Stsenaariumianalüüs: metoodika, riskid ja praktilised rakendused

algatamine » Majandus » Stsenaariumianalüüs: metoodika, riskid ja praktilised rakendused

Stsenaariumianalüüs on üks neist tööriistadest, mis õigesti mõistetuna ja rakendatuna teeb vahet hilinenud ja hilinenud reageerimise vahel. hinnanguga ette näha ükskõik mis ka ei tuleksSee pole nõidus ega nõustamistrikk: see on meetod, andmed ja distsipliin võimalike tulevikuväljavaadete üle mõtlemiseks ja arukalt valmistumiseks.

Oluline on eristada seda traditsioonilisest riskijuhtimisest: esimene seab prioriteediks konkreetsed sündmused ja nende leevendamise, samas kui siin keskendume kuidas erinevaid tulevikke saaks konfigureerida ja millised oleksid nende tagajärjed investeerimisotsuste, portfellide ja strateegiate jaoks. Mõlemad tehnikad täiendavad teineteist loomulikult, kuid stsenaariumianalüüs avardab perspektiivi ja laiendab usutavate tulemuste valikut.

Mis on stsenaariumianalüüs ja selle seos riskijuhtimisega?

Põhimõtteliselt räägime metoodikast, mille abil uuritakse olulisi ebakindlusi, omistades neile järjepidevaid eeldusi ja uurida selle mõju eesmärkidele ja tulemusteleRiskijuhtimine tuvastab ja käsitleb konkreetseid riske; stsenaariumianalüüs loob alternatiivsed maailmad – tõenäolised ja äärmuslikud – ning allutab meie otsused neile hüpoteetilistele tingimustele.

See lähenemisviis ei piirdu ainult trendide ekstrapoleerimisega. See on teadlik harjutus põhjuslike narratiivide loomisel, kus tegurid, nagu tüübid, majanduskasvAvalik poliitika või tehnoloogilised muutused koosmõjul hinnata tundlikkust, mõjusid ja rikkepunkteSee aitab paremini mõista volatiilsust, maksimaalseid kahjusid, korrelatsioone ja muid loomupäraseid riske.

Peamised kasutusalad investeerimises ja portfellides

Fondide ja portfellide puhul on stsenaariumid oluline vahend alternatiivsete turutingimuste võimalike tootluse muutuste visualiseerimiseks. Eesmärk on, et fondivalitsejad ja investorid saaksid hinnata ja ette näha varade käitumist erinevates turutingimustes ilma lähiminevikku kinni jäämata.

Kõige levinumate praktiliste kasutusviiside hulgas on: hinnata koguriski (nt mis juhtub volatiilsuse ja langusega šokkide korral) optimeerida kompositsiooni (suurendage või vähendage säritusi vastavalt teie oodatavale reaktsioonile), plaan (testida vastupidavaid strateegiaid) ja suhelda läbipaistvalt osalejatele või sidusrühmadele.

Tegevuskontseptsioon

Stsenaariumide loomine hõlmab mudelite määratlemist, mis sisaldavad tulevasi eeldusi peamiste muutujate – intressimäärade, valuutade, inflatsiooni, majanduskasvu, fiskaal- ja rahapoliitika või tooraine – kohta ning testida portfoolioid nende tingimuste suhtesNeed võivad olla tagasiulatuvad (mis oleks juhtunud) või hüpoteetilised (mis oleks võinud juhtuda).

Tavapärane lähenemisviis on töötada järk-järgult sellest, mida oodatakse ja mis kõige tõenäolisemalt annab tulemuse. vähem tõenäolised, kuid väga mõjukad äärmuslikud sündmusedSee laiaulatuslikkus võimaldab meil hinnata fondi tundlikkust ning mõista, kus ilmnevad nõrkused ja võimalused.

Ajalooliste stsenaariumide hindamine

On kaks teineteist täiendavat lähenemisviisi. Üks otsene, mis keskendub fondi varasematele tulemustele (kriisid, intressimäärade tõusud, kasvušokid), ja teine ​​kaudne, mis põhineb investeerimisteguritega seotud riskipositsioonid näiteks väärtus, kasv või kvaliteet.

Otsene lähenemine

Otseanalüüs vaatab läbi olulised ajaloolised perioodid, võrdleb neid võrdlusalustega ja ühendab kvantitatiivsed näitajad (tootlus, volatiilsus, korrelatsioonid) kvalitatiivsete näitudega. juhtimisotsused ja strateegiamuudatused nendes sektsioonides.

Sellel on omad piirid: see sõltub varasematest andmetest, mis ei pruugi kajastada erinevaid tulevikke; lisaks on paljud käibevarad teatud varasemates sündmustes ei eksisteerinud, mis tähendab, et valim võib olla mittetäielik.

Faktoriaalne lähenemine (kaudne)

Nende puuduste ületamiseks analüüsitakse varade tundlikkust investeerimistegurite suhtes. Esmalt hinnatakse iga teguri mõju; seejärel... jälgida nende tegurite ajaloolist käitumistLõpuks järeldatakse, kuidas portfell oleks eri perioodidel reageerinud, isegi kui mõningaid väärtpabereid sel ajal ei eksisteerinud.

Mõlema meetodi kombineerimine annab tervikliku ülevaate: otsene meetod tugineb vaadeldud faktidele ja kaudne meetod... laiendada haaret piiratud ajalooga varadele, parandades riskihindamist.

Tuleviku modelleerimine ja teguritega seostamine

Ettevaatavaid stsenaariume modelleerides hindame usutavaid šokke kriitilised muutujad —tüübid, valuutad, kuld, indeksid— ja Me loome erineva raskusastme ja tõenäosusega maailmariikeMõte pole mitte oletada, vaid katta mõistlik spekter.

Nende hüpoteeside põhjal simuleeritakse varade reaktsiooni tundlikkusanalüüsi, regressioonide, VaR-mudelite ja muude kvantitatiivsete meetodite abil. hinnata mõju kasumlikkusele ja riskile igast rahakotist.

Kohesed taotlused

See töö aitab testida strateegia vastupidavust, ennetada ja leevendada riske enne nende realiseerumist riskide maandamise või valuutavahetustehingute kaudu ning selgitage investoritele selgelt, mis võib juhtuda, kui turg pöördub.

Integreerimine aktsiafondi strateegiasse

Stsenaariumide integreerimine juhtimisse on võtmetähtsusega. Õpitakse minevikust, kohandatakse portfelli (mitmekesistamine, Riskipositsioon sektori ja tegurite kaupa) võrreldakse seda pidevalt asjakohaste võrdlusalustega ja tehakse perioodilisi läbivaatamisi.

Lisaks valmistatakse ette hüpoteetilisi tulevikustsenaariume – sealhulgas äärmuslikke –, et testida portfelli reageeringut, ja töötatakse välja strateegia. ennetav riskijuhtimine paindlikkusega kohaneda ootamatute muutustega.

Stsenaariumipõhine portfoolio koostamine

Esmalt valitakse kriitilised makro- ja turumuutujad (nt inflatsioon, majanduskasv, rahapoliitika) ja seejärel formuleeritakse need. optimistlik, keskne ja ebasoodne stsenaarium selgesõnaliste eeldustega ning selle mõju varaklassidele ja sektoritele hinnatakse.

Seejärel valitakse varad ja kaalud, mis optimeerivad riski ja tootluse suhet nendes tingimustes, kasutades kvantitatiivne optimeerimine (nt efektiivne piir)simulatsioonid ja stressitestid, et kontrollida käitumist tõsiste šokkidega toimetulekuks.

Lõpuks defineeritakse dünaamiline positsioneerimine, mis tasakaalustab tootlust ja riski. strateegiline mitmekesistamine keskendub domineerivatele riskidele ja sisaldab jälgimisskeemi, mida kohandatakse eelduste muutumise korral.

See lähenemisviis kujutab endast käegakatsutavat edasiminekut investeerimispraktikas: see annab parema arusaama riskidest ja võimalustest ning Nad teevad teadlikumaid otsuseid muutuvates keskkondades.

Stsenaariumide tüübid ja valdkondadevahelised kasutusviisid

Sõltuvalt eesmärgist võib käsitleda stiliseeritud stsenaariume (muutes ühte või mõnda muutujat mõjude isoleerimiseks), hüpoteetilisi sündmusi koos nende tagajärgedega või äärmuslikel juhtudel mis ennustavad väikese tõenäosuse ja suure mõjuga erakorralisi olukordi.

Portfellianalüüsis kasutatakse neid sageli koos VAR-iga; need on levinud ka otsusteoorias, mänguteoorias ja rahanduses, kus nad määrake tõenäosused maailma olekutele Ja tulemusi kaalutakse valiku toetamiseks.

Hindamise põhinäide

Kujutage ette koristusfirmat, millel on 50% tõenäosus võita munitsipaalhankeleping. Võidu korral oleks lepingu väärtus 1 000 000 eurot; võidu korral 100 000 eurot. Oodatav väärtus arvutatakse järgmiselt: 0,5 × 1 000 000 + 0,5 × 100 000 = 550 000 eurotPraktikas vaadeldakse rohkem kui kahte olekut (optimistlik, pessimistlik ja muud vahepealsed olekud).

Päritolu- ja viiteautorid

Stsenaariumipõhine arutluskäik on inimkonnaga kaasas olnud algusest peale. Navigaatorid, sõdurid ja kaupmehed kaalusid erinevaid stsenaariume, et... koostada marsruudid ja vastused ohtude ees. Selle tänapäevane vormistamine kaasneb ettenägelikkuse ja strateegilise planeerimisega.

Herman Kahn kirjeldas stsenaariume kui katseid detailselt kirjeldada usutavad hüpoteetilised järjestused mis viivad võimalike tulevikku. Michel Godet rõhutab ootust, et selgitada praegust tegevust soovitavate tulevike valguses. Philippe Durance defineerib neid kui tulevase olukorra ja sinna viivate sündmuste jada kirjeldust. Peter Schwartz populariseeris stsenaariumid kui narratiivid võtmetelgede kaudu muutuva keskkonnaga kohanemiseks ja sellega kohanemiseks.

Erinevused strateegilise planeerimise ja stsenaariumide loomise sammude vahel

Stsenaariumianalüüs ei asenda strateegilist planeerimist, vaid pigem eelneb sellele ja annab sellele teavet. oluline sisend paindlike strateegiate kujundamiseksJärgmisena praktiline protsess nende loomiseks ja strateegiaga ühendamiseks.

1) Määrake ulatus

Määratakse uuringu objekt, ajaraam, geograafiline ulatus ja osalejad. See hõlmab ka uuringu vastavust äriplaan ja eesmärgid (kvantitatiivne ja ajaline).

2) Tuvastage trendid või tegurid

Analüüsitava süsteemi tulevikku kujundavad järgmised jõud. Illustreerimise eesmärgil paistsid 2021. aastal silma järgmised: tervis, keskkond, vastupidavus ja vaimne tervis, õuetegevusedFüüsilise ja digitaalse kombinatsioon, paindlikud teenused ja tugi, teadlikud tarbijad, ohutus ja hügieen, teadlik kokkuhoid ja kohanemine kaugtööga.

3) Eralda kindlad asjad ebakindlusest (ole ettevaatlik mustade luikede suhtes)

Kindlustunnet toetavad konsensus ja tõendusmaterjal; ebakindluse olulisus või suund võib muutuda. Eelistatakse mõju ja ebakindlust, keskendudes suure mõjuga ja suure ebakindlusega tegurid stsenaariumide genereerimiseks.

Mustad luiged on äärmiselt ebatõenäolised ja suure mõjuga sündmused, millel puuduvad selged pretsedendid: Berliini müüri langemine, 11. septembri terrorirünnakud, 2001. aasta dot-com-mull, 2008. aasta finantskriis või Covid-19 pandeemiaOluline on nende olemasolu tunnistada ilma neid üle kasutamata, kuna liiga palju „ebatõenäolisi“ nõrgestab analüüsi.

Illustreeriva kontrastina ei seadnud Maailma Majandusfoorumi riskiaruanne 2020. aastal pandeemiaid prioriteediks, samas kui Bill Gates hoiatas 2015. aastal, et Me ei olnud ette valmistatud. järgmise suure epideemia puhuks. Seepärast on vaja interdistsiplinaarset meeskonda, kellel on põhjalikud teadmised ja mitmekesised lähenemisviisid.

4) Loo stsenaariumid

Soovitav on ehitada kolm kuni viis: üks kaalutletud, praegusele olukorrale lähedane, kaks koos kindluste ja ebakindluste kombinatsioonid mõõduka tõenäosuse ja mõjuga ning üks või kaks „ebatõenäolist” stsenaariumi, millel on suur mõju. Iga stsenaarium on dokumenteeritud koos sidusa looga selle tuleviku kohta.

5) Vaadake üle ja valideerige

Võrreldakse iga draiveri sisemist järjepidevust, realiseerumisaega ja potentsiaalseid tulemusi. vastuolud, mis vajavad uuesti hindamist eeldused. Määratakse selge ja meeldejääv pealkiri. Protsess on tavaliselt iteratiivne.

6) Seos strateegiaga (PESTEL, KPI-d ja BSC)

Organisatsiooni hinnatakse igas stsenaariumis järgmiselt: PESTELVõimalused ja ohud tõlgitakse hüpoteesideks. strateegilised eesmärgid ja mõõdikud (KPI-d või OKR-id), algatused ja tegevuskavad koostatakse koos ülesannete, tähtaegade ja eelarvetega ning – vajaduse korral – kasutatakse tasakaalustatud tulemuskaarti.

Järgmisena on aeg jälgida trende ja tegureid indikaatorite abil, tuvastada läheneva alternatiivse stsenaariumi varajasi märke ja kohanda strateegiatKui jälgitavaid signaale on liiga palju, aitab andmeanalüüs prioriseerida ja automatiseerida.

Piirangud ja alternatiiv: Monte Carlo simulatsioon

Stsenaariumianalüüsi üks nõrkus on selle potentsiaal muutujate valiku suvalisus ja eeldused. Selle vältimiseks pakub kunstlik eksperimenteerimine täiendavat kvantitatiivset lähenemisviisi: projekti finantsmudeli simuleerimist ja suure hulga tulemuste genereerimist.

Oletame, et simuleerime kolme muutujat: müüdud ühikute arvu, üldkulude suhtarvu ja kapitalikulu, hoides müügihinna ja ostude ja tulude suhte konstantsena (mis toob kaasa kaudse korrelatsiooni tuludega). 1.000 simulatsiooniga arvutustabelis (nt Crystal Balliga) saame NPV empiiriline jaotus statistika ja intervallidega.

Illustreerivad hüpoteesid: müük t=1 ~ N(150, 15), müük t=2 ~ N(170, 17); üldkulude suhtarv ~ U(45%, 55%); kapitalikulu ~ N(7%, 1%). Simuleeritud nüüdispuhasväärtus jääb vahemikku -5.838,39 € kuni 17 272,60 €, kus E(NPV) = 4.775,18 € ja standardhälve 4.728,23. Negatiivse nüüdispuhasväärtuse tõenäosus on umbes 18,42%Seega oleks projekt edukas umbes 82% ajast.

protsentiil	KAUBIK (€)
0%	-5.838,39
10%	-1.262,31
20%	289,01
30%	1.827,11
40%	3.042,43
50%	4.360,27
60%	6.091,93
70%	7.559,26
80%	9.420,53
90%	11.249,78
100%	17.272,60

Tundlikkusanalüüs näitab, millised muutujad mõjutavad tulemust: antud näites Üldkulude suhtarv selgitab ligikaudu 83,4% dispersioonist. NPV-st, mis on müügimahust tunduvalt suurem; negatiivne märk kinnitab, et selle tõstmine halvendab väärtust.

Rakendamine portfooliotes ja projektides

Portfellihalduses kirjeldavad stsenaariumid tulevasi seisundeid ja seda, kuidas need võivad mõjutada eesmärke ja tulemusi. Need on kasulikud siis, kui on olemas mitu eksogeenset muutujat mis võib muuta tootlust ja riske. Asi pole ennustamises, vaid võimaluste ulatuse katmises ja ettevalmistuses.

Pärast stsenaariumide, reageerimisstrateegiate, hoiatusmärkide ja tegevuskavad on aktiveerimiseks valmis Kui tingimused on sobivad. Lisaks riskide maandamisele tekivad mõnikord ootamatud võimalused, mida tuleks ära kasutada.

Kes neid loob ja millal? Tavaliselt portfellihaldurid ja haldusmeeskonnad, keda toetavad andmed, mudelid ja turukogemus. Nende väljatöötamine on tavaliselt integreeritud strateegiline planeerimine ja seda uuendatakse, kui keskkond või eeldused muutuvad.

Illustreerivad näited

1) Uued investeeringud turu ebakindluse korral: optimistlikud (+5% kasv), pessimistlikud (-3%) ja neutraalsed (+1%) stsenaariumid kasumlikkusele avalduva mõju hindamiseks. 2) Võlakirjaportfell: tõusvad, langevad või stabiilsed intressimäärad, kasutades võlakirjade valemeid riskimaandamise strateegiate määratlemiseks. 3) Tehnoloogiaettevõte: erinevad kasutuselevõtu kiirused (kiire, mõõdukas, aeglane) tulude, kulude ja kvootide kohandamiseks ning turunduse ja toote ühtlustamiseks.

Protsessi tulemused ja toetavad standardid

Hea harjutus loob lugusid, mis selgitavad, kuidas me liigume olevikust tulevikku, ja loendeid... positiivsed ja kahjulikud mõjudVõimalikud riskid, leevendavad tegurid ja jälgitavad signaalid. Kõik see tugevdab valmisolekut selleks, mis tõenäoliselt juhtub.

Standard ISO 31010 loetleb 42 riskihindamise tehnikat – sealhulgas stsenaariumianalüüsi –, et toetada riskide tuvastamist, analüüsi, hindamist, käsitlemist ja riskide jälgimineNeid tehnikaid kohandatakse ja kombineeritakse otsuste tegemise, tegevuse efektiivsuse, strateegilise ühtlustamise ja äritegevuse järjepidevuse parandamiseks.

Tehnoloogiariskide juhtimises aitavad stsenaariumid ette näha, "mis võib juhtuda, mis võib valesti minna ja mis võib eesmärke mõjutada" lühikeses, keskpikas ja pikas perspektiivis. Need aitavad kaasa tuvastada ohte ja reageerimisvõimet, tähtsuse järjekorda seadmine suuruse järgi, mudeli järgi ja organisatsiooni ellujäämise tagamine.

Praktilised nõuded ja tegevuskava

Stsenaariumide analüüsimiseks on vaja sisemist meeskonda, kellel on kogemusi protsesside, trendiandmete ja distsiplineeritud kujutlusvõime võimeUute äritegevustega tegelevates ettevõtetes on soovitatav alustada olukorra, eesmärkide ja ajahorisondi täpsest määratlemisest.

SWOT-analüüsid (tugevused, nõrkused, võimalused ja ohud) ning PEST/PESTEL-analüüsid (poliitilised, majanduslikud, sotsiaalsed, tehnoloogilised, keskkonnaalased ja juriidilised) on andmete kogumisel kasulikud. Need tööriistad aitavad otsuste langetamise kontekstualiseerimine juba tuvastavad otsese kontrolli alt väljas olevad kriitilised muutujad.

Seejärel prioriseeritakse ebakindlust taseme järgi – täpne tulevik, alternatiivsed stsenaariumid, potentsiaalsed tulevikud või täielik segadus – ja sõnastatakse hüpoteesid. optimistlikud, pessimistlikud ja kõige tõenäolisemad stsenaariumidSealt edasi töötame selle tegevuskavaga, et rakendada äriplaani koos kohanemisvõimega.

Arvutuste ja operatiivse rakendamise jaoks on väga kasulik toetuda haldustarkvarale; ERP-lahendused, näiteks Salvei 200 Need võimaldavad stsenaariumide süstemaatilist modelleerimist, versioonimist ja kvantifitseerimist, et minimeerida finants- ja tegevusriske.

Lõpptulemusena heade tavadena: määratlege selged eesmärgid, dokumenteerige eeldused, valideerige järjepidevus, See mõõdab indikaatoritegaMäärake tegutsemiskünnised, vaadake need regulaarselt üle ja hoidke strateegilist vestlust elus, kui keskkonnast saabub uusi signaale.

Stsenaariumianalüüsi suur voorus seisneb selles, et see sunnib meid oma eeldusi kahtluse alla seadma, tahavaatepeeglist kaugemale vaatama ja ette valmistama otsuseid, mis toimivad mitme võimaliku tulevikuväljavaate korral; see teadlik ettevalmistus See muudab ebakindluse läbitavaks maastikuks.