Οικονομική ύφεση: ορισμός, σημάδια, αιτίες και εξαιρετικά παραδείγματα

μύηση » Οικονομία » Οικονομική ύφεση: ορισμός, σημάδια, αιτίες και εξαιρετικά παραδείγματα

Η οικονομική ύφεση είναι ένας όρος που συνήθως συνδέουμε με σκοτεινές εποχές, αλλά είναι σημαντικό να τον εξηγήσουμε αυστηρά και ήρεμα: μιλάμε για μια βαθιά και πολύ παρατεταμένη συστολή δραστηριότητας, με απότομες μειώσεις στην παραγωγή, την απασχόληση, τις επενδύσεις και το εμπόριο, και κοινωνικές επιπτώσεις που θα διαρκέσουν για χρόνια. Δεν είναι ύφεσηΓια να το θέσω απλά, πρόκειται για ένα εξαιρετικό επεισόδιο λόγω του μεγέθους και της διάρκειάς του.

Ωστόσο, δεν υπάρχει καμία ένδειξη που να σηματοδοτεί «από αυτό το σημείο και μετά, υπάρχει κατάθλιψη». Ιστορικά στοιχεία και ακαδημαϊκή συζήτηση υποδηλώνουν ότι η κατάθλιψη διαγιγνώσκεται όταν... η ύφεση γίνεται χρόνιαΗ πτώση του ΑΕΠ υπερβαίνει κατά πολύ τη συνηθισμένη —ορισμένοι συγγραφείς αναφέρουν μειώσεις άνω του 10% ή περιόδους που διαρκούν περισσότερο από τρία χρόνια— και, πάνω απ' όλα, όταν το Βασικοί δείκτες σταματούν να βελτιώνονται για μεγάλο χρονικό διάστημα. Σε αυτό το ταξίδι, εξετάζουμε την έννοια, τα σημάδια, τις αιτίες, τα ιστορικά παραδείγματα και τα θεωρητικά πλαίσια που την εξηγούν, από τον Κέινς μέχρι τον Μαρξ, χωρίς να ξεχνάμε πώς ερμηνεύεται το παρόν.

Τι ακριβώς είναι μια οικονομική ύφεση;

Σχετικό άρθρο:

Οικονομική ύφεση: τι είναι, οι αιτίες, οι συνέπειες και πώς να την αντιμετωπίσουμε

Στην οικονομική επιστήμη, μια ύφεση είναι η φάση που ακολουθεί μια κρίση όταν η προσαρμογή δεν επιλυθεί γρήγορα: η οικονομία καταρρέει. ζήτηση για αγαθά και υπηρεσίεςΟι επενδύσεις και οι μισθοί μειώνονται, και μαζί τους, η κατανάλωση και η αγοραστική δύναμη. Αυτός ο φαύλος κύκλος μπορεί να συνοδεύεται από επίμονος αποπληθωρισμός ή, σε ορισμένες περιπτώσεις, επεισόδια πολύ υψηλού πληθωρισμού, ανάλογα με τους κραδασμούς και την αντίδραση της οικονομικής πολιτικής.

Σε αντίθεση με μια ύφεση —δύο συνεχόμενα τρίμηνα αρνητικού ΑΕΠ— δεν υπάρχει επίσημο όριο για την κήρυξη ύφεσης. Ωστόσο, υπάρχουν χρήσιμες συμβάσεις: ορισμένοι οικονομολόγοι χρησιμοποιούν ένα συγκεκριμένο όριο ως σημείο αναφοράς. Μείωση του ΑΕΠ άνω του 10% ή περιόδους ύφεσης που υπερβαίνουν τα τρία έτη χωρίς σημάδια βελτίωσης στην παραγωγή, την απασχόληση και την πίστωση.

Διαφορές με την ύφεση, την οικονομική κρίση και την χρηματοπιστωτική κρίση

Είναι καλύτερο να μην τα συγχέουμε όλα: μια ύφεση είναι μια σχετικά κυκλική ύφεση. κοινό και χρονικά περιορισμένοΜια οικονομική κρίση είναι πολύ πιο σοβαρή και εκτεταμένη. σημαντική επιδείνωση της δραστηριότητας η οποία επηρεάζει την παραγωγή, το εμπόριο και την απασχόληση· και μια χρηματοπιστωτική κρίση περιγράφει την κατάρρευση του συστήματος διαμεσολάβησης - τραπεζικές χρεοκοπίες, τεράστιες απώλειες στην αξία των περιουσιακών στοιχείων και πιστωτική ξηρασία—, η οποία μπορεί να προκαλέσει ύφεση ή κατάθλιψη.

Μετά από ένα οικονομικό σοκ, εάν η ζημιά εξαπλωθεί στην πραγματική οικονομία και δεν διορθωθεί γρήγορα, οι επιπτώσεις θα είναι παρέχουν ανατροφοδότησηΗ κατανάλωση μειώνεται, τα έργα αναβάλλονται, οι θέσεις εργασίας χάνονται και το χρηματοπιστωτικό σύστημα, με τη σειρά του, περιορίζει περαιτέρω την πίστωση. Αυτό το μοτίβο ήταν πολύ διαδεδομένο τη δεκαετία του 30 και ξανά μετά το 2008.

Σημάδια για να το αναγνωρίσετε: οι δείκτες που εξετάζουν οι οικονομολόγοι

Δεν υπάρχει ένας μόνο δείκτης, αλλά υπάρχει ένας ταμπλό Αρκετά σαφές. Ο συνδυασμός παραγόντων που ενεργοποιεί τις ειδοποιήσεις έχει ως εξής, με ασυνήθιστη επίμονη διάρκεια:

• Πραγματικό ΑΕΠ με μεγάλες και μακριές καταβάσεις.
• Πολύ υψηλή ανεργία και μακροπρόθεσμα, με απώλεια συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό.
• Τιμές καθοδική τάση (αποπληθωρισμός) λόγω μειωμένης ζήτησης ή, σε συγκεκριμένες περιπτώσεις, πληθωριστικών σπιράλ που συνοδεύονται από κατάρρευση της παραγωγής.
• Κατανάλωση και επενδύσεις κατέρρευσε, η εμπιστοσύνη είχε φτάσει στο ναδίρ και η πίστωση είχε γίνει πιο ακριβή ή είχε περιοριστεί σε δελτίο.
• Χρηματοπιστωτικό σύστημα πιεσμένες: πτωχεύσεις, καθυστερήσεις πληρωμών, εκροές καταθέσεων, συρρίκνωση του πολλαπλασιαστή πίστωσης.

Εάν αρκετοί από αυτούς τους δείκτες κινούνται μαζί και σε διάστημα αρκετών ετών, η διάγνωση πλησιάζει επικίνδυνα σε ένα πλήρης κατάθλιψη.

Αιτίες: ζήτηση, προσφορά και ο ρόλος των προσδοκιών

Για τον Κεϋνσιανισμό, η ρίζα βρίσκεται στο ανεπαρκής συνολική ζήτησηΕάν τα νοικοκυριά, οι επιχειρήσεις και η κυβέρνηση ξοδεύουν λιγότερα ταυτόχρονα, η παραγωγή μειώνεται, η απασχόληση μειώνεται και η απαισιοδοξία επικρατεί, γεγονός που με τη σειρά του μειώνει περαιτέρω τις δαπάνες. Αυτή η μείωση μπορεί να προέλθει από την κατάρρευση της κατανάλωσης, την πτώση των επενδύσεων ή τη συρρίκνωση των δημόσιων δαπανών και του εξωτερικού τομέα.

Μπορεί επίσης να υπάρξει σύγκρουση συνολική προσφοράΕάν η παραγωγική ικανότητα συρρικνωθεί (λόγω πολέμων, πανδημιών ή διαταραχών της εφοδιαστικής αλυσίδας), οι εταιρείες παράγουν λιγότερο και το κόστος αυξάνεται. Και στις δύο περιπτώσεις, η προσδοκίες —τι πιστεύουν οι οικογένειες και οι επιχειρήσεις ότι θα συμβεί— είναι καθοριστικά: εάν η ιδέα ότι «αύριο θα είναι χειρότερα» γίνει ευρέως διαδεδομένη, οι δαπάνες σήμερα αναβάλλονται.

Η μονεταριστική σχολή, από την πλευρά της, δίνει έμφαση στα σφάλματα της νομισματικής πολιτικής. Ο Φρίντμαν και ο Νομισματικός Κανόνας του Φρίντμαν Υποστήριξαν ότι τη δεκαετία του 30 η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ της επέτρεψε να συρρικνώνω την προσφορά χρήματος και επέτρεψε μια αλυσίδα τραπεζικών πτωχεύσεων, που ενισχύθηκαν από τον κανόνα του χρυσού, επιδεινώνοντας έτσι την πτώση της πραγματικής οικονομίας.

Τυπικές απαντήσεις οικονομικής πολιτικής (και οι κίνδυνοι που τις ενέχουν)

Όταν η μηχανή σβήνει, οι κεντρικές τράπεζες τείνουν να μειώνουν τα επιτόκια —μερικές φορές μέχρι και μηδέν ή αρνητικό— ήδη αγοράζουν δημόσιο και ιδιωτικό χρέος (ποσοτική χαλάρωση). Οι κυβερνήσεις, από την πλευρά τους, συνήθως χρησιμοποιούν επεκτατικές δημοσιονομικές πολιτικέςΔημόσιες δαπάνες και επενδύσεις για τη διατήρηση της ζήτησης και της απασχόλησης.

Μετά το 2008, αυτά τα μέτρα κατάφεραν να αποτρέψουν μια μεγαλύτερη κατάρρευση, αλλά άφησαν μόνιμα αποτελέσματα: Δημόσιο και ιδιωτικό χρέος σε ιστορικά υψηλά επίπεδαΟι υπερμεγέθεις ισολογισμοί των κεντρικών τραπεζών και οι αγορές με αποτιμήσεις που υπερέβαιναν κατά πολύ την πραγματική οικονομία τροφοδότησαν φούσκες (στέγαση, χρηματιστήρια) για τις οποίες προειδοποιούσαν φωνές όπως ο Robert Shiller. Ταυτόχρονα, απρόβλεπτα σοκ - η COVID-19, ο πόλεμος στην Ουκρανία - περιέπλεξαν τον κύκλο με περαιτέρω διαταραχές στην προσφορά και τις τιμές.

Ιστορικά παραδείγματα που ορίζουν το εγχειρίδιο

Πανικός του 1837 (ΗΠΑ). Μια κερδοσκοπική φρενίτιδα και πολιτικές αποφάσεις (πληρωμές σε είδος και ανάληψη κεφαλαίων από τη Δεύτερη Τράπεζα) οδήγησαν σε μια τραπεζική κατάρρευση στη Νέα Υόρκη τον Μάιο του 1837. Αυτό ακολούθησε μαζικές πτωχεύσεις και ανεργία για πέντε χρόνια. Η προσήλωση στο laissez-faire και η απουσία δημόσιας παρέμβασης παρέτειναν τα βάσανα.

Μακροχρόνια Ύφεση (1873–1896). Αυτό που τότε ονομαζόταν «Μεγάλη Ύφεση» ξεκίνησε με οικονομικές κρίσεις στη Βιέννη και τη Νέα Υόρκη. Ήταν παγκόσμιο, συμπίπτοντας με την Δεύτερη Βιομηχανική Επανάσταση και χαρακτηρίστηκε από επίμονο αποπληθωρισμό, επιστροφή στον προστατευτισμό και αργή ανάκαμψη που δεν υλοποιήθηκε πλήρως μέχρι τις παραμονές του Α' Παγκοσμίου Πολέμου.

Το Κραχ του 1929 και η δεκαετία του 30. Στις 24 και 29 Οκτωβρίου 1929 (Μαύρη Πέμπτη και Μαύρη Τρίτη), η Wall Street κατέρρευσε. Μεταξύ 1929 και 1932, οι τιμές των μετοχών μειώθηκαν κατά σχεδόν 90% και η Εργοστασιακή παραγωγή Η κατάρρευση της χρηματιστηριακής αγοράς κατέστρεψε τις αποταμιεύσεις, διέκοψε την πίστωση και πάγωσε τις επενδύσεις και την κατανάλωση, αλλά δεν ήταν ούτε η μόνη ούτε η κύρια αιτία της παγκόσμιας ύφεσης.

Το 1933, ο Ρούσβελτ εγκαινίασε το Νέα ΣυμφωνίαΧρειάζονταν οικονομικές μεταρρυθμίσεις, δημόσια έργα και κοινωνική ασφάλιση για να διατηρηθεί η ζήτηση. Στη Γερμανία, το ναζιστικό καθεστώς αύξησε τις δαπάνες για υποδομές και τον επανεξοπλισμό, σε συνδυασμό με αυταρχικά μέτρα στην αγορά εργασίας. Χωρίς διεθνή συντονισμό, κάθε χώρα ενήργησε ανεξάρτητα, κάτι που πιθανότατα παρέτεινε την κατάθλιψη μέχρι τα μέσα της δεκαετίας του '30 (Ευρώπη) και μέχρι τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο (ΗΠΑ).

Θεωρητικά πλαίσια: από την άρνηση στον νόμο του ποσοστού κέρδους

Η σχολή της άρνησης Ο νόμος του Say (η υπόθεση της αποτελεσματικής αγοράς) υποστηρίζει ότι η προσφορά και η ζήτηση ισορροπούν μεταξύ τους και ότι, ως εκ τούτου, δεν υπάρχουν συστημικές κρίσεις. Η πραγματικότητα διαψεύδει αυτό ξανά και ξανά. Η περίφημη ερώτηση της Βασίλισσας Ελισάβετ Β' στο LSE μετά το 2008 ήταν: «Γιατί κανείς δεν το περίμενε;»

Keynes ανέτρεψε τον Νόμο του Say και επικεντρώθηκε στο αποτελεσματική ζήτησηΗ οικονομία μπορεί να παγιδευτεί σε ισορροπίες με υψηλή ανεργία. Πρότεινε τη χρήση δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής για την αναζωογόνηση των επενδύσεων. Οι περιορισμοί της: παραμένει εντός της σφαίρας της κυκλοφορίας και βασίζεται υπερβολικά σε «προσδοκίες» και «ζωώδη πνεύματα» χωρίς να συνδέει πλήρως τη δυναμική των κερδών με την παραγωγική διαδικασία.

Schumpeter διέδωσε το «δημιουργική καταστροφή«Οι κρίσεις σαρώνουν το απαρχαιωμένο κεφάλαιο και ανοίγουν τον δρόμο για καινοτομίες που αυξάνουν την παραγωγικότητα». Είχε δίκιο σχετικά με τον ανανεωτικό ρόλο των κρίσεων, αλλά παρέβλεψε το γεγονός ότι μερικές φορές αυτό που καταστρέφεται δεν είναι μόνο οι μηχανές, αλλά οι σχέσεις παραγωγής και, μαζί με αυτές, το ίδιο το οικονομικό σύστημα.

Μαρξ Εντόπισε την προέλευση στην παραγωγή και τη συσσώρευση. Διακρίνει μεταξύ των αιτιών που πυροδοτούν την κρίση (για παράδειγμα, μια πετρελαϊκή κρίση ή η κατάρρευση των ενυπόθηκων δανείων υψηλού κινδύνου) και των υποκείμενων αιτιών, και εξηγεί τον διφορούμενο ρόλο της χρηματοδότησης: η πίστωση μπορεί επιμηκύνει τον κύκλο και το μαξιλάρι πέφτει, αλλά δημιουργεί πλασματικό κεφάλαιο και χρέος που, όταν έρθει η προσαρμογή, επιδεινώνουν την κρίση.

Στη μαρξιστική παράδοση, συνυπάρχουν τρεις γραμμές σκέψης: η «συμπίεση των κερδών» (αύξηση των μισθών και μείωση των περιθωρίων κέρδους), η υποκατανάλωση (ανεπαρκής ζήτηση) και ο «νόμος του πτωτική τάση στο ποσοστό κέρδουςΑυτό το τελευταίο επιχείρημα, που υποστηρίζεται από πρόσφατα στοιχεία, εξηγεί ότι ο τεχνολογικός ανταγωνισμός αυξάνει την οργανική σύνθεση του κεφαλαίου ταχύτερα από την υπεραξία, με αποτέλεσμα να μειώνεται η κερδοφορία, να επιβραδύνεται η επένδυση και να προκύπτει κρίση. υπερσυσσώρευσηΗ πίστωση μπορεί να το αναβάλει, όχι να το αποτρέψει.

Οι μεγάλες υφέσεις ως σημεία καμπής στον καπιταλισμό

Οι μεγάλες υφέσεις (1873–1896, η δεκαετία του 30 και η μακρά περίοδος μετά το 2008) δεν είναι απλώς μια ακόμη ύφεση: απαιτούν βαθιές αναδιαμορφώσεις οικονομικούς, πολιτικούς, ακόμη και γεωπολιτικούς παράγοντες. Ο Μαρξ το ενέταξε στην αντίφαση μεταξύ ολοένα και πιο κοινωνικοποιημένων παραγωγικών δυνάμεων και σχέσεων παραγωγής που βασίζονται στην ιδιωτική ιδιοκτησία και την αγορά.

Κατά τη διάρκεια του 20ού και 21ου αιώνα, ο καπιταλισμός έχει εντείνει την παραγωγική συνεργασία (συλλογικός εργάτης), έχει μετατρέψει τα μέσα εργασίας σε εργαλεία για συλλογική χρήση, έχει τυποποιήσει την εμπορευματοκιβώτια και έχει διαταράξει την παραγωγή σε παγκόσμιες αλυσίδες. Ταυτόχρονα, έχει επιταχύνει την συγκεντρωτισμός του κεφαλαίου με συγχωνεύσεις και εξαγορές κολοσσιαίων διαστάσεων και μια χρηματιστικοποίηση που συγκεντρώνει την εξουσία.

Η λεγόμενη «τέταρτη βιομηχανική επανάσταση» προσθέτει την Τεχνητή Νοημοσύνη, τη ρομποτική, τα μεγάλα δεδομένα, την τρισδιάστατη εκτύπωση, το Διαδίκτυο των Πραγμάτων και τα έξυπνα εργοστάσια. Η ρομποτική έχει αντικαταστήσει τις συνήθεις εργασίες και συχνά έχει επιτρέψει... παράγουν περισσότερα με λιγότεραΕνώ απαιτεί εντατικές επενδύσεις, η Κίνα είναι αυτή τη στιγμή η μεγαλύτερη αγορά βιομηχανικών ρομπότ.

Η γεωργία, ένας καθρέφτης αντιφάσεων, παράγει αρκετά για όλους με βιοτεχνολογία, μηχανήματα και δεδομένα, όμως η πείνα επιμένει και συνεχίζει να αυξάνεται. σπαταλά τρόφιμα σε μεγάλη κλίμακα. Δεν είναι τεχνικό πρόβλημα· είναι ο τρόπος με τον οποίο κατανέμεται και χρηματοδοτείται η πρόσβαση σε τρόφιμα.

2008 έως σήμερα: χρέος, κεντρικές τράπεζες και αλυσιδωτές κρίσεις

Μετά την κατάρρευση της Lehman Brothers, οι κεντρικές τράπεζες κατέκλυσαν το σύστημα με ρευστότητα και οι κυβερνήσεις αύξησαν τα ελλείμματα. Τα μηδενικά επιτόκια, οι μαζικές αγορές ομολόγων και τα δημοσιονομικά κίνητρα απέτρεψαν τα χειρότερα, αλλά αύξησαν τον κίνδυνο πληθωρισμού. κρατικό και εταιρικό χρέος σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί εδώ και δεκαετίες. Χρόνια αργότερα, ξέσπασε η πανδημία (διακοπές παραγωγής) και ο πόλεμος στην Ουκρανία (ενέργεια και τρόφιμα), προσθέτοντας κρίσεις εφοδιασμού σε έναν ήδη υπερχρεωμένο κόσμο.

Αυτός ο συνδυασμός επηρέασε επίσης την οικονομική πολιτική: με την άνοδο του πληθωρισμού, οι κεντρικές τράπεζες στράφηκαν προς πιο περιοριστικές θέσεις. περιοριστικόςΑυτό καθιστά την πίστωση πιο ακριβή και αποθαρρύνει τις επενδύσεις σε ένα ακόμη εύθραυστο πλαίσιο.

Ευρώπη και ΗΠΑ τώρα: ύφεση ή κάτι άλλο;

Οι δείκτες PMI της ευρωζώνης έχουν σηματοδοτήσει μια τάση αποκλιμάκωσης και οι δείκτες «οικονομικών εκπλήξεων» υποδηλώνουν ότι τα δεδομένα είναι κατώτερα των προσδοκιών, ειδικά στις ΗΠΑ. Ορισμένοι βλέπουν σαφής κίνδυνος ύφεσης στα επόμενα τρίμηνα· άλλοι πιστεύουν ότι ο κύκλος θα ομαλοποιηθεί μετά την περίοδο μετά την πανδημία και δεν προβλέπουν παρατεταμένη ύφεση.

Στην Ευρώπη, η τιμή της ενέργειας έχει εξηγήσει ένα μεγάλο μέρος της πληθωρισμού Πρόσφατα, η αδυναμία του ευρώ έναντι του δολαρίου έχει καταστήσει τις εισαγωγές ακριβότερες και έχει ασκήσει ανοδική πίεση στις τιμές, ωθώντας την ΕΚΤ να υιοθετήσει μια πιο επιθετική στάση. Παρ' όλα αυτά, η απασχόληση παρέμεινε σχετικά σταθερή, γεγονός που παρέχει κάποια στήριξη στην κατανάλωση, αν και ο τόνος του... κεντρικές τράπεζες και η γεωπολιτική αβεβαιότητα ασκεί μεγάλη επιρροή.

Αρκετές κυβερνήσεις έχουν ενεργοποιήσει την οικονομική βοήθεια για τα άτομα με χαμηλό εισόδημα και δημοσιονομικά μέτρα για να μετριάσουν το πλήγμα. Μάλιστα, έχει προειδοποιηθεί ότι μια ύφεση στη Γερμανία θα μπορούσε σύρουν την ευρωζώνη προς τα κάτωΩς εκ τούτου, καταρτίζονται σενάρια με πιο στοχευμένες δημόσιες δαπάνες και δίχτυα ασφαλείας για επιχειρήσεις και νοικοκυριά.

Σχετικές έννοιες που αξίζει να κατανοήσετε

• Μείωση του ΑΕΠ: συρρίκνωση της συνολικής παραγωγής αγαθών και υπηρεσιών σε μια χρονική περίοδο.
• Ανεργία: άτομα που, αν και ικανά και πρόθυμα να εργαστούν, δεν μπορούν να βρουν εργασία.
• Στασιμότητα: χαμηλή ή μηδενική ανάπτυξη για χρόνια, μερικές φορές με πληθωρισμό (στασιμοπληθωρισμό).
• Οικονομική κρίση: απώλεια αξίας περιουσιακών στοιχείων και επιδείνωση της πιστοληπτικής ικανότητας που παραλύει την οικονομία.

Πώς να προστατεύσετε την αγοραστική δύναμη (και ποιοι κίνδυνοι υπάρχουν)

Σε σοβαρά επεισόδια, ορισμένοι άνθρωποι επιδιώκουν να διατηρήσουν την αγοραστική τους δύναμη. επενδύοντας με κατευθυντικές στρατηγικές ή ακόμα και μέσω παράγωγων προϊόντων που επιτρέπουν θέσεις long ή short (για παράδειγμα, CFDs). Αυτά είναι σύνθετα και μοχλευμένα μέσα: μπορούν να βοηθήσουν στην αντιστάθμιση κινδύνων ή στην αξιοποίηση των κινήσεων των τιμών, αλλά συνεπάγονται υψηλές πιθανές απώλειες Εάν η αγορά κινηθεί εναντίον σας, η εκπαίδευση, η διαχείριση κινδύνου και ο χρονικός ορίζοντας είναι εξίσου σημαντικά με το περιουσιακό στοιχείο που επιλέγετε.

Ένας σύντομος ιστορικός οδηγός για τις οικονομικές αντιδράσεις στη δεκαετία του 30

Για να πάρετε μια ιδέα για το «μενού πολιτικής«Σε περιόδους μεγάλης ύφεσης, αρκεί να εξετάσουμε τέσσερις μεγάλες οικονομίες:

• ΕΕ. UU.: Χρηματοοικονομική αναδιάρθρωση, δημόσιες δαπάνες και επενδύσεις· ορθόδοξο-επεκτατικό δημοσιονομικό μείγμα· αρχικά περιοριστική και στη συνέχεια πιο διευκολυντική νομισματική πολιτική.
• Reino Unido: Σύντομη έξοδος από τον κανόνα του χρυσού, χαμηλά επιτόκια, πιο ορθόδοξη δημοσιονομική πολιτική και σχετικά πρώιμη ανάκαμψη πριν από το 1938.
• Γερμανία: Εξαιρετικά επεκτατικές νομισματικές και δημοσιονομικές πολιτικές, με μεγάλες κρατικές δαπάνες —συμπεριλαμβανομένων των στρατιωτικών δαπανών— που μείωσαν την ανεργία, με κόστος μια αυταρχική μετατόπιση.
• Γαλλία: πιο ορθόδοξες και περιοριστικές νομισματικές και δημοσιονομικές πολιτικές, με βραδύτερη ανάκαμψη.

Το κοινό στοιχείο είναι ότι χωρίς διεθνής συντονισμός Οι λύσεις είναι ανομοιογενείς και μερικές φορές επικαλύπτονται (ανταγωνιστικές υποτιμήσεις, δασμοί), γεγονός που καθυστερεί την επιστροφή σε μια βιώσιμη πορεία.

Ερωτήματα που προκύπτουν συχνά

Μπορεί να υπάρξει ύφεση με υψηλό πληθωρισμό; Ναι: εάν υπάρξει σοβαρό σοκ προσφοράς, η δραστηριότητα μειώνεται και οι τιμές αυξάνονται. Είναι σπάνιο, αλλά μπορεί να συμβεί. Πόσο διαρκεί; Μια ύφεση μπορεί να παραταθεί. αρκετά χρόνιαΜπορεί να προβλεφθεί; Όχι με βεβαιότητα: τα μοντέλα σπάνια κάνουν τις σωστές στροφές. Γι' αυτό παρατηρούνται σύνολα δεικτών και όχι ένα μόνο ποσοστό.

Κοιτάζοντας τη συνολική εικόνα, μια ύφεση δεν είναι απλώς «κάτι σαν την ύφεση». Είναι μια βαθιά κατάρρευση που συνδυάζει μια παρατεταμένη κατάρρευση της ζήτησης και των επενδύσεων, οικονομικές πιέσεις και συχνά διαρθρωτικές αλλαγές στον τρόπο που παράγουμε και εμπορευόμαστε. Δείχνει η οικονομική ιστορία Ενώ οι φιλόδοξες και συντονισμένες δημόσιες αντιδράσεις μειώνουν τη ζημιά, οι μεγάλες υφέσεις συχνά συμπίπτουν με βαθιές αναδιαρθρώσεις του καπιταλισμού: συγκεντρωτισμό, νέες τεχνολογίες, παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού και, δυστυχώς, πολιτικές εντάσεις. Η κατανόηση των αιτιών - από την ανεπαρκή ζήτηση έως τη μείωση της κερδοφορίας - και η έγκαιρη αναγνώριση των προειδοποιητικών σημαδιών είναι ζωτικής σημασίας για τις πολιτικές αποφάσεις και, για κάθε άτομο, για την πλοήγηση σε κύκλους που δεν είναι καθόλου συνηθισμένοι.