- Dualitat en la valoració entre el model de flux de caixa descomptat i la ràtio PER.
- Posicionament estratègic en sectors crítics com a defensa, automoció i indústria.
- Impacte positiu de la Llei CHIPS i subvencions governamentals als EUA.
- Perspectives de creixement moderat amb objectius de preu a l'alça cap al 2027.
Si us interessen els semiconductors, segurament us haureu adonat que GlobalFoundries està donant molt de què parlar últimament. Aquesta companyia, que va néixer com el braç manufacturer d'AMD abans d'independitzar-se el 2009, s'ha convertit en una de les foneries de xips més importants del planeta , operant principalment amb tecnologies de processos madurs que són la columna vertebral de moltíssims dispositius que fem servir diàriament.
La situació actual de lempresa és, com a mínim, curiosa. Després d'haver passat pel control de Mubadala Investment, el fons sobirà dels Unió dels Emirats Àrabs, i haver absorbit el negoci de xips d'IBM el 2015, es troba en un moment on la volatilitat del mercat i les decisions estratègiques estan definint el seu valor a la borsa, deixant els inversors amb dubtes sobre si és el moment ideal per entrar o millor.
Radiografia de la valoració: El dilema del preu
Analitzar GlobalFoundries és com intentar resoldre un trencaclosques on les peces no semblen encaixar a la primera. D'una banda, si mirem el mètode de flux de caixa descomptat (DCF), la cosa no pinta tan bé. Aquest model, que projecta quants diners generarà l'empresa en el futur, suggereix que l'acció està sobrevalorada al voltant d'un 47,3% , situant el valor intrínsec molt per sota del preu actual de mercat.
No obstant, no tot és color de rosa al costat negatiu. Si canviem la lent i observem el PER (la relació entre el preu i el benefici), el panorama canvia radicalment. L'empresa cotitza amb un PER d'unes 33,2 vegades, una xifra que es queda força curta davant de la mitjana del sector de semiconductors, que ronda els 47,3x, i fins i tot molt més lluny del seu grup de referència. Això ens indica que, basant-nos només en els beneficis, l'acció podria estar a preu de ganga.
Aquesta contradicció és la que té els analistes trencant-se el cap. Bàsicament, depèn de si dónes més pes a la generació d'efectiu immediata oa la comparativa amb els seus competidors directes. És una cruïlla on el risc d'execució dels seus projectes s'enfronta a la possibilitat que el mercat estigui subestimant el potencial real.
Impulsors estratègics i la Llei CHIPS
No podem parlar d'aquesta empresa sense esmentar la Llei CHIPS dels Estats Units . Recentment, GlobalFoundries ha aconseguit una subvenció de 300 milions de dòlars per investigar la fotònica de silici. Aquest moviment no és només una injecció de diners, sinó un suport institucional que podria potenciar els fluxos de caixa a llarg termini, encara que requereix una inversió forta que pot espantar alguns inversors.
A més, la companyia ha sabut diversificar les seves apostes per no dependre només dels mòbils o els ordinadors, que són mercats molt cíclics i traïdors. S'han centrat en aplicacions d'automoció, indústria i defensa , sectors on la demanda és molt més estable i previsible. De fet, la seva aliança amb el Departament de Defensa dels EUA la col·loca com un soci crític per a la seguretat nacional, cosa que li atorga un escut estratègic fonamental davant de la competència.
Perspectives de creixement i riscos a vigilar
Mirant cap al futur, concretament cap al 2027, els analistes de Wall Street mantenen un optimisme moderat. Amb un preu objectiu mitjà que ronda els 40 dòlars, s'espera que l'acció tingui un marge de pujada aproximat del 10% . Alguns models més optimistes, basats en un creixement anual d'ingressos del 5,6% i marges operatius del 18%, suggereixen que el valor podria escalar fins i tot 49 dòlars.
Però compte, que no tot és camí pla. Hi ha un «cas negatiu» que hem de tenir en compte. La competència de gegants com TSMC o Samsung és ferotge i aquests últims tenen una capacitat de preus molt més agressiva. Si la demanda d'electrònica de consum continua fluixejant, el creixement a curt termini es podria estancar, deixant l'empresa en una posició incòmoda si no aconsegueix accelerar-ne la transició cap als xips d'alt valor.
A nivell d'inversors institucionals, crida l'atenció que figures com George Soros mantinguin una posició considerable a la companyia, posseint més de 243.000 accions. Això sol interpretar-se com un senyal de confiança en la capacitat de resiliència de la firma, malgrat que el preu de l'acció hagi patit caigudes brusques els darrers mesos.
La companyia es presenta com un operador disciplinat que, encara que no promet creixements explosius tipus coet, ofereix una configuració equilibrada per al llarg termini . El seu èxit final dependrà de si és capaç de transformar els ajuts governamentals i les seves tecnologies diferenciades en beneficis reals i escalables que convencin el mercat que el seu valor actual no és excessiu.