Európa legnagyobb vállalatai: bevétel és érték

kezdeményezés » Gazdaság » Európa legnagyobb vállalatai: bevétel és érték

Európa egy egyedülálló mozaik: 50 (+6) ország, 230 nyelv és körülbelül 746 millió lakosEz a sokszínűség tükröződik az üzleti környezetében is, ahol az energiaóriások, a vezető gyógyszeripari vállalatok, a luxuscikkek, az élelmiszerek és az ipari technológia egymás mellett létezik. Ahogy az online közösségben viccelődni szokták: „egy egész kontinens... és csak egyetlen subreddit!” Ebben az összefüggésben fontos világosan megkülönböztetni, mit jelent a „nagyobb” kifejezés: Nem ugyanaz bevétel alapján vezetni a listát, mint piaci kapitalizáció alapján.És a vezetők gyakran változnak a kritériumok szerint.

Az utóbbi években a táj gyorsan megváltozott. Fortune 500 Europe első kiadása A vállalatokat bevétel alapján rangsorolja, míg más rangsorok a tőzsde által az egyes vállalatoknak rendelt piaci értékre összpontosítanak. Mindkét fénykép szükséges ahhoz, hogy megértsük az európai vállalatok valódi erejét., domináns ágazatai, országonkénti súlya és az olyan sokkhatásokra adott reakcióik, mint az ukrajnai háború, az infláció vagy a kínai gazdasági lassulás.

Bevétel vs. tőkésítés: kétféleképpen mérhető a "nagyság"

Mielőtt listákat készítenénk, érdemes szem előtt tartani, hogy A bevétel (értékesítés) és a piaci kapitalizáció különböző dolgokat mér.Az első kritérium a vállalkozás forgalmi méretét jutalmazza; a második a vállalat piaci értékelését a nyereségre, a haszonkulcsokra, a növekedésre és a kockázatra vonatkozó elvárások alapján. Egy energiacég vezető szerepet tölthet be az értékesítésben egy magas árakkal teli évben, míg egy gyógyszeripari vagy luxuscég piaci kapitalizációjának köszönhetően tündökölhet. a magas haszonkulcsoknak és a profit láthatóságának köszönhetően.

Ebből a szempontból nem meglepő, hogy a geopolitikai válság közepette bekövetkezett energiaboom számos olajtársaságot az értékesítés élére repített. míg az európai piacvezető szerep érték tekintetében a gyógyszeripari vállalatoknál, valamint a luxus- és ipari technológiai cégeknél van.Ez a kettősség magyarázza a listák közötti látszólagos ellentmondások jó részét.

Fortune 500 Európa: a legnagyobb bevétel alapján

A Fortune közzétette első összeurópai árbevétel szerinti rangsorát, amely a következő vállalatokat is magában foglalja: 24 ország a régióban (beleértve Oroszországot is)Az eredmény egyértelműen mutatja az energiaszektor fellendülését a háború és az ellátási feszültségek után. 2022-ben... A Shell vezette a listát 381.000 milliárd dollárral (355.800 milliárd euróval). az értékesítésben, ezt követték az ipari és közműszektorok, amelyek profitáltak az új kontextusból.

A Fortune 500 Europe top 10-es listája bevétel alapján a következőképpen alakult: Shell (Egyesült Királyság), Volkswagen (Németország), Uniper (Németország), TotalEnergies (Franciaország), Glencore (Svájc), BP (Egyesült Királyság), Stellantis (Hollandia), Gazprom (Oroszország), Mercedes-Benz Group (Németország) és Electricité de France (Franciaország). Jelenléte A Gazprom a nyolcadik helyen állA szankciók ellenére jól mutatja, hogy az értékesítési rangsor mennyire tükrözi a vállalkozás valóságát az adott pénzügyi évben.

1. Héj (United Kingdom)
2. Volkswagen (Németország)
3. Uniper (Németország)
4. Összes energia (Franciaország)
5. Glencore (Svájc)
6. BP (Egyesült Királyság)
7. stellantis (Hollandia)
8. Gazprom (Oroszország)
9. Mercedes-Benz Csoport (Németország)
10. Electricité de France (Franciaország)

Az európai listán szereplő 500 vállalat összesen ... 13,9 billió dollár (13,02 billió euró) jövedelemben, ami hozzávetőlegesen megegyezik Németország GDP-jének 3,5-szereseA nagyságrendek összehasonlítása érdekében: az amerikai Fortune 500 eléri a 18,1 billió dollárt, a Fortune Global 500 pedig közel 41 billió dollárt. Európa erős az ipari volumen és az alapvető szolgáltatások tekintetében, de összesített szinten még mindig elmarad az Egyesült Államoktól..

Mely országok és ágazatok dominálnak az értékesítés tekintetében?

Bár stagnálásról beszéltek, Németország továbbra is a legnagyobb üzleti hatalom A listán szereplő vállalatok száma szerint: 80 német cég szerepel a Fortune 500 Europe listáján, Volkswagen és Uniper a dobogónNémetország után a Egyesült Királyság 76 vállalatot támogat, amelyek több mint a rangsor teljes bevételének 15%-a, olyan nevekkel, mint Tesco (34), BT Csoport (152), Diageo (188), Marks & Spencer (255), John Lewis Partnership (274) és BBC Csoport (436)Franciaországban 71, Hollandiában 37, Svájcban pedig 36 ilyen intézmény található.

Ágazatonként az energiaárak emelkedése arra késztette a nagyobb olajtársaságokat és közműveket, hogy uralni a legfelső helyeketA spektrum másik végén a pénzügyi szektor lassú évet zárt az egyesülések és felvásárlások terén, az értékesítés tekintetében pedig alacsonyabb helyezést ért el: A Banco Santander a 21. helyen szerepelmellett BNP Paribas (27) és HSBC (28). Ennek ellenére a pénzügyi vállalatok alkotják a legnagyobb csoportot 84 vállalattal.A képet az építőanyagok (30), az élelmiszerek és italok (27), valamint a kiskereskedelem (25) teszik teljessé.

Ezenkívül a lista érdekes adatokat tár fel az irányításról és az érettségről: 35 vezérigazgató nő (7%), a Global 500 5,8%-a felett, de az US Fortune 500 10,4%-a alatt. A vállalatok átlagos életkora 108 év, A Anheuser-Busch InBev a rangsor legrégebbi tagjaként, melynek eredete 1366-ra nyúlik vissza. A hagyomány uralkodik Európában, bár az új ciklushoz való alkalmazkodás folyamatos..

Spanyolország a Fortune 500-as európai listáján bevétel szerint

Spanyolország kiemelkedő szerepet játszik: 19 spanyol vállalat Sikerült bekerülniük az eladási rangsorba. A legmagasabb rangú a Banco Santander (21)Az országos toplistát a következőképpen zárták: Repsol (37) és Iberdrola (50), majd BBVA (73), Telefónica (85), Naturgy (101), ACS (102), Inditex (106), Mercadona (124) és Mapfre (155). Ez egy mozaik, amely ötvözi a pénzügyet, az energiát, az építőipart, a textilipar és a forgalmazást..

Szintén tartalmazza CaixaBank (220), Acciona (276), Gestamp (313), Acerinox (368), Ferrovial (404), Banco Sabadell (419), Grupo Dia (435), Sacyr (450) és Grifols (454)A spanyol ágazatok széles skálája jól mutatja a gazdaság sokszínűségét. bár a bevételek nagy része a banki és energetikai szektorban koncentrálódik.

A legnagyobb piaci kapitalizáció szerint: ki uralja a tőzsdét

Ha megváltoztatjuk a nézőpontunkat, és a nagybetűs írásmódot nézzük, Az európai korona a gyógyszeripar, a luxuscikkek és a félvezető technológia felé hajlik.A piaci érték alapján az első európai vállalat megtalálásához vissza kell menni a globális rangsorban a 18. helyre: A Novo Nordisk, amely az olyan gyógyszerek népszerűségével, mint az Ozempic, elérte a 513.370 millió és felülmúlta LVMH (344.130 millió), amelynek a közelmúltbeli eladásainak lassulása csökkentette a lendületet. A tőzsdei érték a várakozásokra reagál, nem csak a jelenlegi eladásokra..

Az ipari technológiában, ASML Ez kulcsfontosságú: októberben elérte a 415.950 millonesMegelőzte az LVMH-t, majd meredeken visszaesett, amíg 283.560 millonesEnnek ellenére a konszenzus bízik a normalizálódásban, a Kínával szembeni részleges tilalom pedig kockázatot jelent. A nyomában... SAPamely fellendülést tapasztal, különös tekintettel a felhőalapú számítástechnikára és a mesterséges intelligenciára, piaci kapitalizációja a régióban van. 283.560 millones. Mindketten globális vezetők a saját piaci résében: chipek és vállalati szoftverek gyártására szolgáló gépek.

Az egészségügyben Szikla körbe a 259.720 millones miután kilenc hónap alatt 6%-kal növelték az eladásokat olyan gyógyszereknek köszönhetően, mint Vabysmus, Phesgo és Ocrevus; Fészkel biztosítja a fogyasztási izmot 253.380 millones A gyengébb 2024-es év ellenére (-2,4% a kilenc hónapos eladásokban az árfolyamhatások és a gyenge fogyasztói kiadások miatt). A luxusszektorban Hermész (239.850 milliárd) kiemelkedik ellenálló képességével és lendületével Ázsiában, 12.110 milliárdos árbevétellel és 11,4%-os növekedéssel. AstraZeneca (237.460 milliárd) 18%-kal növelte bevételét az év első felében, Novartis elérte 230.860 millones y Accenture 64.900 milliárdos bevétellel (+2%) zárta az évet, piaci kapitalizációja pedig elérte a ... 228.730 millones.

A legnagyobb európai részvények piaci kapitalizáció szerint különböző fotókon

Egy friss piaci pillanatképben úgy tűntek, mint a Piaci kapitalizáció alapján a 10 legnagyobb Európában a következő nevek és számok: Novo Nordisk (448.370 millió), LVMH (385.110), ASML (332.870), Accenture (242.250), L'Oréal (238.730), Hermès (207.490), SAP (197.130), TotalEnergies (145.680), Di.134.660. (133.440)Azon a fotón, Inditex a 11. helyen végzett, 123.762 millones, fent Sanofi (117 800), Airbus (117 130) és Deutsche Telekom (113 340). Iberdrola a 27. helyet foglalta el, és Banco Santander az 38.

Egy másik összeállítás a következőképpen rangsorolta a főbb európai vállalatokat globális piaci értékük szerint: Novo Nordisk (18.), LVMH (26.), ASML (32.), SAP (33.), Roche (39.), Nestlé (41.), Hermès (44.), AstraZeneca (45.), Novartis (49.) és Accenture (50.)A dátumbeli eltéréseken túl a főbb szereplők ugyanazok maradnak: cukorbetegség és biotechnológia, luxus, prémium élelmiszeripari és félvezető berendezések.

Inditex: egy spanyol benchmark, amely az európai top 10-be igyekszik bekerülni

A spanyol tőzsdén, Inditex mérföldköveket ért el, és most először lépte át a határt. 40 euró részvényenkéntés még be is zárult 39,71 euró egy jelentős napon. Piaci kapitalizációja, ... 123.762 millió eurógyakorlatilag megegyezett a következő összegével: Iberdrola (70.964 millió) és Banco Santander (60.456 millió). Iberdrola 2024 elején 4,3%-kal esett vissza, és Santander 1,2%-kal, miközben a textilóriás megerősítette hazai vezető szerepét.

Eredmények tekintetében az Inditex lezárta a a 2023-as pénzügyi év első kilenc hónapjában 25 609 millió dolláros árbevétellel (+11,1%). és egy 4.100 milliárdos nyereség (+32%). tovább a bruttó árrés 67 bázisponttal emelkedett 59,4%-ra, a nettó készpénzállomány pedig 15%-kal nőtt 11.480 millonesAz elemzők részéről ellentmondásos vélemények vannak: Barclays 44 euróban határozza meg a célárat (az akkoriban megfigyelt ár alatt), Goldman Sachs 55 euróban határozza meg, és – 2025-ben állandó árfolyamon számolva 3%-os eladási visszaesést prognosztizálva – vásárlást javasol. BofA akár 61 eurós potenciált is lát, és Bernstein 60 euróra emeli. A működési minőség és a cash flow alátámasztja a rugalmasság tézisét.

Granola kontra "A hét mesterlövész": Hogyan versenyeznek az európai óriások?

A Goldman Sachs alkotta meg a rövidítést 2020-ban. GRANOLÁK egy nagy, defenzív és fenntarthatóan növekvő európai részvényekből álló csoportra utalva: GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L'Oreal, LVMH, AstraZeneca, SAP és SanofiA stratégák kiemelték a következők kombinációját: Növekvő profit, alacsony volatilitás, stabil haszonkulcsok, erős mérlegek és fenntartható osztalékokIdővel teljesítményük összehasonlítható – sőt bizonyos időszakokban jobb – volt az amerikai „Magnificent Seven” teljesítményével, de kisebb volatilitással.

2022 és 2023 között ez az európai kosár Jövedelmezőségben felülmúlta az amerikai technológiai óriásokat, fele akkora volatilitással.. Emellett az övé Az osztalékhozam körülbelül 2,5% volt, szemben az M7 0,3%-ával. Nincsenek még billió eurót érő európai vállalatokDe a Novo Nordisk közelít a 400.000 milliárd euróhoz, a Hermès pedig meghaladja a 200.000 milliárd eurót. Az ágazati sokszínűség egy másik kulcsfontosságú különbség: egészségügy (32%), defenzív fogyasztás (26%), ciklikus fogyasztás (29%) és technológia (14%), A ASML mint az egyetlen tisztán technológiai vállalat a listán. Globális vezetők a saját területükönNestlé az élelmiszeriparban, LVMH a luxuscikkekben, L'Oreal a kozmetikumokban, Novo Nordisk a cukorbetegségben.

Értékelések, növekedés és jövedelmezőség: mit diszkontál a piac?

Többszörösöket tekintve a "nagyszerű" európai változata kereskedik körülbelül 31-szerese a várható 12 havi nyereségnek (a történelmi átlag 30-szoros 2021 óta), összehasonlítva egy európai piaccal 13-14xAz Egyesült Államokban az M7-eseket kereskedik körülbelül 34x, ami a 2021 óta mért közel 40-szeres átlag alatt van. Az amerikai értékelési prémiumot a magasabb saját tőkearányos megtérülés indokolja.Európa azonban 2021 óta javította a saját tőke megtérülését (ROE).

Európán belül, ASML és Hermès Emelik az átlagot, a P/E ráták közel vannak a ...-hoz. 43x és 49xÖsszességében a magas jövedelmezőség és a minőség magyarázza ezeket a prémiumokat, bár az Egyesült Államokhoz képest továbbra is fennáll a „kedvezmény”. A befektető számára ez a stabilitás, az osztalékok és a globális témáknak való kitettség keverékét jelenti. mint például az egészségügy és a félvezetők.

Amit az elemzők mondanak: katalizátorok és kockázatok

A legfrissebb eredmények éles ellentmondásokat mutattak: ASML Egyetlen ülés alatt akár 16%-ot is esett, miután lefelé módosította a 2025-ös előrejelzéseit (30.000 és 35.000 milliárd közötti árbevétel), bár Goldman Sachs részvényenként 1.185 euróra emelte az optimizmusát, és BofA 1.064 euróra értékeli, 28-szoros EBITDA-val számolva, 18%-os növekedéssel 2026-ig. Barclays A célárat 1.100 euróra csökkentette, ami arra utal, hogy Kína 2025-re normalizálódhat az eladások 20%-ára. Találkozó befektetőkkel a mesterséges intelligencia hatásairól 2030-ig lehetséges katalizátorként tekintettek rá.

Luxusban, LVMH Egyetlen nap alatt 3,7%-ot esett a gyengébb eladások miatt. Barclays 624 euróról 795 euróra vetítve előre, és arra figyelmeztetve, hogy a kínai kereslet csökkenése további hat hónapig is nyomást gyakorolhat a gazdaságra; BofA 700 euróra emelték, a hosszú távú erősségre támaszkodva és Goldman A kihívásokkal teli rövid távú környezet miatt 770 eurón zárt (815 euróról lejjebb). Hermész, BofA 2.300 eurós bevétel és 10%-os organikus növekedés várható 2024 harmadik negyedévében. Barclays 2.200 óvatosan a haszonkulcsok miatt, Jefferies 2.460 vásárlás és JPMorgan semleges 2.160 eurónál. A luxus különbözőségeket mutat, de a Hermès ellenálló képességével tűnik ki..

Szoftverben, SAP Körülbelül 211 eurón forog, BofA A 235, UBS 222-ban és Barclays 230-ban, támogatva Felhőátállás, WalkMe integráció és a potenciális EBIT árrés >30% 2025 utánFogyasztás szempontjából, L'Oreal 372 euró körül ingadozik, Goldman 5,8%-os organikus növekedésre számítva; JPMorgan Lecsökkent az eladási árra (325 euró), Deutsche Bank megismételte az eladást (350), miközben UBS (415) és Jefferies (365) semlegesek. Kína és a fogyasztási ciklus adta meg az alaphangot.

Az iparosok között, Siemens AG Körülbelül 185 euróért forog, Goldman 211-ben, és olyan cégek, mint RBC, JPMorgan, DZ Bank vagy Bernstein 200 euró feletti vételi ajánlással, azt állítva, hogy Magas szintű automatizálási és intelligens infrastruktúra-haszonkulcsok fejlesztése, a depressziós Kína ellenére is. A katalizátorok ciklus-normalizáláson és hatékony végrehajtáson mennek keresztül.

Miért nincs Európában annyi technológiai megaóriás, mint az Egyesült Államokban?

A jelentés a Mario Draghi A versenyképesség tekintetében három fő tényezőt emel ki: hazai piac mérete, tőkepiaci fejlettség és tehetségek vonzásaÖt évtized alatt a legtöbb, 100.000 milliárd eurónál nagyobb értékű európai vállalat már meglévő vállalkozásokból nőtte ki magát, nem pedig olyan zavarokból, mint amilyenek… Amazon vagy Apple. az európai unikornisok 30%-a 2008 óta elhagyta a régiót a növekedéshez szükséges méretek hiánya miatt. Tőkepiaci Unió A munkaerő-mobilitási politikák a helyes irányba tett lépések, de még van mit fejlődnünk ahhoz, hogy megközelítsük az amerikai dinamizmust. Az Egyesült Államokkal vagy Kínával való fej-fej melletti verseny továbbra is komoly kihívást jelent..

A nagy szereplők súlya az európai indexekben

Néhány részvény teszi ki az európai részvénypiac egyre növekvő részét: Egy tizenöt vállalatból álló csoport piaci kapitalizációja meghaladja a 100.000 milliárd eurót., kiemelve LVMH (~312.000 milliárd), ASML és SAP (>260.000 milliárd), Hermès és L'Oréal, A Inditex a hatodik legnagyobb (~170.000 milliárd dollár) a képen. A Goldman szerint ez az alcsoport – amelyet GRANOLAS-nak neveztek el – és más nagy Ezek a Stoxx 600 piaci kapitalizációjának körülbelül 25%-át, a nyereségének pedig 60%-át képviselik.. A Passzív kezelés és alacsonyabb európai likviditás Megerősítették ezt a koncentrációt.

Ez történik egy az eurózóna lassan növekszik (GDP +0,2% negyedéves és +0,3% éves szinten 2024 második negyedévében), valamint a nagymértékben nemzetköziesedett vállalatokkal, amelyek a globális és kínai gazdaságAz ázsiai óriás lassulása a luxuscikk-szektort is sújtotta (LVMH, Hermès és L'Oreal) és arra is ASML2024-ben sok eltérés volt megfigyelhető: Az SAP (+52%) és az Inditex (+36%) a legjobbak közöttmíg L'Oreal (-17%), LVMH (-15%), ASML (-2%), TotalEnergies (-3%) y Airbus gyakorlatilag döntetlen. Az UBS nem számít EPS növekedésre a Stoxx 600 index esetében. az év végén (a konszenzusos +5%-hoz képest), ami növekvő bizonytalanságot okozott a regionális gazdasági fellendüléssel kapcsolatban.

Globális összehasonlítás: USA és Kína kontra Európa

Az amerikai tőzsde „hét nagyszerű vállalatra” (Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA, Amazon, Alphabet és Tesla) való koncentrációja Európában méretben nem egyenértékű, de léteznek hasonló vállalatok. az „európai óriások” maguk, diverzifikáltak, nyereségesek és alacsonyabb átlagos értékelésekkel rendelkeznekA PwC szerint 2022 márciusának végén... A világ 100 legnagyobb amerikai vállalata összesen 24,6 billió dollárt, ami közel nyolcszor több, mint az európai vagy kínai2017 és 2022 között az USA több mint kétszeresére növelte kapitalizációját (+124%), míg Európa alig 12%-kal emelkedett. A különbség továbbra is fennáll, bár Európa javította ágazati összetételét.

A globális vezetők áttekintése arra emlékeztet minket, hogy Apple (3,4 milliárd), NVIDIA (3,3 milliárd) és Microsoft (3,1 milliárd) Ők vezetik a világot, őket követik Amazon (2,5), Alphabet (2,3), Meta (1,8), Tesla (1,1), Broadcom (1,1), Berkshire Hathaway (1,0) és Walmart (0,827)Európában a legnagyobb globális piaci kapitalizációjú vállalatok közé tartozik Novo Nordisk (~389.000 milliárd), LVMH (~359.000 milliárd) és SAP (~303.000 milliárd), Plus Hermès, ASML és Accenture tartományba eső számokkal ~303 000, ~293 000 és ~242 000 millióKínában kiemelkednek, Tencent (513.700 milliárd), ICBC (310.100 milliárd) és Alibaba (265.600 milliárd). A piaci kapitalizáció a tőzsdei várakozásokat és méretet tükrözi, nem az értékesítést vagy a számviteli jövedelmezőséget..

Történelmi áttekintés: az európai csúcs 2017-ben

Ha visszamegyünk 2017-re, az európai piaci kapitalizáció rangsorát a következők vezették: Nestlé (218,49 milliárd euró), ezt követi Anheuser-Busch (207,78) és Szikla (204,79). A A top 10-et az Egyesült Királyság és Svájc között osztották meg. nagy mértékben, és Spanyolország is felemelkedőben volt Inditex (107.000 milliárd) nagyon közel a top 10-hez. Abban az évben Európa hátrébb szerepelt a világranglistán: A Nestlé a 17. helyen végzettEz az összeállítás a nagybetűs írásmódon alapult. 30 Március 2017 és a teljes vagyon 31 december 2016. A film az időkerettől függően változik, de az évek során több név is az európai dobogón marad..

Azonosítási hibák és az adatok pontossága

Egy érdekes megjegyzés a pontosságról: egy diagram kezdeti változatában tévesen azt állították, hogy Az LVMH központja Hollandiában volt....amikor francia állampolgár és Párizsban lakik. Ez a fajta javítás emlékeztetőül szolgál arra, hogy A listák a források minőségétől és dátumától függenek.és hogy a kapitalizációs adatok fényképek cseréje túlóra.

Az európai csoport egészét tekintve a következők összege A 10 legnagyobb piaci kapitalizációjú vállalat értéke körülbelül 2,8 billió dollár., előtt ~20,4 billió az Egyesült Államok 10 legnagyobb vállalatából és ~2,6 billió Kínából. Jelentős a lemaradás az Egyesült Államokhoz képest, de Európa továbbra is globális szektorbajnok, nagyon versenyképes haszonkulcsokkal és hozamokkal..

Az összesített pillanatkép – az eladások és a tőzsdei érték – egy olyan kontinens képét festi le, amely... a bevétel tekintetében domináns nagy energiacégek feszültséggel teli években, és a gyógyszeriparban, luxuscikkeknél, élelmiszeriparban és félvezető technológiában tevékenykedő tőzsdei elit jövedelmezőség és hosszú távú láthatóságEközben Németország és az Egyesült Királyság kritikus tömeggel járul hozzá a Fortune 500-as listához az eladások tekintetében, Franciaország és Svájc kiemelkedik a luxus- és gyógyszeriparban, Spanyolország pedig sokszínűséget mutat a banki, energetikai és globális textilipari bajnok szektorban. A magas kamatlábak, a csökkenő infláció és Kína ismeretlen tényezője miatt az európai vezető szerep a végrehajtáson, az innováción és a méreteken fog múlni..