Преструктуриране на дълга: пълно ръководство за вземане на решения

започване » Икономика » Преструктуриране на дълга: пълно ръководство за вземане на решения

Кръст финансови затруднения и проблеми с ликвидността Това е много по-често срещано, отколкото изглежда, както в семействата, така и в бизнеса. Когато плащанията станат непосилни и доходите не се справят, продължаването на плащането на дългове при първоначалните условия може да се превърне в невъзможна мисия.

В тези ситуации, преструктуриране на дълга Това се превръща в ключов инструмент за получаване на пространство за дишане, организиране на финансите и избягване на по-големи проблеми като възбрани. производство по несъстоятелност или дори закриването на компанията. Правилно планирано, то позволява адаптиране на задълженията за плащане към текущото положение на длъжника и предлага на кредиторите по-разумна алтернатива на пълното неизпълнение.

Какво точно представлява преструктурирането на дълга?

Преструктурирането на дълга е процес на предоговаряне на условията на съществуващо финансово задължение, без първоначалният дълг да изчезне. С други думи, нов заем не се подписва по подразбиране, а по-скоро условията на съществуващия заем се променят, за да го направят управляем.

Този процес започва от директни преговори между длъжника и кредиторите (банки, дългови фондове(облигационери, доставчици и др.) и в много случаи финансови съветници, адвокати или специалисти по несъстоятелност се намесват, за да насочват споразумението.

В рамките на това предоговаряне може да се разгледа следното различни ключови елементи на договоракоито могат да се комбинират в зависимост от ситуацията във всеки отделен случай:

• Обща дължима сумаМоже да се договори частично намаляване на дълга, за да се намали непогасеният капитал, или част от дълга може да бъде капитализирана в други инструменти (например, конвертиране на дълг в акции).
• Приложим лихвен процентобикновено се прави опит за понижаване на лихвения процент или за премахване на особено обременяващи клаузи (например определени ипотечни прагове или много високи спредове).
• Амортизационен период и графикЧесто срещано е удължаване на срока на годност За да намалите периодичното плащане, пренаредете графика на плащанията или го разпределете по-постепенно.
• Честота и начин на плащанеМожете да преминете от месечни към тримесечни плащания, да въведете периоди на отсрочване на главницата (за определен период се плаща само лихва) или почти пълно отсрочване в много критични фази.

Тези видове операции са, като цяло, изгодно и за двете страниДлъжникът получава свобода на действие да изпълнява задълженията си по-лесно и предотвратява натрупването на дълг. Кредиторът, от своя страна, подобрява вероятността за събиране на вземанията, намалява риска от продължителни и скъпи съдебни производства и може да запази бъдещи бизнес отношения.

В случая с отделни лица и семейства, преструктурирането обикновено се разглежда, когато е налице реален риск от неизпълнение Това се отнася за плащания по лични заеми, кредитни карти или ипотеки, или когато са възникнали многократни забавяния. В бизнеса се активира, когато паричният поток е недостатъчен за покриване на краткосрочен дълг или когато финансовата структура е станала напълно небалансирана.

Разлика между рефинансиране и преструктуриране на дълга

В ежедневния език термините често се смесват, но Рефинансирането и преструктурирането не са едно и също нещоРазграничението е важно, за да се избере опцията, която най-добре отговаря на всеки отделен случай.

Когато говорим за това рефинансиранеНие основно се позоваваме на вземете нов заем, за да изплатите предишнитеДлъжникът изплаща заемите, които е имал, и остава с един-единствен дълг, с уж по-изгодни условия: по-ниска лихва, по-дълъг срок, по-малко такси или по-удобна вноска.

Вместо това преструктуриране на дълга Това включва предоговаряне на съществуващите условия на договорите с кредиторите. Първоначалният дълг не изчезва; по-скоро неговите условия се променят: размер, срокове, гаранции, лихвени проценти или начин на плащане, без непременно да се изисква нов заместващ заем.

На практика някои сложни процеси съчетават и двете неща: Част от дълга е преструктурирана, а друга част е рефинансиранаНапример, чрез отпускане на ново финансиране за покриване на спешни плащания, докато останалите задължения бъдат преструктурирани.

За длъжници в особено несигурни ситуации (например компании в дълбока криза или семейства с изключително нестабилни доходи), изпълнението на изискванията за достъп до ново финансиране може да бъде почти невъзможно. В тези сценарии, Преструктурирането обикновено е най-реалистичният пъттъй като покрива част от съществуващия дълг и текущата способност за погасяване, без да е необходимо одобрение за допълнителен заем от страна на субекта.

Как работи преструктурирането на дълга на практика

Изходната точка е почти винаги една и съща: длъжникът признава, че не може да продължи да плаща при сегашните условия и съобщава ситуацията на банката или на различните кредитори. Оттам нататък започва процес с няколко фази, който при компаниите обикновено е по-сложен и формализиран, а при физическите лица е донякъде по-опростен, но със същата основна логика.

Инициативата може да дойде от двете длъжник, който иска решение както и от кредитора, който установи неплащания, продължаващи забавяния или показатели за висок риск (например движения по сметките, които показват много силен натиск върху ликвидността).

След като ситуацията е обяснена, финансовата институция обикновено изисква Подробна информация за приходи, разходи, активи и дълговеВ случая с дружествата се изисква значително количество документация: годишни отчети и сметки за пасивипрогнози за паричния поток, подробности за дълга по продукт, дати на падеж и дори актуализирани бизнес планове.

Тези данни се използват за анализ два големи финансови блока което ще определи вида на възможното преструктуриране:

• Фактори за рентабилностСпособността на компанията (или лицето) да генерира повтарящи се приходи и печалби. Маржовете, разходите, продажбите, EBITDA и др. се преглеждат, за да се оцени дали проблемът е временен или структурен.
• Фактори на ликвидностТова включва: текущи нива на активите, налични парични средства, условия за събиране и плащане, както и способност за посрещане на краткосрочни задължения. Тук са включени и прогнози за паричния поток за следващите месеци и години.

Този анализ ни позволява да идентифицираме кои дългови траншове оказват най-голям натиск (Например, краткосрочен заем с висок лихвен процент, емисия облигации с незабавен падеж или ипотека, която е много висока спрямо дохода). След това преговорите се фокусират върху тези елементи.

Успоредно с това, длъжникът, самостоятелно или с консултанти, определя своите приоритетни целиТези цели служат като компас, за да се запази фокусът на преговорите, които понякога са дълги и сложни. Те целят намаляване на месечното плащане с определен процент, удължаване на сроковете за погасяване, намаляване на общите финансови разходи, избягване на процедури по несъстоятелност, запазване на определени стратегически активи, поддържане на кредитен рейтинг и др.

С диагнозата и ясните цели, подробен план за преструктуриране който разглежда мерките, които трябва да се прилагат към всеки вид дълг: какво се разсрочва, какво се амортизира първо, каква част може да се конвертира в капитал, какви гаранции се предлагат или дали е необходимо да се включи ново допълнително финансиране.

В средните и големите компании е обичайно този план да се придружава от допълнителни корпоративни стратегииТова може да включва продажба на неосновни активи, закриване на нерентабилни бизнес линии, намаляване на структурните разходи или привличане на нови инвеститори. Не става въпрос само за изместване на датите на плащане, а за гарантиране, че бизнесът ще бъде жизнеспособен с новата финансова структура.

Последната фаза е изпълнението на планаТова включва споразумения за изменение на заем, споразумения за спиране на изпълнението (временно спиране на възбраните), споразумения с кредитори, съдебни одобрения, когато са разрешени от закона, и дори официални планове за преструктуриране в рамките на несъстоятелността. Този етап изисква ефикасна обработка, координация между отделите (финансов, правен, оперативен) и ясна документация, за да се гарантира, че нищо не остава нерешено.

Преструктуриране на дълга в компаниите: стратегически подход

В бизнес света преструктурирането на дълга е много повече от счетоводна корекция: то е... стратегически инструмент за спасяване и препозициониране на бизнеса В променящата се икономическа среда, секторните кризи, рецесиите или регулаторните промени могат да оставят платежоспособна компания без достатъчно ликвидност, за да продължи да функционира нормално.

Когато една компания започне да нарушава финансовите си споразумения, достъпът ѝ до нови кредитни линии е прекъснат или банките я притискат да намали експозицията си, обикновено е време да... активиране на организиран процес на преструктуриранеПренебрегването на знаците почти винаги може да доведе до процедура по несъстоятелност.

Тези видове операции обикновено включват адвокатски кантори, специализирани в несъстоятелност и преструктуриранеУчастват независими финансови съветници и, разбира се, правните и финансови екипи както на самата компания, така и на нейните кредитори. Правната сложност и разнообразието от интереси (традиционни банки, дългови фондове, облигационери, доставчици, служители) правят добрата координация от съществено значение.

Специалистите анализират, капиталова структура (приоритетен дълг, мецанинен дълг, облигации, участващи заеми, вътрешногрупов дълг и др.) и да предложи персонализирани решенияОт прости удължавания на срокове до сложни операции по капитализация на кредити, продажби на производствени звена или сделки за сливания и придобивания в затруднено положение за привличане на нови собственици.

Въздействието върху кредитен рейтинг и финансова репутация на компанията, нещо особено критично за големи корпорации или емитенти, които редовно имат достъп до капиталовите пазари. Добре управляваното преструктуриране може да засили доверието на инвеститорите; лошо планираното може да прекъсне достъпа до финансиране с години.

Испанска правна рамка и планове за преструктуриране

В Испания, разпоредбите за несъстоятелност и преструктуриране През последните години тя се е развила значително, за да улесни компаниите да действат рано, преди да влязат в производство по несъстоятелност. От края на 2022 г. системата за планове за преструктуриране предлага по-гъвкава правна рамка за предоговаряне на сложни дългове.

Различните видове инвеститори не реагират по един и същи начин на тези правила. дългови фондове Те се фокусират предимно върху това как регулирането на плановете за преструктуриране ги засяга и потенциалното въздействие върху миноритарните акционери. Инвеститорите, които купуват затруднени предприятия, се фокусират повече върху прехвърлянето на производствени единици и степента на правна защита, която им се предоставя.

От друга страна, тези, които купуват портфейли от проблемни дългове (Портфейли от съмнителни, просрочени или неизпълнени кредити) обръщат по-голямо внимание на режима на несъстоятелност за физически лица и освобождаването от неудовлетворени задължения, тъй като това пряко влияе върху степента им на събиране и следователно върху рентабилността на техните инвестиции.

В този контекст работят високоспециализирани фирми, предлагащи Цялостни консултации за компании, банки и фондовеТяхната работа варира от проектиране на финансовата стратегия до изготвяне и договаряне на сложна документация: споразумения за спиране на дейността, споразумения за блокиране, споразумения между кредитори, планове за преструктуриране, които могат да бъдат одобрени, структуриране на сделки за отпускане на заем с цел придобиване или покупка с цел придобиване и др.

Освен това, тези екипи наблюдават прилагане на нови операции за инжектиране на пари, продажби на активи в специални ситуации, защита срещу рискове от фалит (подчинение, прекратяване на предишни операции, съдебни спорове) и анализ на евентуални преобразувания на дълг в собствен капитал с цел поемане на корпоративен контрол.

Преструктуриране на ипотечен дълг и Кодекс за добри практики

Когато проблемът се съсредоточи върху ипотека върху основно жилищеИспанското законодателство има специфични механизми за защита. Един от най-важните е Кодексът за добри практики, одобрен с Кралски декрет-закон 6/2012 и последващите му изменения.

Този кодекс, към който финансовите институции могат да се присъединят доброволно (въпреки че много големи вече го правят), установява поетапни мерки за семейства, изложени на риск от изключване които не могат да си позволят ипотеката. Мониторингът им се контролира от комисия, съставена от представители на Министерството на икономиката, Банката на Испания, CNMV (Националната комисия по ценните книжа), съдебната система, Нотариалната асоциация, Националния статистически институт, потребителски асоциации и неправителствени организации, посветени на предоставянето на подкрепа.

Планът за действие е разделен на три последователни фази:

• Първа фаза: преструктуриране на ипотечен дългПрилага се гратисен период за погасяване на главницата, а лихвеният процент се намалява за определен период (например пет години), в допълнение към удължаването на общия срок на заема. Целта е значително да се намали месечното плащане, за да може семейството да си поеме дъх.
• Втора фаза: евентуални отписванияАко горепосоченото преструктуриране не е достатъчно, за да направи плащането по ипотеката поносимо, кредиторите могат доброволно да предложат намаляване на общата дължима сума.
• Трета фаза: плащане в натураАко нито една от горепосочените мерки не направи ипотеката жизнеспособна, длъжникът може да поиска да му бъде предаден имотът като окончателно плащане на дълга. В тези случаи Кодексът постановява, че семейството може да остане в жилището за определен период, като плаща разумен наем.

El план за преструктуриране на ипотека Той трябва да покрива целия дълг: непогасена главница, неплатени вноски, лихви за закъснение, такси за закъснение, разходи и съдебни разноски, ако има такива. Банката не може да изисква от длъжника да актуализира сметката си, преди да приложи Кодекса, защото именно тези суми ще бъдат преструктурирани.

Освен това, предприятието може да предложи на длъжника консолидиране на дългове (кредитни карти, овърдрафти, лични заеми и др.), въпреки че не сте задължени да го правите. В много случаи консолидирането на всички задължения в една ипотека с по-добри условия може значително да намали месечната ви финансова тежест.

За да бъде приложимо преструктурирането на ипотеката, трябва да бъдат изпълнени няколко изисквания: длъжникът да е в т.нар. праг за изключване (ситуация на особена икономическа уязвимост), че покупната цена на жилището не надвишава определени законови граници и че, ако е образувано производство по възбрана, търгът на имота все още не е обявен.

Банката има задължение да да представи план за преструктуриране в рамките на един месец при условие че е представена цялата необходима документация. И ако лицето спазва Кодекса, то не може да откаже, като се позовава на загуба на приоритет по ипотеката, дори ако такава загуба може да възникне, ако срокът бъде удължен или задължението по ипотеката бъде увеличено.

Формални аспекти: публичен акт, класиране и секюритизирани ипотеки

Често задаван въпрос е дали е от съществено значение формализиране на споразумението за преструктуриране на ипотеката в публичен актОт гледна точка на отношенията между длъжника и банката, това не е задължително: ако и двете страни подпишат споразумението и го приемат, новите условия са валидни между тях.

Въпреки това, без публичен акт и регистрация, Промените нямат ефект върху трети страни (Например, други кредитори, които притежават последващи ипотеки, залози или тежести върху имота). Следователно, когато е желателно новият приоритет или новите условия да бъдат защитени срещу трети страни, се консултира нотариус и въпросът се регистрира в Имотния регистър.

Формализирането на споразумението в писмена форма е доброволно и може да бъде поискано от всяка от страните. нотариални и регистрационни такси Поема се от този, който го поиска, освен ако не е уговорено друго в самото споразумение.

По отношение на диапазон на ипотекитеТова е редът на приоритет на всяка ипотека или регистрирано право върху имота. Промяната на заема с цел увеличаване на ипотечното задължение или удължаване на срока може да доведе до загуба на приоритет, ако има други последващи кредитори, които не са съгласни. Спазването на Кодекса за добри практики обаче предполага, че субектът трябва да търси начини за изпълнение на задълженията си (да обмисли намаляване на дълга, консолидации, преговори с последващи кредитори и др.), без да използва този аргумент, за да отхвърли преструктурирането.

Друг често задаван въпрос е какво се случва, ако Ипотечният кредит е секюритизиранТоест, ако субектът е консолидирал заеми и ги е продал на фонд чрез облигации. Фактът, че ипотеката е секюритизирана, сам по себе си не изключва прилагането на Кодекса за добри практики или мерките за преструктуриране. Длъжникът запазва възможността за достъп до предоставената рамка за защита, без да се засягат вътрешните договорености между субектът и фонда.

Разходи и такси, свързани с преструктурирането

Преструктурирането на дълга може да включва определени свързани разходи, които трябва да бъдат внимателно прегледаниАко транзакцията включва анулиране на съществуващи договори и подписване на нови (например при пълно рефинансиране), банката може да начисли такси за предсрочно анулиране, откриване на нови заеми или други елементи, договорени в първоначалните актове.

В конкретния случай на ипотеки, обхванати от Кодекса за добри практикиРегулациите значително намалиха тези разходи. Например, след преструктуриране, клаузите за долния праг на ипотеката се премахват и ако заемът бъде предсрочно погасен в рамките на десет години от одобряването на плана, не могат да се начисляват определени компенсационни такси.

В допълнение към банковите такси, има и други неща, които трябва да се вземат предвид нотариални такси, такси за регистрация и евентуални хонорари за консултанти (адвокати, икономисти, експерти по несъстоятелност), които участват в процеса. В някои случаи тези инвестиции си заслужават, защото позволяват значително намаляване на дълга или устойчиво преструктуриране на дълга; но е важно да се поискат оферти и да се оцени съотношението разходи-ползи.

Кога си струва да се обмисли преструктуриране на дълга?

Преструктурирането обикновено се разглежда, когато Вече няма по-малко драстични алтернативи. (като например малки корекции на разходите или прости рефинансирания), но все още има възможност да се избегне пълна несъстоятелност. Време е да се действа преди ситуацията да стане непоправима.

Някои ясни признаци в компаниите са внезапното увеличение на Изисквания за оборотен капитал (ИЗОК) които оставят хазната на червено, постоянното използване на кредитни политики до краен предел или прогнози за паричния поток, които показват невъзможност за покриване на краткосрочни дългове.

Това е и зов за събуждане Постоянни трудности при извършване на плащания (към банки, доставчици или данъчните власти), дори ако все още няма официални неизпълнения. Чакането за натрупване на закъснели плащания, допълнителни такси и лихви само усложнява последващите преговори и уврежда финансовата ви репутация.

На лично ниво е препоръчително да се обмисли преструктуриране, когато Общото дългово бреме поглъща непропорционално голяма част от доходаНеплащанията започват да се натрупват или дългът попада в черен списък. Колкото по-скоро се установи реалистичен план за плащане, толкова по-лесно ще бъде да се възвърне контролът.

Във всеки случай, прибягването до нови заеми за изплащане на стари дългове без ясна стратегия обикновено е... много опасно стремглаво бягствоЗа предпочитане е да се срещнете с представителя на организацията, да обясните ситуацията прозрачно и официално да проучите възможността за преструктуриране, преди проблемът да се задълбочи.

Закон за втори шанс, реабилитация и план за плащане

Когато ситуацията е екстремна, Закон за втория шанс В Испания тя предлага правен канал за свръхзадлъжнели лица (частни лица и самонаети лица) да предоговорят или дори да анулират част от дълговете си, включително банкови дългове, при условие че отговарят на определени изисквания и действат добросъвестно.

В тази рамка един от ключовите инструменти е план за плащанекоято има за цел организирано преструктуриране на непогасените задължения. Неговата структура се стреми да балансира две цели: длъжникът да може да управлява дълговете си до степен на реалните си възможности и кредиторите да имат разумни гаранции за погасяване на непогасената част.

Съдията може да въведе значителни отстъпки и периоди на изчакванеТова се отнася дори за определени публични заеми в някои случаи. Резултатът е график на плащанията, съобразен с прогнозирания доход на длъжника за определен период от време, което може да доведе до пълно погасяване на непогасения остатък, ако са изпълнени посочените условия.

Преструктурирането на банковия дълг може да бъде решение, предшестващо или допълващо програмата „Втори шанс“. Чрез консолидиране на продукти (заеми, карти, кредитни линии) и предоговаряне на лихвените проценти и условията, месечните плащания могат да бъдат намалени. избягвайте неизпълнения, които влошават ситуациятаТова обаче винаги трябва да се прави, като се спазват условията на всеки продукт и се избягва изпадане в свръхзадлъжнялост.

Успоредно с това е важно да се знае, давност за банкови задълженияНай-общо казано, много лични дългове изтичат след пет години, според правната реформа от 2015 г., въпреки че има специфични правила в зависимост от датата на възникване на дълга и неговия характер. Ипотеките, от друга страна, обикновено имат много по-дълги давностни срокове, около двадесет години, през които банката може да предприеме съдебни действия в случай на неизпълнение.

Основни предимства на добре планираното преструктуриране

Когато е внимателно проектирано, преструктурирането на дълга допринася множество финансови и оперативни ползиТова важи както за бизнеса, така и за отделните хора. Не става въпрос само за печелене на време, а за полагане на солидна основа за устойчиво възстановяване.

Първата печалба обикновено е незабавно облекчение от финансов натискНамаляването на таксите, въвеждането на гратисни периоди или удължаването на крайните срокове позволява разпределението на ресурси за основни разходи и избягва срива на дейността (в случая с компаниите) или на вътрешната икономика (в случая с семействата).

Второ, преструктурирането подобрява налична ликвидностЧрез коригиране на условията на дълга се освобождават парични средства за ежедневни операции, необходими инвестиции или приоритетно погасяване на най-скъпите задължения. Борбата с липсата на ликвидност е от решаващо значение за краткосрочното оцеляване и подготовката за бъдещ растеж.

Друго важно предимство е намаляване на общите финансови разходиЧрез предоговаряне на лихвените проценти, елиминиране на неблагоприятни клаузи и потенциално капитализиране на определени позиции, цената на дълга може да бъде значително намалена с течение на времето.

Освен това, по-балансираната структура на дълга осигурява по-голяма финансова гъвкавостУсловията, адаптирани към реалността на длъжника, позволяват по-добра реакция на пазарните промени, непредвидени събития или нови възможности, вместо да се живее на ръба на финансово задушаване всеки месец.

И накрая, директното и прозрачно справяне с проблемите помага за Възстановяване на доверието с кредиторите и инвеститоритеСпазването на нови споразумения, ясната комуникация и поддържането на отговорно поведение могат да бъдат разликата между запазването на дългосрочна подкрепа или изключването от кредит в бъдеще.

Сериозното управление на преструктурирането на дълга – независимо дали става въпрос за семейна ипотека, задължения на компания или група банкови заеми – означава приемане, че ситуацията се е променила и че е необходимо преструктуриране. нов баланс между дължимото и реално платеното; с добро планиране, подходящи съвети и готовност за съгласие И за двете страни е възможно да се трансформира сценарий на финансово задушаване в жизнеспособна рамка за плащане, която дава реален втори шанс на икономиката на засегнатото лице или компания.