Europas største virksomheder: omsætning og værdi

Start » Economy » Europas største virksomheder: omsætning og værdi

Europa er en unik mosaik: 50 (+6) lande, 230 sprog og omkring 746 millioner indbyggereDenne mangfoldighed afspejles også i dens forretningslandskab, hvor energigiganter, førende medicinalvirksomheder, luksusvarer, fødevarer og industriel teknologi sameksisterer. Som de joker i onlinefællesskabet, "et helt kontinent ... og bare én subreddit!" I denne sammenhæng er det vigtigt tydeligt at skelne mellem, hvad det vil sige at være "større": Det er ikke det samme at toppe listen efter omsætning som efter markedsværdi.Og ofte skifter ledere i henhold til kriterierne.

I de senere år har landskabet ændret sig hurtigt. første udgave af Fortune 500 Europe Den rangerer virksomheder efter omsætning, mens andre ranglister fokuserer på den markedsværdi, som børsen tildeler hver virksomhed. Begge fotografier er nødvendige for at forstå de europæiske virksomheders reelle magt., dens dominerende sektorer, vægten pr. land og hvordan de reagerer på chok som krigen i Ukraine, inflation eller afmatningen i Kina.

Omsætning vs. kapitalisering: to måder at måle "storhed" på

Før man indtaster lister, er det værd at huske på, at Omsætning (salg) og markedsværdi måler forskellige ting.Det første kriterium belønner virksomhedens størrelse målt i omsætning; det andet, markedets værdiansættelse af virksomheden i dag baseret på dens forventninger til overskud, marginer, vækst og risiko. Et energiselskab kan være førende i salg i et år med høje priser, mens et medicinal- eller luksusselskab stråler på grund af sin markedsværdi. takket være høje marginer og profitsynlighed.

Set i dette lys er det ikke overraskende, at energiboomet midt i den geopolitiske krise har drevet adskillige olieselskaber til tops målt på salg. mens den europæiske markedslederskab målt på værdi ligger hos medicinalvirksomheder samt luksus- og industriteknologivirksomhederDenne dualitet forklarer en god del af de tilsyneladende modsætninger mellem lister.

Fortune 500 Europa: den største målt på omsætning

Fortune har offentliggjort sin første paneuropæiske rangliste efter omsætning, inklusive virksomheder fra 24 lande i regionen (inklusive Rusland)Resultatet viser tydeligt energisektorens genopretning efter krigen og forsyningsspændingerne. I 2022, Shell toppede listen med 381.000 milliarder dollars (355.800 milliarder euro). i salg, efterfulgt af industri- og forsyningssektorer, der drog fordel af den nye kontekst.

Fortune 500 Europes top 10 målt på omsætning var som følger: Shell (Storbritannien), Volkswagen (Tyskland), Uniper (Tyskland), TotalEnergies (Frankrig), Glencore (Schweiz), BP (Storbritannien), Stellantis (Holland), Gazprom (Rusland), Mercedes-Benz Group (Tyskland) og Electricité de France (Frankrig). La presencia de Gazprom på ottendepladsenTrods sanktionerne illustrerer det, i hvilken grad salgsrangeringen afspejler virksomhedens realitet i regnskabsåret.

1. Shell (Det Forenede Kongerige)
2. Volkswagen (Tyskland)
3. Uniper (Tyskland)
4. Total energier (Frankrig)
5. Glencore (Schweiz)
6. BP (Storbritannien)
7. Stellaris (Holland)
8. Gazprom (Rusland)
9. Mercedes-Benz Gruppen (Tyskland)
10. Electricité de France (Frankrig)

I alt udgør de 500 virksomheder på den europæiske liste i alt 13,9 billioner dollars (13,02 billioner euro) i indkomst, det omtrentlige svarende til 3,5 gange Tysklands BNPFor at sammenligne størrelsesordener: Den amerikanske Fortune 500 når 18,1 billioner dollars, og Fortune Global 500 er tæt på 41 billioner dollars. Europa er stærk med hensyn til industriel volumen og essentielle tjenester, men halter stadig bagefter USA på samlet set..

Hvilke lande og sektorer dominerer salgsmæssigt?

Selvom der har været tale om stagnation, Tyskland fortsætter med at være den store erhvervsmagt Efter antal virksomheder på listen: 80 tyske firmaer optræder på Fortune 500 Europe, med Volkswagen og Uniper på podietEfter Tyskland, den Storbritannien Det bidrager med 76 virksomheder, som repræsenterer mere end 15% af rangeringens samlede omsætning, med navne som Tesco (34), BT Group (152), Diageo (188), Marks & Spencer (255), John Lewis Partnership (274) og BBC Group (436)Frankrig har 71, Holland 37 og Schweiz 36.

Pr. sektor førte stigningen i energipriserne til, at store olieselskaber og forsyningsselskaber at dominere de øverste pladserI den modsatte ende af spektret havde finanssektoren et langsomt år med hensyn til fusioner og opkøb, og rangerede lavere i salg: Banco Santander ligger på en 21. pladsved siden af BNP Paribas (27) og HSBC (28). Alligevel er finansielle virksomheder den største gruppe med 84 virksomheder.Billedet fuldendes af byggematerialer (30), fødevarer og drikkevarer (27) og detailhandel (25).

Derudover afslører listen interessante data om styring og modenhed: 35 administrerende direktører er kvinder (7%), over de 5,8 % af Global 500, men under de 10,4 % af den amerikanske Fortune 500. Gennemsnitsalderen for virksomhederne er 108 år, Med Anheuser-Busch InBev som den ældste i ranglisten, hvis oprindelse går tilbage til 1366. Traditionen hersker i Europa, selvom tilpasningen til den nye cyklus er konstant..

Spanien på Fortune 500 Europa efter omsætning

Spanien spiller en fremtrædende rolle: 19 spanske virksomheder De har formået at komme ind på salgsranglisterne. Den højest rangerede er Banco Santander (21)Den nationale topliste er færdiggjort af Repsol (37) og Iberdrola (50), efterfulgt af BBVA (73), Telefónica (85), Naturgy (101), ACS (102), Inditex (106), Mercadona (124) og Mapfre (155). Det er en mosaik, der blander finans, energi, byggeri, tekstiler og distribution..

Også inkluderet CaixaBank (220), Acciona (276), Gestamp (313), Acerinox (368), Ferrovial (404), Banco Sabadell (419), Grupo Dia (435), Sacyr (450) og Grifols (454)Bredden af ​​​​spanske sektorer demonstrerer diversiteten i landets økonomi. selvom størstedelen af ​​indtægterne er koncentreret inden for bank- og energisektoren.

Den største efter markedsværdi: hvem styrer aktiemarkedet

Hvis vi ændrer vores perspektiv og ser på store bogstaver, Den europæiske krone hælder mod lægemidler, luksusvarer og halvlederteknologi.Man skal helt ned på 18. pladsen på den globale rangliste for at finde den første europæiske virksomhed målt på markedsværdi: Novo Nordisk, som med populariteten af ​​lægemidler som Ozempic nåede 513.370 million og overgået LVMH (344.130 millioner), hvis afmatning i det seneste salg reducerede momentum. Aktiemarkedsværdien reagerer på forventningerne, ikke kun det nuværende salg..

Inden for industriel teknologi, ASML Det er nøglen: i oktober nåede det 415.950 millonesDen overhalede LVMH og faldt derefter kraftigt tilbage indtil 283.560 millonesAlligevel er der enighed om, at normaliseringen vil finde sted, men det delvise forbud mod Kina udgør en risiko. Bagefter følger... SAPsom oplever et boom med fokus på cloud computing og AI, med en markedsværdi i regionen 283.560 millones. Begge er globale ledere inden for deres respektive nicher: maskiner til fremstilling af chips og virksomhedssoftware.

Inden for sundhed, Roche runde 259.720 millones efter en salgsstigning på 6% på ni måneder takket være medicin som f.eks. Vabysmus, Phesgo og Ocrevus; Nestlé forsyner forbrugsmusklen med 253.380 millones Trods et svagere 2024 (-2,4% i ni-måneders salg på grund af valutakurseffekter og lavt forbrugerforbrug). I luksussektoren, Hermes (239.850 milliarder) skiller sig ud ved sin modstandsdygtighed og momentum i Asien med et salg på 12.110 milliarder og en stigning på 11,4 %. AstraZeneca (237.460 milliarder) øgede omsætningen med 18% i første halvdel af året, Novartis nået 230.860 millones y Accenture Det afsluttede året med en omsætning på 64.900 milliarder (+2%), og nåede en markedsværdi på 228.730 millones.

Top europæiske aktier efter markedsværdi i forskellige billeder

I et nyligt overblik over markedet fremstod de som 10 største efter markedsværdi i Europa følgende navne og figurer: Novo Nordisk (448.370 mio.), LVMH (385.110), ASML (332.870), Accenture (242.250), L'Oréal (238.730), Hermès (207.490), SAP (197.130), TotalEnergies (134.660) og Simens (145.680) (133.440)På det billede, Inditex endte på 11. pladsen med 123.762 millones, ovenfor Sanofi (117.800), Airbus (117.130) og Deutsche Telekom (113.340). Iberdrola indtog 27. pladsen og Banco Santander 38.

En anden samling rangerede de vigtigste europæiske virksomheder som følger efter global markedsværdi: Novo Nordisk (18.), LVMH (26.), ASML (32.), SAP (33.), Roche (39.), Nestlé (41.), Hermès (44.), AstraZeneca (45.), Novartis (49.) og Accenture (50.)Udover variationer i dato forbliver hovedaktørerne de samme: diabetes og bioteknologi, luksus, premium fødevarer og halvlederudstyr.

Inditex: en spansk benchmark, der sigter mod den europæiske top 10

På den spanske børs, Inditex har markeret nylige milepæle og overskredet barrieren for første gang i 40 euro pr. Aktieog den lukkede endda ind 39,71 euro på en betydningsfuld dag. Dens markedsværdi på 123.762 millioner euro, var praktisk talt lig med summen af Iberdrola (70.964 millioner) og Banco Santander (60.456 millioner). Iberdrola Det faldt med 4,3 % i starten af ​​2024 og Santander med 1,2 %, mens tekstilgiganten konsoliderede sin indenlandske førerposition.

Med hensyn til resultater lukkede Inditex de første ni måneder af regnskabsåret 2023 med en omsætning på 25.609 millioner (+11,1%) og en overskud på 4.100 milliarder (+32%). hans Bruttomarginen steg med 67 basispoint op til 59,4%, og nettolikviditeten voksede med 15% til 11.480 millonesFor analytikere er der modstridende meninger: Barclays sætter målprisen til 44 euro (under den observerede pris på det tidspunkt) Goldman Sachs Den sætter den til 55 euro og anbefaler køb — med en prognose om et fald i salget på 3 % ved konstante valutakurser i 2025 — BOFA ser potentiale på op til 61 euro og Bernstein Det hæver det til 60 euro. Operationel kvalitet og pengestrøm understøtter modstandsdygtighedstesen.

Granola vs. "The Magnificent Seven": Sådan konkurrerer de europæiske giganter

Goldman Sachs opfandt akronymet i 2020 GRANOLAER at henvise til en kohorte af store, defensive og bæredygtigt voksende europæiske aktier: GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L'Oreal, LVMH, AstraZeneca, SAP og SanofiStrategerne fremhævede deres kombination af Stigende overskud, lav volatilitet, solide marginer, stærke balancer og bæredygtige udbytterOver tid har deres præstation været sammenlignelig – og i visse perioder endda bedre – med den amerikanske "Magnificent Seven", men med mindre volatilitet.

Mellem 2022 og 2023, denne europæiske kurv Den klarede sig bedre end amerikanske tech-giganter i rentabilitet med halvt så stor volatilitet. Også hans Udbytteprocenten var omkring 2,5%, sammenlignet med 0,3 % for M7. Der er endnu ingen europæiske virksomheder til en værdi af en billion euroMen Novo Nordisk nærmer sig 400.000 milliarder euro, og Hermès overstiger 200.000 milliarder euro. Sektordiversitet er en anden vigtig forskel: sundhedspleje (32%), defensivt forbrug (26%), cyklisk forbrug (29%) og teknologi (14%), Med ASML som det eneste rendyrkede teknologiselskab på listen. De er globale ledere inden for deres nicherNestlé inden for fødevarer, LVMH inden for luksus, L'Oreal inden for kosmetik, Novo Nordisk inden for diabetes.

Værdiansættelser, vækst og rentabilitet: hvad markedet diskonterer

Med hensyn til multipler handles den europæiske version af "magnifikanten" cirka 31 gange det forventede 12-måneders overskud (historisk gennemsnit på 30 gange siden 2021) sammenlignet med et europæisk marked i 13-14xI USA handles M7'ere omkring 34 gange, under gennemsnittet på næsten 40 gange siden 2021. Værdiansættelsespræmien i USA er begrundet i et højere egenkapitalforrentning.Europa har dog også forbedret sin ROE siden 2021.

Inden for Europa, ASML og Hermès De hæver gennemsnittet med P/E-forhold tæt på 43x og 49xhenholdsvis. Samlet set forklarer høj rentabilitet og kvalitet disse præmier, selvom "rabatten" i forhold til USA fortsætter. For investoren repræsenterer dette en blanding af stabilitet, udbytte og eksponering mod globale temaer. såsom sundhed og halvledere.

Hvad analytikere siger: katalysatorer og risici

De senest offentliggjorte resultater bragte skarpe kontraster: ASML Det faldt med så meget som 16 % i én session efter at have nedjusteret sine 2025-prognoser (salg mellem 30.000 milliarder og 35.000 milliarder), selvom Goldman Sachs hævede sin optimisme til 1.185 euro pr. aktie og BOFA Den værdiansætter den til 1.064 euro ved hjælp af en multipel af 28 gange EBITDA med en vækst på 18 % frem til 2026. Barclays Den sænkede sit prismål til 1.100 euro, hvilket tyder på, at Kina kan normalisere sig til 20 % af salget inden 2025. Et møde med investorer om AI's indflydelse Det blev set som en mulig katalysator indtil 2030.

I luksus, LVMH Det faldt med 3,7% på en enkelt dag efter et svagere salg. Barclays en prognose på 795 euro fra 624 euro og en advarsel om, at lavere efterspørgsel i Kina kan fortsætte med at tynge økonomien i seks måneder; BOFA hævet til 700 euro, baseret på langsigtet styrke og Goldman Den lukkede i 770 euro (ned fra 815) på grund af et udfordrende kortsigtet miljø. Hermes, BOFA Se 2.300 euro og 10% organisk vækst i 3. kvartal 24, Barclays 2.200 med forsigtighed på grund af marginer, Jefferies 2.460 køb og JPMorgan neutral til 2.160 euro. Luksus præsenterer forskelle, men Hermès skiller sig ud ved sin modstandsdygtighed..

I software, SAP Den handles til omkring 211 euro, med BOFA i 235, UBS i 222 og Barclays i 230, støttet af Cloud-overgang, WalkMe-integration og potentiel EBIT-margin >30% efter 2025Med hensyn til forbrug, L'Oreal Det svinger omkring 372 euro, med Goldman forventer en organisk vækst på 5,8 %; JPMorgan Det faldt til salgsprisen (325 euro), Deutsche Bank gentaget salg (350), mens UBS (415) og Jefferies (365) er neutrale. Kina og forbrugscyklussen satte tonen.

Blandt industrialister, Siemens AG Den handles til omkring 185 euro, Goldman i 211, og virksomheder som RBC, JPMorgan, DZ Bank eller Bernstein med en købsanbefaling over 200 euro, der påstår Forbedringer i automatisering og smart infrastrukturmarginer på høje niveauer, på trods af et kriseramt Kina. Katalysatorerne gennemgår cyklusnormalisering og effektiv udførelse.

Hvorfor har Europa ikke lige så mange tech-megagiganter som USA?

Rapporten fra Mario Draghi Med hensyn til konkurrenceevne peger den på tre nøglefaktorer: indenlandsk markedsstørrelse, kapitalmarkedsudvikling og talenttiltrækningI fem årtier er de fleste europæiske virksomheder til en værdi af over 100.000 milliarder euro opstået fra etablerede virksomheder, ikke fra forstyrrelser som dem, der opstod. Amazon eller Apple. 30% af europæiske enhjørninger har forladt regionen siden 2008 på grund af manglende skala til vækst. Kapitalmarkedsunionen Og politikker for arbejdskraftmobilitet er skridt i den rigtige retning, men der er stadig et stykke vej at gå, før man når frem til amerikansk dynamik. Det er fortsat en stor udfordring at konkurrere direkte med USA eller Kina..

De store aktørers vægt i europæiske indeks

En håndfuld aktier tegner sig for en voksende del af det europæiske aktiemarked: En gruppe på femten virksomheder har en markedsværdi på over 100.000 milliarder euro, fremhævning LVMH (~312.000 milliarder), ASML og SAP (>260.000 milliarder), Hermès og L'Oréal, Med Inditex som den sjette største (~170.000 milliarder dollars) på det billede. Ifølge Goldman er denne undergruppe – kaldet GRANOLAS – og andre store De repræsenterer cirka 25% af Stoxx 600's markedsværdi og 60% af dens overskud.. Den Passiv forvaltning og lavere europæisk likviditet De har forstærket den koncentration.

Dette sker med en eurozonen vokser langsomt (BNP +0,2% kvartalsvis og +0,3% år-til-år i 2. kvartal 24), og med stærkt internationaliserede virksomheder, der er afhængige af global og kinesisk økonomiAfmatningen i den asiatiske gigant har ramt luksussektoren (LVMH, Hermès og L'Oréal) og også til ASMLI 2024 er der set en stor ulighed: SAP (+52%) og Inditex (+36%) blandt de bedstemens L'Oreal (-17%), LVMH (-15%), ASML (-2%), TotalEnergies (-3%) y Airbus praktisk talt uafgjort. UBS forventer ikke vækst i aktiekursen (EPS) for Stoxx 600 ved årets udgang (sammenlignet med konsensus +5%), stigende usikkerhed om den regionale økonomiske genopretning.

Global sammenligning: USA og Kina versus Europa

Koncentrationen af ​​det amerikanske aktiemarked i dets "Magnificent Seven" (Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA, Amazon, Alphabet og Tesla) har ingen tilsvarende størrelse i Europa, men lignende virksomheder findes. "de europæiske giganter selv", diversificerede, profitable og med lavere gennemsnitlige værdiansættelserIfølge PwC ved udgangen af ​​marts 2022, 100 største amerikanske virksomheder i verden i alt 24,6 billioner dollars, tæt på otte gange flere end europæiske eller kinesiskeI 2017-2022 mere end fordoblede USA sin kapitalisering (+124%), mens Europa kun knap steg med 12%. Forskellen er fortsat, selvom Europa har forbedret sin sektormix.

En gennemgang af globale ledere minder os om, at Apple (3,4 milliarder), NVIDIA (3,3 milliarder) og Microsoft (3,1 milliarder) De leder verden, efterfulgt af Amazon (2,5), Alphabet (2,3), Meta (1,8), Tesla (1,1), Broadcom (1,1), Berkshire Hathaway (1,0) og Walmart (0,827)I Europa inkluderer de største målt på global markedsværdi Novo Nordisk (~389.000 milliarder), LVMH (~359.000 milliarder) og SAP (~303.000 milliarder), Plus Hermès, ASML og Accenture med tal i området omkring ~303.000, ~293.000 og ~242.000 millionerI Kina skiller de sig ud Tencent (513.700 milliarder), ICBC (310.100 milliarder) og Alibaba (265.600 milliarder). Markedsværdien afspejler forventninger og størrelse på aktiemarkedet, ikke salg eller regnskabsmæssig rentabilitet.

Et historisk overblik: Den europæiske top i 2017

Hvis vi går tilbage til 2017, blev den europæiske rangliste efter markedsværdi anført af Nestlé (218,49 milliarder euro), Efterfulgt af Anheuser-Busch (207,78) og Roche (204,79). Det Top 10 var fordelt mellem Storbritannien og Schweiz i vid udstrækning, og Spanien var ved at opstå med Inditex (107.000 milliarder) meget tæt på top 10. På verdensranglisten det år lå Europa lavere: Nestlé kom ind på 17. pladsenDen kompilering var baseret på store bogstaver. 30 marts 2017 og samlede aktiver til 31 December 2016. Filmen ændrer sig afhængigt af tidsrammen, men adskillige navne forbliver på den europæiske podiet gennem årene..

Identifikationsfejl og datanøjagtighed

En mærkelig bemærkning om nøjagtighed: i en første version af et diagram blev det fejlagtigt angivet, at LVMH havde hovedkvarter i Holland...når hun er fransk og har bopæl i Paris. Denne type korrektion tjener som en påmindelse om, at Listerne afhænger af kildernes kvalitet og datoog at kapitaliseringstallene er skiftende fotografier over tid.

Når man ser på den europæiske gruppe som helhed, er summen af De 10 største virksomheder målt på markedsværdi er omkring 2,8 billioner dollars, foran ~20,4 billioner af de 10 største i USA og ~2,6 billioner fra Kina. Forskellen til USA er betydelig, men Europa har fortsat globale sektormestre med meget konkurrencedygtige marginer og afkast..

Det kombinerede øjebliksbillede – salg og aktiemarkedsværdi – tegner et billede af et kontinent af store energiselskaber dominerer omsætningsmæssigt i årevis med spændinger, og en aktiemarkedselite inden for lægemidler, luksusvarer, fødevarer og halvlederteknologi, der koncentrerer sig rentabilitet og langsigtet synlighedI mellemtiden bidrager Tyskland og Storbritannien med kritisk masse til Fortune 500 med hensyn til salg, Frankrig og Schweiz skiller sig ud inden for luksus og medicinalvarer, og Spanien udviser diversitet med bankvirksomhed, energi og en global tekstilmester. Med høje renter, deflaterende inflation og Kina som en ukendt størrelse, vil europæisk lederskab afhænge af eksekvering, innovation og skala..