- Идентифициране на компании от Ibex 35, които се търгуват със значителни отстъпки от целевата си стойност според консенсуса на анализаторите.
- Анализ на фундаментални фактори, като например дълг и паричен поток, които движат потенциала за възстановяване в секторите на технологиите, здравеопазването и енергетиката.
- Контраст между инвестиционните стратегии, базирани на импулс, и контрарианския подход на испанския фондов пазар.
Когато испанският пазар набере скорост и основният индекс започне да се приближава към върховете си, е нормално някои инвеститори да се чувстват сякаш са изпуснали шанса. Реалността обаче е, че ралито на Ibex не е било равномерно , оставяйки след себе си група компании, които по различни причини не са успели да се развият и са изостанали, докато останалите са се повишили.
За проницателния инвеститор този сценарий е чисто злато, тъй като позволява ценностна стратегия, фокусирана върху солидни активи, които са били несправедливо наказани от пазара. Ключът тук не е да се купува безразборно това, което е паднало, а да се прави разлика между компания в упадък и подценен скъпоценен камък със силни фундаменти , който просто се нуждае от катализатор, за да блесне отново.
Кандидатите с най-голяма подкрепа: Fluidra, Amadeus и Cellnex
Сред изоставащите има имена, които се радват на масивна подкрепа от анализаторите, базирана на пазарния консенсус за емитентите на ценни книжа , с препоръки за покупка над 78%. Fluidra е може би най-екстремният случай , след като претърпя спад от близо 23%. Въпреки това, компанията е световен лидер в устойчив сектор със солиден структурен растеж. Пазарът наказа компанията поради корекцията след пандемията и инфлацията, но с отстъпка от над 47% спрямо целевите ѝ цени, компании като UBS и JPMorgan виждат ясна възможност, допълнително подкрепена от програма за обратно изкупуване на акции на стойност 40 милиона евро.
Amadeus , от своя страна, се намира на технологичен кръстопът . Опасенията, че изкуственият интелект ще канибализира неговата Глобална дистрибуционна система (GDS), отслабиха цената на акциите ѝ. Експерти от Deutsche Bank и Rothschild обаче твърдят, че изкуственият интелект не елиминира нуждата от свързаност и управление на резервациите, а по-скоро я подобрява. С потенциал за растеж, който някои оценяват на 49% , компанията завършва мащабен инвестиционен цикъл в облака, който би трябвало да генерира много атрактивен паричен поток в краткосрочен план.
В случая на Cellnex, тежестта е била дългът и нарастващите лихвени проценти, които са увеличили разходите за финансиране на кулите ѝ. Компанията обаче е реагирала с образцова финансова дисциплина, продавайки нестратегически активи, за да подобри баланса си. Като се има предвид, че голяма част от дълга ѝ е с фиксирана лихва, реалното въздействие върху печалбите е по-малко, отколкото изглежда, и пазарът започва да възнаграждава тази стратегия за намаляване на дълга и възвръщаемост за акционерите.
Анализ на други ценности на радара: Здраве, Лукс и Енергия
Секторът на здравеопазването също предлага интересни възможности, макар и с някои нюанси. Grifols имаше бурна година поради мечи доклади и криза в управлението, което понижи цената на акциите ѝ. Въпреки шума, консенсусът ѝ дава най-висок потенциал за растеж в целия индекс, което предполага, че наказанието е било прекомерно. В по-дефанзивна позиция е Laboratorios Rovi , която след бума на ваксините срещу Covid търси нови двигатели на растеж чрез споразумения за mRNA с Moderna, поддържайки профил с ниска волатилност, който е привлекателен за консервативните инвеститори.
В потребителския и луксозния сектор, Inditex и Puig представят контрастни сценарии . Собственикът на Zara, въпреки че е загубил известно позиции след резултатите, които разтревожиха мнозина поради разходите му, остава лидер в своя сектор с рекордни печалби и много солиден план за разширяване на търговията на дребно, подчертан от неотдавнашното възстановяване на акциите на Inditex . От друга страна, Puig пострада от общия спад в европейския лукс , но портфолиото му от глобални марки го позиционира като привлекателна алтернатива, в случай че има изместване на капитал от технологиите.
Енергийният сектор е най-сложният поради нестабилността на цените. Solaria и Acciona Energías Renovables се борят с почти нулеви цени на електроенергията от общия обединен фонд и тежко финансово бреме. Solaria обаче има коз в ръкава си: ангажиментът си да доставя енергия на центрове за данни с изкуствен интелект , което би могло радикално да промени наратива на фондовия пазар и да привлече нов капиталов поток.
Стратегии: Импулс или връщане към средната стойност?
Инвестирането на испанския фондов пазар представлява вечен дебат между две философии. От една страна, подходът, основан на моментум , включва закупуване на най-добре представящите се акции от предходната година, като се залага, че тенденцията ще продължи. В исторически план тази стратегия е довела до по-висока средна доходност на Ibex. От друга страна, контрарианският подход търси най-слабо представящите се акции, предвиждайки връщане към средната стойност, често анализирайки историческите цени на акциите , за да определи нивата на подкрепа.
- Импулс: По-висока историческа доходност, но риск от покупка при пикови стойности.
- Противоречиво: По-голям марж на безопасност и отстъпки, но риск от попадане в „капани за стойност“.
- Финансово качество: Приоритизирането на компании с положителни парични потоци и нисък дълг обикновено е най-безопасният път.
Изключително важно е да се разбере, че цените на акциите зависят не само от печалбите, но и от дисконтовия процент, предлаган от облигациите . Когато лихвените проценти се покачват, настоящата стойност на бъдещите печалби пада, което обяснява защо индексът може да спадне, дори ако компаниите продължат да печелят пари. Освен това, настоящата концентрация в големи световни технологични компании създава риск от корекция, който би могъл да накара инвеститорите да потърсят убежище в по-традиционни и по-евтини индекси на световния фондов пазар .
Комбинацията от големи отстъпки за водещи компании, силна подкрепа от анализаторите и перспективата за намаляване на лихвените проценти създава плодородна почва за тези, които знаят как да чакат. Ключът се крие в наблюдението на специфичните катализатори на всяка компания, от технологичната модернизация на Amadeus до финансовата дисциплина на Cellnex или възстановяването на жилищния пазар на Fluidra, като винаги се поддържа баланс между риск и качество при избора на портфолио.
