- S&P 500 ja Nasdaq 100 ovat saavuttaneet historialliset huippunsa tekoälyn ja geopoliittisten sopimusten toiveiden vauhdittamina.
- Systeeminen haavoittuvuus jatkuu yli 3 prosentin inflaation ja Fedin absorboimattoman liiallisen likviditeetin vuoksi.
- Öljyn hinnan volatiliteetti ja Lähi-idän jännitteet vaikuttavat valuutta- ja hyödykemarkkinoihin.
Nykyinen finanssitilanne on todellinen arvoitus. Viime aikoina olemme nähneet S&P 500:n ja Nasdaq 100:n rikkovan uusia ennätyksiä ja saavuttaneen historiallisia huippuja, jotka ovat saaneet monet analyytikot raapimaan päätään. Tämä optimismi ei ole yksittäistapaus, sillä muutkin indeksit, kuten Nikkei 225 ja IBEX 35 Total Return, ovat liittyneet ennätyskorkeiden trendiin, mikä osoittaa, että osakkeiden kysyntä on palannut voimakkaasti, vaikka ilmapiiri onkin melko jännittynyt.
Otsikoista katsottuna syyt näyttävät selkeiltä: suurimpien yritysten erinomaiset tulosraportit ja toiveet Lähi-idän rauhansopimuksesta . Donald Trumpin ilmoitus Hormuzinsalmen alusten avunannon keskeyttämisestä on ruokkinut ajatusta siitä, että sopimus Iranin kanssa saattaa olla lähellä, mikä on antanut markkinoille annoksen luottamusta. Lisäksi sijoittajat odottavat, että Kevin Warshin mahdollinen nimitys Fedin pääjohtajaksi lopettaa lopullisesti kaikki tulevat koronnostot.
Euforian takana piilevä riski
Kaikki ei kuitenkaan ole ruusuilla tanssimista, ja jotkut suhtautuvat näihin lukuihin huomattavan skeptisesti. On todella erikoista, että osakemarkkinat nousevat pilviin, vaikka vuotuinen inflaatio on edelleen yli 3 % . Vaikka geopoliittisessa konfliktissa puhutaan nopeista rauhansopimuksista, todellisuudessa öljyn toimitusketjun arvet eivät katoa yhdessä yössä, ja niiden vakautuminen vie kuukausia.
On olemassa todellinen pelko siitä, että kasvu perustuu enemmän tekoälyyn liittyvään euforiaan kuin vankkoihin perustekijöihin. Kun omaisuuserien arvo nousee näin huimaa vauhtia ilman todellista tukea, riskinä on, että korttitalo romahtaa ja aiheuttaa markkinoiden laskuja muutamassa tunnissa tai jopa minuuteissa. Se on vaarallinen skenaario, jossa sokealla optimismilla on usein hintansa.
Romahduksen laukaisevia tekijöitä on enemmän kuin tarpeeksi. Toisaalta Lähi-idän taistelujen eskaloituminen voisi kääntää tilanteen. Toisaalta Trumpin arvaamattomuus ja hänen kiireellisyytensä välttää katastrofaalinen vaalitappio voisivat aiheuttaa poliittista kaaosta, joka lopulta johtaa hänet demokraattien ajaman virkasyyteoikeudenkäynnin syytettyjen penkille.
Likviditeetti ja Yhdysvaltain keskuspankin rooli
Emme voi sivuuttaa ongelmaa: likviditeettiä. Markkinat ovat täynnä dollareita, joita Fed ei koskaan todellisuudessa nostanut pois, ja tämä trendi on jatkunut jo jonkin aikaa . Tämä oli erityisen ilmeistä maaliskuussa 2020, kun Jerome Powellin rajoittamaton elvytys nosti osakkeet ennätyskorkeuksiin samaan aikaan kun yritykset olivat suljettuina tai toimivat puolella kapasiteetilla pandemian vuoksi.
Valuuttamarkkinoilla tilanne on erilainen ja maltillisempi. Täällä dollari määrää . Kaava on toistuva: kun Yhdysvaltojen ja Iranin välillä on uhkia, raakaöljyn hinta nousee ja sen seurauksena euro, punta ja erityisesti jeni romahtavat. Tässä yhteydessä dollari on vakiinnuttanut asemansa varovaisten kauppiaiden turvallisimpana turvapaikkana.
Kullan hinta puolestaan kamppailee edelleen selkeän suunnan löytämiseksi. Vaikka jotkut unelmoijat toivovat sen saavuttavan 6 000 dollarin hinnan, todellisuudessa monet ostivat sitä tammikuussa 5 600 dollarilla liian optimististen ennusteiden perusteella. Tällä hetkellä jalometallin hinta on yli 4 640 dollarissa ja se on toipumassa Trumpiin liittyvien uutisten ansiosta.
Rahatalouden näkymät ja talouskalenteri
Eurooppalaisista valuutoista euro ja punta osoittavat maltillista nousuliikettä . Jotta euro saisi todellista vauhtia, sen on ylitettävä 1.1765:n raja ja suunnattava kohti 1.1800:aa, kun taas punnan on ylitettävä tämä taso vahvistaakseen vahvuuttaan.
Japanin jenillä on ollut joitakin heilahteluja, ja se vahvistui hetkellisesti Aasian pörssin aikana näennäisessä virallisessa interventiossa, mutta nämä nousut haihtuivat muutamassa minuutissa ja palasivat nopeasti pohjalukemiin . Tämä osoittaa, että volatiliteetti on edelleen normi valuuttamarkkinoilla.
Kalenterista katsottuna toukokuun ensimmäinen viikko on ollut melko tasainen. ISM:n palveluindeksi ja avoimet työpaikat eivät ole muuttaneet markkinoiden suuntaa. Huomio on kuitenkin nyt keskittynyt talouteen ja ennen kaikkea öljyvarastoihin, jotka ovat edelleen tärkein valtti ja suurimman osan nykyisestä volatiliteetista aiheuttava tekijä.
Yhdysvaltain indeksien ennätyskorkeiden lukemien, arvaamattoman geopolitiikan ja massiivisen jäljellä olevan likviditeetin yhdistelmä luo ympäristön, jossa [ teksti siirtyy äkillisesti eri aiheeseen:] Vaikka elpyminen on kestänyt kolme peräkkäistä viikkoa, varovaisuuden tulisi voittaa euforian sijaan, jotta vältetään mahdollinen jyrkkä hintakorjaus.
