- وصل مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك 100 إلى مستويات قياسية تاريخية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي والآمال في التوصل إلى اتفاقيات جيوسياسية.
- لا تزال الهشاشة النظامية قائمة بسبب التضخم الذي يتجاوز 3% والسيولة الزائدة التي لم يستوعبها الاحتياطي الفيدرالي.
- تتأثر أسواق الصرف الأجنبي والسلع الأساسية بتقلبات أسعار النفط والتوترات في الشرق الأوسط.
يُشكل المشهد المالي الحالي لغزاً محيراً. فقد شهدنا مؤخراً مؤشري ستاندرد آند بورز 500 وناسداك 100 يحطمان أرقاماً قياسية جديدة، مسجلين مستويات تاريخية أثارت حيرة العديد من المحللين. ولا يقتصر هذا التفاؤل على هذه المؤشرات فحسب، بل انضمت مؤشرات أخرى مثل مؤشر نيكاي 225 ومؤشر العائد الإجمالي لمؤشر IBEX 35 إلى هذا الاتجاه نحو مستويات قياسية، مما يدل على عودة الإقبال القوي على الأسهم، على الرغم من استمرار حالة التوتر السائدة.
بالنظر إلى العناوين الرئيسية، تبدو الأسباب واضحة: تقارير أرباح الشركات الكبرى الممتازة، والآمال المعقودة على اتفاق سلام في الشرق الأوسط . في الواقع، عزز إعلان دونالد ترامب بشأن تعليق المساعدات للسفن في مضيق هرمز فكرة قرب التوصل إلى اتفاق مع إيران، مما بثّ جرعة من الثقة في الأسواق. علاوة على ذلك، يتوقع المستثمرون أن يؤدي تعيين كيفن وارش المحتمل رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى وضع حد نهائي لأي زيادات أخرى في أسعار الفائدة.
الخطر الخفي وراء النشوة
مع ذلك، فالوضع ليس وردياً تماماً، وينظر البعض إلى هذه الأرقام بشك كبير. ومن المثير للريبة أن يشهد سوق الأسهم ازدهاراً كبيراً في حين لا يزال التضخم السنوي يتجاوز 3% . وبينما يُثار الحديث عن هدنات سريعة في الصراع الجيوسياسي، فإن الواقع يُشير إلى أن آثار الأزمة على سلسلة إمداد النفط لن تزول بين عشية وضحاها، وستستغرق شهوراً حتى تستقر.
ثمة مخاوف حقيقية من أننا نشهد نموًا قائمًا على النشوة المحيطة بالذكاء الاصطناعي أكثر من اعتماده على أسس متينة. فعندما ترتفع الأصول بوتيرة متسارعة دون دعم حقيقي، يكمن الخطر في انهيار هذا النظام الهش، مما قد يتسبب في هبوط حاد في غضون ساعات أو حتى دقائق. إنه سيناريو خطير، حيث غالبًا ما يكون للتفاؤل الأعمى ثمن باهظ.
هناك عوامل كثيرة كافية لانهيار النظام. فمن جهة، قد يؤدي أي تصعيد للقتال في الشرق الأوسط إلى تغيير مجرى الأحداث. ومن جهة أخرى، قد يؤدي عدم القدرة على التنبؤ بتصرفات ترامب وحرصه الشديد على تجنب هزيمة انتخابية كارثية إلى فوضى سياسية قد تُفضي به في نهاية المطاف إلى محاكمة عزل يقودها الديمقراطيون.
السيولة ودور الاحتياطي الفيدرالي
لا يمكننا تجاهل المشكلة الواضحة: السيولة. فالسوق متضخمة بكمية من الدولارات لم يسحبها الاحتياطي الفيدرالي فعلياً، وهو اتجاه مستمر منذ فترة . وقد تجلى ذلك بوضوح في مارس 2020، عندما دفعت حزمة التحفيز غير المحدودة التي أطلقها جيروم باول الأسهم إلى مستويات قياسية بينما كانت الشركات مغلقة أو تعمل بنصف طاقتها بسبب الجائحة.
أما بالنسبة لسوق الصرف الأجنبي، فالوضع مختلف وأكثر اعتدالاً. هنا، الدولار هو المتحكم . ويتكرر النمط: فعندما تتصاعد التهديدات بين الولايات المتحدة وإيران، يرتفع سعر النفط الخام، وبالتالي، ينخفض اليورو والجنيه الإسترليني، وخاصة الين. في هذا السياق، رسخ الدولار مكانته كملاذ آمن للمتداولين الحذرين.
في غضون ذلك، لا يزال الذهب يكافح لإيجاد اتجاه واضح. فبينما يأمل البعض أن يصل سعره إلى 6.000 دولار، إلا أن الواقع يُشير إلى أن الكثيرين اشتروا الذهب عند 5.600 دولار في يناير بناءً على توقعات متفائلة للغاية. ويستقر المعدن النفيس حاليًا فوق 4.640 دولارًا ، مستعيدًا بعضًا من قيمته بفضل الأخبار المتعلقة بترامب.
التوقعات النقدية والجدول الزمني الاقتصادي
بالنظر إلى العملات الأوروبية، يُظهر اليورو والجنيه الإسترليني حركة صعودية معتدلة . ولكي يكتسب اليورو زخماً حقيقياً، عليه أن يتجاوز حاجز 1.1765 ويتجه نحو 1.1800، بينما يحتاج الجنيه الإسترليني إلى تجاوز هذا المستوى لتأكيد قوته.
شهد الين الياباني بعض التقلبات، حيث ارتفع لفترة وجيزة خلال جلسة التداول الآسيوية فيما بدا أنه تدخل رسمي، لكن تلك المكاسب تبددت في غضون دقائق، وعاد سريعاً إلى أدنى مستوياته . وهذا يدل على أن التقلبات لا تزال هي السمة السائدة في سوق الصرف الأجنبي.
بالنظر إلى التقويم، كان الأسبوع الأول من شهر مايو هادئًا نسبيًا. لم يُحدث مؤشر معهد إدارة التوريد للخدمات وفرص العمل الشاغرة أي تغيير يُذكر في السوق. ومع ذلك، ينصب التركيز الآن على الاقتصاد ، وبالأخص على مخزونات النفط، التي لا تزال الأصل الأهم والمحرك الرئيسي لمعظم التقلبات الحالية.
إن الجمع بين المستويات القياسية المرتفعة في المؤشرات الأمريكية، والوضع الجيوسياسي غير المتوقع، والسيولة المتبقية الهائلة يخلق بيئة حيث [ ينتقل النص فجأة إلى موضوع مختلف:] على الرغم من أن الانتعاش استمر لثلاثة أسابيع متتالية، إلا أنه ينبغي أن يسود الحذر على النشوة لتجنب الوقوع في تصحيح حاد محتمل للأسعار.
