- Dualita v oceňování mezi modelem diskontovaných peněžních toků a poměrem PER.
- Strategické postavení v klíčových odvětvích, jako je obrana, automobilový průmysl a průmysl.
- Pozitivní dopad zákona CHIPS a vládních grantů v USA.
- Vyhlídky na mírný růst s vzestupnými cenovými cíli do roku 2027.
Pokud se zajímáte o polovodiče, pravděpodobně jste si všimli, že se v poslední době stává součástí titulků novin společnost GlobalFoundries. Tato společnost, která začínala jako výrobní divize společnosti AMD a v roce 2009 se osamostatnila, se rozrostla v jednu z předních světových sléváren čipů , která pracuje především s vyspělými procesními technologiemi, jež tvoří páteř mnoha zařízení, která denně používáme.
Současná situace společnosti je, mírně řečeno, kuriózní. Poté, co byla pod kontrolou Mubadala Investment, suverénního investičního fondu Spojených arabských emirátů, a poté, co v roce 2015 absorbovala čipovou divizi IBM, se nachází v bodě, kdy volatilita trhu a strategická rozhodnutí určují její tržní hodnotu, což investory nechává v nejistotě, zda je ideální čas na nákup akcií, nebo zda je lepší počkat.
Shrnutí oceňování: Cenové dilema
Analýza akcií GlobalFoundries je jako snažit se vyřešit skládačku, kde se zdá, že jednotlivé dílky do sebe zpočátku nezapadají. Na jedné straně, pokud se podíváme na metodu diskontovaných peněžních toků (DCF), věci nevypadají tak dobře. Tento model, který předpovídá, kolik peněz společnost v budoucnu vygeneruje, naznačuje, že akcie jsou nadhodnoceny přibližně o 47,3 % , což umisťuje jejich vnitřní hodnotu hluboko pod současnou tržní cenu.
Nicméně, na druhou stranu to není všechno růžové. Pokud změníme perspektivu a podíváme se na poměr P/E (poměr ceny a zisku), obraz se dramaticky změní. Společnost se obchoduje s poměrem P/E kolem 33,2, což je číslo, které je značně pod průměrem polovodičového průmyslu, který činí přibližně 47,3x, a ještě dále od benchmarku. To naznačuje, že pouze na základě zisku by akcie mohly být výhodnou koupí.
Tento rozpor je to, co analytiky trápí. V podstatě záleží na tom, zda upřednostňujete okamžité generování cash flow, nebo srovnání s přímou konkurencí . Je to křižovatka, kde se riziko realizace projektu střetává s možností, že trh podceňuje jeho skutečný potenciál.
Strategické faktory a zákon CHIPS
O této společnosti se nedá mluvit, aniž bychom zmínili americký zákon CHIPS . Společnost GlobalFoundries nedávno získala grant ve výši 300 milionů dolarů na výzkum křemíkové fotoniky. Tento krok není jen injekcí hotovosti, ale institucionální podporou, která by mohla zvýšit její dlouhodobý cash flow, i když vyžaduje značnou investici, která by mohla některé investory odradit.
Společnost navíc úspěšně diverzifikovala své portfolio, aby se vyhnula spoléhání se výhradně na mobilní zařízení nebo počítače, což jsou vysoce cyklické a volatilní trhy. Zaměřila se na automobilový průmysl, průmysl a obranu – sektory, kde je poptávka mnohem stabilnější a předvídatelnější. Jejich spojenectví s americkým ministerstvem obrany je dokonce staví do role klíčového partnera v oblasti národní bezpečnosti a poskytuje jim klíčový strategický štít proti konkurenci.
Perspektivy růstu a rizika, která je třeba sledovat
Analytici z Wall Street zůstávají s ohledem na rok 2027 opatrně optimističtí. S průměrnou cílovou cenou kolem 40 dolarů se očekává růst akcií o přibližně 10 % . Některé optimističtější modely, založené na ročním růstu tržeb o 5,6 % a provozních maržích 18 %, naznačují, že by akcie mohla vystoupat až na 49 dolarů.
Ale pozor, ne všechno probíhá hladce. Je tu i stinná stránka , kterou musíme zvážit. Konkurence ze strany gigantů, jako jsou TSMC a Samsung, je silná a ti druzí mají mnohem agresivnější cenovou pozici. Pokud bude poptávka po spotřební elektronice nadále slábnout, krátkodobý růst by se mohl zastavit, což by společnost dostalo do nepříjemné situace, pokud se jí nepodaří urychlit přechod na vysoce hodnotné čipy.
Mezi institucionálními investory je pozoruhodné, že osobnosti jako George Soros si ve společnosti udržují významný podíl a vlastní více než 243 000 akcií. To je obecně interpretováno jako známka důvěry v odolnost firmy, a to i přes prudký pokles ceny akcií v posledních měsících.
Společnost se prezentuje jako disciplinovaný subjekt, který sice neslibuje explozivní, raketový růst, ale nabízí vyváženou dlouhodobou strategii . Její konečný úspěch bude záviset na tom, zda dokáže transformovat vládní pomoc a její diferencované technologie do skutečných, škálovatelných zisků, které přesvědčí trh, že její současné ocenění není přehnané.