- Ponuda novca dodaje gotovinu i depozite, a mjeri se agregatima (M0–M3) prema likvidnosti.
- OM = m · BM: monetarna baza i multiplikator (navike i rezerve) određuju njezinu veličinu.
- Središnja banka vrši utjecaj putem obveznih rezervi, otvorenog tržišta i diskontnog prozora.
- Veća ponuda novca obično vrši pritisak na cijene (QTM), ali potražnja za novcem i ciklus su važni.
Ponuda novca To je jedan od onih ekonomskih koncepata koji, iako zvuči tehnički, utječe na svakodnevni život: utječe na cijene, kamatne stope i lakoću kojom obitelji i poduzeća mogu pristupiti novcu. U osnovi, govorimo o ukupnoj količini novca u optjecaju u gospodarstvu u određenom trenutku.
Kao opća ideja, ponuda novca uključuje gotovina u rukama javnosti (novčanice i kovanice) i bankovni novac koji se može koristiti gotovo kao gotovina: depoziti po viđenju, čekovi, zadužnice ili određeni instrumenti tržišta novca. Ako taj iznos izmakne kontroli, mogu se pojaviti inflacijski pritisci; ako je oskudan, financiranje postaje otežano i svakodnevne transakcije.
Što je točno ponuda novca i što ona uključuje?
U operativnom smislu, ponuda novca može se izraziti kao Ponuda novca = Gotovina + Depoziti po viđenjuTo jest, zbroj gotovine koju drže obitelji i tvrtke te bankovnih depozita spremnih za trošenje. Mnoge tvrtke prihvaćaju plaćanja karticom ili čekomI to objašnjava zašto su depoziti dio onoga što nazivamo "novcem" zbog njihove visoke likvidnosti.
Važno je razlikovati između monetarni sektor i realni sektor gospodarstva. Na tržištu novca, ponuda i potražnja određuju ravnotežu: „cijena“ novca je kamatna stopa, a „količina“ je novčani saldo. Kada se preferencija za likvidnošću poveća, ravnoteža se može pomaknuti, mijenjajući vrste i količina novca U optjecaju.
Stoga ne postoji jedinstven način mjerenja novca, jer u razvijenim gospodarstvima postoji nejasna granica između imovine koja je čisti novac, kvazi-novac y fiat novacZato se koriste različite definicije ili monetarni agregati koji grupiraju imovinu prema stupnju likvidnosti, od najrestriktivnijih do najširih.
Nadalje, središnje banke i bankarski sustav imaju odlučujući utjecaj na njegovu količinu. Monetarna vlast Djeluje na monetarnu bazu i obvezne rezerve banaka, dok banke odlučuju koliko će posuditi, a koliko držati kao rezerve, a javnost određuje koliko. gotovinu koju želite zadržati u usporedbi s onim što polaže.
Monetarni agregati: M0, M1, M2, M3 (i M4)
Kako bi se utvrdilo što je novac, a što nije, koriste se agregati koji klasificiraju imovinu prema njezinoj likvidnosti. Definicije se razlikuju ovisno o zemlji ili monetarnom području, ali logika je uobičajena: što je agregat veći, to uključuje više imovine.
M0 ili monetarna bazaPonuda novca sastoji se od novčanica i kovanica u optjecaju plus bankovnih rezervi koje se drže u središnjoj banci. Ovo je najuža mjera i, općenito, ona koju središnja banka najpreciznije kontrolira. Poznat je kao novac "velike moći" jer je osnova za distribuciju valute putem bankarskog sustava. proširuje ostatak novca.
M1Gotovina u optjecaju + depoziti po viđenju. To je novac spreman za neposrednu upotrebu. U mnogim statistikama poistovjećuje se s ograničenija ponuda novca.
M2To uključuje M1 plus oročene depozite do dvije godine i depozite dostupne s otkaznim rokom do tri mjeseca. Također uključuje visoko likvidne štedne proizvode, ali oni nisu tako trenutni kao depoziti po viđenju. Neke anglosaksonske klasifikacije spominju... depozitni certifikati manjih iznosa (na primjer, manje od 100.000 USD).
M3M2 dodaje instrumente tržišta novca (dionice fondova tržišta novca), ugovore o reotkupu (repo) i vrijednosne papire s fiksnim prihodom s dospijećem do dvije godine koje izdaju monetarne financijske institucije. To je imovina koja svojom prirodom vrlo nalikuje novcu. visoka likvidnost i nizak rizik.
M4U nekim jurisdikcijama koristi se za uključivanje još manje likvidnog kvazi-novca (kao što su određene mjenice ili drugi instrumenti). U Sjedinjenim Državama, Federalne rezerve prestale su objavljivati M3 2006. godine i šira serija M4 su prestali biti široko korišteni, iako su europske definicije ostale uobičajene.
| Financijska imovina | M0 | M1 | M2 | M3 |
|---|---|---|---|---|
| Gotovina u optjecaju (novčanice i kovanice) | x | x | x | x |
| Depoziti po viđenju | x | x | x | |
| Oročeni depoziti do 2 godine | x | x | ||
| Depoziti s otkaznim rokom do 3 mjeseca | x | x | ||
| Privremeni transferi (repo poslovi) | x | |||
| Vrijednosti osim dionica (≤2 godine) | x | |||
| Udjeli u fondovima tržišta novca | x |
U eurozoni, Europska središnja banka definira M1, M2 i M3 Konkretno: M1 (gotovina i depoziti po viđenju), M2 (M1 plus oročeni depoziti ≤2 godine i depoziti s otkaznim rokom ≤3 mjeseca) i M3 (M2 plus repo poslovi, fondovi tržišta novca i instrumenti tržišta novca te dug ≤2 godine). Ovaj sustav omogućuje usporedbu stupnjevi likvidnosti i procijeniti transmisiju monetarne politike.
Monetarna baza, multiplikator i ključne formule
Monetarna baza (MB) je početna točka sustava. Može se zapisati kao BM = E + Rgdje je E gotovina (u optjecaju i u bankovnim trezorima), a R su bankovne rezerve u središnjoj banci. Iz BM-a, putem bankovnog posredovanja, generira se sljedeće: novčana ponuda prostraniji.
Odnos između baze i ponude može se sažeti na sljedeći način: OM = m · BMgdje je m multiplikator novca. Veći multiplikator znači da se s istim baznim iznosom u gospodarstvu dobiva veća količina novca. Ovaj odnos je ključan za razumijevanje kako središnja banka mjeri... širi se kroz financijski sustav.
Uobičajena formulacija multiplikatora je m = (1 + a) / (w + a)gdje je a = E/D (gotovina u optjecaju kao postotak depozita) i w = R/D (rezerve kao postotak depozita). Ako javnost želi manje gotovine (nisko a) i banke drže manje relativnih rezervi (nisko w), multiplikator povećava a ponuda novca raste više za svaku osnovnu jedinicu.
Također je uobičajeno vidjeti m izraženo u drugim ekvivalentnim oblicima. U nekim priručnicima predstavljeno je kao m = (L + 1) / (R + L)gdje L aproksimira relativnu preferenciju za likvidnost (gotovina u odnosu na depozite), a R predstavlja obveznu rezervu. Temeljna poruka je ista: navike plaćanja i pravila rezervacija Oni određuju koliko se "novčane mase" generira.
Gledano iz raščlambe imovine, još jedan koristan identitet je OM = E + D: ponuda novca kao zbroj gotovine koju drži javnost (E) i depoziti (D)Ovaj pristup pomaže vizualizirati ulogu svake komponente i razumjeti zašto se promjene događaju u bankomatima, elektroničkim plaćanjima ili Kartice Utječu na preferenciju za gotovinu.
Tko određuje ponudu novca i kako se njome upravlja
Monetarnu bazu zajednički određuju središnja banka, bankarski sustav i javnost. Središnja banka odlučuje o iznosu monetarne baze i postavlja uvjete (npr. obvezne rezerve), dok poslovne banke same biraju svoje obvezne rezerve. dobrovoljne rezerve i njegovu kreditnu politiku, a kućanstva i poduzeća raspoređuju svoje bogatstvo između gotovine i depozita.
Klasični alati monetarne vlasti su tri: 1) operacije na otvorenom tržištu (kupnja i prodaja imovine radi ubrizgavanja ili iscrpljivanja likvidnosti), 2) izmjene stope obvezne rezerve (koje mijenjaju multiplikator) i 3) prilagodba prozor s popustom ili kreditnu liniju. Središnje banke poput ESB-a ili, da navedemo latinoamerički primjer, Banxica, djeluju pomoću tih poluga kako bi utjecale na ponudu novca i kratkoročne kamatne stope.
Kada monetarna vlast smanji obvezne rezerve, banke mogu posuditi veći dio svojih depozita, što povećava ponudu novca. S druge strane, ako se poveća trošak financiranja u središnjoj banci, ili pooštrava uvjeteBanke će biti opreznije s kreditima i držat će više rezervi, čime će se ograničiti rast monetarne mase.
Iako se često kaže da središnja banka „kontrolira“ ponudu novca, u praksi je njezina kontrola neizravna i ne apsolutnoPromjene u preferencijama gotovine ili potražnji za kreditima mogu pojačati ili ublažiti utjecaj službenih mjera na ponudu novca.
Čimbenici koji potiču OM u kratkoročnom razdoblju
Kratkoročno, neki se omjeri smatraju relativno stabilnima. Na primjer, omjer gotovina/depoziti To se obično sporo kreće jer ovisi o navikama plaćanja i financijskoj infrastrukturi: više poslovnica, bankomata i široko rasprostranjena upotreba kartica smanjuju potrebu za gotovinom.
Bankarski sustav drži samo dio depozita rezervacije za podmirivanje podizanja gotovine. Dio tih rezervi je obavezan (određen od strane središnje banke), a drugi dio može biti dobrovoljan. Ako međubankarska kamatna stopa poraste, banke mogu smatrati razboritim držati više rezervi, povećavajući omjer rezervi i depozita te ograničavajući multiplikator.
Razina dohotka i kamatne stope na depozite također utječu na to kako se novac raspoređuje između gotovine i računa. S višim dohotkom raste potražnja za novcem, posebno u obliku depozitiAko banke nude atraktivne prinose, kućanstva će radije polagati nego držati gotovinu, što obično smanjuje omjer gotovine i depozita.
Pojednostavljeno rečeno: smanjenje zakonske obvezne rezerve pomiče krivulju ponude novca udesno (veća ponuda novca), dok povećanje želje javnosti za gomilanjem novčanice Multiplikator se skuplja. To su suprotstavljene sile koje, zajedno, objašnjavaju evoluciju OM-a.
Ponuda novca, kamatne stope i inflacija: teorije i jednadžba razmjene
Takozvana jednadžba razmjene sažima odnos između novca i aktivnosti: Brzina optjecaja × Ponuda novca = Realni BDP × Deflator BDP-aOvdje je brzina optjecaja novca broj puta godišnje koliko novac mijenja vlasnika (otprilike BDP/ponuda novca). Kad bi brzina optjecaja i realni output bili stabilni, povećanje ponude novca bi se prevelo u više inflacije.
Monetaristički stav zagovara izravnu vezu između ponude novca i cijena: ako postoji višak ponude novca, cijene obično rastu. Ova ideja je uokvirena unutar Kvantitativna teorija novca, što naglašava ulogu novca u određivanju razine cijena u srednjoročnom razdoblju.
Kejnzijanska perspektiva kvalificira ovaj odnos, posebno u gospodarstvima u rastu ili onima s rezervnim kapacitetima: širenje ponude novca može se dogoditi bez da se odmah pretvori u inflaciju, jer potražnja za novcem i financijski uvjeti mogu apsorbirati to povećanje. U suvremenim raspravama, pristupi poput Moderna monetarna teorija (MMT) Oni uvode dodatna razmatranja u vezi s ulogom države i troškovnim kapacitetom.
U svakom slučaju, središnja banka prati interakciju između monetarne politike, aktivnosti i inflacije te prilagođava svoje instrumente kako bi održala stabilnost cijena bez gušenja rasta. Zato nagle promjene brzine optjecaja novca ili potražnje za likvidnim stanjem kompliciraju dijagnozu.
Povijesni primjeri i nedavni znakovi
Ekonomska povijest nudi ilustrativne lekcije. U Španjolskoj 16. stoljeća, priljev zlata i srebra iz Novog svijeta povećao je količinu metalnog novca. Ovo povećanje najosnovnijih „novčana ponuda"Ovi događaji pridonijeli su poznatoj Revoluciji cijena: vrijednost metala pala je, a cijene roba i usluga porasle su u svim područjima."
Drugi ekstremni slučaj je hiperinflacija međuratne Njemačke. Suočeni s dugom i nedostatkom proizvodnje, pribjegavanje tiskanju novca naglo je povećalo količinu valute i oslobođen Nekontrolirani porasti cijena. Epizoda ilustrira kako pretjerani porasti troškova života mogu brzo smanjiti kupovnu moć.
U posljednje vrijeme u velikim gospodarstvima uočena su vrlo snažna širenja agregata poput M2, s razdobljima u kojima je ponuda novca rasla neuobičajenim stopama. Na primjer, primijećeno je da se u Sjedinjenim Državama ponuda novca povećala za otprilike +40% za par godinaTo je potaknulo rasprave o njegovim učincima na inflaciju i tržišta. Konkretan odgovor ovisi, između ostalog, o potražnji za novcem i njegovoj brzini optjecaja.
U praksi, središnje banke kalibriraju svoju strategiju koristeći široku nadzornu ploču: kretanja M1–M3, uvjeti kreditiranja, inflacijska očekivanja, realna aktivnost, plaće i kamatne stopeNijedan pojedinačni pokazatelj ne govori cijelu priču, ali praćenje monetarnih agregata pruža korisne signale.
Ključne komponente i odrednice, s operativnim pregledom
Temeljna elementa OM-a su dva: gotovina u rukama javnosti (novčanice i kovanice izvan bankarskog sustava) i bankovni depoziti, koji mogu funkcionirati slično gotovini. Omjer između njih dvoje određuje dnevnu likvidnost gospodarstva.
Među odlučujućim čimbenicima ističu se sljedeći: monetarna baza (pod kontrolom središnje banke), omjer valute i depozita (navike plaćanja) i obvezna rezerva (bankovne rezerve). S manje relativne valute i nižim udjelom rezervi, multiplikator se povećava i monetarna politika se više širi po jedinici baze.
Identitet M = m · B (ponuda novca jednaka je multiplikatoru pomnoženom s bazom) jasno sažima kako regulatorne odluke (obvezne rezerve), bankarsko ponašanje (dobrovoljne rezerve) i javni izbori (gotovina vs. depoziti) određuju konačni ishod.
Kada središnja banka želi ubrizgati likvidnost, obično pribjegava kupnji imovine (operacije na otvorenom tržištu), što povećava rezerve i smanjuje kratkoročne kamatne stope, potičući kreditiranje. Ako nastoji obuzdati inflacijske pritiske, može odljev likvidnosti ili povećati trošak financiranja za banke, usporavajući stvaranje bankovnog novca.
Povezani koncepti i novčani ekosustav
Razumijevanje OM-a upotpunjeno je nekim srodnim pojmovima. monetarni agregat To je sam koncept mjerenja (M1, M2, M3…), monetarna baza govori o supstratu od kojeg sustav počinje, multiplikator Obvezna rezerva kvantificira ekspanziju, obvezna rezerva regulira bankarsku razboritost, potražnja za novcem obuhvaća preferenciju likvidnosti, a monetarna politika je skup instrumenata koje središnja banka primjenjuje kako bi postigla svoje ciljeve.
- Monetarni agregatdefinicije M0–M3/M4 prema likvidnosti.
- Monetarna bazagotovina plus bankovne rezerve.
- Multiplikator novcaodnos između OM i BM.
- Omjer gotovine y potražnja za novcem: navike, rezervacije i tipovi.
U svakodnevnom životu, prijelaz na društvo s manje novca (elektronička plaćanjaPorast digitalnih novčanika obično smanjuje upotrebu novčanica i kovanica, što utječe na omjer gotovine i depozita. Alati poput EuroBillTrackera odražavaju interes za praćenje cirkulacije gotovine, ali tehnološki trendovi guraju prema elektroničkim metodama plaćanja. digitalnije.
Detaljno ispitivanje ponude novca omogućuje nam razumijevanje promjena inflacije, kamatnih stopa i kredita. Od M0 do M3, uključujući monetarnu bazu i multiplikator, cjelovita slika integrira odluke središnje banke, ponašanje banaka i javne preferencije; kada se ovi dijelovi uklope, gospodarstvo dobiva stabilnost, a kada se neusklade, pojavljuju se napetosti koji zahtijevaju dobro kalibrirane odgovore monetarne politike.
