- Dualnost u vrednovanju između modela diskontiranog novčanog toka i PER koeficijenta.
- Strateško pozicioniranje u ključnim sektorima kao što su odbrana, automobilska industrija i industrija.
- Pozitivan uticaj Zakona CHIPS i vladinih grantova u SAD-u.
- Izgledi za umjeren rast s ciljanim uzlaznim cijenama prema 2027. godini.
Ako vas zanimaju poluprovodnici, vjerovatno ste primijetili da se GlobalFoundries u posljednje vrijeme nalazi u naslovima. Ova kompanija, koja je započela kao proizvodni ogranak AMD-a prije nego što je postala nezavisna 2009. godine, izrasla je u jednu od vodećih svjetskih fabrika čipova , prvenstveno radeći sa zrelim procesnim tehnologijama koje čine osnovu mnogih uređaja koje svakodnevno koristimo.
Trenutna situacija kompanije je, blago rečeno, neobična. Nakon što je bila pod kontrolom Mubadala Investmenta, suverenog fonda Ujedinjenih Arapskih Emirata, i nakon što je 2015. godine preuzela IBM-ov posao s čipovima, nalazi se u tački u kojoj volatilnost tržišta i strateške odluke definiraju njenu vrijednost na berzi, ostavljajući investitore u neizvjesnosti da li je idealno vrijeme za kupovinu ili je bolje pričekati.
Kratak pregled procjene: Dilema određivanja cijena
Analiziranje GlobalFoundriesa je kao pokušaj rješavanja slagalice gdje se dijelovi na prvi pogled ne čine kao da se uklapaju. S jedne strane, ako pogledamo metodu diskontiranog novčanog toka (DCF), stvari ne izgledaju tako dobro. Ovaj model, koji predviđa koliko će novca kompanija generirati u budućnosti, sugerira da je dionica precijenjena za oko 47,3% , što njenu intrinzičnu vrijednost postavlja znatno ispod trenutne tržišne cijene.
Međutim, nije sve ružičasto s negativne strane. Ako promijenimo perspektivu i pogledamo P/E omjer (omjer cijene i zarade), slika se dramatično mijenja. Kompanija se trguje s P/E omjerom od oko 33,2, što je znatno manje od prosjeka industrije poluvodiča od približno 47,3x, a još dalje od svoje referentne grupe. To sugerira da bi, isključivo na osnovu zarade, dionica mogla biti povoljna kupovina.
Ova kontradikcija je ono što analitičare zbunjuje. U osnovi, to zavisi od toga da li dajete prioritet trenutnom generiranju novčanog toka ili poređenjima s direktnim konkurentima . To je raskrsnica gdje se rizik izvršenja projekta sudara s mogućnošću da tržište potcjenjuje njihov pravi potencijal.
Strateški pokretači i Zakon CHIPS
Ne možemo govoriti o ovoj kompaniji a da ne spomenemo američki CHIPS zakon . GlobalFoundries je nedavno osigurao grant od 300 miliona dolara za istraživanje silicijumske fotonike. Ovaj potez nije samo injekcija gotovine, već institucionalna podrška koja bi mogla povećati njen dugoročni novčani tok, iako zahtijeva značajna ulaganja koja bi mogla odvratiti neke investitore.
Nadalje, kompanija je uspješno diverzificirala svoj portfolio kako bi izbjegla oslanjanje isključivo na mobilne uređaje ili računare, čija su tržišta vrlo ciklična i nestabilna. Fokusirali su se na automobilsku, industrijsku i odbrambenu industriju - sektore gdje je potražnja mnogo stabilnija i predvidljivija. U stvari, njihov savez s Ministarstvom odbrane SAD-a pozicionira ih kao ključnog partnera u nacionalnoj sigurnosti, pružajući im ključni strateški štit od konkurencije.
Izgledi za rast i rizici koje treba pratiti
Gledajući unaprijed za 2027. godinu, analitičari Wall Streeta ostaju oprezno optimistični. Sa prosječnom ciljanom cijenom od oko 40 dolara, očekuje se da će dionica imati približan rast od 10% . Neki optimističniji modeli, zasnovani na godišnjem rastu prihoda od 5,6% i operativnim maržama od 18%, sugeriraju da bi dionica mogla porasti i do 49 dolara.
Ali budite upozoreni, nije sve glatko. Postoji i loša strana koju moramo uzeti u obzir. Konkurencija giganata poput TSMC-a i Samsunga je žestoka, a ovi drugi imaju mnogo agresivniju moć određivanja cijena. Ako potražnja za potrošačkom elektronikom nastavi slabiti, kratkoročni rast bi mogao zastati, ostavljajući kompaniju u nezgodnom položaju ako ne ubrza svoj prelazak na visokovrijedne čipove.
Među institucionalnim investitorima, vrijedno je napomenuti da ličnosti poput Georgea Sorosa održavaju značajan udio u kompaniji, posjedujući više od 243.000 dionica. To se uglavnom tumači kao znak povjerenja u otpornost firme, uprkos naglom padu cijene dionica u posljednjih nekoliko mjeseci.
Kompanija se predstavlja kao disciplinovani operater koji, iako ne obećava eksplozivan, raketni rast, nudi uravnoteženu, dugoročnu strategiju . Njen konačni uspjeh zavisiće od toga da li može transformisati državnu pomoć i njene diferencirane tehnologije u stvarne, skalabilne profite koji će uvjeriti tržište da njena trenutna vrijednost nije pretjerana.