Euroopa suurimad ettevõtted: tulu ja väärtus

algatamine » Majandus » Euroopa suurimad ettevõtted: tulu ja väärtus

Euroopa on ainulaadne mosaiik: 50 (+6) riiki, 230 keelt ja umbes 746 miljonit elanikkuSee mitmekesisus peegeldub ka ärimaastikus, kus eksisteerivad koos energiahiiglased, juhtivad ravimifirmad, luksuskaubad, toit ja tööstustehnoloogia. Nagu veebikogukonnas naljatatakse: "terve manner... ja ainult üks subreddit!" Selles kontekstis on oluline selgelt eristada, mida tähendab olla "suurem": Tulu järgi edetabeli tipus olemine ei ole sama, mis turukapitalisatsiooni järgi.Ja tihtipeale muutuvad juhid vastavalt kriteeriumidele.

Viimastel aastatel on maastik kiiresti muutunud. Fortune 500 Euroopa esimene väljaanne See järjestab ettevõtteid tulude järgi, samas kui teised edetabelid keskenduvad turuväärtusele, mille börs igale ettevõttele määrab. Mõlemad fotod on vajalikud, et mõista Euroopa ettevõtete tegelikku võimu., selle domineerivad sektorid, riikide osakaal ja see, kuidas need reageerivad sellistele šokkidele nagu sõda Ukrainas, inflatsioon või majanduslangus Hiinas.

Tulu vs. kapitalisatsioon: kaks viisi "suuruse" mõõtmiseks

Enne nimekirjadesse sisenemist tasub meeles pidada, et Tulu (müük) ja turukapitalisatsioon mõõdavad erinevaid asju.Esimene kriteerium premeerib ettevõtte suurust käibe osas; teine ​​​​on ettevõtte turu tänane hinnang, mis põhineb kasumi, marginaalide, kasvu ja riski ootustel. Energiaettevõte võib kõrgete hindade aastal müügis juhtpositsioonil olla, samas kui farmaatsia- või luksuskaupade ettevõte särab oma turukapitalisatsiooni tõttu. tänu kõrgetele marginaalidele ja kasumi nähtavusele.

Selles valguses pole üllatav, et geopoliitilise kriisi keskel toimunud energiabuum on mitu naftaettevõtet müüginumbrite poolest tippu viinud. samas kui Euroopa turuliidripositsioon väärtuse järgi on farmaatsiaettevõtetel ning luksus- ja tööstustehnoloogia ettevõtetelSee duaalsus selgitab suure osa nimekirjade vahelistest näilistest vastuoludest.

Fortune 500 Euroopa: tulude poolest suurim

Fortune avaldas oma esimese üleeuroopalise edetabeli tulude põhjal, mis hõlmab ettevõtteid järgmistest riikidest: 24 riiki selles piirkonnas (sealhulgas Venemaa)Tulemus näitab selgelt energiasektori taastumist pärast sõda ja tarnepingeid. 2022. aastal Shell oli nimekirja tipus 381.000 miljardi dollariga (355.800 miljardit eurot). müügis, millele järgnesid tööstus- ja kommunaalteenuste sektor, mis uuest kontekstist kasu said.

Fortune 500 Euroopa edetabelis oli tulude põhjal kümme parimat ettevõtet järgmine: Shell (Ühendkuningriik), Volkswagen (Saksamaa), Uniper (Saksamaa), TotalEnergies (Prantsusmaa), Glencore (Šveits), BP (Ühendkuningriik), Stellantis (Holland), Gazprom (Venemaa), Mercedes-Benz Group (Saksamaa) ja Electricité de France (Prantsusmaa). Juuresolekul Gazprom kaheksandal kohalVaatamata sanktsioonidele näitab see, mil määral müügiedetabel kajastab ettevõtte tegelikku olukorda majandusaastal.

1. Shell (Ühendkuningriik)
2. Volkswagen (Saksamaa)
3. Uniper (Saksamaa)
4. KokkuEnergiad (Prantsusmaa)
5. Glencore (Šveits)
6. BP (Ühendkuningriik)
7. stellantis (Holland)
8. Gazprom (Venemaa)
9. Mercedes-Benzi kontsern (Saksamaa)
10. Electricité de France (Prantsusmaa)

Kokku on Euroopa nimekirjas 500 ettevõtet 13,9 triljonit dollarit (13,02 triljonit eurot) sissetulekutes ligikaudu samaväärne 3,5 korda suurem kui Saksamaa SKPSuurusjärkude võrdluseks: USA Fortune 500 edetabel ulatub 18,1 triljoni dollarini ja Fortune Global 500 edetabel läheneb 41 triljonile dollarile. Euroopa on tugev tööstusmahu ja oluliste teenuste poolest, kuid koondmastaabis jääb ta siiski USA-st maha..

Millised riigid ja sektorid müügi poolest domineerivad?

Kuigi on räägitud stagnatsioonist, Saksamaa on jätkuvalt suur ärijõud Nimekirjas olevate ettevõtete arvu järgi: Fortune 500 Euroopa edetabelis on 80 Saksa firmat, Volkswagen ja Uniper poodiumilPärast Saksamaad, Suurbritannia See panustab 76 ettevõtet, mis esindavad rohkem kui 15% edetabeli kogutulust, selliste nimedega nagu Tesco (34), BT Group (152), Diageo (188), Marks & Spencer (255), John Lewis Partnership (274) ja BBC Group (436)Prantsusmaal on neid 71, Hollandil 37 ja Šveitsil 36.

Sektoriti sundis energiahindade hüppeline tõus suuri naftaettevõtteid ja kommunaalteenuseid pakkuvaid ettevõtteid tippkohtade domineerimiseksSpektri teises otsas oli finantssektoril ühinemiste ja omandamiste osas aeglane aasta, müügitulemused olid madalamad: Banco Santander on 21. kohal, kõrval BNP Paribas (27) ja HSBC (28). Sellegipoolest on finantsettevõtted 84 ettevõttega suurim grupp.Pilti täiendavad ehitusmaterjalid (30), toit ja joogid (27) ning jaekaubandus (25).

Lisaks paljastab nimekiri huvitavaid andmeid juhtimise ja küpsuse kohta: 35 tegevjuhti on naised (7%), mis on üle 5,8% Global 500-st, kuid alla 10,4% USA Fortune 500-st. Ettevõtete keskmine vanus on 108 aastat, Mis Anheuser-Busch InBev edetabeli vanimana, mille päritolu ulatub aastasse 1366. Traditsioon on Euroopas domineeriv, kuigi uue tsükliga kohanemine on pidev..

Hispaania Fortune 500 Euroopas tulude järgi

Hispaanial on oluline roll: 19 Hispaania ettevõtet Neil on õnnestunud müügiedetabelisse pääseda. Kõrgeima asetusega on Banco Santander (21)Riikliku edetabel on lõpetatud Repsol (37) ja Iberdrola (50), millele järgneb BBVA (73), Telefónica (85), Naturgy (101), ACS (102), Inditex (106), Mercadona (124) ja Mapfre (155). See on mosaiik, mis ühendab rahanduse, energeetika, ehituse, tekstiili ja jaotusvõrgu..

Samuti lisatud CaixaBank (220), Acciona (276), Gestamp (313), Acerinox (368), Ferrovial (404), Banco Sabadell (419), Grupo Dia (435), Sacyr (450) ja Grifols (454)Hispaania sektorite ulatus näitab riigi majanduse mitmekesisust. kuigi suurem osa tuludest koondub pangandusse ja energeetikasse.

Turukapitalisatsiooni järgi suurim: kes valitseb aktsiaturgu

Kui muudame oma vaatenurka ja vaatame suurtähtede kasutamist, Euroopa kroon kaldub ravimite, luksuskaupade ja pooljuhtide tehnoloogia poole.Turuväärtuse järgi esimese Euroopa ettevõtte leidmiseks peate globaalses edetabelis langema 18. kohale: Novo Nordisk, mis selliste ravimite nagu Ozempic populaarsusega jõudis 513.370 miljonit ja ületas LVMH (344.130 miljonit), mille müügi hiljutine aeglustumine vähendas hoogu. Aktsiaturu väärtus reageerib ootustele, mitte ainult praegustele müüginumbritele..

Tööstustehnoloogias ASML See on võtmetähtsusega: oktoobris jõudis see kohale 415.950 millonesSee möödus LVMH-st ja langes seejärel järsult tagasi, kuni 283.560 millonesSellegipoolest on konsensus kindel olukorra normaliseerumises, kusjuures osaline keeld Hiinale kujutab endast ohtu. Kannatavad... SAPmis kogeb buumi, keskendudes pilvandmetöötlusele ja tehisintellektile ning mille turukapitalisatsioon on piirkonnas 283.560 millones. Mõlemad on oma niššides globaalsed liidrid: kiipide ja ettevõtte tarkvara tootmise masinad.

Tervishoius Roche ümber 259.720 millones pärast seda, kui müük kasvas üheksa kuuga 6% tänu sellistele ravimitele nagu Vabysmus, Phesgo ja Ocrevus; Nestlé annab tarbimislihasele 253.380 millones Vaatamata nõrgemale 2024. aastale (üheksa kuu müük -2,4% valuutakursi mõjude ja nõrga tarbimiskulutuse tõttu). Luksussektoris Hermes (239.850 miljardit) paistab silma oma vastupidavuse ja hoogu poolest Aasias, müügiga 12.110 miljardit ja 11,4% kasvuga. AstraZeneca (237.460 miljardit) suurendas tulu esimesel poolaastal 18%, Novartis jõudnud 230.860 millones y Accenture Aasta lõpetas ettevõte 64.900 miljardi suuruse tuluga (+2%), turukapitalisatsiooniga 228.730 millones.

Turukapitalisatsiooni järgi Euroopa parimate aktsiate jaotus erinevatel fotodel

Hiljutises turu ülevaates paistsid nad olevat Turukapitalisatsiooni järgi 10 suurimat Euroopas järgmised nimed ja tegelased: Novo Nordisk (448.370 miljonit), LVMH (385.110), ASML (332.870), Accenture (242.250), L'Oréal (238.730), Hermès (207.490), SAP (197.130), TotalEnergies (145.680), Di.134.660. (133.440)Sellel fotol Inditex lõpetas 11. kohal, 123.762 millones, ülalpool Sanofi (117 800), Airbus (117 130) ja Deutsche Telekom (113 340). Iberdrola hõivas 27. koha ja Banco Santander 38.

Teine kogumik järjestas peamised Euroopa ettevõtted globaalse turuväärtuse järgi järgmiselt: Novo Nordisk (18.), LVMH (26.), ASML (32.), SAP (33.), Roche (39.), Nestlé (41.), Hermès (44.), AstraZeneca (45.), Novartis (49.) ja Accenture (50.)Lisaks kuupäevalistele erinevustele jäävad peamised osalejad samaks: diabeet ja biotehnoloogia, luksus-, esmaklassilised toidu- ja pooljuhtseadmed.

Inditex: Hispaania etalon, mis sihib Euroopa esikümnesse jõudmist

Hispaania börsil Inditex on tähistanud hiljutisi verstaposte, ületades esimest korda barjääri 40 eurot aktsia kohtaja see isegi sulgus 39,71 eurot olulisel päeval. Selle turukapitalisatsioon on 123.762 miljoneid eurosid, praktiliselt võrdne summaga Iberdrola (70.964 miljonit) ja Banco Santander (60.456 miljonit). Iberdrola See langes 2024. aasta alguses 4,3% ja Santander 1,2% võrra, samal ajal kui tekstiiligigant kindlustas oma juhtpositsiooni kodumaal.

Tulemuste osas lõpetas Inditex 2023. majandusaasta esimese üheksa kuu müügitulu oli 25 609 miljonit (+11,1%) ja 4.100 miljardi suurune kasum (+32%). Su brutomarginaal tõusis 67 baaspunkti kuni 59,4% ja netokassavoog kasvas 15% võrra 11.480 millonesAnalüütikute seas on vastakaid arvamusi: Barclays määrab sihthinnaks 44 eurot (madalamal kui tolleaegne hind), Goldman Sachs See määrab hinnaks 55 eurot ja soovitab osta – prognoosides müügi 3% langust püsivate vahetuskursside juures 2025. aastal –, BofA näeb potentsiaali kuni 61 eurot ja Bernstein See tõstab selle 60 euroni. Tegevuse kvaliteet ja rahavoog toetavad vastupidavuse teesi.

Granola vs. "Seitse suurepärast": kuidas Euroopa hiiglased võistlevad

Goldman Sachs lõi selle akronüümi 2020. aastal. GRANOLAD viidates suurte, kaitsvate ja jätkusuutlikult kasvavate Euroopa aktsiate kohordile: GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L'Oreal, LVMH, AstraZeneca, SAP ja SanofiStrateegid tõstsid esile oma kombinatsiooni Kasvav kasum, madal volatiilsus, kindlad marginaalid, tugevad bilansid ja jätkusuutlikud dividendidAja jooksul on nende tulemused olnud võrreldavad – ja teatud perioodidel isegi paremad – Ameerika "Magnificent Seveni" omadega, kuid väiksema volatiilsusega.

Aastatel 2022–2023 see Euroopa korv See edestas USA tehnoloogiahiiglasi kasumlikkuses poole väiksema volatiilsusega.. Pealegi tema oma Dividenditootlus oli umbes 2,5%, võrreldes M7 0,3%-ga. Euroopas pole veel ühtegi ettevõtet, mille väärtus ületaks triljonit eurotKuid Novo Nordisk läheneb 400.000 miljardile eurole ja Hermès ületab 200.000 miljardit eurot. Sektoraalne mitmekesisus on veel üks oluline erinevus: tervishoid (32%), kaitsev tarbimine (26%), tsükliline tarbimine (29%) ja tehnoloogia (14%), Mis ASML ainsa puhta tehnoloogia ettevõttena nimekirjas. Nad on oma niššides globaalsed liidridNestlé toiduainetes, LVMH luksuskaupades, L'Oreal kosmeetikas, Novo Nordisk diabeedis.

Hinnangud, kasv ja kasumlikkus: mida turg alla hindab

Kordjate osas kaubeldakse "suurepärase" Euroopa versiooniga ligikaudu 31 korda suurem kui eeldatav 12-kuuline kasum (ajalooline keskmine 30x alates 2021. aastast), võrreldes Euroopa turuga 13-14xAmeerika Ühendriikides kaubeldakse M7-dega umbes 34x, mis on alla oma keskmise, mis on alates 2021. aastast peaaegu 40 korda suurem. USA-s on hindamispreemia põhjendatud kõrgema omakapitali tootlusega.Samas on ka Euroopa omakapitali tootlust alates 2021. aastast parandanud.

Euroopa piires ASML ja Hermès Nad tõstavad keskmist, P/E suhtarvud on lähedased 43x ja 49xÜldiselt selgitavad neid lisatasusid kõrge kasumlikkus ja kvaliteet, kuigi „allahindlus” võrreldes Ameerika Ühendriikidega püsib. Investori jaoks tähendab see stabiilsuse, dividendide ja globaalsete teemadega seotud mõju segu. näiteks tervishoid ja pooljuhid.

Mida analüütikud ütlevad: katalüsaatorid ja riskid

Viimased avaldatud tulemused tõid kaasa teravaid vastuolusid: ASML Pärast 2025. aasta prognooside allapoole korrigeerimist (müük 30.000–35.000 miljardi vahel) langes see ühe sessiooniga koguni 16%, kuigi Goldman Sachs tõstis oma optimismi 1.185 euroni aktsia kohta ja BofA See hindab selle väärtuseks 1.064 eurot, kasutades 28-kordset EBITDA-d, mille kasv on 18% kuni aastani 2026. Barclays See langetas oma sihthinna 1.100 euroni, mis viitab sellele, et Hiina müük võiks 2025. aastaks normaliseeruda 20%-ni. Kohtumine investoritega tehisintellekti mõjust Seda peeti võimalikuks katalüsaatoriks kuni aastani 2030.

Luksuslikult LVMH See langes ühe päevaga 3,7% pärast nõrgemat müüki. Barclays prognoosides 624 eurolt 795 eurot ja hoiatades, et madalam nõudlus Hiinas võib majandust veel kuus kuud koormata; BofA tõstetud 700 euroni, tuginedes pikaajalisele tugevusele ja Goldman See sulgus keerulise lühiajalise keskkonna tõttu 770 euro juures (varem oli see 815). Hermes, BofA 24. aasta 3. kvartalis nähakse 2.300 eurot ja 10% orgaanilist kasvu. Barclays 2.200 ettevaatusega marginaalide tõttu, Jefferies 2.460 ostu ja JPMorgan neutraalne 2.160 euro juures. Luksus pakub erinevusi, kuid Hermès paistab silma oma vastupidavuse poolest..

Tarkvaras SAP Selle hind on umbes 211 eurot, BofA aastal 235, UBS aastal 222 ja Barclays aastal 230, mida toetas Pilveüleminek, WalkMe integratsioon ja potentsiaalne EBIT marginaal >30% pärast 2025. aastatTarbimise osas L'Oreal See kõigub umbes 372 euro juures Goldman eeldades 5,8% orgaanilist kasvu; JPMorgan See langes müügihinnani (325 eurot), Deutsche Bank kordas müüki (350), samas kui UBS (415) y Jefferies (365) on neutraalsed. Hiina ja tarbimistsükkel andsid tooni.

Töösturite seas, Siemens AG Selle hind on umbes 185 eurot, Goldman aastal 211 ja firmad nagu RBC, JPMorgan, DZ Bank või Bernstein ostusoovitusega üle 200 euro, väites Automatiseerimise ja nutika infrastruktuuri marginaalide täiustused kõrgel tasemel, hoolimata depressioonis Hiinast. Katalüsaatorid läbivad tsükli normaliseerimise ja tõhusa teostuse.

Miks Euroopas pole nii palju tehnoloogiahiiglasi kui USA-s?

Aastaaruanne Mario Draghi Konkurentsivõime osas toob see välja kolm peamist tegurit: siseturu suurus, kapitalituru areng ja talentide ligimeelitamineViie aastakümne jooksul on enamik üle 100.000 miljardi euro väärtuses Euroopa ettevõtteid tekkinud väljakujunenud äridest, mitte sellistest murrangutest nagu need, mis said alguse Amazon või Apple. 30% Euroopa ükssarvikutest on piirkonnast alates 2008. aastast lahkunud kasvumahu puudumise tõttu. Kapitaliturgude liit Ja tööjõu liikuvuse poliitika on sammud õiges suunas, kuid Ameerika dünaamilisusele lähenemiseks on veel pikk tee minna. USA või Hiinaga otse konkureerimine on endiselt suur väljakutse..

Suurte tegijate kaal Euroopa indeksites

Käputäis aktsiaid moodustab üha suurema osa Euroopa aktsiaturust: Viieteistkümnest ettevõttest koosneva grupi turukapitalisatsioon on üle 100.000 miljardi euro., esiletõstmine LVMH (~312.000 miljardit), ASML ja SAP (>260.000 miljardit), Hermès ja L'Oréal, Mis Inditex suuruselt kuues (~170.000 miljardit dollarit) sellel fotol. Goldmani sõnul on see alamhulk – hüüdnimega GRANOLAS – ja teised suured Need moodustavad ligikaudu 25% Stoxx 600 turukapitalisatsioonist ja 60% selle kasumist.. Passiivne juhtimine ja madalam Euroopa likviidsus Nad on seda koondumist tugevdanud.

See juhtub koos a-ga euroala kasvab aeglaselt (SKP +0,2% kvartalis ja +0,3% aastavõrdluses 2024. aasta teises kvartalis) ning väga rahvusvahelistunud ettevõtetega, mis sõltuvad globaalne ja Hiina majandusAasia hiiglase majanduslangus on tabanud luksuskaupade sektorit (LVMH, Hermès ja L'Oreal) ja ka ASML2024. aastal on näha palju ebavõrdsust: SAP (+52%) ja Inditex (+36%) parimate seasKuigi L'Oreal (-17%), LVMH (-15%), ASML (-2%), TotalEnergies (-3%) y Aerobuss praktiliselt viik. UBS ei oota Stoxx 600 aktsiakasumi kasvu aasta lõpus (võrreldes konsensusega +5%), suurendades ebakindlust piirkondliku majanduse taastumise suhtes.

Globaalne võrdlus: USA ja Hiina versus Euroopa

USA aktsiaturu kontsentratsioonil oma „Suurepärases seitsmes“ (Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA, Amazon, Alphabet ja Tesla) pole Euroopas suuruselt samaväärset vastet, kuid sarnaseid ettevõtteid on olemas. „Euroopa hiiglased ise”, mitmekesised, kasumlikud ja madalama keskmise väärtusegaPwC andmetel oli 2022. aasta märtsi lõpu seisuga 100 suurimat USA ettevõtet maailmas kogusumma oli 24,6 triljonit dollarit, mis on ligi kaheksa korda rohkem kui Euroopa või Hiina omadAastatel 2017–2022 USA kapitalisatsioon enam kui kahekordistus (+124%), samas kui Euroopa aktsiate väärtus tõusis vaid 12%. Lõhe püsib, kuigi Euroopa on oma sektorite jaotust parandanud.

Globaalsete liidrite ülevaade tuletab meile meelde, et Apple (3,4 miljardit), NVIDIA (3,3 miljardit) ja Microsoft (3,1 miljardit) Nad juhivad maailma, neile järgnevad Amazon (2,5), Alphabet (2,3), Meta (1,8), Tesla (1,1), Broadcom (1,1), Berkshire Hathaway (1,0) ja Walmart (0,827)Euroopas on maailma turukapitalisatsiooni järgi suurimad ettevõtted Novo Nordisk (~389.000 miljardit), LVMH (~359.000 miljardit) ja SAP (~303.000 miljardit), Plus Hermès, ASML ja Accenture arvudega vahemikus ~303 000, ~293 000 ja ~242 000 miljonitHiinas paistavad nad silma Tencent (513.700 miljardit), ICBC (310.100 miljardit) ja Alibaba (265.600 miljardit). Turukapitalisatsioon peegeldab aktsiaturu ootusi ja suurust, mitte müüki ega raamatupidamislikku kasumlikkust.

Ajalooline ülevaade: Euroopa tipp 2017. aastal

Kui minna tagasi 2017. aastasse, siis Euroopa turukapitalisatsiooni edetabelit juhtis Nestlé (218,49 miljardit eurot)järgneb Anheuser-Busch (207,78) y Roche (204,79). The Esikümme jagunes Ühendkuningriigi ja Šveitsi vahel suures osas ja Hispaania oli tõusuteel Inditex (107 miljardit) väga lähedal esikümnele. Samal aastal oli Euroopa maailma edetabelis madalamal kohal: Nestlé saavutas 17. kohaSee koostamine põhines suurtähtedel. 30 märts 2017 ja koguvara 31 detsember 2016. Film muutub ajaraamist olenevalt, kuid Euroopa poodiumil püsib aastate jooksul mitu nime..

Identifitseerimisvead ja andmete täpsus

Kummaline täpsusmärkus: diagrammi esialgses versioonis oli ekslikult märgitud, et LVMH peakorter asus Hollandis...kui ta on prantslanna ja tema elukoht on Pariisis. Selline parandus tuletab meelde, et Loendid sõltuvad allikate kvaliteedist ja kuupäevast.ja et kapitalisatsiooninumbrid on fotode vahetamine üle aja.

Euroopa gruppi tervikuna vaadates on summa 10 suurima turukapitalisatsiooniga ettevõtte väärtus on umbes 2,8 triljonit dollarit., ees ~20,4 triljonit USA kümnest suurimast ettevõttest ja ~2,6 triljonit Hiinast. Vahe Ameerika Ühendriikidega on märkimisväärne, kuid Euroopal on endiselt ülemaailmsed sektori tšempionid väga konkurentsivõimeliste marginaalide ja tootlusega..

Kombineeritud hetkeseis – müük ja aktsiaturu väärtus – loob pildi kontinendist, mis koosneb suured energiaettevõtted domineerivad tulude poolest pingeliste aastate jooksul ning farmaatsia-, luksuskaupade, toidu- ja pooljuhtide tehnoloogia börsiesiit, mis keskendub kasumlikkus ja pikaajaline nähtavusSamal ajal panustavad Saksamaa ja Ühendkuningriik Fortune 500 ettevõtetesse müügi osas kriitilise massi, Prantsusmaa ja Šveits paistavad silma luksus- ja farmaatsiatoodete osas ning Hispaania on mitmekesine panganduse, energeetika ja ülemaailmse tekstiilitööstuse tšempion. Kõrgete intressimäärade, langeva inflatsiooni ja tundmatu suuruse Hiina tingimustes sõltub Euroopa juhtpositsioon teostusest, innovatsioonist ja mastaabist..