- S&P 500 i Nasdaq 100 dostigli su historijske maksimume potaknuti umjetnom inteligencijom i nadama u geopolitičke sporazume.
- Sistemska ranjivost i dalje postoji zbog inflacije iznad 3% i prekomjerne likvidnosti koju FED nije apsorbovao.
- Devizna i robna tržišta su pogođena nestabilnošću nafte i napetostima na Bliskom istoku.
Trenutna finansijska situacija predstavlja pravu zagonetku. Nedavno smo vidjeli kako S&P 500 i Nasdaq 100 obaraju nove rekorde, dostižući historijske maksimume koji su mnoge analitičare ostavili u nedoumici. Ovaj optimizam nije izoliran slučaj, jer su se i drugi indeksi poput Nikkei 225 i IBEX 35 Total Return pridružili trendu rekordnih maksimuma, pokazujući da se interes za dionicama snažno vratio, iako je atmosfera i dalje prilično napeta.
Gledajući naslove, razlozi izgledaju jasni: izvrsni izvještaji o korporativnim zaradama najvećih kompanija i nade u mirovni sporazum na Bliskom istoku . Zaista, objava Donalda Trumpa o obustavi pomoći brodovima u Hormuškom moreuzu podstakla je ideju da bi sporazum s Iranom mogao biti neizbježan, unoseći dozu povjerenja u tržišta. Nadalje, investitori očekuju da će potencijalno imenovanje Kevina Warsha za predsjednika FED-a definitivno okončati svako daljnje povećanje kamatnih stopa.
Skriveni rizik iza euforije
Međutim, nije sve tako ružičasto, i neki gledaju na ove brojke sa znatnim skepticizmom. Svakako je neobično da berza raste kada i dalje imamo godišnju inflaciju veću od 3% . Iako se govori o brzim primirjima u geopolitičkom sukobu, stvarnost je da ožiljci na lancu snabdijevanja naftom neće nestati preko noći i da će trebati mjeseci da se stabilizuju.
Postoji stvarna bojazan da svjedočimo rastu koji se više zasniva na euforiji oko vještačke inteligencije nego na čvrstim fundamentima. Kada imovina raste tako vrtoglavom brzinom bez stvarne podrške, postoji rizik da će se kula od karata srušiti, uzrokujući vertikalne padove u roku od nekoliko sati ili čak minuta. To je opasan scenario u kojem slijepi optimizam često ima svoju cijenu.
Postoji više nego dovoljno okidača za kolaps. S jedne strane, svaka eskalacija borbi na Bliskom istoku mogla bi preokrenuti tok događaja. S druge strane, Trumpova nepredvidljivost i njegova hitnost da izbjegne katastrofalan izborni poraz mogli bi stvoriti politički haos koji bi ga na kraju doveo na optuženičku klupu u postupku opoziva koji vode demokrate.
Likvidnost i uloga Federalnih rezervi
Ne možemo ignorisati slona u sobi: likvidnost. Tržište je naduvano količinom dolara koju Fed nikada nije povukao, trend koji traje već neko vrijeme . To je bilo posebno očigledno u martu 2020. godine, kada je neograničeni stimulans Jeromea Powella doveo do rekordnog rasta dionica, dok su preduzeća bila zatvorena ili radila sa polovičnim kapacitetom zbog pandemije.
Što se tiče deviznog tržišta, situacija je drugačija i umjerenija. Ovdje dolar diktira konce . Obrazac se ponavlja: kada postoje prijetnje između Sjedinjenih Država i Irana, cijena sirove nafte raste, a posljedično, euro, funta, a posebno jen padaju. U tom kontekstu, dolar se etablirao kao najsigurnije utočište za oprezne trgovce.
U međuvremenu, zlato se i dalje bori da pronađe jasan smjer. Dok neki sanjari nadaju se da će dostići 6.000 dolara, stvarnost je da su mnogi kupovali po cijeni od 5.600 dolara u januaru na osnovu previše optimističnih prognoza. Trenutno se plemeniti metal drži iznad 4.640 dolara , oporavljajući se zahvaljujući vijestima vezanim za Trumpa.
Monetarni izgledi i ekonomski kalendar
Posmatrajući evropske valute, euro i funta pokazuju umjeren uzlazni trend . Da bi euro dobio pravi zamah, mora probiti granicu od 1.1765 i krenuti prema 1.1800, dok funta mora premašiti taj nivo kako bi potvrdila svoju snagu.
Japanski jen je doživio neke promjene, nakratko ojačavši tokom azijskog trgovanja u onome što se činilo kao službena intervencija, ali su ti dobici isparili u roku od nekoliko minuta, brzo se vraćajući na najniže nivoe . Ovo pokazuje da volatilnost ostaje norma na deviznom tržištu.
Gledajući kalendar, prva sedmica maja je bila prilično mirna. ISM indeks usluga i slobodna radna mjesta nisu pomjerili stvari na tržištu. Međutim, pažnja je sada usmjerena na ekonomiju i, prije svega, na zalihe nafte, koje ostaju glavna imovina i pokretač velikog dijela trenutne volatilnosti.
Kombinacija rekordno visokih nivoa američkih indeksa, nepredvidive geopolitike i ogromne preostale likvidnosti stvara okruženje u kojem [ tekst naglo prelazi na drugu temu:] Iako oporavak traje tri sedmice zaredom, oprez bi trebao prevladati nad euforijom kako bi se izbjegla potencijalna nagla korekcija cijena.
