Le più grandi aziende europee: fatturato e valore

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L'Europa è un mosaico unico: 50 (+6) paesi, 230 lingue e circa 746 milioni di abitantiQuesta diversità si riflette anche nel panorama imprenditoriale, dove coesistono colossi energetici, aziende farmaceutiche leader, beni di lusso, cibo e tecnologia industriale. Come si dice scherzosamente nella comunità online, "un intero continente... e un solo subreddit!". In questo contesto, è importante distinguere chiaramente cosa significhi essere "più grandi": Essere in cima alla classifica per fatturato non è la stessa cosa che esserlo per capitalizzazione di mercato.E spesso i leader cambiano in base ai criteri.

Negli ultimi anni il panorama è cambiato rapidamente. prima edizione di Fortune 500 Europe Classifica le aziende in base al fatturato, mentre altre classifiche si concentrano sul valore di mercato che la Borsa assegna a ciascuna azienda. Entrambe le fotografie sono necessarie per comprendere il vero potere delle aziende europee., i suoi settori dominanti, il peso per paese e come reagiscono a shock quali la guerra in Ucraina, l'inflazione o il rallentamento della Cina.

Ricavi vs. capitalizzazione: due modi per misurare la "grandezza"

Prima di entrare nelle liste, vale la pena tenere presente che Il fatturato (vendite) e la capitalizzazione di mercato misurano cose diverse.Il primo criterio premia la dimensione dell'azienda in termini di fatturato; il secondo, la valutazione attuale dell'azienda da parte del mercato in base alle sue aspettative di profitti, margini, crescita e rischio. Un'azienda energetica potrebbe essere in testa alle vendite in un anno di prezzi elevati, mentre un'azienda farmaceutica o del lusso potrebbe distinguersi per la sua capitalizzazione di mercato. grazie agli elevati margini e alla visibilità dei profitti.

In quest'ottica, non sorprende che il boom energetico nel contesto della crisi geopolitica abbia spinto diverse compagnie petrolifere ai vertici delle vendite. mentre la leadership del mercato europeo in termini di valore spetta alle aziende farmaceutiche e alle aziende di tecnologia industriale e del lussoQuesta dualità spiega buona parte delle apparenti contraddizioni tra le liste.

Fortune 500 Europa: la più grande per fatturato

Fortune ha pubblicato la sua prima classifica paneuropea per fatturato, includendo aziende provenienti da 24 paesi nella regione (inclusa la Russia)Il risultato mostra chiaramente la ripresa del settore energetico dopo la guerra e le tensioni nell'approvvigionamento. Nel 2022, Shell è in cima alla lista con 381.000 miliardi di dollari (355.800 miliardi di euro) nelle vendite, seguiti dai settori industriale e dei servizi di pubblica utilità che hanno beneficiato del nuovo contesto.

La top 10 delle aziende Fortune 500 in Europa per fatturato è la seguente: Shell (Regno Unito), Volkswagen (Germania), Uniper (Germania), TotalEnergies (Francia), Glencore (Svizzera), BP (Regno Unito), Stellantis (Paesi Bassi), Gazprom (Russia), Mercedes-Benz Group (Germania) e Electricité de France (Francia). La presenza di Gazprom in ottava posizioneNonostante le sanzioni, ciò dimostra in che misura la classifica delle vendite riflette la realtà aziendale nell'anno fiscale.

1. Conchiglia (UK)
2. Volkswagen (Germania)
3. Uniper (Germania)
4. TotalEnergie (Francia)
5. Glencore (Svizzera)
6. BP (Regno Unito)
7. stellanti (Olanda)
8. Gazprom (Russia)
9. Gruppo Mercedes-Benz (Germania)
10. Elettricità francese (Francia)

In totale, le 500 aziende presenti nella lista europea ammontano a 13,9 trilioni di dollari (13,02 trilioni di euro) di reddito, l'equivalente approssimativo di 3,5 volte il PIL della GermaniaPer fare un confronto: la classifica Fortune 500 degli Stati Uniti raggiunge i 18,1 trilioni di dollari, mentre la classifica Fortune Global 500 si avvicina ai 41 trilioni di dollari. L'Europa è forte in termini di volume industriale e servizi essenziali, ma è ancora indietro rispetto agli Stati Uniti su scala aggregata..

Quali paesi e settori dominano in termini di vendite?

Sebbene si sia parlato di stagnazione, La Germania continua ad essere la grande potenza imprenditoriale Per numero di aziende presenti nell'elenco: 80 aziende tedesche compaiono nella Fortune 500 Europe, con Volkswagen e Uniper sul podioDopo la Germania, la Regno Unito Contribuisce 76 aziende, che rappresentano più di 15% del fatturato totale della classifica, con nomi come Tesco (34), BT Group (152), Diageo (188), Marks & Spencer (255), John Lewis Partnership (274) e BBC Group (436)La Francia ne ha 71, i Paesi Bassi 37 e la Svizzera 36.

Per settore, l'impennata dei prezzi dell'energia ha portato le principali compagnie petrolifere e di servizi pubblici a per dominare i primi postiAll'estremo opposto dello spettro, il settore finanziario ha avuto un anno lento in termini di fusioni e acquisizioni, classificandosi più in basso nelle vendite: Banco Santander si posiziona al 21° posto, Junto a BNP Paribas (27) e HSBC (28). Tuttavia, le società finanziarie sono il gruppo più numeroso con 84 societàCompletano il quadro i materiali da costruzione (30), gli alimenti e le bevande (27) e il commercio al dettaglio (25).

Inoltre, l'elenco rivela dati interessanti su governance e maturità: 35 CEO sono donne (7%), superiore al 5,8% del Global 500 ma inferiore al 10,4% della US Fortune 500. L'età media delle aziende è 108 anni , Con Anheuser-Busch InBev come il più antico della classifica, le cui origini risalgono al 1366. In Europa prevale la tradizione, anche se l'adattamento al nuovo ciclo è costante..

La Spagna nella classifica Fortune 500 in Europa per fatturato

La Spagna svolge un ruolo di primo piano: 19 aziende spagnole Sono riusciti a entrare nella classifica delle vendite. Il più in alto è Banco Santander (21)La classifica nazionale è completata da Repsol (37) e Iberdrola (50), seguito da BBVA (73), Telefónica (85), Naturgy (101), ACS (102), Inditex (106), Mercadona (124) e Mapfre (155). È un mosaico che mescola finanza, energia, edilizia, tessile e distribuzione..

Incluso anche CaixaBank (220), Acciona (276), Gestamp (313), Acerinox (368), Ferrovial (404), Banco Sabadell (419), Grupo Dia (435), Sacyr (450) e Grifols (454)L'ampiezza dei settori spagnoli dimostra la diversità della sua economia. sebbene la maggior parte delle entrate sia concentrata nel settore bancario e energetico.

Il più grande per capitalizzazione di mercato: chi governa il mercato azionario

Se cambiamo prospettiva e guardiamo alla capitalizzazione, La corona europea propende verso i settori farmaceutico, dei beni di lusso e della tecnologia dei semiconduttori.Bisogna scendere al 18° posto della classifica mondiale per trovare la prima azienda europea per valore di mercato: Novo Nordisk, che, con la popolarità di farmaci come Ozempic, ha raggiunto 513.370 milioni e superato LVMH (344.130 milioni), il cui rallentamento nelle vendite recenti ha ridotto lo slancio. Il valore del mercato azionario risponde alle aspettative, non solo alle vendite correnti..

Nella tecnologia industriale, ASML E' fondamentale: a ottobre ha raggiunto 415.950 milioniHa superato LVMH e poi è sceso bruscamente fino a 283.560 milioniCiononostante, il consenso generale è fiducioso nella sua normalizzazione, con il divieto parziale alla Cina che rappresenta un rischio. A seguire... LINFAche sta vivendo un boom con un focus sul cloud computing e sull'intelligenza artificiale, con una capitalizzazione di mercato nella regione di 283.560 milioni. Entrambi sono leader mondiali nelle rispettive nicchie: macchine per la produzione di chip e software aziendali.

Nella salute, Roche intorno al 259.720 milioni dopo aver aumentato le vendite del 6% in nove mesi grazie a medicinali come Vabysmus, Phesgo e Ocrevus; Nestlé fornisce al muscolo del consumo 253.380 milioni Nonostante un 2024 più debole (-2,4% nelle vendite nei nove mesi a causa degli effetti valutari e della debole spesa dei consumatori), nel settore del lusso, Hermès (239.850 miliardi) si distingue per la sua resilienza e il suo slancio in Asia, con vendite pari a 12.110 miliardi e un aumento dell'11,4%. AstraZeneca (237.460 miliardi) ha aumentato i ricavi del 18% nella prima metà dell'anno, Novartis raggiunto 230.860 milioni y Accenture Ha chiuso l'anno con un fatturato di 64.900 miliardi (+2%), raggiungendo una capitalizzazione di mercato di 228.730 milioni.

Le principali azioni europee per capitalizzazione di mercato in varie foto

In una recente istantanea del mercato sono apparsi come 10 più grandi per capitalizzazione di mercato in Europa i seguenti nomi e cifre: Novo Nordisk (448.370 milioni), LVMH (385.110), ASML (332.870), Accenture (242.250), L'Oréal (238.730), Hermès (207.490), SAP (197.130), TotalEnergies (145.680), Dior (134.660) e Siemens (133.440)In quella foto, Inditex ha concluso all'11° posto con 123.762 milioni, Sopra Sanofi (117.800), Airbus (117.130) e Deutsche Telekom (113.340). Iberdrola occupava la 27a posizione e Banco Santander lui 38.

Un'altra compilazione ha classificato le principali aziende europee in base al valore di mercato globale come segue: Novo Nordisk (18°), LVMH (26°), ASML (32°), SAP (33°), Roche (39°), Nestlé (41°), Hermès (44°), AstraZeneca (45°), Novartis (49°) e Accenture (50°)Al di là delle variazioni di data, i protagonisti principali restano gli stessi: diabete e biotecnologie, lusso, cibo di alta qualità e apparecchiature per semiconduttori.

Inditex: un punto di riferimento spagnolo che punta alla top 10 europea

Alla Borsa spagnola, Inditex ha segnato recenti traguardi, superando per la prima volta la barriera di 40 euro per azionee si è anche chiuso euro 39,71 in un giorno significativo. La sua capitalizzazione di mercato, di 123.762 milioni, praticamente uguale alla somma di Iberdrola (70.964 milioni) e Banco Santander (60.456 milioni). Iberdrola È sceso del 4,3% all'inizio del 2024 e Santander dell'1,2%, mentre il colosso tessile consolida la sua leadership nazionale.

In termini di risultati, Inditex ha chiuso il primi nove mesi dell'anno fiscale 2023 con vendite pari a 25.609 milioni (+11,1%) e utile di 4.100 miliardi (+32%). Il suo il margine lordo è aumentato di 67 punti base fino al 59,4% e la liquidità netta è cresciuta del 15% a 11.480 milioniPer gli analisti ci sono opinioni contrastanti: Barclays fissa il prezzo obiettivo a 44 euro (al di sotto del prezzo osservato in quel momento), Goldman Sachs Lo fissa a 55 euro e ne consiglia l'acquisto, con una previsione di calo delle vendite del 3% a tassi di cambio costanti nel 2025, BofA vede potenziale fino a 61 euro e Bernstein Lo porta a 60 euro. La qualità operativa e il flusso di cassa supportano la tesi della resilienza.

Granola contro "I magnifici sette": come si sfidano i giganti europei

Goldman Sachs ha coniato l'acronimo nel 2020 GRANOLE per riferirsi a una coorte di titoli azionari europei di grandi dimensioni, difensivi e in crescita sostenibile: GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L'Oreal, LVMH, AstraZeneca, SAP e SanofiGli strateghi hanno evidenziato la loro combinazione di Profitti in aumento, bassa volatilità, margini solidi, bilanci solidi e dividendi sostenibiliNel tempo, la loro performance è stata paragonabile, e in certi periodi anche migliore, a quella dei "Magnifici Sette" americani, ma con una minore volatilità.

Tra il 2022 e il 2023, questo paniere europeo Ha superato i giganti tecnologici statunitensi in termini di redditività con metà della volatilità. Inoltre, il suo Il rendimento dei dividendi era intorno al 2,5%, rispetto allo 0,3% per l'M7. Non ci sono ancora aziende europee che valgono un trilione di euroMa Novo Nordisk si avvicina ai 400.000 miliardi di euro, mentre Hermès supera i 200.000 miliardi di euro. Un'altra differenza fondamentale è la diversificazione settoriale: sanità (32%), consumi difensivi (26%), consumi ciclici (29%) e tecnologia (14%), Con ASML come unica azienda tecnologica pura presente nell'elenco. Sono leader mondiali nelle loro nicchieNestlé nel settore alimentare, LVMH nel settore del lusso, L'Oreal nella cosmetica, Novo Nordisk nel diabete.

Valutazioni, crescita e redditività: cosa sta scontando il mercato

In termini di multipli, la versione europea del "magnifico" è scambiata circa 31 volte i profitti previsti a 12 mesi (media storica di 30x dal 2021), rispetto a un mercato europeo in 13-14xNegli Stati Uniti, gli M7 vengono scambiati circa 34x, al di sotto della media di quasi 40 volte dal 2021. Negli Stati Uniti il ​​premio di valutazione è giustificato da un rendimento del capitale proprio più elevato.Tuttavia, anche l'Europa ha migliorato il suo ROE dal 2021.

All'interno dell'Europa, ASML e Hermès Aumentano la media con rapporti P/E vicini a 43x e 49xrispettivamente. Nel complesso, l'elevata redditività e la qualità spiegano questi premi, sebbene persista lo "sconto" rispetto agli Stati Uniti. Per l'investitore, ciò rappresenta un mix di stabilità, dividendi ed esposizione a temi globali. come la salute e i semiconduttori.

Cosa dicono gli analisti: catalizzatori e rischi

Gli ultimi risultati pubblicati hanno evidenziato forti contrasti: ASML È sceso fino al 16% in una sessione dopo aver rivisto al ribasso le sue previsioni per il 2025 (vendite tra 30.000 e 35.000 miliardi), sebbene Goldman Sachs ha alzato il suo ottimismo a 1.185 euro per azione e BofA Lo valuta a 1.064 euro utilizzando un multiplo di 28 volte l'EBITDA con una crescita del 18% fino al 2026. Barclays Ha ridotto il prezzo obiettivo a 1.100 euro, suggerendo che la Cina potrebbe normalizzare le vendite al 20% entro il 2025. Un incontro con gli investitori sull'impatto dell'IA Fino al 2030 era considerato un possibile catalizzatore.

Nel lusso, LVMH È sceso del 3,7% in un solo giorno dopo vendite più deboli, con Barclays prevedendo 795 euro da 624 e avvertendo che la minore domanda in Cina potrebbe continuare a pesare sull'economia per sei mesi; BofA aumentato a 700 euro, contando sulla forza a lungo termine e Goldman Ha chiuso a 770 euro (in calo rispetto agli 815) a causa di un contesto difficile nel breve termine. Hermès, BofA Previsto un fatturato di 2.300 euro e una crescita organica del 10% nel terzo trimestre del 2024, Barclays 2.200 con cautela a causa dei margini, Jefferies 2.460 acquisti e JPMorgan neutro a 2.160 euro. Il lusso presenta delle divergenze, ma Hermès si distingue per la sua resilienza..

Nel software, LINFA Viene scambiato a circa 211 euro, con BofA in 235, UBS en 222 y Barclays nel 230, sostenuto da Transizione al cloud, integrazione di WalkMe e potenziale margine EBIT >30% oltre il 2025In termini di consumo, L'Oreal Oscilla intorno ai 372 euro, con Goldman prevedendo una crescita organica del 5,8%; JPMorgan E' sceso al prezzo di vendita (325 euro), Deutsche Bank vendita reiterata (350), mentre UBS (415) y Jefferies (365) sono neutrali. La Cina e il ciclo dei consumi danno il tono.

Tra gli industriali, Siemens AG Viene scambiato a circa 185 euro, con Goldman nel 211, e aziende come RBC, JPMorgan, DZ Bank o Bernstein con una raccomandazione di acquisto sopra i 200 euro, sostenendo Miglioramenti nell'automazione e margini di infrastrutture intelligenti ad alti livelli, nonostante una Cina depressa. I catalizzatori passano attraverso la normalizzazione del ciclo e l'esecuzione efficiente.

Perché l'Europa non ha tanti giganti della tecnologia quanti ne hanno gli Stati Uniti?

Il rapporto di Mario Draghi Per quanto riguarda la competitività, si evidenziano tre fattori chiave: dimensioni del mercato interno, sviluppo del mercato dei capitali e attrazione di talentiIn cinque decenni, la maggior parte delle aziende europee valutate oltre 100.000 miliardi di euro sono emerse da attività consolidate, non da sconvolgimenti come quelli che hanno avuto origine Amazon o Apple. Il 30% degli unicorni europei ha abbandonato la regione dal 2008 a causa della mancanza di scala di crescita. Unione dei mercati dei capitali Le politiche sulla mobilità del lavoro rappresentano un passo nella giusta direzione, ma c'è ancora molta strada da fare per avvicinarsi al dinamismo americano. Competere direttamente con gli Stati Uniti o la Cina resta una sfida importante..

Il peso dei grandi player negli indici europei

Una manciata di titoli azionari rappresenta una quota crescente del mercato azionario europeo: Un gruppo di quindici aziende ha una capitalizzazione di mercato di oltre 100.000 miliardi di euromettendo in evidenza LVMH (~312.000 miliardi), ASML e SAP (>260.000 miliardi), Hermès e L'Oréal, Con Inditex come il sesto più grande (~170.000 miliardi di dollari) in quella foto. Secondo Goldman, questo sottogruppo, denominato GRANOLAS, e altri grandi Rappresentano circa il 25% della capitalizzazione di mercato dello Stoxx 600 e il 60% dei suoi profitti.. il Gestione passiva e minore liquidità europea Hanno rafforzato quella concentrazione.

Questo accade con un l'eurozona cresce lentamente (PIL +0,2% trimestrale e +0,3% annuo nel secondo trimestre 2024), e con aziende fortemente internazionalizzate che dipendono dalla economia globale e cineseIl rallentamento del gigante asiatico ha colpito il settore del lusso (LVMH, Hermès e L'Oreal) e anche a ASMLNel 2024 si sono osservate molte disparità: SAP (+52%) e Inditex (+36%) tra i miglioriMentre L'Oreal (-17%), LVMH (-15%), ASML (-2%), TotalEnergies (-3%) y Airbus praticamente un pareggio. UBS non prevede una crescita dell'EPS per lo Stoxx 600 a fine anno (rispetto al consenso +5%), aumentando l'incertezza sulla ripresa economica regionale.

Confronto globale: Stati Uniti e Cina contro Europa

La concentrazione del mercato azionario statunitense nei suoi "Magnifici Sette" (Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA, Amazon, Alphabet e Tesla) non ha equivalenti in Europa in termini di dimensioni, ma esistono aziende simili. i "giganti europei stessi", diversificati, redditizi e con valutazioni medie più basseAlla fine di marzo 2022, secondo PwC, Le 100 più grandi aziende statunitensi nel mondo ammontavano a 24,6 trilioni di dollari, quasi otto volte di più di quelli europei o cinesiNel periodo 2017-2022, gli Stati Uniti hanno più che raddoppiato la loro capitalizzazione (+124%), mentre l'Europa è cresciuta di appena il 12%. Il divario rimane, anche se l'Europa ha migliorato il suo mix settoriale.

Una rassegna dei leader mondiali ci ricorda che Apple (3,4 miliardi), NVIDIA (3,3 miliardi) e Microsoft (3,1 miliardi) Guidano il mondo, seguiti da Amazon (2,5), Alphabet (2,3), Meta (1,8), Tesla (1,1), Broadcom (1,1), Berkshire Hathaway (1,0) e Walmart (0,827)In Europa, la più grande per capitalizzazione di mercato globale include Novo Nordisk (~389.000 miliardi), LVMH (~359.000 miliardi) e SAP (~303.000 miliardi), Plus Hermès, ASML e Accenture con cifre nell'intervallo di ~303.000, ~293.000 e ~242.000 milioniIn Cina si distinguono Tencent (513.700 miliardi), ICBC (310.100 miliardi) e Alibaba (265.600 miliardi). La capitalizzazione di mercato riflette le aspettative e le dimensioni del mercato azionario, non le vendite o la redditività contabile.

Una panoramica storica: il top europeo nel 2017

Se torniamo al 2017, la classifica europea per capitalizzazione di mercato era guidata da Nestlé (218,49 miliardi di euro), Seguito da Anheuser-Busch (207,78) y Roche (204,79). il La top 10 è stata divisa tra Regno Unito e Svizzera in larga misura, e la Spagna stava emergendo con Inditex (107.000 miliardi) molto vicino alla top 10. Nella classifica mondiale di quell'anno, l'Europa appariva più in basso: Nestlé è entrata al 17° postoTale compilazione si basava sulla capitalizzazione. 30 marzo 2017 e totale delle attività a Dicembre 31 2016. Il film cambia a seconda dell'arco temporale, ma nel corso degli anni diversi nomi restano sul podio europeo..

Errori di identificazione e accuratezza dei dati

Una curiosa nota di precisione: in una versione iniziale di un grafico, è stato erroneamente affermato che La sede centrale di LVMH era nei Paesi Bassi...quando è francese e la sua residenza è a Parigi. Questo tipo di correzione serve a ricordare che Gli elenchi dipendono dalla qualità e dalla data delle fontie che le cifre di capitalizzazione sono fotografie in cambiamento nel tempo.

Considerando il gruppo europeo nel suo complesso, la somma dei Le 10 maggiori aziende per capitalizzazione di mercato ammontano a circa 2,8 trilioni di dollari, di fronte a ~20,4 trilioni delle prime 10 negli Stati Uniti e i ~2,6 trilioni dalla Cina. Il divario con gli Stati Uniti è notevole, ma l'Europa mantiene campioni mondiali del settore con margini e rendimenti molto competitivi..

L'istantanea combinata - vendite e valore di mercato azionario - dipinge un quadro di un continente di grandi aziende energetiche dominanti per fatturato in anni di tensione, e un'élite del mercato azionario nei settori farmaceutico, dei beni di lusso, alimentare e della tecnologia dei semiconduttori che si concentra redditività e visibilità a lungo termineNel frattempo, Germania e Regno Unito contribuiscono in modo significativo alla classifica Fortune 500 in termini di vendite, Francia e Svizzera si distinguono nei settori del lusso e farmaceutico, mentre la Spagna dimostra diversità con banche, energia e un campione mondiale nel settore tessile. Con tassi di interesse elevati, inflazione in calo e la Cina come un'incognita, la leadership europea dipenderà dall'esecuzione, dall'innovazione e dalla scala..