- El deute federal nord-americà ha assolit nivells rècord, superant el 120% del PIB en els darrers anys.
- El Japó i la Xina es mantenen com els principals creditors estrangers, encara que la tendència es diversifica.
- La sostenibilitat del sistema depèn de la reducció del dèficit i de la gestió dels tipus dinterès per la Reserva Federal.
Parlar de l'economia nord-americana és, inevitablement, parlar d'una muntanya de diners prestats que no deixa de créixer. Estats Units s'ha coronat com el país més endeutat del planeta, una situació que genera tant fascinació com certa por entre els analistes financers internacionals, ja que el volum de les seves obligacions és senzillament astronòmic.
Tot i que el dòlar segueix sent el rei i els bons del Tresor el refugi preferit quan les coses es posen lletges als mercats, la realitat és que la sostenibilitat d'aquest deute és un tema candent. No és només una qüestió de números, sinó de com afecten aquestes xifres l'estabilitat de l'economia global i la confiança dels inversors a llarg termini.
Xifres actuals i evolució de l'endeutament
Si fem una ullada a les dades del 2024, la situació és impactant. El deute públic es va situar en uns 33.106 milions d'euros, cosa que equival a 35.822 milions de dòlars. Perquè ens fem una idea del ritme de creixement, només respecte a l'any anterior la xifra va augmentar en més de 2.400 milions de dòlars, deixant enrere la marca del 2023 que ja era considerablement alta.
Aquest creixement no només es veu a la suma total, sinó també en la seva relació amb la riquesa del país. El 2024, l'endeutament va assolir el 122,27% del Producte Interior Brut (PIB), suposant un increment de més de dos punts percentuals davant el 119,96% registrat l'any previ. Si mirem enrere, concretament el 2014, veiem que el deute global era d'uns 18.478 milions de dòlars i representava el 104,94% del PIB, cosa que demostra que la tendència és estrictament ascendent.
A nivell individual, el pes daquesta càrrega és aclaparador. El 2024, el deute per càpita es va disparar fins als 105.364 dòlars per habitant, convertint els nord-americans en els segons més endeutats del món. Per posar-ho en perspectiva, fa una dècada, el 2014, cada persona carregava amb uns 58.005 dòlars, cosa que significa que el deute per ciutadà s'ha multiplicat gairebé per dos en deu anys.
Qui és el propietari del deute nord-americà?
Una de les preguntes que més soroll fa als fòrums econòmics és: qui té realment els diners? Curiosament, la forquilla més gran d'aquest deute és el propi Govern dels Estats Units i diverses entitats administratives, que tenen gairebé la meitat del total. Bàsicament, s'estan prestant diners a si mateixos, un procés conegut com a monetització del deute que també és molt comú a Europa.
Pel que fa al capital estranger, aquest representa aproximadament el 24% del total. Japó lidera la llista de creditors externs amb 1,06 bilions de dòlars, seguit molt de prop per la Xina amb 759.000 milions. Tot i que la Xina ha reduït el percentatge de tinença des del màxim que va arribar el 2010, tots dos continuen sent peces clau. A principis de 2025, la quantitat de deute en mans estrangeres va aconseguir el rècord de 8,8 bilions de dòlars.
Riscos, agències de qualificació i perspectives
No tot és optimisme. Agències com Moody's, Standard & Poor's i Fitch han baixat la qualificació creditícia dels EUA en diversos moments, arribant a treure-li l'anhelat triple A a causa del caos a la política econòmica i al dèficit creixent. Això podria, en teoria, encarir el finançament del país si els inversors comencessin a demanar rendibilitats més altes pel risc de crèdit assumit.
A més, hi ha temors que potències com la Xina o el Japó utilitzin les seves Treasuries com eina de pressió comercial, venent bons massivament per desestabilitzar el mercat. Tot i això, per ara, el dòlar i els bons continuen sent vistos com l'actiu refugi per excel·lència, especialment en contextos d'alta tensió geopolítica com els conflictes a l'Orient Mitjà.
Projeccions a futur i possibles solucions
El panorama per als propers anys no sembla senzill. Segons models macroeconòmics, s'espera que el deute sobre el PIB arribi al 125,80% per a finals de 2026. Les projeccions a més llarg termini suggereixen que per al 2028 aquesta xifra es podria estabilitzar o pujar fins al 128,90%, mantenint una trajectòria perillosament alta.
Per evitar un cercle viciós on el cost dels interessos obligui a emetre més deute per pagar l'anterior, caldria una reducció dràstica del dèficit públic i de la despesa supèrflua. Així mateix, la intervenció de la Reserva Federal baixant els tipus d'interès oficials seria fonamental per reduir la càrrega financera del Tresor, encara que això podria penalitzar la cotització del dòlar davant d'altres divises com l'euro.
La situació financera de la potència americana es mou en un equilibri precari entre la seva hegemonia global i una deute públic desorbitat que ha assolit màxims històrics, superant fins i tot el pic del 126% del PIB vist el 2020. Amb un deute per càpita que no deixa de pujar i una dependència creixent de la monetització interna i la confiança estrangera, el camí cap a l'estabilitat passarà obligatòriament per una gestió fiscal molt més rigorosa i el control dels tipus d'interès per evitar.