- Reaalikorko saadaan vähentämällä inflaatio nimelliskorosta, ja se heijastaa vaikutusta ostovoimaan.
- Nimellis- ja reaaliarvojen välinen ero on avain palkkojen, korkojen, BKT:n ja sijoituspäätösten tulkinnassa.
- Vuosisadan alusta lähtien reaalikorot ovat laskeneet tasaisesti ylisäästämisen, turvallisten sijoitusten etsimisen ja elvyttävän rahapolitiikan vuoksi.
- Hyvin alhaisten reaalikorkojen ympäristössä on tärkeää tarkastella jokaista rahoitustuotetta reaalisesti eikä pelkästään nimellisesti.
Kun luet uutisen aiheesta korkojaTarkasteletpa sitten talletuksen tuottoa tai asuntolainan maksuja, näet lähes aina prosenttiluvun, joka vaikuttaa hyvin selkeältä. Mutta jos hinnat nousevat inflaation mukana, tuo prosenttiluku ei kerro koko totuutta: tärkeintä on se, kuinka paljon pystyt ostamaan tulevaisuudessa noilla rahoilla. Siinä kohtaa... reaalikorko, keskeinen osa, joka jää usein huomaamatta.
Ymmärtääksesi täysin eron nimelliskorko ja reaalikorko Se auttaa sinua tekemään paljon fiksumpia päätöksiä: valitsemaan lainaa, arvioimaan, onko talletus kannattava, tulkitsemaan palkkalaskelmaasi vuosi toisensa jälkeen tai ymmärtämään, miksi talouden pysähtyneisyydestä puhutaan niin paljon, kun reaalikorot ovat niin alhaiset. Se ei ole vain talousteoriaa: se vaikuttaa suoraan elämääsi. ostovoimaa Säästösi, olitpa sitten yksityishenkilö tai yrityksen johtaja.
Mikä on nimelliskorko ja miksi se jää alhaiseksi?
El nimellinen korko Se on laina-, talletus-, joukkovelkakirja- tai muussa rahoitustuotesopimuksessa sovittu prosenttiosuus, joka osoittaa lainanoton kustannukset tai säästöjen tuoton. Se ilmaistaan lähes aina vuotuisena korkona ja sitä sovelletaan lainattuun tai talletettuun pääomaan riippumatta siitä, miten hinnat vaihtelevat taloudessa.
Kun allekirjoitat asuntolainan, henkilökohtaisen lainan tai avaat korkeatuottoisen säästötilin, lainanantaja kertoo sinulle vuotuinen nimelliskorkoJos esimerkiksi lainaat 100 euroa 3 prosentin vuotuisella korolla, sinun on vuoden kuluttua maksettava 3 euroa korkoa 100 euron takaisinmaksun lisäksi. Tämä 3 euron määrä on nimellinen korko: se heijastaa maksamaasi rahamäärää, mutta se ei kerro mitään siitä, mitä voit todellisuudessa ostaa kyseisillä rahoilla tulevaisuudessa.
Säästötuotteissa prosessi on identtinen, mutta päinvastoin. Jos talletat rahaa tilille tai avaat määräaikaistalletuksen, laitos tarjoaa sinulle nimellinen tyyppi tuottona. Jos siis talletat 100 euroa säästötilille 3 %:n vuotuisella korolla, vuoden lopussa sinulla on 103 euroa. Ilmeisesti rahasi ovat kasvaneet 3 %, mutta tämä luku jättää huomiotta inflaation vaikutuksen ostovoimaasi.
Joukkovelkakirjoissa ja muissa kiinteätuottoisissa instrumenteissa nimelliskorko realisoidaan tyypillisesti jaksottaisten kuponkien kautta. Sijoittaja, joka ostaa 1 000 euron nimellisarvoisen joukkovelkakirjan, jonka nimelliskuponki on 4 %, saa 40 euroa vuodessa. Jos hinnat kuitenkin nousevat jyrkästi, tätä 40 euroa voitaisiin käyttää hankkimaan... vähemmän tavaroita ja palveluita kuin edellisenä vuonna, vaikka nimelliskorko olisi sama.
Reaalikoron määritelmä: avain on inflaatiossa
El reaalikorko Se on inflaatiokorjattu nimelliskorko. Yksinkertaisesti sanottuna se on korko, jonka saat tai maksat yleisen hintojen nousun vaikutuksen vähentämisen jälkeen. Se on mittari, joka todella osoittaa, kuinka paljon säästäjien ja lainaajien ostovoima kasvaa tai laskee.
Kahden käsitteen välinen perussuhde voidaan kiteyttää hyvin yksinkertaisella kaavalla: reaalikorko = nimelliskorko – inflaatioTämä laskentamenetelmä mahdollistaa puhtaasti rahamääräisen prosenttiosuuden muuntamisen mittaksi siitä, kuinka paljon kulutusmahdollisuudet todellisuudessa kasvavat, eli kuinka monta uutta tavaraa ja palvelua voidaan hankkia ajan myötä.
Jos säästäjä tallettaa 100 euroa tilille, jonka nimelliskorko on 5 %, hänellä on vuoden lopussa 105 euroa. Mutta jos inflaatio on kyseisenä vuonna 2 %, hän tarvitsisi 102 euroa pitääkseen yllä samaa ostoskoria, joka aiemmin maksoi 100 euroa. Tässä tapauksessa reaalikorko Se on 3 %: 5 % nimellisarvosta miinus 2 % inflaatio. Tuo 3 % heijastaa todellista kasvuasi. ostovoimaei pelkästään eurojen nousua.
Voimme nähdä tämän toisella esimerkillä: kuvittele sijoitus, jonka nimelliskorko on 6 % ja inflaatio 2,5 %. Reaalikorko lasketaan vähentämällä inflaatio nimelliskorosta: 6 % – 2,5 % = 3,5 %Vaikka nimellisesti näyttää siltä, että ansaitset 6 %, reaalinen voittosi ostettavissa olevien tavaroiden ja palveluiden muodossa on 3,5 %. Korkeampi inflaatio johtaa alhaisempiin reaalikorkoihin; siten inflaation ja reaalikoron välinen suhde on selvästi... kääntäen verrannollinen.
Lainanottajien kohdalla sama päättely toimii päinvastoin. Jos lainan nimelliskorko on 4 % ja inflaatio 3 %, lainan reaalikustannukset olisivat tuskin 1 %. Eli ostovoimalla mitattuna velka ontekee halvemmaksi"Ajan myötä, jos inflaatio on korkea eikä nimelliskorko nouse yhtä paljon."
Nimellinen vs. reaalinen: ostovoima ja rahan arvo
Jotta todella ymmärtäisimme, miksi todellinen kiinnostus On erittäin tärkeää erottaa nimellisarvo ja reaaliarvo toisistaan. Nimellisarvo on luku, joka näkyy sopimuksessa, setelissä tai palkkakuitissa ottamatta huomioon hintojen muutoksia. Reaaliarvo puolestaan ottaa nämä vaihtelut huomioon ja mitataan vakiohintojenvertaa aina perusvuoteen.
Kuvittele, että pidät viiden euron seteliä lompakossasi kymmenen vuotta. Kun laitat sen lompakkoosi, sillä olisi luultavasti riittänyt sanomalehden ostamiseen, kahvin juomiseen, julkisen liikenteen lipun ostamiseen ja ehkä jopa vaihtorahaakin. Kymmenen vuotta myöhemmin nuo samat viisi euroa ovat nimellisarvoltaan edelleen samat, mutta niiden arvo on muuttunut. urheutta todellinen Se on vähemmän, koska hinnat ovat nousseet eikä sinulla ole enää varaa niin moneen asiaan.
Tämä nimellis- ja reaaliarvon välinen ero näkyy selvästi myös palkoissa. Jos ansaitset 2 000 euroa kuukaudessa, se on sinun nimellinen palkkaMutta jos inflaatio on 4 % vuodessa, noiden 2 000 euron efektiivinen ostovoima pienenee, koska tarvitset enemmän rahaa saman ostoskorin täyttämiseen. Reaalisesti ostovoimasi käyttäytyy ikään kuin ansaitsisit noin 1 920 euroa perusvuoteen verrattuna.
Samaa vertailua käytetään myös muiden makrotaloudellisten suureiden, kuten Bruttokansantuote (BKT)Nimellinen BKT lasketaan käypinä hintoina eli kunkin vuoden markkinahinnalla. Tämä tarkoittaa, että jos hinnat nousevat inflaation vuoksi, nimellinen BKT voi kasvaa, vaikka tuotettujen tavaroiden ja palveluiden määrä ei todellisuudessa olisi kasvanut.
Reaalinen BKT puolestaan korjaa tämän vaikutuksen käyttämällä perusvuoden kiinteitä hintoja ja soveltamalla ns. BKT:n deflaattoriNäin voimme määrittää, tuottaako talous enemmän fyysisesti, eikä vain veloita enemmän samoista hyödykkeistä ja palveluista. Sama logiikka, sovellettuna henkilökohtaiseen talouden hallintaan, erottaa nimellisen koron reaalikorosta.
Aitoa kiinnostusta arkeasi kohtaan: lainat, kortit ja säästöt
Joka kerta, kun lainaat rahaa, käytät luottokorttiasi, allekirjoitat asuntolainan tai ostat sijoitustuotteen, teet päätöksiä, jotka ovat ehdollisia tilanteelle. korkoVaikka nimelliskoroista keskustellaan lähes aina, sinua pitäisi oikeasti kiinnostaa reaalikorko, koska se määrittää kustannukset tai efektiivisen tuoton, kun inflaatio ja monissa tapauksissa muut siihen liittyvät kulut otetaan huomioon.
Pankkilainassa nimelliskorko osoittaa, kuinka paljon maksat euroina jokaista lainattua 100 euroa kohden tietyn ajanjakson, yleensä vuoden, aikana. Todellinen kustannuksesi voi kuitenkin olla pienempi, jos inflaatio on korkea, tai korkeampi, jos mukaan lasketaan muita tekijöitä. palkkiot, verot ja muut kulutReaalikorko on se viite, joka kertoo, onko lainan ottaminen näillä ehdoilla todella järkevää vai onko laina kalliimpi kuin miltä se näyttää.
Säästötuotteissa tapahtuu päinvastoin: mainoksissa korostetaan usein houkuttelevia nimellistuottoja, mutta jos inflaatio syö suuren osan tästä tuotosta, todellinen kannattavuus Se voi olla hyvin vaatimatonta. Jos esimerkiksi sijoitat 100 euroa 3 prosentin nimellisellä vuosikorolla, saat lopulta 103 euroa. Jos inflaatio on ollut 2 prosenttia, ansaitsemasi reaalikorko on vain 1 prosenttia. Olet ansainnut rahaa nimellisesti, mutta ostovoimasi ei ole juurikaan parantunut.
Luottokorteissa, joissa usein käytetään korkeita nimelliskorkoja, reaalimaailman analyysi on myös kiinnostavaa. Jos vuosittainen nimelliskorko ylittää merkittävästi inflaation, rahoituksen todelliset kustannukset Luottokorttimaksut voivat olla erittäin suuria ja syövät nopeasti kuukausittaista budjettiasi. Reaalikoron laskeminen auttaa sinua ymmärtämään paremmin maksujen lykkäämisen vaikutuksen verrattuna velan mahdollisimman nopeaan vähentämiseen.
Siksi, kun vertailet pankkien tarjouksia tai luet minkä tahansa rahoitustuotteen pienellä präntättyä tekstiä, sinun tulisi kysyä itseltäsi paitsi heidän tarjoamansa nimelliskoron myös sen, mitä reaalikorko jonka kannat tai saat, ottaen huomioon sekä inflaation että muut asiaankuuluvat kustannukset.
Reaalikoron laskeminen ja mittaamisen vaikeudet
Käytännössä reaalikoron laskeminen ei ole aina niin suoraviivaista kuin inflaatioluvun vähentäminen nimelliskorosta. Kotimaassa voit käyttää havaittua inflaatiota (esimerkiksi kuluttajahintaindeksin vuosittaista muutosta) arvioidaksesi efektiivinen reaalikorko aiemmasta sijoituksesta tai jo maksetun lainan todellisista kustannuksista.
Kuitenkin, kun puhutaan reaalikoroista makrotaloudellisessa mielessä tai tulevaisuuteen katsottaessa, ongelmana on, että tekijät tulevat mukaan kuvioihin. inflaatio-odotuksetJa näitä on vaikeampi mitata. Talouden toimijat (kotitaloudet, yritykset, sijoittajat, keskuspankit) tekevät päätöksiä tulevaisuuteen katsoen, joten reaalikorko on se, joka diskontataan odotetulla inflaatiolla, ei pelkästään menneellä inflaatiolla.
Taloustieteilijät, kuten M. King ja D. Low, ovat yrittäneet arvioida maailmanlaajuinen reaalikorko Analysoimalla useiden maiden tietoja useiden vuosikymmenten ajalta, heidän työnsä osoittaa, että reaalikorot olivat suhteellisen vakaat 1980- ja 1990-luvuilla, mutta alkoivat selkeästi laskevat trendit vuosisadan vaihteesta lähtien, ja tämä trendi voimistui kansainvälisen finanssikriisin myötä.
Tämä mittaamisen vaikeus johtaa erilaisten indikaattoreiden käyttöön, kuten esimerkiksi inflaatioon sidotut valtionlainat (esimerkiksi Yhdysvalloissa), joiden avulla voimme johtaa likimääräisen arvion markkinoiden hinnoittelemasta implisiittisestä reaalikorosta. Silti jonkin verran epävarmuutta on aina olemassa, koska tulevaa inflaatiota ei voida koskaan tietää täysin varmasti.
Näistä teknisistä komplikaatioista huolimatta perusajatus pysyy samana: reaalikorko on vertailukohta, joka osoittaa rahan hinta ostovoiman mukaanJa siksi on tärkeää vertailla rahapolitiikan, säästämisen, sijoitusten ja lainanottopäätösten vaikutuksia.
Miksi reaalikorot ovat olleet niin alhaiset?
Viime vuosina on käyty vilkasta taloudellista keskustelua siitä, miksi ns. reaalikorot Ne ovat niin alhaisilla tasoilla, ja ennen kaikkea, miksi markkinat odottavat niiden pysyvän sellaisina vielä jonkin aikaa? Taloustieteilijä Larry Summers on tehnyt tunnetuksi ajatuksen, että saattaisimme kokea "sekulaarisen stagnaation" ajanjakson, eli pitkittyneen hitaan talouskasvun ja erittäin alhaisten reaalikorkojen ajanjakson.
Kingin ja Low'n kaltaiset tutkimukset viittaavat siihen, että reaalikorkojen lasku ei ole kertaluonteinen ilmiö eikä rajoitu vain muutamaan maahan, vaan pikemminkin dynamiikka maailmanlaajuista ulottuvuutta Tätä suuntausta on havaittu jo vuosia. 1980- ja 1990-luvuilla reaalikorot pysyivät suhteellisen vakaina, mutta vuosisadan alusta lähtien on havaittu selkeä lasku, joka korostui suuren finanssikriisin jälkeen.
Mahdollisista selityksistä mainittakoon globaalien säästöjen kasvu kehittyvät maat ja öljyntuottajatNämä maat ovat keränneet suuria varantoja ja kohdentaneet merkittävän osan ylijäämistään säästämiseen, mikä on lisännyt maailmanlaajuista varojen tarjontaa ja siten painanut reaalikorkoja alaspäin.
Toiseksi sijoittajien mieltymykset ovat muuttuneet kohti turvallisempina pidettyjä omaisuuseriä, kuten korkealaatuinen julkinen velkaTämä turvallisten omaisuuserien lisääntynyt kysyntä on myös laskenut niiden reaalituottoja, mikä on johtanut erittäin alhaisiin tai jopa negatiivisiin reaalikorkoihin.
Lopuksi, rooli erittäin elvyttävä rahapolitiikka keskuspankeilta, erityisesti ennen kriisiä ja sen jälkeen. Lähellä nollaa olevat viralliset ohjauskorot, massiiviset omaisuuserien osto-ohjelmat ja muut epätavanomaiset toimenpiteet ovat pitäneet rahan hinnan erittäin alhaisena pitkiä aikoja, mikä on vahvistanut reaalikorkojen laskutrendiä.
Finanssikriisi ja reaalikorkoihin kohdistuva lisäpaine
Maailmanlaajuisen finanssikriisin jälkeen reaalikorkojen laskupaine voimistui. Sekä kehittyneiden että kehittyvien talouksien rahaviranomaiset käyttivät kaikkia käytettävissä olevia välineitä ylläpitääkseen poikkeuksellisen elvyttävä rahapolitiikkatavoitteenaan välttää entistä syvempi ja pitkittynyt taantuma.
Samaan aikaan luottoehdot kiristyivät, erityisesti kehittyneissä maissa. Kotitalouksien ja yritysten oli vaikeampaa ja kalliimpaa saada pankkilainaa, mikä pakotti ne lisää säästöjäsi harkitusti He olivat jo pienentäneet sijoitussuunnitelmiaan. Tämä varovaisuussäästämisen kasvu lisäsi reaalikorkojen laskupainetta entisestään.
Myös taloustieteilijät, kuten Narayana Kocherlakota, ovat huomauttaneet merkittävästä muutoksesta makrotaloudellisen riskin käsityksessä. Ennen kriisiä alhainen talouden volatiliteetti sai monet toimijat aliarvioimaan jyrkän ja pitkittyneen tulojen ja voittojen laskun riskin. Kriisin jälkeen tämä käsitys muuttui radikaalisti: kotitaloudet ja yritykset pitävät nyt todennäköisempänä, että ne kärsivät merkittäviä ja pysyviä tappioita, mikä jälleen ruokkii puolustussäästöt.
Tämä ympäristö johtaa erittäin alhaisiin ja jopa negatiivisiin reaalikorkoihin joissakin korkokäyrän osissa. Esimerkiksi Yhdysvalloissa euron reaalinen implisiittinen korko viiden vuoden inflaatioon sidotut joukkovelkakirjat Se oli noin -0,2 prosenttia, kun taas vastaava kymmenvuotisen joukkovelkakirjalainan hinta oli vain muutaman kymmenesosan sitä korkeampi.
Kaikki tämä vahvistaa ajatusta siitä, että edessämme on tilanne, jossa raha on reaalisesti halpaa, mutta investointi- ja kulutushalukkuus on edelleen rajallinen. epävarmuus ja velkaantumisen purkaminen on edelleen vireillä monissa talouksissa.
Avoin keskustelu: sekulaarinen pysähtyneisyys, velka ja tuleva kasvu
Näiden erittäin alhaisten reaalikorkojen taustalla olevat syyt ja niiden vaikutukset tulevaan kasvuun herättävät edelleen kiivasta keskustelua taloustieteilijöiden ja kansainvälisten järjestöjen keskuudessa. Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF)Esimerkiksi se ennustaa, että reaalikorot elpyvät ajan myötä, mutta hitaasti ja kriisiä edeltäneelle tasolle palaaminen vie vuosia.
IMF:n mainitsemien tekijöiden joukossa on ennakoitavissa oleva hitaampaa kasvua kehittyvissä talouksissaTämä voisi vähentää maailmanlaajuista säästöylijäämää. Tätä korkoihin nousevaa vaikutusta pidetään kuitenkin rajallisena. Lisäksi investointien kehittyneissä maissa ei odoteta elpyvän jyrkästi lyhyellä aikavälillä, kuten historiallisesti tapahtuu suuren finanssi- ja kiinteistökriisin jälkeen.
Toinen keskeinen tekijä on monissa kehittyneissä talouksissa edelleen esiintyvä korkea käyttämätön tuotantokapasiteetti. Ennen kuin tämä ylikapasiteetti on imeytynyt, Rahapolitiikan on pysyttävä erittäin löysänä.Tämä vaikeuttaa reaalikorkojen nopeaa palautumista "normaalimmalle" tasolle.
Larry Summersin teesi on vielä pessimistisempi: hän väittää, että Yhdysvaltojen talouden saavuttaakseen täystyöllisyys ja noin 2 prosentin inflaatioSelkeän negatiivisten reaalikorkojen ylläpitäminen olisi välttämätöntä. Tätä tukee muun muassa se, että matalat korot olivat havaittavissa jo ennen kriisiä ilman merkittäviä inflaatiopaineita tai erittäin korkeaa tuotantokapasiteetin käyttöastetta.
Tästä näkemyksestä poiketen muut taloustieteilijät, kuten Kenneth Rogoff, korostavat velkaantumisen vähentäminen (Kertyneen velan vähentäminen) kehittyneiden maiden kasvun pääasiallisena jarruna. Kokonaiskysyntä pysyy vaimeana, kunnes yritykset, kotitaloudet ja hallitukset ovat saaneet taseidensa sopeuttamisen päätökseen, mikä painaa alaspäin sekä kasvua että reaalikorkoja.
Mitä kaikki tämä tarkoittaa taloudellisten päätöstesi kannalta?
Tärkeiden makrotaloudellisten keskustelujen lisäksi reaalikorot Tällä on hyvin konkreettisia vaikutuksia jokapäiväisiin säästö-, sijoitus- ja lainanottopäätöksiisi. Hyvin alhaisten tai lähes nollan reaalikorkojen ympäristössä perinteiset talletukset ja muut konservatiiviset korkotuotteet tarjoavat niukkoja reaalituottoja ja jopa negatiivisia tuottoja, jos inflaatio ylittää nimelliskoron.
Siksi on tärkeää harkita huolellisesti, mihin säästöt kannattaa sijoittaa, ja vertailla aina nimellistuotto odotetulla inflaatiolla ja siihen liittyvät riskit. Näennäisesti houkutteleva nimelliskorko voi osoittautua arvottomaksi, jos hinnankorotukset ovat suuria tai jos maksut ja verot pienentävät tuottoa merkittävästi.
Velkapuolella alhaisemmat reaalikorot voivat tehdä asuntolainan tai pitkäaikaisen lainan taakasta hallittavamman, edellyttäen, että työllisyyden tai ansioiden muutokset eivät vaikuta merkittävästi käytettävissä oleviin tuloihin. On kuitenkin viisasta olla tyytymättä: jos inflaatio romahtaa ja nimelliskorot nousevat tulevaisuudessa, velan todellinen hinta voi lisääntyä.
Lyhyesti sanottuna on tärkeää sisällyttää todellisen koron käsite aina, kun arvioit rahoitustuotetta, vertaat pankkitarjouksia tai tarkastelet perhebudjettia. Vasta silloin voit tietää, kasvavatko säästösi todella, pienenevätkö velkasi ajan myötä vai menetätkö käytännössä ostovoimaasi, vaikka nimelliset luvut saattaisivatkin viitata toisin.
Ymmärtääksesi täysin eron nimellisarvo ja reaaliarvoReaalikoron käyttäminen vertailukohtana mahdollistaa tietoisemman tulkinnan kaikesta BKT:n kasvusta pankkitiliotteisiin. Maailmassa, jossa reaalikorot ovat pysyneet erittäin alhaisina vuosia, tämän muuttujan oikea tulkinta on ratkaisevan tärkeää sen välillä, tehdäänkö taloudellisia päätöksiä sokeasti vai ymmärretäänkö ne selkeästi, miten todellinen ostovoima kehittyy.
