- Οι δείκτες S&P 500 και Nasdaq 100 έχουν φτάσει σε ιστορικά υψηλά, ωθούμενοι από την Τεχνητή Νοημοσύνη και τις ελπίδες για γεωπολιτικές συμφωνίες.
- Η συστημική ευπάθεια παραμένει λόγω του πληθωρισμού άνω του 3% και της υπερβολικής ρευστότητας που δεν απορροφάται από την Fed.
- Οι αγορές συναλλάγματος και εμπορευμάτων επηρεάζονται από την αστάθεια του πετρελαίου και τις εντάσεις στη Μέση Ανατολή.
Το τρέχον οικονομικό τοπίο παρουσιάζεται ως ένα πραγματικό παζλ. Πρόσφατα, είδαμε τους S&P 500 και Nasdaq 100 να σπάνε νέα ρεκόρ, φτάνοντας σε ιστορικά υψηλά που έχουν αφήσει πολλούς αναλυτές να ξύνουν το κεφάλι τους. Αυτή η αισιοδοξία δεν είναι μεμονωμένη, καθώς και άλλοι δείκτες όπως ο Nikkei 225 και ο IBEX 35 Total Return έχουν επίσης ενταχθεί στην τάση των ιστορικών υψηλών, αποδεικνύοντας ότι η όρεξη για μετοχές έχει επιστρέψει δυναμικά, παρόλο που η ατμόσφαιρα παραμένει αρκετά τεταμένη.
Κοιτάζοντας τους τίτλους, οι λόγοι φαίνονται σαφείς: εξαιρετικές εταιρικές εκθέσεις κερδών από τις μεγαλύτερες εταιρείες και ελπίδες για μια ειρηνευτική συμφωνία στη Μέση Ανατολή . Πράγματι, η ανακοίνωση του Ντόναλντ Τραμπ σχετικά με την αναστολή της βοήθειας προς τα πλοία στο Στενό του Ορμούζ έχει τροφοδοτήσει την ιδέα ότι μια συμφωνία με το Ιράν μπορεί να είναι επικείμενη, εισάγοντας μια δόση εμπιστοσύνης στις αγορές. Επιπλέον, οι επενδυτές αναμένουν ότι ο πιθανός διορισμός του Κέβιν Γουόρς ως προέδρου της Fed θα θέσει οριστικά τέλος σε τυχόν περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων.
Ο κρυμμένος κίνδυνος πίσω από την ευφορία
Ωστόσο, δεν είναι όλα ρόδινα, και ορισμένοι βλέπουν αυτά τα στοιχεία με σημαντικό σκεπτικισμό. Είναι σίγουρα περίεργο το γεγονός ότι η χρηματιστηριακή αγορά βρίσκεται σε άνοδο όταν εξακολουθούμε να έχουμε ετήσιο πληθωρισμό που υπερβαίνει το 3% . Ενώ γίνεται λόγος για γρήγορες εκεχειρίες στη γεωπολιτική σύγκρουση, η πραγματικότητα είναι ότι τα σημάδια στην αλυσίδα εφοδιασμού πετρελαίου δεν θα εξαφανιστούν εν μία νυκτί και θα χρειαστούν μήνες για να σταθεροποιηθούν.
Υπάρχει ένας πραγματικός φόβος ότι βλέπουμε ανάπτυξη που βασίζεται περισσότερο στην ευφορία που περιβάλλει την τεχνητή νοημοσύνη παρά σε σταθερά θεμελιώδη μεγέθη. Όταν τα περιουσιακά στοιχεία αυξάνονται με τόσο ιλιγγιώδη ρυθμό χωρίς πραγματική υποστήριξη, ο κίνδυνος είναι η κατάρρευση του πύργου από τραπουλόχαρτα, προκαλώντας κάθετες πτώσεις μέσα σε λίγες ώρες ή και λεπτά. Πρόκειται για ένα επικίνδυνο σενάριο όπου η τυφλή αισιοδοξία συχνά έχει ένα τίμημα.
Υπάρχουν υπεραρκετοί παράγοντες που μπορούν να πυροδοτήσουν μια κατάρρευση. Από τη μία πλευρά, οποιαδήποτε κλιμάκωση των συγκρούσεων στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να ανατρέψει την κατάσταση. Από την άλλη, η απρόβλεπτη φύση του Τραμπ και η επείγουσα ανάγκη του να αποφύγει μια καταστροφική εκλογική ήττα θα μπορούσαν να προκαλέσουν πολιτικό χάος που τελικά θα τον οδηγήσει στο εδώλιο μιας δίκης καθαίρεσης που θα διεξάγεται από τους Δημοκρατικούς.
Ρευστότητα και ο ρόλος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας
Δεν μπορούμε να αγνοήσουμε το κρίσιμο σημείο: τη ρευστότητα. Η αγορά είναι διογκωμένη από ένα ποσό δολαρίων που η Fed δεν απέσυρε ποτέ, μια τάση που συνεχίζεται εδώ και αρκετό καιρό . Αυτό ήταν ιδιαίτερα εμφανές τον Μάρτιο του 2020, όταν το απεριόριστο πρόγραμμα τόνωσης της οικονομίας του Jerome Powell έστειλε τις μετοχές σε ιστορικά υψηλά, ενώ οι επιχειρήσεις έκλεισαν ή λειτουργούσαν με το μισό της δυναμικότητάς τους λόγω της πανδημίας.
Όσον αφορά την αγορά συναλλάγματος, η κατάσταση είναι διαφορετική και πιο μετριοπαθής. Εδώ, το δολάριο είναι αυτός που κάνει τον κουμάντο . Το μοτίβο είναι επαναλαμβανόμενο: όταν υπάρχουν απειλές μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και του Ιράν, το αργό πετρέλαιο αυξάνεται και, κατά συνέπεια, το ευρώ, η λίρα και ιδιαίτερα το γιεν καταρρέουν. Σε αυτό το πλαίσιο, το δολάριο έχει καθιερωθεί ως το ασφαλέστερο καταφύγιο για τους προσεκτικούς επενδυτές.
Εν τω μεταξύ, ο χρυσός συνεχίζει να δυσκολεύεται να βρει μια σαφή κατεύθυνση. Ενώ ορισμένοι ονειροπόλοι ελπίζουν να τον δουν να φτάνει τα 6.000 δολάρια, η πραγματικότητα είναι ότι πολλοί αγόρασαν στα 5.600 δολάρια τον Ιανουάριο βασιζόμενοι σε υπερβολικά αισιόδοξες προβλέψεις. Επί του παρόντος, το πολύτιμο μέταλλο διατηρείται πάνω από τα 4.640 δολάρια , ανακτώντας έδαφος χάρη σε νέα που σχετίζονται με τον Τραμπ.
Νομισματικές προοπτικές και οικονομικό ημερολόγιο
Όσον αφορά τα ευρωπαϊκά νομίσματα, το ευρώ και η λίρα παρουσιάζουν μέτρια ανοδική κίνηση . Για να αποκτήσει το ευρώ πραγματική δυναμική, πρέπει να σπάσει το φράγμα του 1.1765 και να κατευθυνθεί προς το 1.1800, ενώ η λίρα πρέπει να ξεπεράσει αυτό το επίπεδο για να επιβεβαιώσει την ισχύ της.
Το ιαπωνικό γεν υπέστη κάποιες κρίσεις, ενισχύοντας για λίγο κατά τη διάρκεια της ασιατικής συνεδρίας σε αυτό που φαινόταν να είναι επίσημη παρέμβαση, αλλά αυτά τα κέρδη εξανεμίστηκαν μέσα σε λίγα λεπτά, επιστρέφοντας γρήγορα στα χαμηλά . Αυτό καταδεικνύει ότι η μεταβλητότητα παραμένει ο κανόνας στην αγορά συναλλάγματος.
Κοιτάζοντας το ημερολόγιο, η πρώτη εβδομάδα του Μαΐου ήταν αρκετά στάσιμη. Ο Δείκτης Υπηρεσιών ISM και οι κενές θέσεις εργασίας δεν έχουν αλλάξει τα δεδομένα στην αγορά. Ωστόσο, η προσοχή επικεντρώνεται πλέον στην οικονομία και, πάνω απ' όλα, στα αποθέματα πετρελαίου, τα οποία παραμένουν το βασικό περιουσιακό στοιχείο και η κινητήρια δύναμη για μεγάλο μέρος της τρέχουσας αστάθειας.
Ο συνδυασμός των ιστορικά υψηλών τιμών στους αμερικανικούς δείκτες, της απρόβλεπτης γεωπολιτικής κατάστασης και της τεράστιας υπολειμματικής ρευστότητας δημιουργεί ένα περιβάλλον όπου [ το κείμενο μετατοπίζεται απότομα σε διαφορετικό θέμα:] Παρόλο που η ανάκαμψη διήρκεσε τρεις συνεχόμενες εβδομάδες, η προσοχή θα πρέπει να υπερισχύσει της ευφορίας για να αποφευχθεί μια πιθανή απότομη διόρθωση των τιμών.
