ইউরোপের বৃহত্তম কোম্পানি: আয় এবং মূল্য

হোম » অর্থনীতি » ইউরোপের বৃহত্তম কোম্পানি: রাজস্ব এবং মূল্য

ইউরোপ একটি অনন্য মোজাইক: ৫০ (+৬)টি দেশ, ২৩০টি ভাষা এবং প্রায় ৭৪৬ মিলিয়ন বাসিন্দা । এই বৈচিত্র্য এর ব্যবসায়িক পরিমণ্ডলেও প্রতিফলিত হয়, যেখানে জ্বালানি খাতের বৃহৎ প্রতিষ্ঠান, শীর্ষস্থানীয় ওষুধ কোম্পানি, বিলাসবহুল পণ্য, খাদ্য এবং শিল্প প্রযুক্তি সহাবস্থান করে। অনলাইন কমিউনিটিতে যেমনটা মজা করে বলা হয়, "পুরো একটা মহাদেশ... আর মাত্র একটা সাবরেডিট!" এই প্রেক্ষাপটে, "বৃহত্তর" হওয়ার অর্থ কী, তা আলাদা করে বোঝা গুরুত্বপূর্ণ: রাজস্বের দিক থেকে তালিকার শীর্ষে থাকা আর বাজার মূলধনের দিক থেকে শীর্ষে থাকা এক জিনিস নয় , এবং মানদণ্ডের ওপর নির্ভর করে নেতারা প্রায়শই পরিবর্তিত হন।

সাম্প্রতিক বছরগুলোতে প্রেক্ষাপট দ্রুত বদলে গেছে। ফরচুন ৫০০ ইউরোপের প্রথম সংস্করণটি কর্পোরেশনগুলোকে তাদের রাজস্বের ভিত্তিতে স্থান দেয়, অন্যদিকে অন্যান্য র‍্যাঙ্কিংগুলো স্টক এক্সচেঞ্জ কর্তৃক প্রতিটি কোম্পানিকে নির্ধারিত বাজার মূলধনের ওপর আলোকপাত করে। ইউরোপীয় কোম্পানিগুলোর প্রকৃত শক্তি , তাদের প্রভাবশালী খাতগুলো, দেশ অনুযায়ী তাদের গুরুত্ব এবং ইউক্রেনের যুদ্ধ, মুদ্রাস্ফীতি বা চীনের অর্থনৈতিক মন্দার মতো ধাক্কার মুখে তারা কীভাবে সাড়া দেয়, তা বোঝার জন্য উভয় দৃষ্টিকোণই অপরিহার্য।

রাজস্ব বনাম মূলধন: "মহানতা" পরিমাপের দুটি উপায়

র‍্যাঙ্কিংগুলো দেখার আগে, এটা মনে রাখা জরুরি যে রাজস্ব (বিক্রয়) এবং বাজার মূলধন ভিন্ন ভিন্ন বিষয় পরিমাপ করে । প্রথমটি টার্নওভারের নিরিখে ব্যবসার আকারকে প্রতিফলিত করে; দ্বিতীয়টি, মুনাফা, মার্জিন, প্রবৃদ্ধি এবং ঝুঁকি সম্পর্কিত বাজারের প্রত্যাশার উপর ভিত্তি করে কোম্পানিটির বর্তমান মূল্যায়ন। উচ্চমূল্যের কোনো বছরে একটি জ্বালানি কোম্পানি বিক্রয়ে এগিয়ে থাকতে পারে, অন্যদিকে একটি ফার্মাসিউটিক্যাল বা বিলাসবহুল ব্র্যান্ড তার শক্তিশালী মার্জিন এবং আয়ের সুস্পষ্ট দৃশ্যমানতার কারণে উচ্চ বাজার মূলধনের সুবাদে উজ্জ্বল হয়ে ওঠে ।

এই দৃষ্টিকোণ থেকে দেখলে এটা আশ্চর্যজনক নয় যে, ভূ-রাজনৈতিক সংকটের মধ্যে জ্বালানি খাতের তেজিভাব বেশ কয়েকটি তেল কোম্পানিকে বিক্রয়ের দিক থেকে শীর্ষে নিয়ে এসেছে, অন্যদিকে ইউরোপীয় বাজার মূলধনে ওষুধ কোম্পানি এবং বিলাসবহুল ও শিল্প প্রযুক্তি সংস্থাগুলোর আধিপত্য রয়েছে । এই দ্বৈততাই র‍্যাঙ্কিংগুলোর মধ্যে আপাত বৈপরীত্যের একটি বড় অংশ ব্যাখ্যা করে।

ফরচুন ৫০০ ইউরোপ: আয়ের দিক থেকে বৃহত্তম

ফরচুন রাজস্বের ভিত্তিতে তার প্রথম সর্ব-ইউরোপীয় র‍্যাঙ্কিং প্রকাশ করেছে, যেখানে এই অঞ্চলের ২৪টি দেশের (রাশিয়া সহ) কোম্পানিগুলোকে অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে । ফলাফল স্পষ্টভাবে যুদ্ধ এবং সরবরাহ শৃঙ্খলের বিঘ্নের পর জ্বালানি খাতের শক্তিশালী পারফরম্যান্স তুলে ধরেছে। ২০২২ সালে, শেল ৩৮১ বিলিয়ন ডলার (৩৫৫.৮ বিলিয়ন ইউরো) বিক্রয় নিয়ে তালিকার শীর্ষে ছিল , এবং এর পরেই ছিল শিল্প ও পরিষেবা সংস্থাগুলো, যারা নতুন অর্থনৈতিক পরিস্থিতি থেকে লাভবান হয়েছে।

রাজস্বের ভিত্তিতে ফরচুন ৫০০ ইউরোপের শীর্ষ ১০টি কোম্পানি ছিল নিম্নরূপ: শেল (যুক্তরাজ্য), ভক্সওয়াগেন (জার্মানি), ইউনিপার (জার্মানি), টোটালএনার্জিস (ফ্রান্স), গ্লেনকোর (সুইজারল্যান্ড), বিপি (যুক্তরাজ্য), স্টেলান্টিস (নেদারল্যান্ডস), গ্যাজপ্রম (রাশিয়া), মার্সিডিজ-বেঞ্জ গ্রুপ (জার্মানি), এবং ইলেকট্রিসিটি ডি ফ্রান্স (ফ্রান্স) । নিষেধাজ্ঞা সত্ত্বেও অষ্টম স্থানে গ্যাজপ্রমের উপস্থিতি এটাই তুলে ধরে যে, এই অর্থবছরে বিক্রয়ের র‍্যাঙ্কিংটি ব্যবসার বাস্তবতাকে কতটা প্রতিফলিত করে।

1. খোল (যুক্তরাজ্য)
2. ভক্সওয়াগেন (জার্মানি)
3. ইউনিপার (জার্মানি)
4. মোট কর্মসূচি (ফ্রান্স)
5. গ্লেনকোর (সুইজারল্যান্ড)
6. বিপি (যুক্তরাজ্য)
7. স্টেলান্টিস (নেদারল্যান্ডস)
8. গ্যাজপ্রমের (রাশিয়া)
9. মার্সিডিজ-বেঞ্জ গ্রুপ (জার্মানি)
10. ইলেকট্রিসিটি ডি ফ্রান্স (ফ্রান্স)

সম্মিলিতভাবে, ইউরোপীয় তালিকায় থাকা ৫০০টি কোম্পানির মোট রাজস্ব ১৩.৯ ট্রিলিয়ন ডলার (১৩.০২ ট্রিলিয়ন ইউরো) , যা জার্মানির জিডিপির প্রায় ৩.৫ গুণের সমান । তুলনামূলকভাবে, মার্কিন ফরচুন ৫০০-এর রাজস্ব ১৮.১ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছায় এবং ফরচুন গ্লোবাল ৫০০-এর রাজস্ব প্রায় ৪১ ট্রিলিয়ন ডলার। শিল্পখাতের পরিমাণ এবং অত্যাবশ্যকীয় পরিষেবার ক্ষেত্রে ইউরোপ শক্তিশালী হলেও, সামগ্রিক মাপকাঠিতে এটি এখনও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের চেয়ে পিছিয়ে আছে ।

বিক্রয়ের দিক থেকে কোন দেশ এবং খাতগুলি প্রাধান্য পায়?

যদিও স্থবিরতার কথা শোনা যাচ্ছে, তালিকায় থাকা কোম্পানির সংখ্যার দিক থেকে জার্মানিই শীর্ষস্থানীয় ব্যবসায়িক শক্তি হিসেবে রয়ে গেছে : ফরচুন ৫০০ ইউরোপ তালিকায় ৮০টি জার্মান সংস্থা রয়েছে, যার শীর্ষে রয়েছে ভক্সওয়াগেন এবং ইউনিপার । জার্মানির পরে, যুক্তরাজ্য থেকে ৭৬টি কোম্পানি রয়েছে, যা এই র‍্যাঙ্কিংয়ের মোট আয়ের ১৫% -এরও বেশি । এদের মধ্যে টেসকো (৩৪), বিটি গ্রুপ (১৫২), ডিয়াজিও (১৮৮), মার্কস অ্যান্ড স্পেন্সার (২৫৫), জন লুইস পার্টনারশিপ (২৭৪), এবং বিবিসি গ্রুপ (৪৩৬)-এর মতো নাম উল্লেখযোগ্য । ফ্রান্স থেকে ৭১টি, নেদারল্যান্ডস থেকে ৩৭টি এবং সুইজারল্যান্ড থেকে ৩৬টি কোম্পানি রয়েছে।

খাত অনুসারে, জ্বালানির মূল্যবৃদ্ধি প্রধান তেল এবং ইউটিলিটি কোম্পানিগুলোকে শীর্ষস্থানে নিয়ে গেছে । অন্যদিকে, আর্থিক খাতের জন্য একীভূতকরণ এবং অধিগ্রহণের ক্ষেত্রে বছরটি মন্থর ছিল, বিক্রয়ের দিক থেকে তাদের অবস্থান নিম্ন: ব্যাঙ্কো স্যান্টান্ডার ২১তম স্থানে রয়েছে , সাথে রয়েছে বিএনপি পারিবাস (২৭) এবং এইচএসবিসি (২৮) । তা সত্ত্বেও, ৮৪টি কোম্পানি নিয়ে আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোই বৃহত্তম গোষ্ঠী । বাকি খাতগুলো হলো নির্মাণ সামগ্রী (৩০), খাদ্য ও পানীয় (২৭), এবং খুচরা (২৫)।

এছাড়াও, তালিকাটি সুশাসন এবং পরিপক্কতা সম্পর্কে আকর্ষণীয় তথ্য প্রকাশ করে: ৩৫ জন সিইও হলেন নারী (৭%) , যা গ্লোবাল ৫০০-এর ৫.৮%-এর উপরে কিন্তু ইউএস ফরচুন ৫০০-এর ১০.৪%-এর নিচে। কোম্পানিগুলোর গড় বয়স ১০৮ বছর , যার মধ্যে আনহাইজার-বুশ ইনবেভ এই তালিকার সবচেয়ে পুরোনো, যার উৎপত্তি ১৩৬৬ সালে। ইউরোপে ঐতিহ্যের গুরুত্ব রয়েছে, যদিও নতুন চক্রের সাথে খাপ খাইয়ে নেওয়ার প্রক্রিয়াটি অবিরাম ।

আয়ের দিক থেকে ফরচুন ৫০০ ইউরোপে স্পেন

স্পেন একটি গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে: 19টি স্প্যানিশ কোম্পানি বিক্রয় র‍্যাঙ্কিংয়ে স্থান করে নিয়েছে। সর্বোচ্চ র‍্যাঙ্কপ্রাপ্ত হল Banco Santander (21) । শীর্ষস্থানটি Repsol (37) এবং Iberdrola (50) দ্বারা পূর্ণ হয়েছে , তারপরে BBVA (73), Telefónica (85), Naturgy (101), ACS (102), Inditex (106), Mercadona (124), এবং Mapfre (155) । এটি একটি বৈচিত্র্যময় গোষ্ঠী যার মধ্যে অর্থ, শক্তি, নির্মাণ, বস্ত্র এবং বিতরণ অন্তর্ভুক্ত রয়েছে ।

এছাড়াও অন্তর্ভুক্ত রয়েছে CaixaBank (220), Acciona (276), Gestamp (313), Acerinox (368), Ferrovial (404), Banco Sabadell (419), Grupo Dia (435), Sacyr (450), এবং Grifols (454) । স্প্যানিশ খাতের এই বিস্তৃতি তার অর্থনীতির বৈচিত্র্যকে প্রতিফলিত করে, যদিও আয়ের সিংহভাগ ব্যাংকিং এবং জ্বালানি খাতে কেন্দ্রীভূত ।

বাজার মূলধনের দিক থেকে বৃহত্তম: শেয়ার বাজার কে নিয়ন্ত্রণ করে

আমরা যদি দৃষ্টিভঙ্গি পরিবর্তন করে বাজার মূলধনের দিকে তাকাই, তবে ইউরোপীয় বাজারটি ঔষধ, বিলাসবহুল পণ্য এবং সেমিকন্ডাক্টর প্রযুক্তির দিকেই ঝুঁকে আছে । বাজার মূল্যের দিক থেকে প্রথম ইউরোপীয় কোম্পানিটিকে খুঁজে পেতে আমাদের বৈশ্বিক র‍্যাঙ্কিংয়ের ১৮তম স্থানে নামতে হবে: নোভো নরডিস্ক , যা ওজেম্পিকের মতো ঔষধের কল্যাণে ৫১৩.৩৭ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে এবং এলভিএমএইচ-কে (৩৪৪.১৩ বিলিয়ন ডলার) ছাড়িয়ে গেছে, যার সাম্প্রতিক বিক্রয় মন্দা তার গতিকে মন্থর করে দিয়েছে। বাজার মূল্য কেবল বর্তমান বিক্রয়কেই নয়, প্রত্যাশাকেও প্রতিফলিত করে ।

শিল্প প্রযুক্তিতে এএসএমএল (ASML) একটি প্রধান প্রতিষ্ঠান: অক্টোবরে এটি এলভিএমএইচ (LVMH)-কে ছাড়িয়ে ৪১৫.৯৫ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছিল , কিন্তু এরপর তা তীব্রভাবে কমে ২৮৩.৫৬ বিলিয়ন ডলারে নেমে আসে । তা সত্ত্বেও, এর পুনরুদ্ধারের ব্যাপারে সবাই আত্মবিশ্বাসী, যদিও চীনের উপর আংশিক নিষেধাজ্ঞা একটি ঝুঁকি তৈরি করেছে। এর পরেই রয়েছে এসএপি (SAP) , যা বর্তমানে ক্লাউড কম্পিউটিং এবং এআই (AI)-এর উপর মনোযোগ দিয়ে ভালো ফল করছে এবং যার বাজার মূলধন প্রায় ২৮৩.৫৬ বিলিয়ন ডলার । উভয়ই তাদের নিজ নিজ ক্ষেত্রে —চিপ তৈরির মেশিন এবং এন্টারপ্রাইজ সফটওয়্যার— বিশ্বের শীর্ষস্থানীয় ।

স্বাস্থ্যসেবা খাতে, ভ্যাবিসমো, ফেজগো এবং ওক্রেভাসের মতো ওষুধের কল্যাণে নয় মাসে বিক্রি ৬% বৃদ্ধি পাওয়ায় রোশের রাজস্ব প্রায় ২৫৯.৭২ বিলিয়ন ইউরোতে দাঁড়িয়েছে । মুদ্রার প্রভাব এবং দুর্বল ভোক্তা ব্যয়ের কারণে ২০২৪ সাল দুর্বল থাকা সত্ত্বেও (নয় মাসে বিক্রি ২.৪% হ্রাস) নেসলে ২৫৩.৩৮ বিলিয়ন ইউরো রাজস্ব নিয়ে ভোক্তা খাতে শক্তি জুগিয়েছে । বিলাসবহুল পণ্যের ক্ষেত্রে, এশিয়ায় তার স্থিতিশীলতা এবং প্রবৃদ্ধির জন্য হার্মেস (২৩৯.৮৫ বিলিয়ন ইউরো) বিশেষভাবে উল্লেখযোগ্য, যার বিক্রি ১২.১১ বিলিয়ন ইউরো এবং ১১.৪% বৃদ্ধি পেয়েছে। অ্যাস্ট্রাজেনেকা (€২৩৭.৪৬ বিলিয়ন) বছরের প্রথমার্ধে তাদের রাজস্ব ১৮% বৃদ্ধি করেছে, নোভাটিস €২৩০.৮৬ বিলিয়নে পৌঁছেছে এবং অ্যাকসেঞ্চার €৬৪.৯ বিলিয়ন (+২%) রাজস্ব নিয়ে বছর শেষ করেছে, যার ফলে তাদের বাজার মূলধন দাঁড়িয়েছে €২২৮.৭৩ বিলিয়ন ।

বিভিন্ন ছবিতে বাজার মূলধন অনুসারে শীর্ষ ইউরোপীয় স্টক

বাজারের সাম্প্রতিক এক চিত্র অনুযায়ী , ইউরোপের বাজার মূলধনের ভিত্তিতে নিম্নলিখিত ১০টি বৃহত্তম কোম্পানি হলো: নোভো নরডিস্ক (€৪৪৮.৩৭ বিলিয়ন), এলভিএমএইচ (€৩৮৫.১১ বিলিয়ন), এএসএমএল (€৩৩২.৮৭ বিলিয়ন), অ্যাকসেঞ্চার (€২৪২.২৫ বিলিয়ন), ল'রিয়াল (€২৩৮.৭৩ বিলিয়ন), হার্মিস (€২০৭.৪৯ বিলিয়ন), এসএপি (€১৯৭.১৩ বিলিয়ন), টোটালএনার্জিস (€১৪৫.৬৮ বিলিয়ন), ডিওর (€১৩৪.৬৬ বিলিয়ন), এবং সিমেন্স (€১৩৩.৪৪ বিলিয়ন) । সেই সংক্ষিপ্ত চিত্রে, ইন্ডিটেক্স ১২৩.৭৬ বিলিয়ন ইউরো নিয়ে ১১তম স্থানে ছিল , যার পিছনে ছিল সানোফি (১১৭.৮ বিলিয়ন ইউরো), এয়ারবাস (১১৭.১৩ বিলিয়ন ইউরো) এবং ডয়চে টেলিকম (১১৩.৩৪ বিলিয়ন ইউরো) । ইবারড্রোলা ছিল ২৭তম স্থানে এবং ব্যাঙ্কো স্যান্টান্ডার ছিল ৩৮তম স্থানে।

অন্য একটি র‍্যাঙ্কিং অনুসারে, বৈশ্বিক বাজার মূল্যের ভিত্তিতে শীর্ষস্থানীয় ইউরোপীয় কোম্পানিগুলো নিম্নরূপ: নোভো নরডিস্ক (১৮তম), এলভিএমএইচ (২৬তম), এএসএমএল (৩২তম), এসএপি (৩৩তম), রোশ (৩৯তম), নেসলে (৪১তম), হার্মিস (৪৪তম), অ্যাস্ট্রাজেনেকা (৪৫তম), নোভাটিস (৪৯তম), এবং অ্যাকসেঞ্চার (৫০তম) । তারিখের তারতম্য বাদ দিলে, মূল ক্ষেত্রগুলো একই রয়েছে: ডায়াবেটিস ও বায়োটেকনোলজি, বিলাসবহুল পণ্য, প্রিমিয়াম খাদ্য, এবং সেমিকন্ডাক্টর সরঞ্জাম ।

ইন্ডিটেক্স: একটি স্প্যানিশ মানদণ্ড যা ইউরোপীয় শীর্ষ ১০-এর দিকে নজর রাখছে

স্প্যানিশ স্টক এক্সচেঞ্জে, ইন্ডিটেক্স সম্প্রতি মাইলফলক অর্জন করেছে, প্রথমবারের মতো শেয়ার প্রতি ৪০ ইউরোর সীমা অতিক্রম করেছে এবং একটি গুরুত্বপূর্ণ দিনে ৩৯.৭১ ইউরোতে লেনদেন শেষ করেছে। এর ১২৩.৭৬২ বিলিয়ন ইউরোর বাজার মূলধন কার্যত ইবারড্রোলা (৭০.৯৬৪ বিলিয়ন ইউরো) এবং ব্যাঙ্কো স্যান্টান্ডার (৬০.৪৫৬ বিলিয়ন ইউরো) -এর সমান ছিল । ২০২৪ সালের শুরুতে ইবারড্রোলার শেয়ার ৪.৩% এবং স্যান্টান্ডারের শেয়ার ১.২% হ্রাস পায়, অন্যদিকে এই বস্ত্রশিল্পের বৃহৎ প্রতিষ্ঠানটি অভ্যন্তরীণ বাজারে তার নেতৃত্ব আরও সুসংহত করে।

ফলাফলের দিক থেকে, ইন্ডিটেক্স তার ২০২৩ অর্থবর্ষের প্রথম নয় মাস শেষ করেছে ২৫.৬০৯ বিলিয়ন ইউরো (+১১.১%) বিক্রয় এবং ৪.১ বিলিয়ন ইউরো (+৩২%) মুনাফা নিয়ে । এর গ্রস মার্জিন ৬৭ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ৫৯.৪% হয়েছে এবং নিট নগদ অর্থ ১৫% বৃদ্ধি পেয়ে ১১.৪৮ বিলিয়ন ইউরো হয়েছে । বিশ্লেষকদের মধ্যে মিশ্র মতামত রয়েছে: বার্কলেস ৪৪ ইউরোর একটি লক্ষ্যমাত্রা মূল্য নির্ধারণ করেছে (যা তৎকালীন মূল্যের চেয়ে কম), গোল্ডম্যান স্যাক্স ৫৫ ইউরো নির্ধারণ করেছে এবং কেনার সুপারিশ করেছে—২০২৫ সালে স্থির বিনিময় হারে বিক্রয়ে ৩% হ্রাসের পূর্বাভাস সহ—, ব্যাংক অফ আমেরিকা ৬১ ইউরো পর্যন্ত সম্ভাবনা দেখছে এবং বার্নস্টাইন তার লক্ষ্যমাত্রা বাড়িয়ে ৬০ ইউরো করেছে। পরিচালনগত গুণমান এবং নগদ অর্থের অবস্থান স্থিতিশীলতার ধারণাকে সমর্থন করে ।

গ্রানোলা বনাম "দ্য ম্যাগনিফিসেন্ট সেভেন": ইউরোপীয় জায়ান্টরা কীভাবে প্রতিযোগিতা করে

২০২০ সালে, গোল্ডম্যান স্যাক্স ‘গ্রানোলাস’ (GRANOLAS) নামক একটি সংক্ষিপ্ত নাম তৈরি করে , যা দিয়ে একদল বৃহৎ, রক্ষণশীল এবং টেকসই প্রবৃদ্ধিসম্পন্ন ইউরোপীয় স্টককে বোঝানো হয়: জিএসকে (GSK), রোশ (Roche), এএসএমএল (ASML), নেসলে (Nestlé), নোভাটিস (Novartis), নোভো নরডিস্ক (Novo Nordisk), ল'রিয়াল (L'Oréal), এলভিএমএইচ (LVMH), অ্যাস্ট্রাজেনেকা (AstraZeneca), এসএপি (SAP), এবং সানোফি (Sanofi )। কৌশলবিদরা তাদের ক্রমবর্ধমান আয়, কম অস্থিরতা, শক্তিশালী মার্জিন, মজবুত ব্যালেন্স শিট এবং টেকসই লভ্যাংশের সমন্বয়ের ওপর আলোকপাত করেছেন। সময়ের সাথে সাথে, তাদের পারফরম্যান্স মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ‘ম্যাগনিফিসেন্ট সেভেন’-এর সমতুল্য—এবং কখনও কখনও তার চেয়েও ভালো—হয়েছে, কিন্তু অস্থিরতা ছিল কম।

২০২২ থেকে ২০২৩ সালের মধ্যে, এই ইউরোপীয় স্টক বাস্কেটটি মার্কিন প্রযুক্তি জায়ান্টদের তুলনায় অর্ধেক অস্থিরতা নিয়ে ভালো পারফর্ম করেছে । উপরন্তু, এর ডিভিডেন্ড ইল্ড প্রায় ২.৫% ছিল , যেখানে এম৭-এর জন্য তা ছিল ০.৩%। এখনও পর্যন্ত কোনো ইউরোপীয় ট্রিলিয়ন-ইউরো কোম্পানি নেই , তবে নোভো নরডিস্ক ৪০০ বিলিয়ন ইউরোর কাছাকাছি এবং হার্মেস ২০০ বিলিয়ন ইউরোর বেশি। সেক্টর বৈচিত্র্য আরেকটি মূল পার্থক্য: স্বাস্থ্যসেবা (৩২%), নিত্যপ্রয়োজনীয় ভোগ্যপণ্য (২৬%), ঐচ্ছিক ভোগ্যপণ্য (২৯%), এবং প্রযুক্তি (১৪%) , যেখানে এএসএমএল এই তালিকার একমাত্র বিশুদ্ধ প্রযুক্তি কোম্পানি। তারা নিজ নিজ ক্ষেত্রে বিশ্বসেরা : খাদ্যে নেসলে, বিলাসবহুল পণ্যে এলভিএমএইচ, প্রসাধনীতে ল'রিয়াল এবং ডায়াবেটিসে নোভো নরডিস্ক।

মূল্যায়ন, প্রবৃদ্ধি এবং লাভজনকতা: বাজার কী ছাড় দিচ্ছে

গুণিতকের নিরিখে, এম৭এস-এর ইউরোপীয় সংস্করণটি প্রত্যাশিত ১২-মাসের আয়ের প্রায় ৩১ গুণে লেনদেন হচ্ছে (২০২১ সাল থেকে ঐতিহাসিক গড় ৩০ গুণ), যেখানে ইউরোপীয় বাজারের গড় ১৩-১৪ গুণ । মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, এম৭এস প্রায় ৩৪ গুণে লেনদেন হচ্ছে , যা ২০২১ সাল থেকে এর প্রায় ৪০ গুণের গড়ের চেয়ে কম। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে এই মূল্যায়ন প্রিমিয়ামটি উচ্চতর রিটার্ন অন ইক্যুইটি দ্বারা সমর্থিত , যদিও ইউরোপও ২০২১ সাল থেকে তার আরওই (ROE) উন্নত করেছে।

ইউরোপের মধ্যে, এএসএমএল এবং হার্মেস যথাক্রমে প্রায় ৪৩ গুণ এবং ৪৯ গুণ পি/ই অনুপাতের মাধ্যমে গড়কে বাড়িয়ে দিয়েছে । সামগ্রিকভাবে, উচ্চ মুনাফা এবং গুণমানই এই প্রিমিয়ামগুলোর কারণ, যদিও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় ডিসকাউন্ট বিদ্যমান। বিনিয়োগকারীদের জন্য, এটি স্থিতিশীলতা, লভ্যাংশ এবং স্বাস্থ্যসেবা ও সেমিকন্ডাক্টরের মতো বৈশ্বিক ক্ষেত্রগুলোতে অংশগ্রহণের একটি মিশ্রণকে নির্দেশ করে ।

বিশ্লেষকরা যা বলেন: অনুঘটক এবং ঝুঁকি

সর্বশেষ আয়ের প্রতিবেদনগুলো সুস্পষ্ট বৈপরীত্য তুলে ধরেছে: এএসএমএল (ASML ) তার ২০২৫ সালের পূর্বাভাস সংশোধন করে কমিয়ে আনার পর (বিক্রি ৩০ বিলিয়ন থেকে ৩৫ বিলিয়ন ইউরোর মধ্যে নির্ধারণ করায়) এর শেয়ার এক সেশনেই ১৬% পর্যন্ত কমে যায়, যদিও গোল্ডম্যান স্যাক্স তাদের মূল্য লক্ষ্যমাত্রা বাড়িয়ে শেয়ার প্রতি ১,১৮৫ ইউরো করেছে এবং ব্যাংক অফ আমেরিকা ২০২৬ সাল পর্যন্ত ১৮% প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাসসহ ২৮ গুণ ইবিআইটিডিএ (EBITDA) মাল্টিপল ব্যবহার করে এর মূল্য ১,০৬৪ ইউরো নির্ধারণ করেছে। বার্কলেস তাদের লক্ষ্যমাত্রা মূল্য কমিয়ে ১,১০০ ইউরো করেছে, যা থেকে বোঝা যায় যে ২০২৫ সালের মধ্যে বিক্রির ২০% পর্যন্ত চীন থেকে আসতে পারে। ২০৩০ সাল পর্যন্ত কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার (AI) প্রভাব নিয়ে একটি বিনিয়োগকারী সভাকে সম্ভাব্য অনুঘটক হিসেবে দেখা হচ্ছে।

বিলাসবহুল খাতে, দুর্বল বিক্রির কারণে এলভিএমএইচ (LVMH)-এর শেয়ারের দাম একদিনেই ৩.৭% কমেছে। বার্কলেস (Barclays) তাদের মূল্য লক্ষ্যমাত্রা ৬২৪ ইউরো থেকে বাড়িয়ে ৭৯৫ ইউরো করেছে এবং সতর্ক করেছে যে চীনে কম চাহিদা আগামী ছয় মাস পর্যন্ত শেয়ারটির উপর চাপ সৃষ্টি করতে পারে। ব্যাংক অফ আমেরিকা (BofA) দীর্ঘমেয়াদী শক্তির কথা উল্লেখ করে তাদের লক্ষ্যমাত্রা ৭০০ ইউরোতে উন্নীত করেছে, অন্যদিকে গোল্ডম্যান স্যাক্স (Goldman Sachs ) একটি প্রতিকূল স্বল্পমেয়াদী পরিস্থিতির কারণে তাদের লক্ষ্যমাত্রা ৮১৫ ইউরো থেকে বাড়িয়ে ৭৭০ ইউরো নির্ধারণ করেছে। হার্মেস (Hermès) -এর জন্য , ব্যাংক অফ আমেরিকা ২০২৪ সালের তৃতীয় ত্রৈমাসিকে ১০% অর্গানিক প্রবৃদ্ধিসহ ২,৩০০ ইউরোর পূর্বাভাস দিয়েছে, বার্কলেস মার্জিনের বিষয়ে সতর্ক দৃষ্টিভঙ্গি রেখে ২,২০০ ইউরোর পূর্বাভাস দিয়েছে, জেফরিজ (Jefferies) ২,৪৬০ ইউরোতে কেনার সুপারিশ করেছে এবং জেপি মরগ্যান (JPMorgan) ২,১৬০ ইউরোতে একটি নিরপেক্ষ অবস্থান বজায় রেখেছে। যদিও বিলাসবহুল খাতে ভিন্নতা দেখা যাচ্ছে, হার্মেস তার স্থিতিস্থাপকতার জন্য আলাদাভাবে নজর কাড়ছে ।

সফটওয়্যার খাতে, SAP প্রায় €211-এ লেনদেন হচ্ছে, যেখানে BofA €235, UBS €222 এবং Barclays €230-এ রয়েছে। এর কারণ হলো SAP-এর ক্লাউড ট্রানজিশন, WalkMe ইন্টিগ্রেশন এবং ২০২৫ সালের পর ৩০%-এর বেশি EBIT মার্জিন বৃদ্ধির সম্ভাবনা। ভোগ্যপণ্য খাতে, L'Oreal প্রায় €372-এ লেনদেন হচ্ছে, যেখানে গোল্ডম্যান স্যাক্স ৫.৮% অর্গানিক প্রবৃদ্ধির প্রত্যাশা করছে; JPMorgan তাদের রেটিং কমিয়ে 'সেল' (€325) করেছে, ডয়চে ব্যাংক তাদের 'সেল' রেটিং পুনর্ব্যক্ত করেছে (€350), অন্যদিকে UBS (€415) এবং Jefferies (€365) নিরপেক্ষ অবস্থানে রয়েছে। চীন এবং ভোক্তা বাজারই এই বাজারের গতিপথ নির্ধারণ করছে ।

শিল্প সংস্থাগুলোর মধ্যে, চীনের মন্দা অর্থনীতি সত্ত্বেও অটোমেশনে উন্নতি এবং স্মার্ট অবকাঠামোতে উচ্চ মুনাফার কথা উল্লেখ করে , সিমেন্স এজি-র শেয়ার প্রায় ১৮৫ ইউরোতে, গোল্ডম্যান স্যাক্স-এর শেয়ার ২১১ ইউরোতে এবং আরবিসি, জেপি মরগ্যান, ডিজেড ব্যাংক ও বার্নস্টাইনের মতো প্রতিষ্ঠানগুলো ২০০ ইউরোর উপরে কেনার সুপারিশ করছে। এর পেছনের মূল চালিকাশক্তি হলো ব্যবসায়িক চক্রের স্বাভাবিকীকরণ এবং উন্নত কর্মদক্ষতা ।

কেন ইউরোপে আমেরিকার মতো এত টেক মেগা-জায়ান্ট নেই?

প্রতিযোগিতা সক্ষমতা বিষয়ে মারিও দ্রাঘির প্রতিবেদনে তিনটি মূল কারণের কথা বলা হয়েছে: অভ্যন্তরীণ বাজারের আকার, পুঁজি বাজারের উন্নয়ন এবং মেধা আকর্ষণ । পাঁচ দশকেরও বেশি সময় ধরে, ১০০ বিলিয়ন ইউরোর বেশি মূল্যের বেশিরভাগ ইউরোপীয় কোম্পানি প্রতিষ্ঠিত ব্যবসা থেকেই উঠে এসেছে, অ্যামাজন বা অ্যাপলের মতো আকস্মিক পরিবর্তনের ফলে নয় । প্রবৃদ্ধির জন্য প্রয়োজনীয় পরিধির অভাবে ২০০৮ সাল থেকে ইউরোপীয় ইউনিকর্নগুলোর ৩০ শতাংশ এই অঞ্চল ছেড়ে চলে গেছে। ক্যাপিটাল মার্কেটস ইউনিয়ন এবং শ্রম গতিশীলতা নীতিগুলো সঠিক দিকের পদক্ষেপ, কিন্তু আমেরিকার গতিশীলতার সাথে তাল মেলাতে এখনও অনেক পথ বাকি। যুক্তরাষ্ট্র বা চীনের সাথে সরাসরি প্রতিযোগিতা করা একটি বড় চ্যালেঞ্জ হিসেবেই রয়ে গেছে ।

ইউরোপীয় সূচকে বড় খেলোয়াড়দের গুরুত্ব

মুষ্টিমেয় কয়েকটি স্টক ইউরোপীয় স্টক মার্কেটের একটি ক্রমবর্ধমান অংশ নিয়ন্ত্রণ করে: প্রায় পনেরোটি কোম্পানির বাজার মূলধন ১০০ বিলিয়ন ইউরোর বেশি , যার মধ্যে উল্লেখযোগ্য হলো এলভিএমএইচ (প্রায় ৩১২ বিলিয়ন ইউরো), এএসএমএল ও এসএপি (২৬০ বিলিয়ন ইউরোর বেশি), হার্মিস এবং ল'রিয়াল , এবং ইন্ডিটেক্স ষষ্ঠ স্থানে রয়েছে (প্রায় ১৭০ বিলিয়ন ইউরো)। গোল্ডম্যান স্যাকসের মতে, এই উপগোষ্ঠী—যাকে গ্রানোলাস বলা হয়—এবং অন্যান্য বড় কোম্পানিগুলো স্টক্স ৬০০-এর বাজার মূলধনের প্রায় ২৫% এবং এর লাভের ৬০%-এর প্রতিনিধিত্ব করে । নিষ্ক্রিয় ব্যবস্থাপনা এবং ইউরোপীয় তারল্যের হ্রাস এই কেন্দ্রীভবনকে আরও শক্তিশালী করেছে।

ইউরোজোনে মন্থর প্রবৃদ্ধির (২০২৪ সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে জিডিপি ত্রৈমাসিকভাবে +০.২% এবং বার্ষিকভাবে +০.৩%) প্রেক্ষাপটে এবং বিশ্ব অর্থনীতি ও চীনের উপর নির্ভরশীল অত্যন্ত আন্তর্জাতিক কোম্পানিগুলোর উপস্থিতিতে এটি ঘটছে । এই এশীয় বৃহৎ অর্থনীতির মন্দা বিলাসবহুল খাত ( এলভিএমএইচ, হার্মেস এবং ল'রিয়াল ) এবং এএসএমএল- কেও আঘাত হেনেছে । ২০২৪ সালে একটি উল্লেখযোগ্য বৈষম্য দেখা গেছে: এসএপি (+৫২%) এবং ইন্ডিটেক্স (+৩৬%) শীর্ষস্থানীয়দের মধ্যে থাকলেও, ল'রিয়াল (-১৭%), এলভিএমএইচ (-১৫%), এএসএমএল (-২%), টোটালএনার্জিস (-৩%) এবং এয়ারবাস কার্যত অপরিবর্তিত রয়েছে। ইউবিএস বছর শেষে স্টক্স ৬০০-এর শেয়ার প্রতি আয় (ইপিএস) প্রবৃদ্ধির আশা করছে না (সর্বসম্মত পূর্বাভাস +৫%-এর তুলনায়), যা আঞ্চলিক অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধার সম্পর্কে অনিশ্চয়তা বাড়িয়ে তুলেছে।

বৈশ্বিক তুলনা: মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং চীন বনাম ইউরোপ

মার্কিন শেয়ার বাজারে এর "ম্যাগনিফিসেন্ট সেভেন" (অ্যাপল, মেটা, মাইক্রোসফট, এনভিডিয়া, অ্যামাজন, অ্যালফাবেট এবং টেসলা)-এর যে কেন্দ্রীভূত অবস্থা, আকারের দিক থেকে ইউরোপে তার কোনো সমতুল্য নেই, তবে ইউরোপের নিজস্ব "ইউরোপীয় জায়ান্ট" রয়েছে, যেগুলো বৈচিত্র্যপূর্ণ, লাভজনক এবং যাদের গড় মূল্যায়ন তুলনামূলকভাবে কম । পিডব্লিউসি (PwC)-এর তথ্য অনুযায়ী, ২০২২ সালের মার্চ মাসের শেষ নাগাদ বিশ্বের ১০০টি বৃহত্তম মার্কিন কোম্পানির সম্মিলিত বাজার মূলধন ছিল ২৪.৬ ট্রিলিয়ন ডলার, যা তাদের ইউরোপীয় বা চীনা প্রতিপক্ষদের তুলনায় প্রায় আট গুণ বেশি । ২০১৭ থেকে ২০২২ সালের মধ্যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাজার মূলধন দ্বিগুণেরও বেশি (+১২৪%) বৃদ্ধি পেয়েছে, যেখানে ইউরোপের বাজার মূলধন মাত্র ১২% বেড়েছে। ইউরোপ তার সেক্টর মিশ্রণ উন্নত করলেও এই ব্যবধান এখনও রয়ে গেছে ।

বিশ্বের শীর্ষস্থানীয় কোম্পানিগুলোর একটি পর্যালোচনা থেকে দেখা যায় যে, অ্যাপল (৩.৪ ট্রিলিয়ন), এনভিডিয়া (৩.৩ ট্রিলিয়ন), এবং মাইক্রোসফট (৩.১ ট্রিলিয়ন) বিশ্ব র‍্যাঙ্কিংয়ের শীর্ষে রয়েছে। এরপরেই রয়েছে অ্যামাজন (২.৫ ট্রিলিয়ন), অ্যালফাবেট (২.৩ ট্রিলিয়ন), মেটা (১.৮ ট্রিলিয়ন), টেসলা (১.১ ট্রিলিয়ন), ব্রডকম (১.১ ট্রিলিয়ন), বার্কশায়ার হ্যাথাওয়ে (১.০ ট্রিলিয়ন), এবং ওয়ালমার্ট (০.৮২৭ ট্রিলিয়ন) । ইউরোপে, বৈশ্বিক বাজার মূলধনের দিক থেকে বৃহত্তম কোম্পানিগুলোর মধ্যে রয়েছে নোভো নরডিস্ক (প্রায় ৩৮৯ বিলিয়ন), এলভিএমএইচ (প্রায় ৩৫৯ বিলিয়ন), এবং এসএপি (প্রায় ৩০৩ বিলিয়ন)। এছাড়াও রয়েছে হার্মিস, এএসএমএল, এবং অ্যাকসেঞ্চার , যাদের বাজার মূলধন যথাক্রমে প্রায় ৩০৩ বিলিয়ন, ২৯৩ বিলিয়ন, এবং ২৪২ বিলিয়নের মধ্যে । চীনে, টেনসেন্ট (৫১৩.৭ বিলিয়ন), আইসিবিসি (৩১০.১ বিলিয়ন), এবং আলিবাবা (২৬৫.৬ বিলিয়ন) বিশেষভাবে উল্লেখযোগ্য । বাজার মূলধন স্টক এক্সচেঞ্জে প্রত্যাশা এবং আকারকে প্রতিফলিত করে, বিক্রয় বা হিসাবরক্ষণের লাভজনকতাকে নয় ।

একটি ঐতিহাসিক সারসংক্ষেপ: ২০১৭ সালে ইউরোপীয় শীর্ষ

২০১৭ সালের দিকে তাকালে দেখা যায়, বাজার মূলধনের ভিত্তিতে ইউরোপীয় র‍্যাঙ্কিংয়ে শীর্ষে ছিল নেসলে (€২১৮.৪৯ বিলিয়ন) , এরপরে ছিল আনহাইজার-বুশ (€২০৭.৭৮ বিলিয়ন) এবং রোশ (€২০৪.৭৯ বিলিয়ন)। শীর্ষ ১০-এর তালিকাটি মূলত যুক্তরাজ্য এবং সুইজারল্যান্ডের মধ্যে বিভক্ত ছিল, এবং স্পেনের ইন্ডিটেক্স (€১০৭ বিলিয়ন) শীর্ষ ১০-এর খুব কাছাকাছি অবস্থান করছিল। সেই বছরের বৈশ্বিক র‍্যাঙ্কিংয়ে ইউরোপের অবস্থান ছিল বেশ নিচে: নেসলে ছিল ১৭ নম্বরে। এই সংকলনটি করা হয়েছিল ৩০ মার্চ, ২০১৭- এর বাজার মূলধন এবং ৩১ ডিসেম্বর, ২০১৬- এর মোট সম্পদের উপর ভিত্তি করে। সময়কালের ওপর নির্ভর করে চিত্রটি পরিবর্তিত হয়, কিন্তু বেশ কয়েকটি নাম বছরের পর বছর ধরে ইউরোপীয় শীর্ষস্থানে নিজেদের অবস্থান ধরে রেখেছে ।

সনাক্তকরণ ত্রুটি এবং তথ্যের নির্ভুলতা

একটি কৌতূহলোদ্দীপক বিষয় হলো: একটি চার্টের প্রাথমিক সংস্করণে ভুলবশত দেখানো হয়েছিল যে এলভিএমএইচ (LVMH)-এর সদর দপ্তর নেদারল্যান্ডসে অবস্থিত , অথচ প্রকৃতপক্ষে এটি একটি ফরাসি কোম্পানি এবং এর সদর দপ্তর প্যারিসে। এই ধরনের সংশোধন আমাদের মনে করিয়ে দেয় যে, র‍্যাঙ্কিং তথ্যের উৎসের গুণমান ও তারিখের উপর নির্ভর করে এবং বাজার মূলধনের পরিসংখ্যানগুলো একটি নির্দিষ্ট সময়ের চিত্র মাত্র।

সামগ্রিকভাবে ইউরোপীয় বাজারের দিকে তাকালে, বৃহত্তম ১০টি কোম্পানির সম্মিলিত বাজার মূলধন প্রায় ২.৮ ট্রিলিয়ন ডলার , যেখানে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের শীর্ষ ১০টির জন্য তা প্রায় ২০.৪ ট্রিলিয়ন ডলার এবং চীনের জন্য প্রায় ২.৬ ট্রিলিয়ন ডলার । মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সাথে এই ব্যবধান যথেষ্ট, কিন্তু ইউরোপ অত্যন্ত প্রতিযোগিতামূলক মার্জিন এবং রিটার্ন সহ বৈশ্বিক খাতের শীর্ষস্থানীয়দের ধরে রেখেছে ।

বিক্রয় এবং বাজার মূলধনের সম্মিলিত চিত্রটি এমন একটি মহাদেশের ছবি তুলে ধরে , যা অর্থনৈতিক সংকটের বছরগুলিতে রাজস্ব দ্বারা চালিত বৃহৎ শক্তি সংস্থাগুলির দ্বারা প্রভাবিত। এখানে ফার্মাসিউটিক্যালস, বিলাসবহুল পণ্য, খাদ্য এবং সেমিকন্ডাক্টর প্রযুক্তিতে একটি স্টক মার্কেট অভিজাত গোষ্ঠী রয়েছে, যারা লাভজনকতা এবং দীর্ঘমেয়াদী দৃশ্যমানতাকে কেন্দ্রীভূত করে । এদিকে, জার্মানি এবং যুক্তরাজ্য বিক্রয়ের দিক থেকে ফরচুন ৫০০-তে একটি গুরুত্বপূর্ণ অবদান রাখে, ফ্রান্স এবং সুইজারল্যান্ড বিলাসবহুল পণ্য এবং ফার্মাসিউটিক্যালসে নিজেদের আলাদাভাবে তুলে ধরে, এবং স্পেন ব্যাংকিং, শক্তি এবং একটি বিশ্বব্যাপী শীর্ষস্থানীয় বস্ত্র শিল্পের মাধ্যমে বৈচিত্র্য প্রদর্শন করে। উচ্চ সুদের হার, হ্রাসমান মুদ্রাস্ফীতি এবং চীন একটি অজানা শক্তি হওয়ায়, ইউরোপীয় নেতৃত্ব কার্যকারিতা, উদ্ভাবন এবং পরিধির উপর নির্ভর করে ।