- Dualnost u vrednovanju između modela diskontiranog novčanog toka i PER omjera.
- Strateško pozicioniranje u ključnim sektorima kao što su obrana, automobilska industrija i industrija.
- Pozitivan utjecaj Zakona CHIPS i državnih potpora u SAD-u.
- Izgledi za umjereni rast s ciljanim uzlaznim cijenama prema 2027. godini.
Ako vas zanimaju poluvodiči, vjerojatno ste primijetili da se GlobalFoundries u posljednje vrijeme nalazi na naslovnicama. Ova tvrtka, koja je započela kao proizvodni odjel AMD-a prije nego što je postala neovisna 2009. godine, izrasla je u jednu od vodećih svjetskih tvornica čipova , prvenstveno radeći sa zrelim procesnim tehnologijama koje čine okosnicu mnogih uređaja koje svakodnevno koristimo.
Trenutna situacija tvrtke je, blago rečeno, neobična. Nakon što je bila pod kontrolom Mubadala Investmenta, državnog fonda Ujedinjenih Arapskih Emirata, i nakon što je 2015. godine preuzela IBM-ov posao s čipovima, nalazi se u točki u kojoj volatilnost tržišta i strateške odluke određuju njezinu vrijednost na burzi, ostavljajući investitore nesigurnima je li idealno vrijeme za kupnju ili je bolje pričekati.
Kratak pregled vrednovanja: Dilema određivanja cijena
Analiziranje GlobalFoundriesa je kao pokušaj rješavanja slagalice gdje se dijelovi na prvi pogled ne čine kao da se uklapaju. S jedne strane, ako pogledamo metodu diskontiranog novčanog toka (DCF), stvari ne izgledaju tako dobro. Ovaj model, koji predviđa koliko će novca tvrtka generirati u budućnosti, sugerira da je dionica precijenjena za oko 47,3% , što njezinu intrinzičnu vrijednost postavlja znatno ispod trenutne tržišne cijene.
Međutim, nije sve ružičasto s negativne strane. Ako promijenimo perspektivu i pogledamo omjer cijene i zarade (P/E omjer), slika se dramatično mijenja. Tvrtka se trguje s omjerom P/E od oko 33,2, što je znatno manje od prosjeka poluvodičke industrije od otprilike 47,3x, pa čak i dalje od svoje referentne skupine. To sugerira da bi, isključivo na temelju zarade, dionica mogla biti povoljna kupnja.
Ova kontradikcija je ono što analitičare zbunjuje. U osnovi, ovisi o tome dajete li prioritet trenutnom generiranju novčanog toka ili usporedbama s izravnim konkurentima . To je raskrižje gdje se rizik izvršenja projekta sudara s mogućnošću da tržište podcjenjuje njihov pravi potencijal.
Strateški pokretači i Zakon CHIPS
Ne možemo govoriti o ovoj tvrtki bez spomena američkog zakona CHIPS . GlobalFoundries je nedavno osigurao potporu od 300 milijuna dolara za istraživanje silicijske fotonike. Ovaj potez nije samo injekcija gotovine, već institucionalna podrška koja bi mogla povećati njezin dugoročni novčani tok, iako zahtijeva značajna ulaganja koja bi mogla odvratiti neke investitore.
Nadalje, tvrtka je uspješno diverzificirala svoj portfelj kako bi izbjegla oslanjanje isključivo na mobilne uređaje ili računala, koja su vrlo ciklična i nestabilna tržišta. Usredotočili su se na automobilsku, industrijsku i obrambenu industriju - sektore u kojima je potražnja mnogo stabilnija i predvidljivija. Zapravo, njihov savez s Ministarstvom obrane SAD-a pozicionira ih kao ključnog partnera za nacionalnu sigurnost, pružajući im ključni strateški štit od konkurencije.
Izgledi za rast i rizici koje treba pratiti
Gledajući unaprijed za 2027. godinu, analitičari s Wall Streeta ostaju oprezno optimistični. S prosječnom ciljanom cijenom od oko 40 dolara, očekuje se da će dionica imati približan rast od 10% . Neki optimističniji modeli, temeljeni na godišnjem rastu prihoda od 5,6% i operativnim maržama od 18%, sugeriraju da bi dionica mogla porasti i do 49 dolara.
No, budite upozoreni, nije sve glatko. Postoji i loša strana koju moramo uzeti u obzir. Konkurencija divova poput TSMC-a i Samsunga je žestoka, a potonji imaju puno agresivniju moć određivanja cijena. Ako potražnja za potrošačkom elektronikom nastavi slabiti, kratkoročni rast mogao bi se zaustaviti, što bi tvrtku ostavilo u nezgodnom položaju ako ne ubrza svoj prijelaz na visokovrijedne čipove.
Među institucionalnim investitorima, vrijedno je napomenuti da osobe poput Georgea Sorosa održavaju značajan udio u tvrtki, posjedujući više od 243.000 dionica. To se općenito tumači kao znak povjerenja u otpornost tvrtke, unatoč naglom padu cijene dionica posljednjih mjeseci.
Tvrtka se predstavlja kao disciplinirani operater koji, iako ne obećava eksplozivan, raketni rast, nudi uravnoteženu, dugoročnu strategiju . Njegov konačni uspjeh ovisit će o tome hoće li moći transformirati državnu pomoć i svoje diferencirane tehnologije u stvarne, skalabilne profite koji će uvjeriti tržište da njegova trenutna vrijednost nije pretjerana.