Les plus grandes entreprises d'Europe : chiffre d'affaires et valeur

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L'Europe est une mosaïque unique : 50 (+6) pays, 230 langues et environ 746 millions d'habitantsCette diversité se reflète également dans son paysage économique, où coexistent géants de l'énergie, entreprises pharmaceutiques de premier plan, industries du luxe, agroalimentaire et technologies industrielles. Comme on le dit avec humour dans la communauté en ligne : « Tout un continent… et un seul subreddit ! » Dans ce contexte, il est important de bien définir ce que signifie être « plus grand » : Être en tête du classement par chiffre d'affaires n'est pas la même chose que d'être en tête par capitalisation boursière.Et souvent, les dirigeants changent en fonction de ces critères.

Ces dernières années, le paysage a rapidement changé. Première édition de Fortune 500 Europe Elle classe les entreprises en fonction de leur chiffre d'affaires, tandis que d'autres classements se concentrent sur la valeur marchande que la Bourse attribue à chaque entreprise. Ces deux photographies sont nécessaires pour comprendre le véritable pouvoir des entreprises européennes., ses secteurs dominants, le poids par pays et leur réaction aux chocs tels que la guerre en Ukraine, l'inflation ou le ralentissement en Chine.

Chiffre d'affaires vs capitalisation : deux façons de mesurer la « grandeur »

Avant de saisir des listes, il convient de garder à l'esprit que Le chiffre d'affaires (ventes) et la capitalisation boursière mesurent des choses différentes.Le premier critère récompense la taille de l'entreprise en termes de chiffre d'affaires ; le second, la valorisation actuelle de l'entreprise par le marché, basée sur ses prévisions de bénéfices, de marges, de croissance et de risque. Une entreprise énergétique peut dominer les ventes lors d'une année de prix élevés, tandis qu'une entreprise pharmaceutique ou de luxe brille grâce à sa capitalisation boursière. grâce à des marges élevées et une bonne visibilité des bénéfices.

Dans cette optique, il n'est pas surprenant que le boom énergétique survenu dans un contexte de crise géopolitique ait propulsé plusieurs compagnies pétrolières au sommet des ventes. tandis que le leadership du marché européen en valeur est détenu par les entreprises pharmaceutiques et les sociétés de technologies de luxe et industriellesCette dualité explique une bonne partie des contradictions apparentes entre les listes.

Fortune 500 Europe : la plus importante en termes de chiffre d'affaires

Fortune a publié son premier classement paneuropéen par chiffre d'affaires, incluant des entreprises de 24 pays de la région (dont la Russie)Ce résultat témoigne clairement du redressement du secteur énergétique après la guerre et les tensions d'approvisionnement. En 2022, Shell arrive en tête de liste avec 381.000 milliards de dollars (355.800 milliards d'euros). dans les ventes, suivies par les secteurs industriel et des services publics qui ont bénéficié du nouveau contexte.

Voici le classement des 10 premières entreprises européennes du Fortune 500 en termes de chiffre d'affaires : Shell (Royaume-Uni), Volkswagen (Allemagne), Uniper (Allemagne), TotalEnergies (France), Glencore (Suisse), BP (Royaume-Uni), Stellantis (Pays-Bas), Gazprom (Russie), Mercedes-Benz Group (Allemagne) et Électricité de France (France). La présence de Gazprom en huitième positionMalgré les sanctions, cela illustre à quel point le classement des ventes reflète la réalité de l'activité au cours de l'exercice fiscal.

1. chaise (Royaume-Uni)
2. Volkswagen (Allemagne)
3. Uniper (Allemagne)
4. Énergies totales (France)
5. Glencore (Suisse)
6. BP (Royaume-Uni)
7. stellante (Pays Bas)
8. Gazprom (Russie)
9. Groupe Mercedes-Benz (Allemagne)
10. Électricité de France (France)

Au total, les 500 entreprises figurant sur la liste européenne représentent 13,9 billions de dollars (13,02 billions d'euros) en revenu, l'équivalent approximatif de 3,5 fois le PIB de l'AllemagnePour comparer les ordres de grandeur : le classement Fortune 500 américain atteint 18 100 milliards de dollars, et le classement Fortune Global 500 avoisine les 41 000 milliards de dollars. L'Europe est forte en termes de volume industriel et de services essentiels, mais elle reste à la traîne par rapport aux États-Unis à l'échelle globale..

Quels pays et secteurs dominent en termes de ventes ?

Bien que l'on ait parlé de stagnation, L'Allemagne demeure une grande puissance économique. En nombre d'entreprises figurant sur la liste : 80 entreprises allemandes apparaissent dans le classement Fortune 500 Europe, dont Volkswagen et Uniper sur le podiumAprès l'Allemagne, le Royaume-Uni Elle compte 76 entreprises parmi ses contributeurs, représentant plus de 15 % du chiffre d'affaires total du classement, avec des noms comme Tesco (34), BT Group (152), Diageo (188), Marks & Spencer (255), John Lewis Partnership (274) et BBC Group (436)La France en compte 71, les Pays-Bas 37 et la Suisse 36.

Par secteur, la flambée des prix de l'énergie a conduit les grandes compagnies pétrolières et les entreprises de services publics à dominer les premières placesÀ l'opposé, le secteur financier a connu une année difficile en matière de fusions-acquisitions, se classant plus bas en termes de ventes : Banco Santander figure à la 21e place, Avec BNP Paribas (27) et HSBC (28). Malgré cela, les sociétés financières constituent le groupe le plus important avec 84 entreprises.Le tableau est complété par les matériaux de construction (30), l'alimentation et les boissons (27) et le commerce de détail (25).

En outre, la liste révèle des données intéressantes sur la gouvernance et la maturité : 35 PDG sont des femmes (7 %), au-dessus des 5,8 % du classement Global 500 mais en dessous des 10,4 % du classement Fortune 500 américain. L'âge moyen des entreprises est de 108 ans.avec Anheuser-Busch InBev comme la plus ancienne du classement, dont les origines remontent à 1366. La tradition prévaut en Europe, même si l'adaptation au nouveau cycle est constante..

L'Espagne figure au classement Fortune 500 Europe par chiffre d'affaires.

L'Espagne joue un rôle de premier plan : 19 entreprises espagnoles Ils ont réussi à se hisser dans le classement des ventes. Le mieux classé est Banque Santander (21)La liste nationale des meilleurs est complétée par Repsol (37) et Iberdrola (50), suivi de BBVA (73), Telefónica (85), Naturgy (101), ACS (102), Inditex (106), Mercadona (124) et Mapfre (155). C'est une mosaïque qui mêle finance, énergie, construction, textile et distribution..

Également inclus CaixaBank (220), Acciona (276), Gestamp (313), Acerinox (368), Ferrovial (404), Banco Sabadell (419), Grupo Dia (435), Sacyr (450) et Grifols (454)L'étendue des secteurs espagnols témoigne de la diversité de son économie. bien que l'essentiel des revenus soit concentré dans les secteurs bancaire et énergétique.

Les plus grandes capitalisations boursières : qui domine le marché boursier ?

Si nous changeons de perspective et que nous nous intéressons à la capitalisation, La couronne européenne penche pour les produits pharmaceutiques, les biens de luxe et la technologie des semi-conducteurs.Il faut descendre jusqu'à la 18e place du classement mondial pour trouver la première entreprise européenne en termes de capitalisation boursière : Novo Nordisk, qui, avec la popularité de médicaments comme Ozempic, a atteint 513.370 millions et a dépassé LVMH (344.130 millions), dont le ralentissement récent des ventes a réduit l'élan. La valeur boursière réagit aux anticipations, et pas seulement aux ventes actuelles..

En technologie industrielle, ASML C'est essentiel : en octobre, il a atteint Millones 415.950Elle a dépassé LVMH, puis a chuté brutalement jusqu'à Millones 283.560Malgré tout, le consensus est confiant quant à sa normalisation, l'embargo partiel imposé à la Chine constituant un risque. Suivent ensuite… SAPqui connaît un essor important axé sur le cloud computing et l'IA, avec une capitalisation boursière de l'ordre de Millones 283.560. Tous deux sont des leaders mondiaux dans leurs créneaux respectifs.: machines pour la fabrication de puces et de logiciels d'entreprise.

En matière de santé, Roche autour du Millones 259.720 après une croissance des ventes de 6 % en neuf mois grâce à des médicaments tels que Vabysmus, Phesgo et Ocrevus; Nestlé fournit au muscle de consommation avec Millones 253.380 Malgré une année 2024 plus faible (-2,4 % des ventes sur neuf mois en raison des effets de change et de la faiblesse des dépenses de consommation), dans le secteur du luxe, Hermès (239.850 milliards) se distingue par sa résilience et son dynamisme en Asie, avec des ventes de 12.110 milliards et une augmentation de 11,4 %. AstraZeneca (237.460 milliards) ont vu leurs revenus augmenter de 18 % au premier semestre. Novartis parvenu Millones 230.860 y Accenture Elle a clôturé son année avec un chiffre d'affaires de 64.900 milliards (+2%), atteignant une capitalisation boursière de Millones 228.730.

Les principales actions européennes par capitalisation boursière (photos diverses)

Dans un récent aperçu du marché, ils apparaissaient comme les Les 10 plus grandes entreprises européennes en termes de capitalisation boursière les noms et chiffres suivants : Novo Nordisk (448.370 millions), LVMH (385.110), ASML (332.870), Accenture (242.250), L'Oréal (238.730), Hermès (207.490), SAP (197.130), TotalEnergies (145.680), Dior (134.660) et Siemens (133.440)Sur cette photo, Inditex a terminé à la 11e place avec Millones 123.762, au-dessus de Sanofi (117 800), Airbus (117 130) et Deutsche Telekom (113 340). Iberdrola occupait la 27e position et Banco Santander le 38.

Un autre classement établissait les principales entreprises européennes selon leur capitalisation boursière mondiale : Novo Nordisk (18e), LVMH (26e), ASML (32e), SAP (33e), Roche (39e), Nestlé (41e), Hermès (44e), AstraZeneca (45e), Novartis (49e) et Accenture (50e)Hormis les variations de dates, les principaux acteurs restent les mêmes : diabète et biotechnologie, luxe, alimentation haut de gamme et équipements pour semi-conducteurs.

Inditex : une référence espagnole qui vise le top 10 européen

À la Bourse espagnole, Inditex a récemment franchi des étapes importantes, dépassant pour la première fois la barrière de 40 euros par actionet il s'est même rapproché €39,71 un jour important. Sa capitalisation boursière, de 123.762 millions d'euros, pratiquement égalait la somme de Iberdrola (70.964 millions) et Banco Santander (60.456 millions). Iberdrola Elle a chuté de 4,3 % au début de 2024 et Santander de 1,2 %, tandis que le géant du textile a consolidé sa position de leader sur le marché national.

En termes de résultats, Inditex a clôturé le les neuf premiers mois de son exercice fiscal 2023 avec des ventes de 25 609 millions (+11,1 %) est notre valeur principale. bénéfice de 4.100 milliards (+32%). Son La marge brute a augmenté de 67 points de base jusqu'à 59,4 % et la trésorerie nette a augmenté de 15 % à Millones 11.480Les analystes ont des opinions divergentes : Barclays fixe le prix cible à 44 euros (inférieur au prix observé à ce moment-là), Goldman Sachs Elle le fixe à 55 euros et recommande l'achat — avec une prévision de baisse des ventes de 3 % à taux de change constants en 2025 —, BofA entrevoit un potentiel allant jusqu'à 61 euros et Bernstein Cela le porte à 60 euros. La qualité opérationnelle et les flux de trésorerie soutiennent la thèse de résilience.

Granola contre « Les Sept Mercenaires » : Comment les géants européens s’affrontent

Goldman Sachs a inventé cet acronyme en 2020. Granolas désigner un groupe d'actions européennes importantes, défensives et à croissance durable : GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L'Oréal, LVMH, AstraZeneca, SAP et SanofiLes stratèges ont mis en avant leur combinaison de Bénéfices en hausse, faible volatilité, marges solides, bilans robustes et dividendes durablesAu fil du temps, leurs performances ont été comparables, voire meilleures à certaines périodes, à celles des « Sept Magnifiques » américains, mais avec moins de volatilité.

Entre 2022 et 2023, ce panier européen Elle a surpassé les géants technologiques américains en termes de rentabilité, avec une volatilité deux fois moindre.. De plus, ses Le rendement du dividende était d'environ 2,5%., contre 0,3 % pour le M7. Il n'existe encore aucune entreprise européenne valant mille milliards d'euros.Mais Novo Nordisk approche les 400.000 milliards d'euros et Hermès dépasse les 200.000 milliards. La diversification sectorielle est une autre différence majeure : soins de santé (32%), consommation défensive (26%), consommation cyclique (29%) et technologie (14%)avec ASML comme la seule entreprise purement technologique de la liste. Ce sont des leaders mondiaux dans leurs créneaux respectifs.Nestlé dans l'alimentation, LVMH dans le luxe, L'Oréal dans les cosmétiques, Novo Nordisk dans le diabète.

Évaluations, croissance et rentabilité : ce que le marché occulte

En termes de multiples, la version européenne du « magnifique » se négocie environ 31 fois les bénéfices prévus sur 12 mois (moyenne historique de 30 fois depuis 2021), par rapport à un marché européen en 2-3<br>fois plus rapidesAux États-Unis, les M7 sont commercialisés environ 34x, en dessous de sa moyenne de près de 40 fois depuis 2021. La prime de valorisation aux États-Unis se justifie par un rendement des capitaux propres plus élevé.Toutefois, l'Europe a également amélioré son ROE depuis 2021.

En Europe, ASML et Hermès Ils font grimper la moyenne avec des ratios cours/bénéfice proches de 43x et 49xrespectivement. Globalement, la rentabilité et la qualité élevées expliquent ces primes, même si la « décote » par rapport aux États-Unis persiste. Pour l'investisseur, cela représente un mélange de stabilité, de dividendes et d'exposition aux thématiques mondiales. comme la santé et les semi-conducteurs.

Ce que disent les analystes : catalyseurs et risques

Les derniers résultats publiés ont révélé des contrastes saisissants : ASML Elle a chuté jusqu'à 16 % en une seule séance après avoir revu à la baisse ses prévisions pour 2025 (ventes entre 30.000 et 35.000 milliards), bien que Goldman Sachs a relevé son optimisme à 1 185 euros par action et BofA Elle l'évalue à 1 064 euros en utilisant un multiple de 28 fois l'EBITDA avec une croissance de 18 % jusqu'en 2026. Barclays Elle a abaissé son objectif de cours à 1 100 euros, ce qui laisse penser que la Chine pourrait revenir à une part normale des ventes, à hauteur de 20 %, d’ici 2025. Une réunion avec des investisseurs sur l'impact de l'IA Elle était considérée comme un catalyseur potentiel jusqu'en 2030.

Dans le luxe, LVMH Elle a chuté de 3,7 % en une seule journée suite à des ventes plus faibles, Barclays prévoyant 795 euros contre 624 et avertissant que la baisse de la demande en Chine pourrait continuer à peser sur l'économie pendant six mois ; BofA relevé à 700 euros, misant sur la solidité à long terme et Goldman Il a clôturé à 770 euros (en baisse par rapport à 815) en raison d'un environnement conjoncturel difficile. Hermès, BofA Nous prévoyons un chiffre d'affaires de 2.300 3 euros et une croissance organique de 10 % au troisième trimestre 24. Barclays 2 200 avec prudence en raison des marges, Jefferies 2 460 achats et JPMorgan neutre à 2 160 euros. Le luxe présente des divergences, mais Hermès se distingue par sa résilience..

Dans les logiciels, SAP Il se négocie autour de 211 euros. BofA en 235, UBS en y 222 Barclays en 230, soutenu par Transition vers le cloud, intégration de WalkMe et marge EBIT potentielle supérieure à 30 % au-delà de 2025En termes de consommation, L'Oréal Il fluctue autour de 372 euros, Goldman croissance organique prévue de 5,8 % ; JPMorgan Il a baissé jusqu'au prix de vente (325 euros), Deutsche Bank ventes répétées (350), tandis que UBS (415) y Jefferies (365) sont neutres. La Chine et le cycle de consommation donnent le ton.

Parmi les industriels, Siemens AG Il se négocie autour de 185 euros. Goldman en 211, et des entreprises comme RBC, JPMorgan, DZ Bank ou Bernstein avec une recommandation d'achat supérieure à 200 euros, alléguant Améliorations des marges d'automatisation et d'infrastructures intelligentes à des niveaux élevés, malgré une Chine en crise. Les catalyseurs subissent une normalisation du cycle et une exécution efficace.

Pourquoi l'Europe ne compte-t-elle pas autant de géants de la technologie que les États-Unis ?

Le rapport de Mario Draghi En matière de compétitivité, elle met en évidence trois facteurs clés : taille du marché intérieur, développement du marché des capitaux et attraction des talentsEn cinq décennies, la plupart des entreprises européennes valorisées à plus de 100.000 milliards d'euros sont issues d'entreprises établies, et non de ruptures comme celles qui ont donné naissance à… Amazon ou Apple. 30 % des licornes européennes a quitté la région depuis 2008 en raison d'un manque d'envergure pour sa croissance. Union des marchés des capitaux Les politiques de mobilité de la main-d'œuvre constituent des pas dans la bonne direction, mais il reste encore du chemin à parcourir pour atteindre le dynamisme américain. La concurrence frontale avec les États-Unis ou la Chine demeure un défi majeur..

Le poids des grands acteurs dans les indices européens

Une poignée d'actions représentent une part croissante du marché boursier européen : Un groupe de quinze sociétés a une capitalisation boursière de plus de 100.000 milliards d'euros.mettant en lumière LVMH (~312.000 milliards), ASML et SAP (>260.000 milliards), Hermès et L'Oréalavec Inditex comme la sixième plus grande (environ 170.000 milliards de dollars) sur cette photo. Selon Goldman Sachs, ce sous-groupe, surnommé GRANOLAS, et d'autres grandes entreprises Elles représentent environ 25 % de la capitalisation boursière du Stoxx 600 et 60 % de ses bénéfices., Gestion passive et liquidités européennes plus faibles Ils ont renforcé cette concentration.

Cela se produit avec un la zone euro connaît une croissance lente (PIB +0,2 % en glissement trimestriel et +0,3 % en glissement annuel au deuxième trimestre 2024), et avec des entreprises fortement internationalisées qui dépendent de économie mondiale et chinoiseLe ralentissement du géant asiatique a touché le secteur du luxe (LVMH, Hermès et L'Oréal) et aussi à ASMLEn 2024, de nombreuses disparités ont été constatées : SAP (+52 %) et Inditex (+36 %) figurent parmi les meilleursAlors que L'Oréal (-17%), LVMH (-15%), ASML (-2%), TotalEnergies (-3%) y Airbus Pratiquement un match nul. UBS ne prévoit pas de croissance du BPA pour le Stoxx 600. à la fin de l'année (contre un consensus de +5%), ce qui accroît l'incertitude quant à la reprise économique régionale.

Comparaison mondiale : États-Unis et Chine contre Europe

La concentration du marché boursier américain autour de ses « Sept Magnifiques » (Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA, Amazon, Alphabet et Tesla) n'a pas d'équivalent en Europe en termes de taille, mais des entreprises similaires existent. les « géants européens eux-mêmes », diversifiés, rentables et avec des valorisations moyennes plus faiblesSelon PwC, à la fin du mois de mars 2022, Les 100 plus grandes entreprises américaines au monde totalisait 24,6 billions de dollars, près de huit fois plus que les européens ou les chinoisEntre 2017 et 2022, la capitalisation des États-Unis a plus que doublé (+124 %), tandis que celle de l’Europe a à peine augmenté de 12 %. L'écart persiste, même si l'Europe a amélioré sa composition sectorielle..

Un examen des dirigeants mondiaux nous rappelle que Apple (3,4 milliards), NVIDIA (3,3 milliards) et Microsoft (3,1 milliards) Ils sont en tête du monde, suivis par Amazon (2,5), Alphabet (2,3), Meta (1,8), Tesla (1,1), Broadcom (1,1), Berkshire Hathaway (1,0) et Walmart (0,827)En Europe, les plus grandes en termes de capitalisation boursière mondiale comprennent Novo Nordisk (~389.000 milliards), LVMH (~359.000 milliards) et SAP (~303.000 milliards), Plus Hermès, ASML et Accenture avec des chiffres de l'ordre de ~303 000, ~293 000 et ~242 000 millionsEn Chine, ils se distinguent Tencent (513.700 milliards), ICBC (310.100 milliards) et Alibaba (265.600 milliards). La capitalisation boursière reflète les attentes et la taille sur le marché boursier, et non les ventes ou la rentabilité comptable..

Aperçu historique : le top européen en 2017

Si l'on remonte à 2017, le classement européen par capitalisation boursière était dominé par Nestlé (218,49 milliards d'euros), Suivi de Anheuser-Busch (207,78) y Roche (204,79). Il Le top 10 était partagé entre le Royaume-Uni et la Suisse. dans une large mesure, et l'Espagne émergeait avec Inditex (107.000 milliards) très proche du top 10. Dans le classement mondial de cette année-là, l'Europe apparaissait plus bas : Nestlé s'est classée 17e.Cette compilation était basée sur la capitalisation. 30 Mars 2017 et l'actif total à Décembre 31 2016. Le film évolue selon les époques, mais plusieurs noms restent inscrits sur le podium européen au fil des ans..

Erreurs d'identification et exactitude des données

Une curieuse précision : dans une version initiale d’un graphique, il était indiqué par erreur que LVMH avait son siège social aux Pays-Bas…lorsqu’elle est française et qu’elle réside à Paris. Ce type de correction sert à rappeler que Les listes dépendent de la qualité et de la date des sources.et que les chiffres de capitalisation sont photographies changeantes au fil du temps.

Si l'on considère le groupe européen dans son ensemble, la somme des Les 10 plus grandes entreprises en termes de capitalisation boursière représentent environ 2,8 billions de dollars., devant de ~20,4 billions de dollars des 10 premières entreprises aux États-Unis et les Environ 2 600 milliards de dollars provenant de Chine. L’écart avec les États-Unis est considérable, mais l’Europe conserve des champions mondiaux de son secteur avec des marges et des rendements très compétitifs..

Le panorama combiné — ventes et valeur boursière — dresse le portrait d'un continent de Les grandes entreprises énergétiques dominent en termes de revenus dans des années de tension, et une élite boursière dans les secteurs pharmaceutique, des biens de luxe, de l'alimentation et des technologies des semi-conducteurs qui se concentre rentabilité et visibilité à long termeParallèlement, l'Allemagne et le Royaume-Uni contribuent de manière significative au classement Fortune 500 en termes de chiffre d'affaires, la France et la Suisse se distinguent dans le luxe et l'industrie pharmaceutique, et l'Espagne fait preuve de diversité avec la banque, l'énergie et un champion mondial du textile. Avec des taux d'intérêt élevés, une inflation déflationniste et la Chine comme inconnue, le leadership européen dépendra de sa capacité d'exécution, d'innovation et d'envergure..