- BME Scaleup es el segmento de BME MTF Equity diseñado para scaleups que buscan financiar su crecimiento y ganar visibilidad como cotizadas.
- Sus requisitos son más flexibles que los de BME Growth, pero incluyen forma de SA, consejo de administración, estatutos adaptados y due diligence legal.
- Cotizar en BME Scaleup aporta acceso a capital, prestigio, disciplina de transparencia y opciones de crecimiento inorgánico mediante canje de acciones.
- El mercado cuenta con protocolos de incidencias, información detallada de precios y múltiples compañías de sectores como tecnología, renovables y SOCIMI.
Cuando se habla de empresas cotizadas en España, lo habitual es pensar en gigantes como Banco Santander, Telefónica o Iberdrola, que operan en el Mercado Continuo. Sin embargo, existe todo un universo paralelo de compañías de menor tamaño que también han dado el salto al mercado bursátil a través de plataformas específicas para pymes, startups, empresas en expansión y SOCIMI. Dentro de ese ecosistema, el segmento BME Scaleup se ha convertido en una pieza clave para las scaleups que quieren financiar su crecimiento con el respaldo de los mercados de valores.
Este nuevo segmento de BME MTF Equity está diseñado como un primer peldaño hacia la bolsa para compañías con un modelo de negocio testado y escalable, pero todavía en una fase temprana de desarrollo. Ofrece una vía alternativa a la financiación tradicional (venture capital, business angels o plataformas de crowdfunding) y, además, proporciona un plus de visibilidad, reputación corporativa y profesionalización del gobierno interno que resulta especialmente atractivo para negocios innovadores, como las FinTech o las empresas tecnológicas.
Qué es BME Scaleup y a qué tipo de empresas se dirige
BME Scaleup es un segmento dentro de BME MTF Equity orientado a compañías que ya han superado la fase estrictamente inicial (startup) y se encuentran en plena expansión. Son empresas de cualquier sector, con un producto o servicio en el mercado, un modelo de negocio escalable y la necesidad de dar un salto en tamaño mediante nueva financiación y ampliación de su base accionarial.
Este segmento se concibe como el primer paso para financiarse en los mercados operados por BME. Se diferencia de BME Growth, que está pensado para empresas con mayor recorrido y tamaño, al exigir requisitos de acceso más flexibles y adaptados al perfil de scaleup. De esta manera, compañías que todavía no cumplen con los parámetros de difusión de capital o tamaño de BME Growth pueden acceder a la condición de cotizada mediante un marco adaptado a su realidad.
Una particularidad esencial es que BME Scaleup no está reservado a un sector concreto. Pueden acceder empresas tecnológicas, industriales, de servicios, FinTech, energías renovables, biotecnológicas o inmobiliarias, entre otras. La clave es que el negocio esté en marcha, que tenga una estrategia de crecimiento clara y que la compañía esté dispuesta a asumir las obligaciones de transparencia y buen gobierno propias de una cotizada.
Además, el segmento surge en un contexto de tipos de interés al alza y mayor exigencia por parte de inversores y financiadores, lo que hace aún más interesante disponer de una alternativa como BME Scaleup para diversificar fuentes de recursos y reducir dependencia bancaria o de rondas de inversión privadas.
En línea con la estrategia de la Comisión Europea, BME Scaleup persigue impulsar la financiación de pymes a través de los mercados de valores, facilitando que muchas compañías en expansión puedan probar el “traje” de sociedad cotizada en un entorno más amable y económico, antes de dar el salto a BME Growth o al mercado regulado.
Principales ventajas de cotizar en BME Scaleup
Cotizar en BME Scaleup permite a las scaleups acceder a capital para crecer mediante ampliaciones, mejorar su imagen ante clientes e inversores y reforzar su estructura de gobierno corporativo. No se trata solo de obtener financiación, sino de aprovechar todas las ventajas que implica convertirse en una empresa pública, sometida a reglas de transparencia y supervisión.
En primer lugar, salir a cotizar en este segmento es una excelente vía para atraer inversiones y ganar visibilidad. El proceso de incorporación es riguroso, se ajusta a la normativa europea y española, y obliga a la empresa a ordenar su información financiera, legal y societaria. Ese “sello” regulatorio aporta credibilidad ante el mercado y puede ser determinante para cerrar acuerdos con socios estratégicos o clientes de gran tamaño.
En segundo lugar, el hecho de estar listada en un mercado oficial sitúa a la empresa en un escaparate permanente ante inversores, analistas y medios. La compañía deja de ser invisible para muchos actores que solo miran proyectos cotizados, lo que multiplica las oportunidades de recibir cobertura mediática, análisis de terceros y contactos con fondos o inversores institucionales. Este efecto es particularmente potente para sectores como el FinTech o el tecnológico, donde la confianza y la reputación marca la diferencia.
Otra ventaja importante es la mejora de la transparencia y disciplina interna. Los requisitos de información financiera y operativa incrementan la confianza de los inversores, pero también obligan al equipo gestor a profesionalizar procesos, sistematizar el reporting y planificar a más largo plazo. Muchos casos de éxito muestran cómo esta disciplina ayuda a consolidar la posición competitiva de la empresa en su sector.
Por último, BME Scaleup abre la puerta a operaciones de crecimiento inorgánico mediante canje de acciones. Al disponer de un valor de referencia de mercado para sus títulos, la compañía puede utilizar sus acciones como “moneda de cambio” en adquisiciones de otras empresas, facilitando así su expansión geográfica, sectorial o tecnológica sin depender únicamente de caja o deuda.
Condiciones de mercado y estrategias de salida a cotizar
Las condiciones macroeconómicas pueden influir en el apetito inversor, pero siempre hay capital buscando buenos proyectos con planes de negocio coherentes y equipos gestores sólidos. Las empresas que se plantean cotizar en BME Scaleup deben analizar el contexto de mercado, pero no obsesionarse con encontrar “el momento perfecto”, que rara vez existe.
Una alternativa particularmente útil es la incorporación mediante Listing Técnico. En este esquema, la compañía decide comenzar a cotizar sin realizar una oferta pública inicial de acciones. Los accionistas actuales mantienen el control y pueden elegir en qué momento dar entrada a nuevos socios o realizar ampliaciones de capital posteriores, cuando las condiciones sean más favorables.
Este enfoque permite a la empresa proteger su proceso de salida de la volatilidad macroeconómica, al tiempo que ya disfruta de las ventajas de ser cotizada: visibilidad, liquidez potencial para los accionistas y capacidad de utilizar las acciones como instrumento en operaciones corporativas.
Según datos recientes, tan solo unas pocas decenas de empresas en expansión cotizan en BME Growth y en los segmentos para pymes de Euronext, mientras que estudios como los de ScaleUp Spain Network identifican centenares de scaleups españolas que ya podrían plantearse seriamente su salida a bolsa. BME Scaleup nace precisamente para cerrar esa brecha y ofrecer un cauce adaptado a este tipo de compañías.
En este contexto, firmas especializadas como Abbaco Markets se centran en acompañar a las scaleups durante todo el proceso de incorporación, desde la preparación de la documentación hasta la relación con el mercado una vez listadas, aprovechando su experiencia tras haber participado en la salida a cotizar de numerosas compañías y su conocimiento regulatorio.
Requisitos generales para acceder a BME Scaleup
Uno de los rasgos distintivos de BME Scaleup es que sus requisitos de acceso son más flexibles que los de BME Growth, precisamente porque se dirige a empresas en una fase anterior de madurez. Aun así, la incorporación exige cumplir una serie de condiciones mínimas que garantizan un nivel razonable de solvencia, transparencia y protección para el inversor.
En primer lugar, la empresa que quiera incorporarse debe tener la forma jurídica de sociedad anónima, sin importar si su nacionalidad es española o extranjera. El capital social suscrito tiene que estar íntegramente desembolsado. A diferencia de BME Growth, no se exige una difusión mínima del capital entre accionistas, lo que facilita la entrada de compañías con estructuras de propiedad aún muy concentradas.
El órgano de administración debe ser un consejo de administración, no basta con un administrador único o un consejo reducido de facto. Además, es necesario adaptar los estatutos sociales para incorporar varias obligaciones específicas, entre las que destacan la libre transmisibilidad de las acciones, la publicidad de los pactos parasociales y los mecanismos de comunicación de participaciones significativas.
En concreto, se impone la obligación de informar sobre la adquisición o pérdida de participaciones que alcancen, superen o bajen del 5% del capital y sus sucesivos múltiplos. También se regulan las condiciones de una eventual exclusión de negociación: si la salida del mercado no cuenta con el apoyo de la totalidad del accionariado, la sociedad debe ofrecer a quienes no hayan votado a favor la compra de sus acciones a un precio justificado según los criterios aplicables a las OPAs de exclusión.
Esta obligación de formular una oferta de adquisición a los minoritarios no será exigible si simultáneamente a la exclusión se produce la admisión a cotización de las acciones en otro mercado regulado o sistema multilateral de negociación. Además, se prevé una regla de protección para el caso de cambios de control: si un accionista recibe una oferta que conlleve que el comprador vaya a superar el 50% del capital, no puede vender si el potencial adquirente no lanza una oferta en las mismas condiciones para la totalidad de los accionistas.
Otro requisito esencial es el nombramiento de un asesor registrado en el mercado, que acompañará a la compañía en el proceso de incorporación y durante su vida como cotizada. A diferencia de otros segmentos, en BME Scaleup no es obligatorio designar un proveedor de liquidez, aunque la empresa podrá contratarlo de forma voluntaria si lo considera conveniente para aumentar la negociación de sus acciones.
En el plano de la información, se exige disponer de un informe de due diligence legal. En cuanto a la revisión financiera, el asesor registrado puede decidir no exigir una due diligence de este tipo si el informe de auditoría o revisión limitada anterior a la incorporación (emitido por un auditor reconocido con experiencia en entidades cotizadas) se considera suficiente para acreditar la situación financiera de la compañía.
Además, la empresa debe aportar una valoración independiente, elaborada por un experto con criterios internacionalmente aceptados, para determinar el primer precio de referencia de las acciones. Esta valoración no será necesaria si en los seis meses previos se ha realizado una colocación de acciones u operación financiera relevante que ya sirva como base para fijar ese precio inicial.
Desde el punto de vista del negocio, BME Scaleup exige que el solicitante ya esté comercializando productos o servicios o haya realizado actuaciones significativas directamente vinculadas a la preparación de su actividad. No basta con un proyecto sobre el papel: debe existir actividad real o avances relevantes y, además, la empresa ha de estar obteniendo ingresos significativos ligados a esa comercialización o a operaciones que preparen su actividad.
El concepto de “ingresos significativos” se pondera en función del tamaño de la empresa. En BME Growth, tradicionalmente se ha tomado como referencia una cifra en torno al millón de euros, aunque en BME Scaleup se plantea relajar este umbral para adaptarlo a compañías más pequeñas. También se admite que esos ingresos puedan proceder de transacciones u operaciones financieras de preparación de la actividad, como ampliaciones de capital o aportaciones de activos, lo que permite encajar a empresas muy recientes que ya han captado financiación relevante (como ha ocurrido con casos de compañías de creación reciente.
Por otro lado, es obligatorio contratar a IBERCLEAR como entidad de registro contable de las acciones, si no se hubiera hecho antes, y elegir una entidad bancaria participante habilitada por BME MTF Equity para la llevanza efectiva de ese registro. Asimismo, si la empresa no dispone aún de los códigos LEI e ISIN, deberá solicitarlos antes de iniciar el proceso, ya que serán necesarios en fases posteriores.
En función del tipo de sociedad -por ejemplo, las SOCIMI-, pueden existir requisitos adicionales específicos derivados de su regulación especial. Y, algo muy relevante: no se admite la incorporación a BME Scaleup de entidades que ya cumplan todas las condiciones de acceso a BME Growth, incluida la difusión mínima del valor. El objetivo es que este segmento sea un primer escalón para quienes aún no encajan en niveles superiores, no un refugio para compañías que podrían y deberían cotizar en mercados de mayor exigencia.
Entorno de mercado, sistemas de negociación y gestión de incidencias
El segmento BME Scaleup se integra en el marco de BME MTF Equity, cuyos sistemas de negociación y de renta fija cuentan con procedimientos específicos para actuar en caso de incidencias técnicas o de mercado. El estado del mercado se comunica de forma clara, indicando la fase de negociación (por ejemplo, sesión cerrada, subasta, post-trading, etc.) y cualquier evento relevante.
Por ejemplo, en determinada fecha y hora puede indicarse que el mercado BME MTF Equity se encuentra en fase de post-trading y cerrado, lo que significa que ya no se admiten nuevas negociaciones, pero se están completando procesos de compensación y liquidación. Esta información es clave para los participantes, que deben saber en todo momento si los valores se están negociando o si la sesión ha concluido.
En caso de producirse una incidencia relevante, el mensaje estándar de estado del mercado cambia de “NEGOCIANDO” a “INCIDENCIA DE MERCADO”. Esta modificación refleja que ha ocurrido un evento que afecta al normal funcionamiento de la negociación. Además, haciendo clic en el asunto de la alerta publicada, los participantes pueden acceder a la información detallada y a las actualizaciones intradía sobre dicha incidencia.
La información relativa a estas incidencias se actualiza con inmediatez, de forma que los intermediarios, emisores e inversores puedan adaptar su operativa a la situación real de mercado. BME se reserva la facultad de clasificar la gravedad de cada incidencia según su impacto en la negociación, aplicando protocolos internos desarrollados para sus sistemas multilaterales de negociación.
Estos protocolos de gestión de incidencias aseguran que, ante cualquier problema técnico o extraordinario, exista un marco claro de actuación y comunicación. El objetivo es minimizar los efectos de la anomalía, garantizar la integridad del mercado y ofrecer a los participantes la máxima transparencia posible, elementos fundamentales para la confianza en un entorno de negociación electrónica.
La información detallada de mercado, datos históricos, precios, efectivos negociados y otros indicadores se canaliza a través de BME Market Data. Para usos diferentes del mero consumo interno, especialmente cuando exista redistribución a terceros o uso comercial no gratuito, es imprescindible obtener la autorización expresa previa de BME Market Data, canalizada por vías oficiales de contacto o a través de la página web especializada.
Información de mercado, precios y contratación de valores
El entorno BME MTF Equity, en el que se inscribe BME Scaleup, proporciona datos detallados sobre cada valor: capitalización, variación anual, modalidad de contratación, sector de actividad, página web corporativa, volumen negociado y efectivo, entre otros. Toda esta información se expresa en euros, y el efectivo se suele mostrar en miles de euros para facilitar la lectura.
En el caso de cada compañía, la información pública incluye, entre otros datos, la capitalización a una fecha determinada (por ejemplo, 30/04 de un año concreto) y el porcentaje de revalorización o caída en el año. Se especifica también si su contratación se realiza en modalidad de fixing o en continuo, y se identifica el sector al que pertenece, lo que ayuda a los inversores a comparar empresas dentro de la misma industria.
Por ejemplo, dentro de BME MTF Equity conviven compañías de sectores muy diversos: Productos farmacéuticos y biotecnología (como NKEMIA o BIOTECHNOLOGY ASSETS), Electrónica y Software (AETERNAL MENTIS, AGILE CONTENT, ALTIA, CATENON, BETTER CONSULTANTS, BYTETRAVEL), Ingeniería y otros (AKILES CORPORATION, CLERHP ESTRUCTURAS, ENDURANCE MOTIVE), Transporte y distribución (ALQUIBER), Automóvil (EBRO EV MOTORS), Energías renovables (COX ENERGY, EIDF, ENERGY SOLARTECH, ENERSIDE ENERGY), Mineral, metales y transformación (ELZINC) y un amplio número de SOCIMI y vehículos inmobiliarios (ADRIANO CARE, ADVERO PROPERTIES, ALLIRON RE I, ALTAS SOCIMI, EURO CERVANTES, entre muchas otras).
Cada uno de estos valores tiene asociada una página web corporativa donde los inversores pueden ampliar la información sobre su actividad: www.inkemia.com, www.adrianocare.es, www.adveroproperties.com, www.aeternalmentis.ai, www.agilecontent.com, akiles.eu, www.allironresocimi.es, corporate.alquiber.es, www.altia.es, www.arrienda.es, www.atomhoteles.com, www.axonpartnersgroup.com, www.azariarental.com, www.barcinoproperty.com, biatgroup.com, www.castellanaproperties.es, www.catenon.com, clerhp.com, www.coxenergy.com, www.domoactivos.com, evmotors.es, www.eidfsolar.es, www.elaiaspain.es, www.elzinc.es, emperadorpropertiessocimi.com, endurancemotive.com, energysolartech.com, enerside.com, www.entrecampos.com, www.euro-cervantes.es, entre otras muchas direcciones.
En el listado de valores se encuentran igualmente numerosas SOCIMI de distinto perfil: ALDICER RE SOCIMI, ALFIL PATRIMONIAL SOCIMI, ALQUILER SEGURO ASSET MARKET SOCIMI, AM LOCALES PROPERTY SOCIMI, AP67 SOCIMI, CAMINHO PROPÍCIO – SIC IMOBILIÁRIA FECHADA, CUPULAS PROPERTIES SOCIMI, GALILCAPITAL RE SPAIN SOCIMI, GAVARI PROPERTIES SOCIMI, GESRENTA BCN SOCIMI, GREYMILE SOCIMI, HELIOS RE SOCIMI, IBERVALLES HOTELES SOCIMI, las diferentes sociedades INBEST GPF MULTI-ASSET CLASS PRIME (I a VIII), INHOME PRIME PROPERTIES SOCIMI, INICIATIVAS FARO 2024 SOCIMI, INMOBILIARIA MARBELLA SOCIMI, INMOBILIARIA PARK ROSE IBEROAMERICANA SOCIMI, INMUEBLES EN ALQUILER RESYDENZA SOCIMI, entre otras. En muchos casos, el sitio web de estas sociedades permite conocer en detalle su cartera de activos, su política de dividendo y su estrategia de inversión inmobiliaria.
Los parámetros de negociación incluyen también el volumen y el efectivo por valor. Estos datos recogen todas las operaciones realizadas hasta el cierre de la sesión. Si se desea conocer el volumen y efectivo total, incluyendo las operaciones especiales que se puedan cerrar tras la sesión ordinaria, esa información se encuentra disponible en las consultas históricas de mercado. De esta forma, investigadores e inversores pueden analizar con mayor profundidad la liquidez real de cada valor.
En cuanto a los precios, la variable “Último” muestra la cotización de la última negociación registrada para ese valor en el mercado, mientras que el precio de “Cierre” se define conforme a la Circular 7/2010, apartado 5.3, como el resultado de la subasta de cierre. Este mecanismo permite que el cierre refleje la mejor conjunción posible entre oferta y demanda en los instantes finales de la jornada, aportando una referencia estable para valoraciones y cálculos diarios.
Para usos avanzados de esta información -por ejemplo, redistribución comercial de datos en tiempo real, construcción de terminales profesionales o integración masiva en plataformas de análisis- es necesario contactar con BME Market Data a través de los canales habilitados y suscribir los acuerdos correspondientes. La información disponible en las webs del grupo BME está destinada, en principio, al uso interno de dichas plataformas, y cualquier otra utilización con fines comerciales o que implique redifusión no gratuita requiere autorización expresa previa.
En este ecosistema conviven tanto valores que se negocian en modalidad de fixing -con cruces de órdenes en momentos concretos del día- como otros que lo hacen en mercado continuo, con negociación prácticamente en tiempo real durante la sesión. Esta diversidad de modalidades permite adaptar la negociación a las características de liquidez y tamaño de cada empresa.
Todo ello conforma un mercado en el que, más allá de las grandes compañías del Mercado Continuo, un número creciente de pymes, scaleups y SOCIMI utilizan BME MTF Equity y, en particular, BME Scaleup, para acceder a capital, ganar notoriedad y profesionalizar su gestión. Con casi tres millones de pymes en España según cifras oficiales recientes, conocer qué es una pyme ayuda a valorar el potencial de crecimiento de este segmento y BME Scaleup se posiciona como la vía natural para que muchas de ellas den su primer salto al parqué, beneficiándose desde el primer día de las ventajas de ser una sociedad cotizada adaptada a su tamaño y necesidades.
