- Hispaania SKP kasv püsiks 2026. aastal euroala omast kõrgemal, mida toetaksid sisenõudlus, tööhõive ja Euroopa fondid.
- Inflatsioon peaks jätkuvalt aeglustuma 2–3% lähedale tasemele, kuigi geopoliitilised pinged ja energiahinnad lisavad tõusuriske.
- Tööturg püsiks tugev, tööpuudus alla 10%, kuid nõrk tootlikkus ja tööjõukulud avaldavad konkurentsivõimele survet.
- Rahvusvaheline kontekst, kaubandussõda ja eelarvedistsipliin mõjutavad Hispaania rolli euroala majandusmootorina.
La Hispaania majandus jõuab 2026. aastani euroalal kadestamisväärse kasvumääragaKuid on mitu avatud rinde, mida ei tohiks tähelepanuta jätta: geopoliitilised pinged, kaubandussõda, stagneerunud tootlikkus ja inflatsioon, mis pole veel täielikult vaibunud. Sellegipoolest on peamised rahvusvahelised organisatsioonid -IMF, äriuuringute teenused ja finantsasutused on ühel meelel, et väljavaated on endiselt mõistlikult soodsad.
Pärast mõneaastast tugevat taastumist Hispaania on tänu tugevale sisenõudlusele, turismile ja investeeringutele endiselt üks euroala liikumapanevaid jõude.See positiivne väljavaade on osaliselt tingitud Euroopa Next Generation EU fondidest. Selle positiivse tooniga kaasnevad aga tasakaalustamatused, nagu nõrk välissektor, aeglane tootlikkus ja rahvusvaheline kontekst, mis on täis riske, mis võivad prognoose kiiresti muuta.
Prognoositav SKP kasv 2026. aastal: kindel, kuid aeglustub
Erinevate uurimisosakondade prognoosid näitavad, et Hispaania SKP kasv umbes 2,1–2,4% aastal 2026, pärast ligi 2,8–2,9% tõusu 2025. aastal. Hispaania Kaubanduskoda pakub välja baasstsenaariumi, mille kohaselt suureneb reaalne SKP 2,3% 2026. aastal ja 2,0% 2027. aastal, samas kui BBVA Research ja teised erasektori analüüsid liiguvad väga sarnastes numbrites.
See kasv, kuigi See oleks veidi madalam kui 2025. aastal, kuid asetaks Hispaania ikkagi euroala keskmisest kõrgemale.mis jääks umbes 1,3–1,4% juurde. IMF parandab tegelikult oma prognoose ja tõstab Hispaania majanduskasvu 2026. aastaks 2,3%-ni, mis on veidi üle valitsuse ametliku hinnangu, kindlustades riigi kui ühe ühisraha mootori.
Kaubanduskoja aruandest selgub, et Sisenõudlus jääks jätkuvalt majanduskasvu peamiseks vedajaks.2026. aastal SKP kasvu 2,8 protsendipunktiga, võrreldes negatiivse välismõjuga. Teisisõnu, sisetarbimine ja investeeringud veavad majandust edasi, samas kui välissektor kipub kasvu vähendama.
Selles kontekstis eeldatakse, et Eramajapidamiste tarbimine peaks 2026. aastal suurenema umbes 2,5%pärast 3,4% 2025. aastal, mida toetasid tugev tööturg, rahvaarvu suurendav immigrantide saabumine, madalamad intressimäärad kui tsükli halvimatel hetkedel ja suurima ebakindluse aastatel akumuleerunud säästumäära järkjärguline vähenemine, samuti suurem täituvusmäär.
Omalt poolt Kapitali kogumahutus põhivarasse aeglustaks selle kasvu umbes 4,6%-ni 2026. aastal (6,3%-lt 2025. aastal), oluliste sisemiste erinevustega: elamukinnisvara investeeringud hoogustuvad mõnevõrra, samas kui investeeringud kapitalikaupadesse kasvavad mõnevõrra tagasihoidlikumas tempos (umbes 2,8% pärast 7,5% 2025. aastal).
Euroopa fondide roll ja majanduskasvu mootorid
Üks elemente, mis jätkuvalt tegevuse tempot määrab, on Euroopa fondide „Next Generation EU” (NGEU) rakendamine2026 on võtmeaasta, kuna see on selle programmi viimane kehtivusaasta ja prognoosistsenaariumid põhinevad hüpoteesil, et praktiliselt kõik Hispaaniale eraldatud ressursid rakendatakse.
Aastatel 2023–2025 keskmiselt umbes 15.000 miljonit eurot aastasKuigi 2026. aastaks eeldatakse väikest kiirenemist umbes 16.000 miljardi euroni, viitavad teised hinnangud, näiteks CaixaBank Researchi omad, isegi ligi 17.500 miljardi euro suurusele täitmisele, mille võimalik panus SKP kasvu võib olla kuni 0,6 protsendipunkti.
Lisaks Euroopa fondidele, Demograafia mängib Hispaania majanduse dünaamilisuses väga olulist rolli.Mõnede hinnangute kohaselt võib sisserändega tihedalt seotud rahvastiku kasv SKP kasvule kaasa aidata umbes 0,5 protsendipunkti, suurendades nii tööjõudu kui ka kaupade ja teenuste nõudlust.
Paralleelselt 2024. ja 2025. aastal rakendatud intressimäärade kärped – mis eeldatavasti 2026. aastal ei jätku – Nad jätkavad investeeringute ja tarbimise toetamist tänu odavamale rahastamisele, mille hinnanguline positiivne mõju on ligi 0,3 punkti SKPst, ja arengule intressimäärade tähtajaline struktuur mängib olulist rolli.
Sektoriti jäävad peamiseks liikumapanevaks jõuks teenused. Teenindussektoris, kus turismil on eriti oluline roll, säilivad positiivsed väljavaated.Kuigi mõõdukamas tempos kui pandeemiale vahetult järgnenud aastatel, on Hispaania turismil nüüd kindlam alus ja mitmekesisem rahvusvaheline nõudlus, mis muudab kasvu vähem volatiilseks ja aja jooksul jätkusuutlikumaks.
Tööstuses Hispaania tootmine saab sellest mõnest kasu energiakulud suhteliselt madalamad kui teistes Euroopa riikidesSee tugevdab selle konkurentsivõimet. Kinnisvarasektoris eeldatakse, et eluasemetööstus jätkab positiivset panust SKPsse, kusjuures 2026. aastal väljastatakse umbes 150 000 uut ehitusluba, mis on viimase kümnendiga võrreldes kõrge näitaja, kuid ebapiisav uute kodude vajaduse täielikuks rahuldamiseks.
Inflatsioon: geopoliitilise pinge tõttu aeglustumine koos tõusuriskidega
Hinna osas on erinevad stsenaariumid ühel meelel Inflatsioon jätkab aeglustumist, kuid pole veel sujuvalt stabiliseerunudKaubanduskoda prognoosib 2026. aastaks keskmiseks tarbijahinnaindeksi määraks 2,7%, mis on praktiliselt sama mis 2025. aastal, ning järgnevat langust 2027. aastaks 2,2%-ni.
La Alusinflatsioon peaks 2026. aastal olema umbes 2,5%, langedes 2027. aastaks 1,9%-ni. Probleem on selles, et mõned komponendid, näiteks teenused, näitavad hindade ohjeldamisele märkimisväärset vastupanu, samas kui toidukorv võib kogeda uut tõususurvet, osaliselt väetiste ja logistika kallinemise tõttu.
Samal ajal riskid ei kao ära. Tagasilöök Lähis-Ida konfliktiga ja eelkõige USA toetusel toimuva Iraani ja Iisraeli sõjaga seotud energiahinnadSee tekitab täiendavat ebakindlust. Hormuzi väin, strateegiline läbipääs, mille kaudu liigub ligikaudu 20% maailma toornaftast ja veerand veeldatud maagaasist, on kannatada saanud eskaleeruva konflikti ja merekindlustusmaksete järsu tõusu all.
Kriisi algstaadiumis on nende poliiside maksumus järsult tõusnud ning need on muutunud peaaegu ebaolulistest poliisidest iga koorma väärtuse oluliseks osaks. Marsruudi ümbersuunamised ja suurenenud logistiline risk tõstavad transpordikulusid ning avaldavad lõppkokkuvõttes survet energia ja paljude toorainete hindadele., sealhulgas Pärsia lahest eksporditud lämmastik- ja fosfaatväetised.
Kaubanduskoja väljatöötatud alternatiivsed stsenaariumid kvantifitseerivad neid riske. Ühes 1. stsenaarium, kus konflikt kestab kaks kuni kolm kuud ja kuna Brenti toornafta hind on 2026. aasta esimeses kvartalis üle 80 dollari, tõuseks keskmine inflatsioon 3,2%-ni (0,5 punkti kõrgem kui baasstsenaariumis), mis aga 2027. aastal pöörduks. Stsenaarium 2, kus konflikt kestab kaua ja nafta hind on aastaringselt üle 90 dollari barreli kohtaKeskmine tarbijahinnaindeks ületaks 2026. aastal 4%, millel oleks püsivam mõju leibkondade ostujõule ja ettevõtete kasumimarginaalidele.
Tööturg: tugev tööhõive ja ühekohaline tööpuudus
Tööturg on olnud tsükli üks peamisi tugisambaid. Hispaania lõpetas 2025. aasta väga hea tööhõiveväljavaategakoos majanduskasvu kiirenemisega aasta viimases pooles ja sotsiaalkindlustusega liitumise rekordiliselt kõrgete näitajatega. Töötuse määr oli umbes 10,4–10,5%, mis on madalaim tase paljude aastate jooksul.
Stsenaariumid näitavad, et 2026. aastaks Täituvus jätkab kasvu, ehkki mõnevõrra mõõdukamas tempos.Kaubanduskoda prognoosib EPA (Hispaania tööjõu-uuringu) andmetel 1,6% tööhõive kasvu pärast 2,6% kasvu 2025. aastal ning töötuse määra langust umbes 9,8%-ni. Teiste hinnangute, näiteks CEOE (Hispaania Tööandjate Organisatsioonide Konföderatsiooni) hinnangul on töötuse määr umbes 9,7%, mis kindlustab languse alla psühholoogilise 10% piiri.
Seda positiivset suundumust soodustab tööjõu laienemine tänu immigratsioonile ja kõrgem tööturul osalemise määrIMF toob selle esile kui ühe tegurina, mis selgitab Hispaania dünaamilisust võrreldes teiste Euroopa partneritega. Lisaks loovad turism, täiustatud teenused ning digitaliseerimise ja tehisintellektiga seotud tegevused uusi tööalaseid võimalusi.
Siiski pole kõik head uudised. Tootlikkus töötaja kohta, mis on jätkusuutliku kasvu peamine näitaja, See mitte ainult ei ole taastunud, vaid on 2025. aastaks langenud umbes 0,3% ja jääb alla 2019. aasta taseme.Samal ajal on töötajate hüvitised järsult tõusnud: umbes 7,9% aastaga, mis tähendab täiskohaga ametikohtade arvu 3,2% kasvu ja keskmise hüvitise 4,6% kasvu ametikoha kohta.
See palkade ja tootlikkuse mittevastavus tekitab kahtlusi tööjõu ühikukulude ja konkurentsivõime edasise arengu osas. Kui hüvitis kasvab liiga kaua kiiremini kui tootlikkusPinged võivad tekkida seoses ettevõtte kasumimarginaalide, investeeringute ja lõpuks ka tööhõivega.
Maksebilanss, välissektor ja tasakaalustamatus
Väliselt pole pilt 2025. aastaks nii paljulubav kui SKP kasvu oma. Esmakordselt pärast 2021. aastat on väliskaubandus lakanud majanduskasvule positiivselt kaasa aitamast ja hakanud seda kahjustama.Kaupade ja teenuste eksport kasvab heas tempos, umbes 3,4–3,5%, kuid import kasvab palju kiiremini, ligi 6,3–6,9%, mis peegeldab sisenõudluse tugevust.
Kaubanduskoda prognoosib, et eksport suurenes 1,9% ja import 3,5%See tähendaks, et netovälisnõudlusel oleks SKP kasvule negatiivne mõju. Sellegipoolest peaks jooksevkonto maksebilanss jääma positiivseks, ulatudes 2026. aastal umbes 2,3%ni SKPst ja 2027. aastal 2,1%ni, mida suuresti toetavad turism ja mõned kõrge lisandväärtusega teenused.
Nõrk kaubaeksport koos energiavälise kaubandusbilansi järkjärgulise halvenemisega loob stsenaarium, kus välimine sammas kaotab tugevuseÜlemaailmsete tariifipingete kontekstis, kus Ameerika Ühendriigid on võtnud kasutusele agressiivsema kaubanduspoliitika ja Euroopa reageerib võimalike kättemaksumeetmetega, on rahvusvahelise kaubanduse ebakindlus endiselt suur.
IMF nõuab, et Suurriikide vahelise kaubandussõja eskaleerumisel ei oleks võitjaid. ja see võib kahjustada kõiki asjaosalisi majandusi, sealhulgas Hispaania oma, vähenenud kaubavoogude, suurenenud ebakindluse ja investeeringutele avalduva negatiivse mõju kaudu.
Avaliku sektori eelarvepuudujääk ja eelarveseisund
Avaliku rahanduse valdkonnas on Hispaania järk-järgult vähendanud oma eelarve tasakaalustamatust, kuigi Riigieelarve puudujääk on jätkuvalt aspekt, mida rahvusvahelised organisatsioonid tähelepanelikult jälgivad.Prognoosid näitavad 2026. aastaks puudujääki veidi alla 3% SKPst, mis on kooskõlas eesmärgiga naasta Euroopa eelarve-eeskirjadega seatud piiridesse, ning vajadust hallata nõuetekohaselt eelarvepuudujääki. võlatüübid.
Kaubanduskoda hindab, et rahastamisvajadus Avaliku halduse suurus on umbes -2,8% SKPst 2026. aastal, paranedes -2,5%-ni 2027. aastalSee fiskaalne kohandamine on vastuolus teiste arenenud riikide, näiteks Ameerika Ühendriikide, Prantsusmaa, Ühendkuningriigi või Jaapani ebakindla olukorraga, kus on suurem tasakaalustamatus ja kõrgem võlatase.
Väljakutse seisneb avaliku sektori arvepidamise konsolideerimise ühendamises vajadusega säilitada produktiivseid investeeringuid ja poliitikat, mis soodustab potentsiaalset kasvuEuroopa fondide tõhus kasutamine, kulutuste tõhususe parandamine ja tootlikkuse suurendamisele suunatud struktuurireformid on ringi nurgistamise võtmeelemendid.
Lisaks juhivad analüütikud tähelepanu sellele, et Näiline paradoks seisneb selles, et avaliku sektori kulutused, sealhulgas palgatõusud ja valitsuse tarbimise suurenemine, suurendavad SKPd Kuigi see avaldab survet eelarvepuudujäägile ja võlale, sunnib see eelarvepoliitikat peenhäälestama, et fiskaalstiimulid oleksid jätkusuutlikud ega tooks keskpikas perspektiivis kaasa finantspingeid.
Rahvusvaheline kontekst ja kaubandussõda
Globaalsel tasandil on maailmamajandus näidanud languse märke märkimisväärne vastupidavus vaatamata keskkonnale, mis on täis šokkepandeemia lõpp, nelja aastakümne jooksul nägemata inflatsioonispiraal, intressimäärade järsud tõusud, sõda Euroopas, energiahindade tõus ja nüüd maailma juhtiva suurriigi väga intensiivne protektsionistlik nihe.
OECD asetab globaalne majanduskasv umbes 3,2% aastal 2025 ja 2,9% aastal 2026Kasvu peamised vedajad on Ameerika Ühendriigid ja mõned Aasia majandused, samas kui euroala tempo on tagasihoidlikum. Hiina prognoose on tänu uutele stiimulimeetmetele veidi ülespoole korrigeeritud, prognoositud majanduskasv on 2025. aastal umbes 5% ja 2026. aastal 4,5%.
Sellel tahvlil Ameerika Ühendriigid on kujunemas üheks dünaamilisemaks arenenud majanduseksÜhendkuningriigi tugev pühendumus tehisintellektile ja sellega seotud tööstusharudele on 2026. aastaks eeldatavasti 2,4% kasvuga, mida toetavad tehnoloogilised investeeringud ja väga ekspansiivne fiskaal- ja rahapoliitika, märkimisväärselt suurendanud riigi SKPd. IMF tunnistab, et need investeeringud kompenseerivad osa kaubanduspingete põhjustatud kahjust.
Kuid Washingtoni protektsionistlik pööre koos Uued tariifid ja kaubandusohud Euroopale ja HiinaleSee lõhub pärast Teist maailmasõda üles ehitatud majanduskorda. EL on reageerinud vastumeetmetega ähvardades ning Fond hoiatab vastastikuse vastutasu spiraali ohu eest, mis võib lõppkokkuvõttes pidurdada ülemaailmset majanduskasvu ja suurendada ebakindlust.
Hispaania puhul, mis on Euroopa väärtusahelatesse tugevalt integreeritud ning millel on märkimisväärne osa kaupade ja teenuste ekspordist teistesse ELi riikidesse ja ülejäänud maailma, Igasugune tariifide eskaleerumine või kaubanduslepingute purunemine kujutab endast täiendavat riski selle väliskaubandussektorile. ja seega ka tulevase kasvu jaoks.
Intressimäärad, finantsturud ja rahapoliitika
Pärast inflatsiooni vastu võitlemiseks algatatud agressiivsete intressimäärade tõstmise tsüklit Keskpangad on hakanud nihkuma neutraalsema hoiaku poolejärkjärgulise langusega aastatel 2024 ja 2025. Konsensus näitab, et 2026. aastal ei toimu olulisi langustrende, vaid pigem stabiilsusfaas, mis konsolideerib disinflatsiooni ilma hinnatõusu survet taasaktiveerimata.
IMF rõhutab selle olulisust, et keskpankade sõltumatuse säilitamiseks poliitilise surve eestInstitutsioon hoiatab, et usaldusväärsuse kaotus, mis tõstab inflatsiooniootusi, võib 2026. aastal vähendada ülemaailmset SKPd umbes 0,3% võrra, kuna finantstingimused karmistuvad veelgi ja rahastamiskulud riikidele, ettevõtetele ja leibkondadele tõusevad.
Eurotsoonis seisab Euroopa Keskpank silmitsi väljakutsega, milleks on Hinnastabiilsuse säilitamine ilma majanduskasvu lämmatamataOluliste erinevuste kontekstis liikmesriikide vahel on Hispaania intressimäärad juba leevendanud hüpoteekmakseid ja ettevõtete võla kulusid võrreldes majandustsükli haripunktiga, aidates seega säilitada tarbimist ja investeeringuid.
Struktuurilised väljakutsed: tootlikkus, konkurentsivõime ja reformid
Lisaks praegustele andmetele aeglustub Hispaania majandus. põhimõttelised väljakutsed, mis mõjutavad selle pikaajalist kasvupotentsiaaliTöötaja kohta tootlikkuse stagnatsioon, tööjõu ühikukulude kasv ja innovatsiooni nõrkus paljudes VKEde Need on mõned elemendid, mis äriorganisatsioone kõige enam puudutavad.
CEOE juhib tähelepanu sellele, et hoolimata ajaloolisest Euroopa fondide süstist digitaalsele ja rohepöördele, Tootlikkus töötaja kohta jääb alla 2019. aasta taseme ja langeb aasta-aastalt.See koos märkimisväärse palgatõusu, energiaprobleemide surve ja tajutavalt keerulise regulatiivse keskkonnaga vähendab ettevõtete kasumimarginaale ja võib aeglustada investeerimisotsuseid.
Selles kontekstis on teadusosakonnad ühel meelel, et otsustav tõuge struktuurireformide elluviimisekstöötajate parem koolitus ja ümberõpe, innovatsiooni toetamine mikroettevõtetes ja VKEdes, halduslik lihtsustamine, Euroopa ühtse turu tugevdamine ning digitaliseerimise ja energiasiirdega seotud võimaluste suurem ärakasutamine.
Samuti rõhutatakse vajadust tugevdada eelarvedistsipliini majanduskasvu aastatelSee on selleks, et saada manööverdamisruumi tulevaste kriiside korral ja vältida ebastabiilsuse episoode võlaturgudel. IMFi ja paljude analüütikute arvates on potentsiaalse majanduskasvu suurendamine reformide abil parim lähenemisviis ebakindlas globaalses keskkonnas.
Üldiselt seisab Hispaania majandus 2026. aastal silmitsi haruldase tegurite kombinatsiooniga: Euroopa keskmisest kiirem majanduskasv, dünaamiline tööturg ja inflatsioon, mis liigub eesmärkidele lähedasele tasemele.Samal ajal seisab riik silmitsi aeglase välissektori, seisva tootlikkuse ja väga ebastabiilse rahvusvahelise keskkonnaga. Võime Euroopa fonde tõhusalt kasutada, säilitada usaldust majanduspoliitika vastu ja edendada konkurentsivõimet toetavaid reforme määrab, kas riik kogeb vaid vastuvõetavat majandustsüklit või tõelist edasiminekut.
