Reaalne intressimäär: mis see on, kuidas seda arvutatakse ja miks see on oluline

algatamine » Majandus » Reaalne intressimäär: mis see on, kuidas seda arvutatakse ja miks see on oluline

Kui loed uudislugu sellest, intressimääradOlenemata sellest, kas vaatate sissemakse tootlust või kontrollite oma hüpoteekmakseid, kuvatakse teile peaaegu alati protsendinumber, mis tundub väga selge. Aga kui hinnad inflatsiooniga koos tõusevad, ei räägi see protsent kogu lugu: tegelikult on oluline see, kui palju saate selle raha eest tulevikus osta. Sealt tulebki... reaalne intressimäär, võtmeelement, mis jääb tihti märkamatuks.

Et täielikult mõista erinevust nominaalne intressimäär ja reaalne intressimäär See aitab teil teha palju targemaid otsuseid: valida laenu, hinnata, kas sissemakse on seda väärt, tõlgendada oma palgalehte aasta-aastalt või mõista, miks räägitakse nii palju majandusseiskust, kui reaalsed intressimäärad on nii madalad. See pole ainult majandusteooria: see mõjutab otseselt teie... ostujõud Teie säästud, olenemata sellest, kas olete eraisik või juhite ettevõtet.

Mis on nominaalne intressimäär ja miks see madalam on?

El nominaalne intressimäär See on laenu-, hoiuse-, võlakirja- või muu finantstoote lepingus kokkulepitud protsent, mis näitab laenamise kulu või säästude tootlust. Seda väljendatakse peaaegu alati aastase protsendimäärana ja seda rakendatakse laenatud või hoiustatud kapitalile, olenemata sellest, kuidas hinnad majanduses kõiguvad.

Hüpoteeklaenu või isikliku laenu sõlmimisel või kõrge tootlusega säästukonto avamisel annab laenuandja teile teada, aastane nominaalne intressNäiteks kui laenate 100 eurot 3% aastaintressiga, peate ühe aasta pärast lisaks 100 euro tagasimaksmisele maksma 3 eurot intressi. See 3 eurot on nominaalne intress: see kajastab rahalist summat, kuid ei ütle teile midagi selle kohta, mida te selle raha eest tulevikus tegelikult osta saate.

Säästutoodete puhul on protsess identne, aga vastupidine. Kui kannate raha kontole või avate tähtajalise hoiuse, pakub asutus teile nominaalne tüüp tootlusena. Seega, kui deponeerite 100 eurot hoiukontole 3% aastaintressiga, on teie aasta lõpuks 103 eurot. Ilmselt on teie raha kasvanud 3%, kuid see arv ignoreerib inflatsiooni mõju teie ostujõule.

Võlakirjade ja muude fikseeritud tuluga instrumentide puhul realiseeritakse nominaalne intressimäär tavaliselt perioodiliste kupongide kaudu. Investor, kes ostab võlakirja nimiväärtusega 1.000 eurot, mille nominaalne kupong on 4%, saab 40 eurot aastas. Kui hinnad aga järsult tõusevad, saab seda 40 eurot kasutada ... vähem kaupu ja teenuseid kui eelmisel aastal, isegi kui nominaalkupong on sama.

Reaalse intressimäära definitsioon: võti peitub inflatsioonis

El reaalne intressimäär See on inflatsiooniga korrigeeritud nominaalne intressimäär. Lihtsamalt öeldes on see intress, mida saate või maksate pärast üldise hinnatõusu mõju mahaarvamist. See on näitaja, mis tegelikult näitab, kui palju ostujõudu võidavad või kaotavad need, kes säästavad, ja need, kes raha laenavad.

Kahe mõiste vahelist põhisuhet saab kirjeldada väga lihtsa valemiga: reaalne intressimäär = nominaalne intressimäär – inflatsioonSee arvutusmeetod võimaldab puhtrahalise protsendi teisendada mõõduks selle kohta, kui palju tarbimisvõimalused tegelikult suurenevad, st kui palju täiendavaid kaupu ja teenuseid on aja jooksul võimalik omandada.

Kui säästja hoiustab 100 eurot kontole, mille nominaalne intressimäär on 5%, on tal aasta lõpuks 105 eurot. Aga kui inflatsioon on sel aastal 2%, vajaks ta sama ostukorvi säilitamiseks, mis varem maksis 100 eurot, 102 eurot. Sellisel juhul reaalne intressimäär See on 3%: 5% nominaalväärtusest miinus 2% inflatsioon. See 3% peegeldab teie tegelikku tõusu. ostujõudmitte ainult eurode tõus.

Seda näeme teise näite abil: kujutage ette investeeringut, mille nominaalne intressimäär on 6% ja inflatsioonimäär 2,5%. Reaalne intressimäär arvutatakse inflatsiooni lahutamise teel nominaalsest intressimäärast: 6% – 2,5% = 3,5%Kuigi nominaalväärtuses tundub teie teenitav tulu olevat 6%, on teie reaalne kasum ostetavate kaupade ja teenuste osas 3,5%. Kõrgem inflatsioon viib madalamate reaalintressimääradeni; seega on inflatsiooni ja reaalintressimäära vaheline seos selgelt... pöördvõrdeline.

Laenuvõtjate puhul toimib sama arutluskäik vastupidiselt. Kui laenu nominaalne intressimäär on 4% ja inflatsioon on 3%, siis laenamise tegelik maksumus oleks vaevalt 1%. See tähendab, et ostujõu mõttes on võlgteeb odavamaks"Aja jooksul, kui inflatsioon on kõrge ja nominaalmäär ei tõuse nii palju."

Nominaalne versus reaalne: ostujõud ja raha väärtus

Et tõeliselt mõista, miks tegelik huvi On väga oluline eristada nimiväärtust ja tegelikku väärtust. Nimiväärtus on summa, mis kuvatakse lepingul, rahatähel või teie palgalehel, arvestamata hindade muutumist. Tegelik väärtus seevastu võtab neid kõikumisi arvesse ja seda mõõdetakse ... püsivhinnadalati võrdlus baasaastaga.

Kujuta ette, et hoiad oma rahakotis kümme aastat 5-eurost rahatähte. Kui sa selle sinna paned, oleks sellest ilmselt piisanud ajalehe ostmiseks, kohvi joomiseks, ühistranspordi pileti eest tasumiseks ja võib-olla isegi vahetusraha järele jäänud. Kümme aastat hiljem on needsamad 5-eurosed nominaalväärtuses ikka veel identsed, kuid nende väärtus on muutunud. tegelik väärtus See on vähem, sest hinnad on tõusnud ja sa ei saa endale enam nii palju asju lubada.

See nominaal- ja reaalväärtuse erinevus on selgelt näha ka palkades. Kui teenite 2.000 eurot kuus, on see summa teie nominaalpalkAga kui inflatsioon on aastas 4%, siis nende 2.000 euro efektiivne ostujõud väheneb, sest sama ostukorvi täitmiseks on vaja rohkem raha. Reaalselt käitub teie ostujõud nii, nagu teeniksite baasaastaga võrreldes umbes 1.920 eurot.

Sama kontrasti kasutatakse ka teiste makromajanduslike suuruste puhul, näiteks Sisemajanduse koguprodukt (SKP)Nominaalne SKP arvutatakse jooksevhindades, st igal aastal valitseva turuhinna alusel. See tähendab, et kui hinnad inflatsiooni tõttu tõusevad, võib nominaalne SKP suureneda isegi siis, kui toodetud kaupade ja teenuste hulk pole tegelikult kasvanud.

Reaalne SKP seevastu korrigeerib seda mõju, kasutades baasaasta püsivhindu ja rakendades nn. SKP deflaatorSee võimaldab meil kindlaks teha, kas majandus toodab rohkem füüsilises mõttes, mitte ainult ei küsi samade kaupade ja teenuste eest rohkem. Sama loogika, rakendatuna isiklikele rahaasjadele, eristab nominaalset intressimäära reaalsest intressimäärast.

Tõeline huvi teie igapäevaelu vastu: laenud, kaardid ja säästud

Iga kord, kui laenad raha, kasutad krediitkaarti, sõlmid hüpoteeklaenu või ostad investeerimistoote, teed otsuseid, mis on tingitud... intressimäärKuigi nominaalmääradest räägitakse peaaegu alati, peaks teid tegelikult huvitama reaalne intressimäär, kuna see määrab kulu või efektiivse tootluse pärast inflatsiooni ja paljudel juhtudel ka muude seotud kulude arvessevõtmist.

Pangalaenu puhul näitab nominaalne intressimäär, mida maksate eurodes iga laenatud 100 euro eest teatud aja jooksul, tavaliselt aastas. Tegelik kulu võib aga olla madalam, kui inflatsioon on kõrge, või kõrgem, kui lisada muud tegurid. vahendustasud, maksud ja muud kuludReaalne intressimäär on võrdlusalus, mis näitab, kas nendel tingimustel on laenu võtmine ikka mõttekas või on laen kallim, kui esmapilgul paistab.

Säästutoodetega juhtub vastupidi: reklaamides tuuakse sageli esile atraktiivseid nominaaltootlusi, aga kui inflatsioon sööb suure osa sellest tootlusest ära, siis teie tegelik kasumlikkus See võib olla väga tagasihoidlik. Näiteks kui investeerite 100 eurot nominaalse aastase intressimääraga 3%, saate lõpuks 103 eurot. Kui inflatsioon on olnud 2%, on teie teenitud reaalne intress vaevalt 1%. Olete nominaalväärtuses raha teeninud, kuid teie ostujõud pole vaevu paranenud.

Krediitkaartide puhul, kus sageli rakendatakse kõrgeid nominaalseid intressimäärasid, on huvitav ka reaalse maailma analüüs. Kui aastane nominaalne intressimäär ületab oluliselt inflatsiooni, siis rahastamise tegelik maksumus Krediitkaardimaksed võivad olla väga suured ja õõnestada kiiresti teie igakuist eelarvet. Reaalse intressimäära arvutamine aitab teil paremini mõista "maksete edasilükkamise" mõju võrreldes võla võimalikult kiire vähendamise püüdega.

Seega peaksite pangapakkumisi võrreldes või mis tahes finantstoote peenes kirjas teksti lugedes endalt küsima mitte ainult seda, millist nominaalset intressimäära nad pakuvad, vaid ka seda, mida reaalne intressimäär mida te kannate või saate, võttes arvesse nii inflatsiooni kui ka muid kaasnevaid kulusid.

Reaalse intressimäära arvutamine ja mõõtmise raskused

Praktikas ei ole reaalse intressimäära arvutamine alati nii lihtne kui inflatsiooninäitaja lahutamine nominaalmäärast. Riigisiseselt saate vaadeldud inflatsiooni (näiteks tarbijahinnaindeksi aastane muutus) abil hinnata... efektiivne reaalne intress varasema investeeringu või juba tagasi makstud laenu tegeliku maksumuse.

Reaalintressimäärade arutamisel makromajanduslikus mõttes või tulevikku vaadates on aga probleemiks see, et mängu tulevad mitmed tegurid. inflatsiooniootusedJa neid on raskem mõõta. Majandusagendid (leibkonnad, ettevõtted, investorid, keskpangad) teevad otsuseid tulevikku vaadates, seega on asjakohane reaalne intressimäär see, mis diskonteerib oodatava inflatsiooni, mitte ainult varasema inflatsiooni.

Majandusteadlased nagu M. King ja D. Low on püüdnud hinnata globaalne reaalintressimäär Analüüsides paljude riikide andmeid mitme aastakümne jooksul, näitab nende töö, et reaalintressimäärad olid 1980. ja 1990. aastatel suhteliselt stabiilsed, kuid sajandivahetusest alates algas selge langustrend, mis süvenes rahvusvahelise finantskriisiga.

See mõõtmisraskus tingib erinevate näitajate kasutamist, näiteks tüüpide inflatsiooniga seotud riigivõlakirjad (näiteks Ameerika Ühendriikides), mis võimaldavad meil tuletada ligikaudse hinnangu turgude poolt hinnastatud implitsiitse reaalintressimäära kohta. Sellegipoolest jääb teatav ebakindlus alati alles, sest tulevast inflatsiooni ei ole kunagi täieliku kindlusega teada.

Vaatamata neile tehnilistele keerukustele jääb põhiidee samaks: reaalne intressimäär on võrdlusalus, mis näitab raha hind ostujõu mõttesJa seepärast on oluline võrrelda rahapoliitika, säästmise, investeerimise ja laenamise otsuste mõju.

Miks on reaalsed intressimäärad nii madalad olnud?

Viimastel aastatel on puhkenud äge majandusdebatt selle üle, miks reaalsed intressimäärad Need on nii madalal tasemel ja ennekõike, miks turud eeldavad, et need jäävad selliseks veel pikka aega? Majandusteadlane Larry Summers on levitanud populariseerinut ideed, et me võime kogeda "ilmaliku stagnatsiooni" perioodi, st pikaajalist madala majanduskasvu perioodi, millega kaasnevad väga madalad reaalintressimäärad.

Sellised uuringud nagu Kingi ja Low' uuringud näitavad, et reaalintressimäärade langus ei ole ühekordne nähtus ega piirdu vaid mõne riigiga, vaid pigem mitme riigi dünaamika. Globaalne ulatus Seda trendi on täheldatud aastaid. Kaheksakümnendatel ja üheksakümnendatel püsisid reaalintressimäärad suhteliselt stabiilses vahemikus, kuid sajandi algusest on täheldatud selget langust, mis süvenes veelgi pärast suurt finantskriisi.

Võimalike seletuste hulgas on ülemaailmsete säästude suurenemine arenevad riigid ja naftatootjadNeed riigid on kogunud suuri reserve ja eraldanud märkimisväärse osa oma ülejääkidest säästudeks, suurendades ülemaailmset rahapakkumist ja avaldades seega reaalintressimääradele langussurvet.

Teiseks on investorite eelistused nihkunud turvalisemaks peetavate varade poole, näiteks kvaliteetne riigivõlgSee suurenenud nõudlus turvaliste varade järele on vähendanud ka nende reaalset tootlust, mille tulemuseks on väga madalad või isegi negatiivsed reaalintressimäärad.

Lõpuks, roll väga ekspansiivne rahapoliitika keskpankadelt, eriti enne ja pärast kriisi. Nullilähedased ametlikud intressimäärad, ulatuslikud varade ostuprogrammid ja muud ebatraditsioonilised meetmed on hoidnud raha hinda pikka aega äärmiselt madalal tasemel, tugevdades reaalintressimäärade langustrendi.

Finantskriis ja täiendav surve reaalintressimääradele

Pärast ülemaailmset finantskriisi süvenes reaalintressimäärade langussurve. Nii arenenud kui ka arenevate riikide rahandusasutused kasutasid kõiki olemasolevaid vahendeid reaalintressimäärade stabiliseerimiseks. erakordselt leebe rahapoliitikaeesmärgiga vältida veelgi sügavamat ja pikemaajalisemat majanduslangust.

Samal ajal karmistusid krediiditingimused, eriti arenenud riikides. Kodumajapidamistel ja ettevõtetel oli pangalaenu saamine keerulisem ja kallim, mis sundis neid suurendage oma sääste ettevaatusabinõust Nad olid juba oma investeerimisplaane vähendanud. See ettevaatusabinõudega säästmise suurenemine avaldas reaalintressimääradele veelgi suuremat langussurvet.

Majandusteadlased, nagu näiteks Narayana Kocherlakota, on samuti osutanud olulisele nihkele makromajandusliku riski tajumises. Enne kriisi pani madal majanduslik volatiilsus paljud osapooled alahindama sissetulekute ja kasumi järsu ja pikaajalise languse riski. Pärast kriisi muutus see arusaam radikaalselt: leibkonnad ja ettevõtted peavad nüüd tõenäolisemaks, et nad kannavad olulisi ja püsivaid kahjusid, mis taas õhutab kaitsev sääst.

See keskkond tähendab tulukõvera mõnes osas väga madalaid ja isegi negatiivseid reaalintressimäärasid. Näiteks Ameerika Ühendriikides on keskpanga reaalne kaudne intressimäär viieaastased inflatsiooniga seotud võlakirjad See ulatus umbes -0,2%-ni, samas kui samaväärne kümneaastane võlakiri oli vaid mõne kümnendiku võrra kõrgem.

Kõik see kinnitab ideed, et seisame silmitsi stsenaariumiga, kus raha on reaalselt odav, kuid investeerimis- ja tarbimisvalmidus on endiselt piiratud... ebakindlus ja võlakoormuse vähendamine paljudes majandustes on see endiselt pooleli.

Avatud arutelu: ilmalik stagnatsioon, võlg ja tulevane majanduskasv

Nende väga madalate reaalintressimäärade algpõhjused ja nende mõju tulevasele majanduskasvule tekitavad majandusteadlaste ja rahvusvaheliste organisatsioonide seas jätkuvalt ägedaid vaidlusi. Rahvusvaheline Valuutafond (IMF)Näiteks ennustab see, et reaalintressimäärad taastuvad aja jooksul, kuid aeglaselt ja kriisieelsele tasemele naasmiseks kulub aastaid.

IMF-i mainitud tegurite hulgas on ettenähtav aeglasem majanduskasv arenevates majandustesSee võib vähendada globaalset säästude ülejääki. Siiski peetakse seda intressimäärade tõusvat mõju piiratuks. Lisaks ei eeldata investeeringute järsku taastumist arenenud riikides lühiajaliselt, nagu see ajalooliselt juhtub pärast suurt finants- ja kinnisvarakriisi.

Teine oluline element on paljudes arenenud majandustes endiselt olemasolev suur tootmisvõimsuse tase. Kuni see üleliigne tootmisvõimsus on neelatud, Rahapoliitika peab jääma väga leebeks.See raskendab reaalintressimäärade kiiret taastumist "normaalsemale" tasemele.

Larry Summersi tees on veelgi pessimistlikum: ta väidab, et USA majanduse saavutamiseks täistööhõive umbes 2% inflatsioonigaVajalik oleks säilitada selgelt negatiivsed reaalintressimäärad. Seda toetab muuhulgas asjaolu, et madalaid intressimäärasid täheldati juba enne kriisi ilma olulise inflatsioonisurve või tootmisvõimsuse väga kõrge rakendusastmeta.

Vastupidiselt sellele seisukohale rõhutavad teised majandusteadlased, näiteks Kenneth Rogoff, ... võlakoormuse vähendamine (Kogunenud võla vähendamine) kui peamine arenenud riikide kasvu pidur. Kuni ettevõtted, leibkonnad ja valitsused ei ole oma bilansside korrigeerimist lõpetanud, jääb kogunõudlus tagasihoidlikuks, avaldades nii kasvule kui ka reaalintressimääradele langussurvet.

Mida see kõik teie finantsotsuste jaoks tähendab?

Lisaks suurtele makromajanduslikele aruteludele on käitumine reaalsed intressimäärad Sellel on väga konkreetsed tagajärjed teie igapäevastele säästmis-, investeerimis- ja laenamisotsustele. Väga madalate või nullilähedaste reaalintressimäärade keskkonnas pakuvad traditsioonilised hoiused ja muud konservatiivsed fikseeritud tuluga tooted kesist reaalintressi ja isegi negatiivset tootlust, kui inflatsioon ületab nominaalmäära.

Seetõttu on vaja hoolikalt kaaluda, kuhu sääste investeerida, võrreldes alati pakutav nominaaltootlus koos oodatava inflatsiooniga ja kaasnevate riskidega. Pealtnäha atraktiivne nominaalne intressimäär võib osutuda väärtusetuks, kui hinnatõusud on suured või kui tasud ja maksud vähendavad oluliselt tootlust.

Võla poolel võivad madalamad reaalintressimäärad muuta hüpoteeklaenu või pikaajalise laenu koormuse paremini hallatavaks, eeldusel, et tööhõive või sissetulekute muutused ei mõjuta oluliselt käsutuses olevat sissetulekut. Siiski on tark mitte loorberitele puhkama jääda: kui inflatsioon langeb ja nominaalintressimäärad tulevikus tõusevad, siis võla tegelik maksumus võib suureneda.

Lühidalt öeldes on oluline arvestada reaalse intressi mõistega alati, kui hindate finantstoodet, võrdlete pangapakkumisi või vaatate üle pere eelarvet. Alles siis saate teada, kas teie säästud tõepoolest kasvavad, kas teie võlg aja jooksul väheneb või kas te tegelikult kaotate ostujõudu, isegi kui nominaalarvud võivad viidata vastupidisele.

Et täielikult mõista erinevust nimiväärtus ja tegelik väärtusReaalse intressimäära kasutamine võrdlusalusena võimaldab kõike alates SKP kasvust kuni pangaväljavõteteni teadlikumalt tõlgendada. Maailmas, kus reaalsed intressimäärad on aastaid väga madalal tasemel püsinud, on selle muutuja õige tõlgendamine määrava tähtsusega, kas teha finantsotsuseid pimesi või teha neid selge arusaamaga oma tegeliku ostujõu arengust.

Seotud artikkel:

ETTI: Mis on intressimäärade tähtajaline struktuur, kuidas seda hinnatakse ja miks see on oluline?