- S&P 500 i Nasdaq 100 dosegnuli su povijesne vrhunce potaknuti umjetnom inteligencijom i nadama u geopolitičke sporazume.
- Sistemska ranjivost i dalje postoji zbog inflacije iznad 3% i prekomjerne likvidnosti koju Fed nije apsorbirao.
- Devizna i robna tržišta pogođena su nestabilnošću nafte i napetostima na Bliskom istoku.
Trenutna financijska situacija predstavlja se kao prava zagonetka. Nedavno smo vidjeli kako S&P 500 i Nasdaq 100 probijaju nove rekorde, dosežući povijesne maksimume koji su mnoge analitičare ostavili u nedoumici. Ovaj optimizam nije izoliran, jer su se i drugi indeksi poput Nikkei 225 i IBEX 35 Total Return pridružili trendu rekordnih vrijednosti, pokazujući da se apetit za dionicama snažno vratio, iako je atmosfera i dalje prilično napeta.
Gledajući naslove, razlozi se čine jasnima: izvrsna izvješća o korporativnim zaradama najvećih tvrtki i nade u mirovni sporazum na Bliskom istoku . Doista, Donaldova Trumpova najava o obustavi pomoći brodovima u Hormuškom tjesnacu potaknula je ideju da bi sporazum s Iranom mogao biti neizbježan, unoseći dozu povjerenja u tržišta. Nadalje, investitori očekuju da će potencijalno imenovanje Kevina Warsha za predsjednika FED-a definitivno zaustaviti svako daljnje povećanje kamatnih stopa.
Skriveni rizik iza euforije
Međutim, nije sve ružičasto, a neki na ove brojke gledaju s priličnom skepsom. Svakako je neobično da burza raste dok god imamo godišnju inflaciju veću od 3% . Iako se govori o brzim primirjima u geopolitičkom sukobu, stvarnost je da ožiljci na lancu opskrbe naftom neće nestati preko noći i da će trebati mjeseci da se stabiliziraju.
Postoji stvarna bojazan da svjedočimo rastu koji se više temelji na euforiji oko umjetne inteligencije nego na čvrstim temeljima. Kada imovina raste tako vrtoglavom brzinom bez stvarne potpore, postoji rizik da će se kula od karata srušiti, uzrokujući vertikalne padove u roku od nekoliko sati ili čak minuta. To je opasan scenarij u kojem slijepi optimizam često ima svoju cijenu.
Postoji više nego dovoljno okidača za kolaps. S jedne strane, svaka eskalacija borbi na Bliskom istoku mogla bi preokrenuti tok događaja. S druge strane, Trumpova nepredvidljivost i njegova hitnost da izbjegne katastrofalan izborni poraz mogli bi stvoriti politički kaos koji bi ga u konačnici doveo na optuženičku klupu u postupku opoziva koji vode demokrati.
Likvidnost i uloga Federalnih rezervi
Ne možemo ignorirati slona u sobi: likvidnost. Tržište je napuhano količinom dolara koju Fed nikada nije povukao, trend koji traje već neko vrijeme . To je bilo posebno očito u ožujku 2020., kada su neograničeni poticaji Jeromea Powella podigli dionice na rekordne visine dok su tvrtke bile zatvorene ili su radile s pola kapaciteta zbog pandemije.
Što se tiče deviznog tržišta, situacija je drugačija i umjerenija. Ovdje dolar diktira konce . Uzorak se ponavlja: kada postoje prijetnje između Sjedinjenih Država i Irana, cijena sirove nafte raste, a posljedično, euro, funta, a posebno jen padaju. U tom kontekstu, dolar se etablirao kao najsigurnije utočište za oprezne trgovce.
Zlato se, u međuvremenu, i dalje bori pronaći jasan smjer. Dok neki sanjari nadaju se da će dosegnuti 6.000 dolara, stvarnost je da su mnogi u siječnju kupovali po cijeni od 5.600 dolara na temelju preoptimističnih prognoza. Trenutno se plemeniti metal drži iznad 4.640 dolara , oporavljajući se zahvaljujući vijestima vezanim uz Trumpa.
Monetarni izgledi i ekonomski kalendar
Promatrajući europske valute, euro i funta pokazuju umjeren uzlazni trend . Da bi euro dobio pravi zamah, mora probiti granicu od 1.1765 i krenuti prema 1.1800, dok funta mora premašiti tu razinu kako bi potvrdila svoju snagu.
Japanski jen je doživio neke promjene, nakratko ojačavši tijekom azijskog trgovanja u onome što se činilo kao službena intervencija, ali ti su dobici isparili u roku od nekoliko minuta, brzo se vrativši na najniže razine . To pokazuje da volatilnost ostaje norma na deviznom tržištu.
Gledajući kalendar, prvi tjedan svibnja bio je prilično ravan. ISM indeks usluga i slobodna radna mjesta nisu pomaknuli kazaljku na tržištu. Međutim, pozornost je sada usmjerena na gospodarstvo i, prije svega, na zalihe nafte, koje ostaju glavna imovina i pokretač velikog dijela trenutne volatilnosti.
Kombinacija rekordno visokih razina američkih indeksa, nepredvidive geopolitike i ogromne preostale likvidnosti stvara okruženje u kojem [ tekst naglo prelazi na drugu temu:] Iako oporavak traje tri tjedna zaredom, oprez bi trebao prevladati nad euforijom kako bi se izbjegla potencijalna nagla korekcija cijena.
