- Двойственост в оценката между модела на дисконтираните парични потоци и коефициента PER.
- Стратегическо позициониране в критични сектори като отбрана, автомобилостроене и промишленост.
- Положително въздействие на Закона CHIPS и държавните субсидии в САЩ.
- Перспективи за умерен растеж с възходящи цели за цените към 2027 г.
Ако се интересувате от полупроводници, вероятно сте забелязали, че GlobalFoundries напоследък е в заглавията на вестниците. Тази компания, която започна като производствено звено на AMD, преди да стане независима през 2009 г., се превърна в една от водещите световни леярни за чипове , работеща предимно със зрели технологични процеси, които формират гръбнака на много от устройствата, които използваме всеки ден.
Настоящото положение на компанията е, меко казано, любопитно. След като беше под контрола на Mubadala Investment, суверенния фонд на Обединените арабски емирства, и след като погълна бизнеса с чипове на IBM през 2015 г., тя се намира в момент, в който пазарната волатилност и стратегическите решения определят пазарната ѝ стойност, оставяйки инвеститорите несигурни дали е идеалният момент за покупка или е по-добре да се изчака.
Моментна снимка на оценката: Дилемата на ценообразуването
Анализирането на GlobalFoundries е като опит за решаване на пъзел, чиито части в началото сякаш не пасват. От една страна, ако разгледаме метода на дисконтирания паричен поток (DCF), нещата не изглеждат толкова добре. Този модел, който прогнозира колко пари ще генерира компанията в бъдеще, предполага, че акцията е надценена с около 47,3% , което поставя присъщата ѝ стойност доста под текущата пазарна цена.
Въпреки това, не всичко е розово откъм надолу. Ако променим перспективата си и погледнем съотношението цена/печалба (съотношението цена/печалба), картината се променя драстично. Компанията се търгува със съотношение цена/печалба от около 33,2, цифра, която е значително по-ниска от средното за полупроводниковата индустрия от приблизително 47,3x и дори по-далеч от нейната бенчмарк група. Това предполага, че единствено въз основа на печалбата, акциите биха могли да бъдат изгодна сделка.
Това противоречие кара анализаторите да се чудят. По принцип зависи от това дали давате приоритет на генерирането на незабавен паричен поток или на сравненията с директни конкуренти . Това е кръстопът, където рискът от изпълнението на проекта се сблъсква с възможността пазарът да подценява истинския им потенциал.
Стратегически двигатели и Законът CHIPS
Не можем да говорим за тази компания, без да споменем американския закон CHIPS . GlobalFoundries наскоро получи грант от 300 милиона долара за изследване на силициева фотоника. Този ход не е просто инжекция в брой, а институционална подкрепа, която би могла да увеличи дългосрочния паричен поток, въпреки че изисква значителна инвестиция, която може да възпре някои инвеститори.
Освен това, компанията успешно диверсифицира портфолиото си, за да избегне зависимостта единствено от мобилни устройства или компютри, които са силно циклични и нестабилни пазари. Те са се фокусирали върху автомобилни, индустриални и отбранителни приложения – сектори, където търсенето е много по-стабилно и предвидимо. Всъщност, съюзът им с Министерството на отбраната на САЩ ги позиционира като критичен партньор в областта на националната сигурност, осигурявайки им ключов стратегически щит срещу конкуренцията.
Перспективи за растеж и рискове, които трябва да се наблюдават
С поглед към 2027 г., анализаторите от Уолстрийт остават предпазливо оптимистични. При средна целева цена от около 40 долара, се очаква акцията да има приблизително 10% ръст . Някои по-оптимистични модели, базирани на годишен ръст на приходите от 5,6% и оперативни маржове от 18%, предполагат, че акцията може да се покачи до 49 долара.
Но бъдете предупредени, не всичко е гладко. Има и недостатък , който трябва да вземем предвид. Конкуренцията от гиганти като TSMC и Samsung е ожесточена, а последните имат много по-агресивна ценова позиция. Ако търсенето на потребителска електроника продължи да отслабва, краткосрочният растеж може да се забави, поставяйки компанията в неудобно положение, ако не успее да ускори прехода си към висококачествени чипове.
Сред институционалните инвеститори е забележително, че фигури като Джордж Сорос поддържат значителен дял в компанията, притежавайки над 243 000 акции. Това обикновено се тълкува като знак за доверие в устойчивостта на фирмата, въпреки резкия спад в цената на акциите през последните месеци.
Компанията се представя като дисциплиниран оператор, който, макар и да не обещава експлозивен, ракетен растеж, предлага балансирана, дългосрочна стратегия . Крайният ѝ успех ще зависи от това дали може да трансформира държавната помощ и диференцираните си технологии в реални, мащабируеми печалби, които убеждават пазара, че текущата ѝ оценка не е прекомерна.