Vermögensaufteilung: So gestalten Sie ein solides und diversifiziertes Portfolio

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La Zuweisung von Aktivitäten Es ist zum Herzstück jeder auch nur halbwegs seriösen Anlagestrategie geworden. Es geht nicht mehr nur darum, „das Produkt des Jahres“ zu finden, sondern darum, ein Portfolio mit einer soliden Struktur aufzubauen, das konjunkturelle Schwankungen, Marktschocks und Phasen der Euphorie überstehen kann, ohne dass der Anleger schlaflose Nächte hat.

Wenn wir über Vermögensaufteilung sprechen, sprechen wir nicht nur über Lehrbuchtheorie, sondern über … entscheiden, wie das Vermögen aufgeteilt werden soll Zwischen Aktien, festverzinslichen Wertpapieren, Bargeld, alternativen Anlagen oder Gold besteht ein klares Ziel: das Risiko-Rendite-Verhältnis entsprechend den individuellen Zielen, dem Anlagehorizont und der Risikotoleranz auszubalancieren. Hier kommt die eigentliche Portfolioarchitektur ins Spiel, die deutlich mehr Gewicht hat als die bloße Auswahl eines bestimmten Trendfonds.

Was genau versteht man unter Vermögensallokation?

Die Aufteilung von Vermögenswerten oder Asset Allocationist der Prozess, durch den ein Investor entscheidet Wie Sie Ihr Geld auf verschiedene Anlageklassen aufteilen: Aktien, AnleihenLiquidität, Immobilien, Derivate, Rohstoffe, alternative Anlagen usw. Jede dieser Kategorien verhält sich anders, reagiert auf unterschiedliche Risiken und unterliegt ihren eigenen Vorschriften.

Der Kern dieser Idee ist die intelligente DiversifizierungDa sich verschiedene Anlagearten nicht immer gleich entwickeln, ermöglicht die Kombination von Anlagen mit höherem Wachstumspotenzial (z. B. Aktien) mit stabileren Anlagen (z. B. festverzinslichen Wertpapieren) im selben Portfolio, die Schwankungen auszugleichen und ein nachhaltigeres Wachstum über die Zeit anzustreben.

Neben der Diversifizierung nach Anlageklassen beruht eine gut durchgeführte Vermögensallokation auch auf Folgendem: zusätzliche Segmentierungskriterien die das Spektrum der Gewinnquellen erweitern und die Risiken reduzieren, die spezifisch für einen bestimmten Bereich oder Sektor sind.

Zu den wichtigsten Diversifizierungskriterien gehören:

• Geografisch: die Kombination von Vermögenswerten aus der Eurozone, den Vereinigten Staaten, Schwellenländern, Asien usw., um nicht von einer einzigen Volkswirtschaft abhängig zu sein.
• Sektoral: die Investitionen unter anderem auf Technologie, Konsum, Gesundheit, Industrie, Finanzinstitutionen, Energie und Lebensmittel zu verteilen.
• Nach Unternehmensgröße oder Emittent: umfasst Large-Cap-, Mid-Cap- und, in geringerem Maße, Small-Cap-Unternehmen sowie verschiedene Profile von Emittenten festverzinslicher Wertpapiere.

Diese Kombination von Abmessungen soll... Gleichgewicht zwischen dem eingegangenen Risiko und der erwarteten RenditeDiversifizierung garantiert zwar keine höheren Gewinne, trägt aber dazu bei, dass Abschwünge – wenn sie denn eintreten – sowohl hinsichtlich ihrer Wahrscheinlichkeit als auch ihres Ausmaßes weniger Auswirkungen haben.

Warum die Vermögensaufteilung wichtiger ist als die Produktauswahl

Seit Jahrzehnten weisen wissenschaftliche Erkenntnisse in dieselbe Richtung: Entscheidung darüber, wie viel in jede Anlageklasse investiert werden soll. Sie erklärt den größten Teil der Variabilität der langfristigen Portfolio-Performance. Studien wie die wegweisende Studie von Brinson, Hood und Beebower, veröffentlicht im Financial Analysts Journal, zeigten, dass die strategische Allokation im Vergleich zu Faktoren wie Markt-Timing oder der Auswahl spezifischer Aktien einen sehr hohen Anteil an der Gesamtperformance eines Portfolios ausmacht.

Obwohl es methodische Debatten über diese Studien gab, bleibt die zentrale Idee unverändert: Die Architektur des Portfolios ist wichtiger als das einzelne Werk.Der Fokus verschiebt sich von der Frage „Welcher Fonds wird in diesem Jahr die beste Performance erzielen?“ hin zu „Welche Kombination von Vermögenswerten ist für meine Ziele und mein Risikoprofil sinnvoll?“.

Die jüngsten Erfahrungen haben diese Schlussfolgerung bestärkt. Das Jahr 2022 war für viele Anleger ein Weckruf: Anleihen und Aktien fielen gleichzeitig Dies war ein bedeutendes Ereignis, das in solch einer Intensität seit Langem nicht mehr vorgekommen war. Der drastische Anstieg der Zinssätze zur Bekämpfung der Inflation veränderte das makroökonomische Regime abrupt und widerlegte die irrige Annahme, Anleihen würden stets vor Börsenverlusten schützen.

Diese Episode hat gezeigt, dass selbst traditionell defensive Vermögenswerte Schaden nehmen können, und dass Korrelationen zwischen Vermögenswerten sind nicht statischGenau deshalb muss die Vermögensallokation auf einem strukturellen Ansatz basieren, der berücksichtigt, dass sich die Marktbedingungen ändern und Diversifizierung langfristig und nicht monatlich verstanden werden muss.

Gleichzeitig hat die Rückkehr positiver Zinssätze Folgendes mit sich gebracht: Festverzinsliche Wertpapiere spielen eine zentrale Rolle innerhalb des Portfolios. Nach Jahren mit Null- oder Negativzinsen bieten Anleihen wieder Renditeerträge, planbare Cashflows und Möglichkeiten zur Szenarioplanung. Ob sich dies jedoch positiv auf die Anlegererfahrung auswirkt, hängt davon ab, wie diese Vermögenswerte in die Gesamtportfoliostruktur integriert werden: angemessene Laufzeit, KreditqualitätWährungs- und geografische Diversifizierung.

Theoretische Grundlagen: von Markowitz zur Effizienzgrenze

Die moderne Vermögensallokation beruht auf den bekannten Prinzipien Moderne Portfoliotheorie Dieser von Harry Markowitz in den 50er Jahren entwickelte theoretische Rahmen führte das Konzept von Effizienzgrenze: die Menge der Portfolios, die für jedes angenommene Risikoniveau die höchstmögliche erwartete Rendite bieten.

Einfacher ausgedrückt: Für jedes Risikoprofil gibt es eine optimale Kombination von Vermögenswerten, die maximiert die erwarteten Renditen, ohne die Volatilität unnötig zu erhöhenJedes Portfolio, das unterhalb dieser Grenze liegt, wäre schlecht konstruiert, da es die gleiche Rendite durch die Übernahme eines geringeren Risikos oder eine höhere Rendite bei gleichem Risikoniveau erzielen könnte.

Markowitz' Kernaussage ist die Korrelation zwischen Vermögenswerten. Nicht nur das Risiko und die erwartete Rendite jedes einzelnen Vermögenswerts sind entscheidend; entscheidend ist wie sie sich einander gegenüber verhaltenZwei mäßig volatile Vermögenswerte können ein insgesamt weniger volatiles Portfolio bilden, wenn sie sich in Stresszeiten tendenziell in unterschiedliche Richtungen bewegen.

Ein klassisches Beispiel: Ein Anleger, der sein Portfolio auf US-Technologieaktien konzentriert, kann in bestimmten Zeiträumen spektakuläre Renditen erzielen, jedoch um den Preis sehr hoher Volatilität und einer starken Abhängigkeit von einem einzelnen Sektor und Land. Diversifiziert derselbe Anleger sein Portfolio durch die Hinzunahme von Qualitätsanleihen, internationalen Aktien und gegebenenfalls Gold oder anderen sicheren Anlagen, wird die Gesamtrendite deutlich höher ausfallen. reduziert die Volatilität erheblich ohne dabei eine angemessene langfristige Rentabilität zu beeinträchtigen.

Die strategische Allokation konzentriert sich daher auf den Aufbau eines Anlagenmixes, der so nah wie möglich an dieser Effizienzgrenze liegt, wobei stets berücksichtigt wird, dass die Zukunft ungewiss ist und sich Risiko- und Korrelationsparameter im Laufe der Zeit ändern.

Wichtigste Anlageklassen in einem diversifizierten Portfolio

In der Praxis funktioniert die Vermögensaufteilung mit wenigen grundlegende Anlagefamilien, zu denen dann je nach Erfahrung des Anlegers und der Größe seines Vermögens Nuancen und Unterkategorien hinzugefügt werden können.

Die gängigsten Anlageklassen sind:

AktienAktien sind Anteile an börsennotierten Unternehmen. Sie bieten ein hohes Potenzial für langfristige Wertsteigerungen, sind aber auch mit erheblichen Kursschwankungen verbunden. Innerhalb des Aktienportfolios können Anlagen nach Region, Branche und Unternehmensgröße diversifiziert werden. Sie sind der Wachstumsmotor vieler Portfolios.

Feste MieteDazu gehören Anleihen, die von Regierungen, Unternehmen oder anderen Institutionen ausgegeben werden. Sie tragen typischerweise dazu bei relative Stabilität und ZinsflüsseSie sind jedoch auch Zins- und Kreditrisiken ausgesetzt. Die richtige Kombination aus Laufzeiten, Bonität und Währungen ist entscheidend, damit sie tatsächlich eine stabilisierende Rolle spielen können.

Liquidität und Bargeld: das Geld auf dem Konto, Einlagen oder sehr kurzfristige Instrumente bieten Maximale nominelle Sicherheit und sofortige VerfügbarkeitDie Renditen sind jedoch in der Regel bescheiden, und in Zeiten der Inflation geht Kaufkraft verloren. Dennoch ermöglicht eine gewisse Liquidität den Anlegern, Marktchancen zu nutzen und verschafft ihnen psychologischen Spielraum.

Edelmetalle und sichere AnlagenGold und andere als „sichere Häfen“ geltende Vermögenswerte können in Zeiten der Unsicherheit, hoher Inflation oder des Misstrauens gegenüber traditionellen Finanzmärkten eine gute Wertentwicklung aufweisen. Sie generieren zwar keine Cashflows, können aber innerhalb der globalen Finanzarchitektur eine Absicherungsfunktion erfüllen.

Diversifizierung: die Säule der Vermögensallokation

Eine gute Vermögensaufteilung basiert auf der strukturelle DiversifizierungDas bekannte Sprichwort „Man soll nicht alle Eier in einen Korb legen“ trifft beim Investieren absolut zu, aber es ist wichtig, es richtig zu verstehen, damit man Diversifizierung nicht mit dem Anhäufen von Produkten ohne Strategie verwechselt.

Diversifizierung hat mehrere Ebenen. Zum einen zwischen Anlageklassen (Aktien, festverzinsliche Wertpapiere, Bargeld, alternative Anlagen, Gold usw.). Andererseits innerhalb jeder KlasseDas Portfolio ist über Regionen, Sektoren, Managementstile und verschiedene Emittenten verteilt. Ziel ist es, eine übermäßige Abhängigkeit von einem einzelnen Risikofaktor zu vermeiden.

Darüber hinaus trägt Diversifizierung dazu bei, die Verhaltensrisiko Aus Anlegersicht: Wenn ein Portfolio gut strukturiert ist und der Anleger die Rolle jeder einzelnen Komponente versteht, lässt sich eine Phase der Volatilität leichter überstehen, ohne impulsiven Entscheidungen zu erliegen, wie etwa zum denkbar ungünstigsten Zeitpunkt zu verkaufen oder unkritisch Markttrends zu folgen.

Es ist wichtig zu betonen, dass Diversifizierung keine Gewinngarantie bedeutet, sondern den Schaden begrenzen, wenn etwas schiefgehtAnstatt jedes Jahr zu versuchen, vorherzusagen, welcher Vermögenswert der Gewinner sein wird – was praktisch unmöglich ist, konsequent vorherzusagen – liegt der Fokus darauf, ein vernünftiges Portfolio aufzubauen, das verschiedenen wirtschaftlichen Szenarien standhält.

Schließlich besteht der typische Fehler von Privatanlegern darin, ihr Portfolio nicht ausreichend zu diversifizieren und sich auf wenige Aktien, Aktien aus dem eigenen Land oder aus einem einzigen Sektor zu konzentrieren, was das spezifische Risiko erhöht. Dies führt, in Kombination mit Verzerrungen wie Selbstüberschätzung oder der Illusion der Kontrolle, zu … Gehe mehr Risiken ein, als du denkstoft ohne sich dessen vollkommen bewusst zu sein.

Wichtige Faktoren vor der Festlegung Ihrer Vermögensaufteilung

Bevor wir entscheiden, wie viel wir den einzelnen Anlageklassen zuordnen, sollten wir einige Dinge klären. persönliche und finanzielle Aspekte Das wird sich auf die Gestaltung des Portfolios auswirken.

1. Finanzielle Ziele
Ausgangspunkt ist die Beantwortung folgender Frage: Worin möchten Sie investieren? Für die Aufstockung der Altersvorsorge in 25 Jahren zu sparen, ist nicht dasselbe wie für eine Anzahlung auf ein Haus in 5 Jahren oder für die Ausbildung der Kinder in 10 Jahren. Jedes Ziel hat einen anderen geschätzten Betrag, einen anderen Zeitrahmen und eine andere Priorität, und all dies beeinflusst die angemessene Vermögensaufteilung.

2. Zeithorizont
Die Dauer, die Sie sich leisten können, die Anlage zu halten, beeinflusst direkt das Risiko, das Sie eingehen können. Mit einem längeren Anlagehorizont kann der Anleger ein höheres Risiko eingehen. bessere Toleranz gegenüber VolatilitätDies ermöglicht es dem Markt, sich von Kursrückgängen zu erholen. Umgekehrt ist bei kürzeren Anlagehorizonten eine konservativere Allokation ratsam, um das Risiko in stark schwankenden Vermögenswerten zu reduzieren.

3. Risikotoleranz
Über das hinaus, was man laut Theorie annehmen „sollte“, gibt es Folgendes: Du schaffst es tatsächlich, wach zu bleiben, ohne Schlaf zu verlieren.Die Risikotoleranz setzt sich aus einer objektiven Komponente (finanzielle Situation, Einkommen, Vermögen, Arbeitsplatzsicherheit) und einer subjektiven Komponente (persönliche Einstellung zu Verlusten, bisherige Anlageerfahrung, Kenntnisstand) zusammen. Eine sinnvolle Vermögensallokation muss beide Aspekte berücksichtigen.

4. Allgemeine finanzielle Situation
Die Gestaltung eines Portfolios für jemanden mit hoher Sparfähigkeit, diversifizierten Vermögenswerten und geringer Verschuldung ist nicht dasselbe wie die Gestaltung eines Portfolios für jemanden, der … eine angespanntere FinanzlageNotfallreserven, Verschuldungsgrad und Einkommensstabilität sind Faktoren, die Einfluss darauf haben, wie viel und wie investiert wird.

5. Liquiditätsbedarf
Es ist außerdem entscheidend, einzuschätzen, wie viel potenzielle Liquidität Sie könnten es in den kommenden Jahren benötigen. Wer kurz- oder mittelfristig mit höheren Ausgaben rechnet, sollte dies bei seiner Vermögensaufteilung berücksichtigen und einen Teil in Vermögenswerten anlegen, die sich ohne große Preisschwankungen leicht in Bargeld umwandeln lassen.

Eine zukunftsorientierte Herangehensweise im Gegensatz zum Blick zurück.

Eine klassische Versuchung bei der Gestaltung einer Vermögensallokation besteht darin, sich fast ausschließlich auf Folgendes zu verlassen: vergangene Renditen und historische KorrelationenEin Blick zurück kann hilfreich sein, um zu verstehen, wie sich Anlagen in unterschiedlichen Umgebungen verhalten haben, aber die Vergangenheit als alleinigen Leitfaden zu verwenden, ist gefährlich.

Korrelationen zwischen Vermögenswerten verändern sich im Laufe der Zeit und hängen stark von der makroökonomisches Regime (Inflation, Zinssätze, Wachstum, Geldpolitik usw.). Was in einem Jahrzehnt mit sinkenden Zinssätzen und reichlicher Liquidität funktioniert hat, mag in einem Umfeld höherer Inflation und dem Rückzug der Zentralbanken aus den Konjunkturprogrammen nicht mehr genauso funktionieren.

Deshalb entscheiden sich immer mehr Fachleute für eine prospektiver Ansatz: Ausgehend von einer langfristigen Vision der wichtigsten wirtschaftlichen und strukturellen Trends (Demografie, Energiewende, Technologie, Globalisierung oder Deglobalisierung, regulatorische Änderungen) können vernünftige Hypothesen darüber abgeleitet werden, wie sich die verschiedenen Anlageklassen in diesem Kontext verhalten könnten.

Diese Art von Analyse zielt nicht darauf ab, die Zukunft mit millimetergenauer Präzision vorherzusagen – etwas, das unmöglich ist –, sondern plausible Szenarien definieren und beurteilen, welche Anlagenkombinationen voraussichtlich dauerhaft die beste Performance erzielen. Die daraus resultierende strategische Allokation wird zur „Standardposition“ des Portfolios, dem Benchmark, zu dem es nach allen taktischen Anpassungen zurückkehrt.

Privatanleger können sich auf die Arbeit von Vermögensverwaltern und Forschungsteams verlassen, die diese langfristigen Perspektiven veröffentlichen, und diese Informationen als Grundlage für eine kohärentere Vermögensallokation nutzen, die weniger von kurzfristigen Trends abhängig ist.

Wie man den Vermögensmix in der Praxis aufbaut

Sobald die Ziele, der Zeithorizont, das Risikoprofil und die langfristige Vision für die Märkte definiert sind, ist es an der Zeit, um die Vermögensverteilung zu formalisieren in einem bestimmten Portfolio.

Der professionelle Vermögensallokationsprozess folgt typischerweise einer Reihe von Schritten:

1. Definition der strategischen Struktur
Eine objektive Allokation der wichtigsten Anlageklassen (z. B. 60 % Aktien, 30 % Anleihen, 10 % liquide Mittel und alternative Anlagen) wird entsprechend dem Anlegerprofil vorgenommen. Dies bildet den Rahmen des Portfolios, das auf langfristige Stabilität ausgelegt ist.

2. Wahl zwischen aktivem und passivem Management
Für jeden Anlagenblock muss entschieden werden, ob er implementiert wird mit passive Instrumente (ETFs, Indexfonds) oder aktives Management (Fonds, die darauf abzielen, den Markt zu übertreffen). In hocheffizienten Segmenten kann der Einsatz von Indexprodukten sinnvoll sein; in weniger abgedeckten oder komplexeren Bereichen (Schwellenländer, Hochzinsanleihen, Infrastruktur, thematische Strategien) kann aktives Management einen Mehrwert bieten.

3. Auswahl spezifischer Instrumente
Innerhalb jeder Anlageklasse werden spezifische Instrumente ausgewählt: Investmentfonds, ETFs, Direktinvestitionen in Aktien oder Anleihen, Altersvorsorgepläne usw. Hierbei ist eine Bewertung wichtig. Kosten, Liquidität, Transparenz und Passung mit dem Rest des Portfolios, um unnötige Doppelungen zu vermeiden.

4. Ermittlung der detaillierten Prozentsätze
Aus strategischen Gründen werden die Gewichtungen auf die verschiedenen Unterklassen verteilt: zum Beispiel bei Aktien, wie viel auf Europa, die Vereinigten Staaten und Schwellenländer entfällt; bei festverzinslichen Wertpapieren, wie viel auf Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Investment Grade oder Hochzinsanleihen entfällt. private Schulden und mit welchen ungefähren Dauern.

5. Überwachung, Neuausrichtung und taktische Anpassungen
Im Laufe der Zeit werden einige Vermögenswerte stärker steigen als andere, und das Portfolio wird von der Zielallokation abweichen. periodische Neuausrichtung – beispielsweise einmal jährlich oder wenn Abweichungen bestimmte Schwellenwerte überschreiten – ermöglicht dies eine Rückkehr zu den festgelegten Gewichtungen, wodurch Vorteile bei den Vermögenswerten realisiert werden, die am stärksten gestiegen sind, und diejenigen gestärkt werden, die zurückgeblieben sind.

Zeithorizont, Disziplin und die Fähigkeit, Rückschläge zu verkraften

Der Zeithorizont ist ein Schlüsselelement, das oft übersehen wird. Aus theoretischer Sicht gilt: Je länger er ist, Es ist sinnvoller, Risiken einzugehen. und setzen auf Wachstumswerte wie Aktien. Paradoxerweise gilt: Je geduldiger der Anleger ist, desto weniger unsicher wird das langfristige Gesamtergebnis, auch wenn der Weg dorthin nicht ohne Überraschungen ist.

Die Realität sieht jedoch anders aus: Das Leben folgt selten einem festen Plan. Jobwechsel, familiäre Bedürfnisse, unerwartete Gesundheitsprobleme oder sich ändernde Prioritäten können die ursprünglich geplanten Zeitpläne durcheinanderbringen. Daher muss die Vermögensaufteilung verschiedene Faktoren berücksichtigen. Ehrgeiz und PragmatismusEntwerfen Sie eine langfristige Strategie, die aber Raum für Anpassungen lässt, falls sich Ihre persönliche Situation ändert.

Ein wesentlicher Punkt ist, dass Die gewählte Kombination von Vermögenswerten muss nachhaltig sein. Selbst in Extremsituationen. Ein theoretisch perfekter Plan ist nutzlos, wenn der Anleger bei einer starken Korrektur den Abschwung nicht verkraftet und im denkbar ungünstigsten Moment verkauft. Die strategische Allokation sollte es ermöglichen, mit der Situation umzugehen, denn vorübergehende Verluste sind Teil des Anlageprozesses.

In Zeiten der Volatilität sollte diese strategische Allokation als die StandardpositionNicht das Geld. Risikoreduzierung mag in bestimmten und gerechtfertigten Situationen sinnvoll sein, doch die Strategie nach jedem Abschwung komplett aufzugeben, führt in der Regel zu mittelmäßigen Ergebnissen.

Andererseits gibt es nicht nur Krisen. Es wird auch Phasen ruhiger Märkte mit geringer Volatilität und geringer Streuung der Anlageklassen geben, in denen es sinnvoll ist, größere Kursbewegungen zu vermeiden. Und es wird Zeiten geben, in denen die Schwankungen stärker sind und sich echte Chancen bieten, das Portfolio teilweise neu auszurichten, ohne vom strategischen Rahmen abzuweichen.

Regelmäßige Überprüfung, Neuausrichtung und Anpassung an Veränderungen

Eine umsichtige Vermögensaufteilung ist keine einmalige Entscheidung, die man dann vergisst. Märkte bewegen sich, die Wirtschaft verändert sich, und auch die Lebensumstände des Anlegers entwickeln sich weiter. Deshalb ist sie von grundlegender Bedeutung. Überprüfen Sie die Strategie regelmäßig.aber ohne der Versuchung zu erliegen, jeden zweiten Tag zum Portemonnaie zu greifen.

Regelmäßiges Neuausrichten hat mehrere Vorteile: Es fördert Disziplin, es zwingt Verkaufen Sie einen Teil dessen, was sich am besten verkauft hat Um zu verhindern, dass es das Portfolio zu sehr dominiert, und um mehr von dem zu kaufen, was übrig geblieben ist, wird automatisch ein bestimmtes "billig kaufen, teuer verkaufen" begünstigt.

Üblicherweise wird die strategische Vermögensallokation mindestens einmal jährlich überprüft, idealerweise zu einem Zeitpunkt mit geringeren Steuer- und saisonalen Schwankungen. Im Rahmen dieser Überprüfung werden mögliche Veränderungen der persönlichen Verhältnisse (Einkommen, Vermögen, Liquiditätsbedarf), der Anlageziele oder der Risikotoleranz analysiert.

Darüber hinaus ist es ratsam, diese jährliche Überprüfung zu nutzen, um Überblick über die wichtigsten Strukturtrends Faktoren, die das Verhalten von Vermögenswerten beeinflussen können, sind unter anderem Zinszyklen, Inflation, Geldpolitik, technologische Fortschritte, geopolitische Spannungen und regulatorische Änderungen. Ziel ist es nicht, das Portfolio jedes Jahr neu aufzubauen, sondern vielmehr zu überprüfen, ob die zugrunde liegende Struktur noch sinnvoll ist.

Parallel dazu kann Folgendes durchgeführt werden moderate taktische Anpassungen Wenn der Markt klare Chancen bietet, beispielsweise nach starken, flächendeckenden Kursrückgängen, in denen bestimmte Vermögenswerte langfristig besonders attraktiv werden. Wichtig ist, dass diese Bewegungen Teil eines strukturierten Prozesses sind und nicht von kurzfristigen Impulsen getrieben werden.

In einem Umfeld, in dem makroökonomische Unsicherheit und Regimewechsel wohl dauerhaft bestehen bleiben werden, wird die Vermögensallokation zum Instrument, mit dem wir persönliche Ziele, Anlagehorizont und akzeptables Risiko mit einem stimmigen Portfolio verbinden können. Anstatt nach dem perfekten Produkt zu suchen, geht es darum, eine Struktur zu entwerfen, die zwar Unsicherheit nicht vollständig beseitigt, aber… Den Investor darauf vorbereiten, damit zu leben und es zu nutzen..