- Dualité dans l'évaluation entre le modèle des flux de trésorerie actualisés et le ratio PER.
- Un positionnement stratégique dans des secteurs critiques tels que la défense, l'automobile et l'industrie.
- Impact positif de la loi CHIPS et des subventions gouvernementales aux États-Unis.
- Perspectives de croissance modérée avec des objectifs de cours à la hausse d'ici 2027.
Si vous vous intéressez aux semi-conducteurs, vous avez probablement remarqué que GlobalFoundries fait beaucoup parler d'elle ces derniers temps. Cette entreprise, qui était à l'origine la branche production d'AMD avant de devenir indépendante en 2009, est devenue l'une des fonderies de puces les plus importantes au monde , travaillant principalement avec des technologies de gravure éprouvées qui constituent la base de nombreux appareils que nous utilisons quotidiennement.
La situation actuelle de l'entreprise est pour le moins surprenante. Après avoir été sous le contrôle de Mubadala Investment, le fonds souverain des Émirats arabes unis, et avoir absorbé les activités de semi-conducteurs d'IBM en 2015, elle se trouve à un tournant où la volatilité des marchés et les décisions stratégiques déterminent sa valeur boursière, laissant les investisseurs perplexes quant à l'opportunité d'investir ou s'il vaut mieux attendre.
Aperçu de l'évaluation : Le dilemme de la tarification
Analyser GlobalFoundries, c'est un peu comme résoudre un puzzle dont les pièces semblent incompatibles au premier abord. D'un côté, si l'on se penche sur la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF), la situation n'est guère encourageante. Ce modèle, qui projette les flux de trésorerie futurs de l'entreprise, suggère que l'action est surévaluée d'environ 47,3 % , ce qui place sa valeur intrinsèque bien en dessous de son cours actuel.
Cependant, le tableau n'est pas sans inconvénients. Si l'on change de perspective et que l'on considère le ratio cours/bénéfice (C/B), la situation se transforme radicalement. L'entreprise se négocie avec un ratio C/B d'environ 33,2, un chiffre nettement inférieur à la moyenne du secteur des semi-conducteurs (environ 47,3) et encore plus éloigné de son groupe de référence. Cela laisse penser que, si l'on se base uniquement sur les bénéfices, l'action pourrait être une bonne affaire.
Cette contradiction laisse les analystes perplexes. En résumé, tout dépend de la priorité accordée à la génération immédiate de flux de trésorerie ou à la comparaison avec les concurrents directs . C'est un point de bascule où le risque lié à l'exécution du projet se heurte à la possibilité que le marché sous-estime son véritable potentiel.
Facteurs stratégiques et loi CHIPS
Il est impossible de parler de cette entreprise sans évoquer la loi américaine CHIPS . GlobalFoundries a récemment obtenu une subvention de 300 millions de dollars pour la recherche en photonique sur silicium. Cette initiative représente non seulement un apport de capitaux, mais aussi un soutien institutionnel susceptible d'améliorer sa trésorerie à long terme, même si elle requiert un investissement conséquent qui pourrait dissuader certains investisseurs.
De plus, l'entreprise a diversifié avec succès son portefeuille afin de ne pas dépendre uniquement des appareils mobiles ou des ordinateurs, marchés très cycliques et volatils. Elle s'est concentrée sur les applications automobiles, industrielles et de défense, des secteurs où la demande est beaucoup plus stable et prévisible. En effet, son alliance avec le département de la Défense des États-Unis la positionne comme un partenaire essentiel en matière de sécurité nationale, lui offrant un atout stratégique crucial face à la concurrence.
Perspectives de croissance et risques à surveiller
Pour 2027, les analystes de Wall Street restent prudemment optimistes. Avec un objectif de cours moyen d'environ 40 $, l'action devrait progresser d'environ 10 % . Des modèles plus optimistes, basés sur une croissance annuelle du chiffre d'affaires de 5,6 % et une marge opérationnelle de 18 %, suggèrent que le cours pourrait atteindre 49 $.
Attention toutefois, tout n'est pas rose. Il existe un revers à la médaille. La concurrence des géants comme TSMC et Samsung est féroce, et ces derniers disposent d'un pouvoir de fixation des prix bien plus important. Si la demande en électronique grand public continue de faiblir, la croissance à court terme pourrait stagner, plaçant l'entreprise dans une situation délicate si elle ne parvient pas à accélérer sa transition vers les puces haut de gamme.
Parmi les investisseurs institutionnels, il convient de noter que des personnalités comme George Soros détiennent une participation significative dans l'entreprise, avec plus de 243 000 actions. Ceci est généralement interprété comme un signe de confiance dans la solidité de la société, malgré la forte baisse du cours de l'action ces derniers mois.
L'entreprise se présente comme un opérateur rigoureux qui, sans promettre une croissance fulgurante, propose une stratégie équilibrée et à long terme . Son succès final dépendra de sa capacité à transformer les aides publiques et ses technologies différenciées en profits réels et durables, capables de convaincre le marché que sa valorisation actuelle n'est pas excessive.