- L'S&P 500 i el Nasdaq 100 han aconseguit pics històrics impulsats per la IA i l'esperança d'acords geopolítics.
- Persisteix una vulnerabilitat sistèmica degut a una inflació superior al 3% i una liquiditat excessiva no absorbida per la Fed.
- El mercat de divises i matèries primeres està condicionat per la volatilitat del petroli i la tensió a l'Orient Mitjà.
L'escena financera actual es presenta com un autèntic trencaclosques. Recentment, hem vist com el S&P 500 i el Nasdaq 100 han tornat a trencar sostres, marcant rècords històrics que deixen molts analistes gratant-se el cap. Aquest optimisme no arriba sol, ja que altres índexs com el Nikkei 225 o l'IBEX 35 Total Return també s'han sumat a aquesta festa de màxims, demostrant que la gana per la renda variable ha tornat amb força tot i que l'ambient continua estant força tens.
Si mirem els titulars, les raons semblen clares: uns balanços corporatius brillants de les empreses més grans i l'esperança que se signi un acord de pau a l'Orient Mitjà. De fet, l'anunci de Donald Trump sobre la suspensió de l'assistència a vaixells a l'estret d'Ormuz ha servit per alimentar la idea que un pacte amb l'Iran podria ser a prop, cosa que ha injectat una dosi de confiança als parquets. A més, els inversors estan comptant que la possible arribada de Kevin Warsh a la Fed signifiqueu la finalitat definitiva de qualsevol pujada de tipus d'interès.
El risc ocult després de l'eufòria
No obstant, no tot és color de rosa i hi ha qui mira aquests números amb força escepticisme. Resulta, si més no, curiós que la bossa pugi com l'escuma quan encara en tenim una inflació anual que supera el 3%. Encara que es parli de treves ràpides en el conflicte geopolític, la realitat és que les cicatrius a la cadena de subministraments del petroli no s'esborren de la nit al dia i trigaran mesos a estabilitzar-se.
Hi ha el temor real que estiguem davant un creixement basat més en la eufòria per la intel·ligència artificial que en fonaments sòlids. Quan els actius pugen a una velocitat tan vertiginosa sense un suport real, el risc és que el castell de cartes s'ensorri, provocant caigudes verticals en qüestió d'hores o fins i tot minuts. És un escenari perillós on l?optimisme cec sol passar factura.
Hi ha detonants més que suficients per a una caiguda. D'una banda, qualsevol empitjorament de les baralles a l'Orient Mitjà podria capgirar la truita. De l'altra, la impredictibilitat de Trump i la seva urgència per evitar una derrota electoral catastròfica podrien generar un caos polític que l'acabi dipositant a la banqueta d'un judici polític impulsat pels Demòcrates.
Liquidesa i el paper de la Reserva Federal
No podem oblidar l?elefant al?habitació: la liquiditat. El mercat està inflat per una quantitat de dòlars que la Fed no va arribar a retirar mai, una tendència que s'arrossega. . Va ser especialment evident el març del 2020, quan l'estímul il·limitat de Jerome Powell va fer que les accions volessin cap a màxims històrics mentre les empreses estaven tancades oa mitja màquina per la pandèmia.
Pel que fa al mercat de divises, la situació és diferent i més moderada. Aquí qui porta els pantalons és el . El patró és repetitiu: quan hi ha amenaces entre els Estats Units i l'Iran, el cru puja, el i, com a conseqüència, l'euro, la lliura i especialment el ien pateixen caigudes. En aquest context, el s'ha consolidat com a refugi més segur per als operadors cautelosos.
L'or, per part seva, segueix sense trobar un rumb clar. Encara que alguns somiadors esperen veure'l als 6.000 dòlars, la realitat és que molts van comprar als 5.600 dòlars del gener basant-se en pronòstics massa optimistes. Actualment, el metall preciós es manté per sobre dels 4.640 dòlars, recuperant terreny gràcies a les notícies relacionades amb Trump.
Perspectives monetàries i calendari econòmic
Si analitzem les monedes europees, l'euro i la lliura mostren un alcisme moderat. Perquè l'euro agafi veritable impuls, necessita trencar la barrera dels 1.1765 i dirigir-se cap als 1.1800, mentre que la lliura ha de superar el nivell de per confirmar la seva força.
El ien japonès ha donat alguns ensurts, enfortint-se breument a la sessió asiàtica en el que semblava una intervenció oficial, però aquests guanys es van evaporar en minuts, tornant ràpidament a la zona dels . Això demostra que la volatilitat continua sent la norma al mercat de divises.
Mirant el calendari, la primera setmana de maig ha estat força plana. El ISM de serveis i les vacants de treball no han mogut l?agulla del mercat. Tot i això, l'atenció se centra ara en la i, sobretot, als inventaris de petroli, que continua sent l'actiu estrella i el motor de gran part de la volatilitat actual.
La combinació de rècords als índexs nord-americans, una geopolítica impredictible i una liquiditat residual massiva crea un entorn on el és fonamental. Tot i que el rebot fa tres setmanes consecutives, la cautela ha de prevaler sobre l'eufòria per evitar quedar atrapat en una possible correcció brusca dels preus.
