החברות הגדולות באירופה: הכנסות ושווי

ייזום » כלכלה » החברות הגדולות באירופה: הכנסות ושווי

אירופה היא פסיפס ייחודי: 50 (+6) מדינות, 230 שפות וכ-746 מיליון תושביםגיוון זה בא לידי ביטוי גם בנוף העסקי שלה, שבו ענקיות אנרגיה, חברות תרופות מובילות, מוצרי יוקרה, מזון וטכנולוגיה תעשייתית מתקיימות יחד. כפי שהם מתבדחים בקהילה המקוונת, "יבשת שלמה... ורק סאב-רדיט אחד!". בהקשר זה, חשוב להבחין בבירור מה המשמעות של להיות "גדול יותר": זה לא אותו דבר להיות בראש הרשימה לפי הכנסות כמו לפי שווי שוק.ולעתים קרובות מנהיגים משתנים בהתאם לקריטריונים.

בשנים האחרונות, הנוף השתנה במהירות. המהדורה הראשונה של Fortune 500 אירופה הוא מדרג תאגידים לפי הכנסות, בעוד דירוגים אחרים מתמקדים בשווי השוק שהבורסה מקצה לכל חברה. שתי התמונות נחוצות כדי להבין את כוחן האמיתי של חברות אירופאיות., המגזרים הדומיננטיים שלה, המשקל לפי מדינה וכיצד הם מגיבים לזעזועים כמו המלחמה באוקראינה, אינפלציה או ההאטה בסין.

הכנסות לעומת הון: שתי דרכים למדוד "גדולה"

לפני שנכנסים לרשימות, כדאי לזכור ש הכנסות (מכירות) ושווי שוק מודדים דברים שונים.הקריטריון הראשון מתגמל את גודל העסק מבחינת מחזור המכירות; השני, הערכת השווי של החברה על ידי השוק כיום בהתבסס על ציפיותיה לרווחים, שולי רווח, צמיחה וסיכון. חברת אנרגיה עשויה להוביל במכירות בשנה של מחירים גבוהים, בעוד שחברת תרופות או יוקרה זוהרת בזכות שווי השוק שלה. הודות לשולי רווח גבוהים ונראות רווח.

לאור זאת, אין זה מפתיע שפריחת האנרגיה על רקע המשבר הגיאופוליטי דחפה מספר חברות נפט לפסגה מבחינת מכירות. בעוד שמובילות השוק האירופי מבחינת ערך נמצאת בידי חברות תרופות וחברות טכנולוגיה תעשייתיות ומותרותדואליות זו מסבירה חלק ניכר מהסתירות לכאורה בין רשימות.

Fortune 500 אירופה: הגדולה ביותר מבחינת הכנסות

פורצ'ן פרסמה את הדירוג הפאן-אירופי הראשון שלה לפי הכנסות, כולל חברות מ 24 מדינות באזור (כולל רוסיה)התוצאה מראה בבירור את התאוששות מגזר האנרגיה לאחר המלחמה והמתחים באספקה. בשנת 2022, של בראש הרשימה עם 381.000 מיליארד דולר (355.800 מיליארד אירו) במכירות, ואחריהם מגזרי התעשייה והתשתיות שנהנו מההקשר החדש.

עשרת הכנסות המובילות ברשימת Fortune 500 באירופה היו כדלקמן: של (בריטניה), פולקסווגן (גרמניה), יוניפר (גרמניה), טוטאל אנרג'יס (צרפת), גלנקור (שוויץ), BP (בריטניה), סטלנטיס (הולנד), גזפרום (רוסיה), קבוצת מרצדס-בנץ (גרמניה) ואלקטריסיטה דה פראנס (צרפת)נוכחותו של גזפרום במקום השמינילמרות הסנקציות, זה ממחיש עד כמה דירוג המכירות משקף את המציאות העסקית בשנה הכספית.

1. פָּגָז (בריטניה)
2. פולקסווגן (גֶרמָנִיָה)
3. Uniper (גֶרמָנִיָה)
4. סך האנרגיות (צָרְפַת)
5. גלנקור (שוויץ)
6. BP (בריטניה)
7. סטלנטיס (הולנד)
8. גזפרום (רוּסִיָה)
9. קבוצת מרצדס-בנץ (גרמניה)
10. Electricité de France (צרפת)

בסך הכל, 500 החברות ברשימה האירופית מסתכמות ב- 13,9 טריליון דולר (13,02 טריליון אירו) בהכנסה, שווה ערך בקירוב ל- פי 3,5 מהתמ"ג של גרמניהלשם השוואה בין סדרי הגודל: רשימת Fortune 500 האמריקאית מגיעה ל-18,1 טריליון דולר, ו-Fortune Global 500 קרובה ל-41 טריליון דולר. אירופה חזקה מבחינת נפח תעשייתי ושירותים חיוניים, אך עדיין מפגרת אחרי ארה"ב בקנה מידה כולל..

אילו מדינות ומגזרים שולטים מבחינת מכירות?

למרות שהיו דיבורים על קיפאון, גרמניה ממשיכה להיות מעצמת העסקים הגדולה לפי מספר החברות ברשימה: 80 חברות גרמניות מופיעות ברשימת Fortune 500 אירופה, עם פולקסווגן ויוניפר על הפודיוםאחרי גרמניה, ה בריטניה היא תורמת 76 חברות, המייצגות יותר מ 15% מסך ההכנסות של הדירוג, עם שמות כמו טסקו (34), קבוצת BT (152), דיאג'יו (188), מרקס אנד ספנסר (255), שותפות ג'ון לואיס (274) וקבוצת BBC (436)לצרפת יש 71, להולנד 37 ולשוויץ 36.

לפי מגזרים, העלייה במחירי האנרגיה הובילה את חברות הנפט והשירותים הגדולות ל לשלוט במקומות הראשוניםבקצה השני של הספקטרום, המגזר הפיננסי חווה שנה איטית במיזוגים ורכישות, ודורג נמוך יותר במכירות: בנקו סנטנדר מופיע במקום ה-21ליד BNP Paribas (27) ו-HSBC (28). למרות זאת, חברות פיננסיות הן הקבוצה הגדולה ביותר עם 84 חברות.את התמונה משלימים חומרי בניין (30), מזון ומשקאות (27) ומסחר קמעונאי (25).

בנוסף, הרשימה חושפת נתונים מעניינים על ממשל ובגרות: 35 מנכ"לים הן נשים (7%), מעל 5,8% של 500 החברות הגלובליות אך מתחת ל-10,4% של 500 החברות האמריקניות Fortune. הגיל הממוצע של החברות הוא 108 שנים, עם Anheuser-Busch InBev כעתיק ביותר בדירוג, שמקורותיו מתוארכים לשנת 1366. המסורת שולטת באירופה, אם כי ההסתגלות למחזור החדש היא מתמדת..

ספרד ברשימת Fortune 500 אירופה לפי הכנסות

לספרד תפקיד בולט: 19 חברות ספרדיות הם הצליחו להיכנס לדירוג המכירות. הדירוג הגבוה ביותר הוא בנקו סנטנדר (21)רשימת הצמרת הארצית הושלמה על ידי רפסול (37) ואיברדרולה (50), ואחריו BBVA (73), Telefónica (85), Naturgy (101), ACS (102), Inditex (106), Mercadona (124) ומאפפרה (155). זהו פסיפס המשלב פיננסים, אנרגיה, בנייה, טקסטיל והפצה..

כלול גם CaixaBank (220), Acciona (276), Gestamp (313), Acerinox (368), Ferrovial (404), Banco Sabadell (419), Grupo Dia (435), Sacyr (450) וגריפולס (454)מגוון המגזרים הספרדי מדגים את הגיוון של הכלכלה שלה. למרות שרוב ההכנסות מרוכזות בבנקאות ובאנרגיה.

הגדול ביותר לפי שווי שוק: מי שולט בשוק המניות

אם נשנה את נקודת המבט שלנו ונבחן את נושא אותיות גדולות, הכתר האירופי נוטה לכיוון תרופות, מוצרי יוקרה וטכנולוגיית מוליכים למחצה.צריך לרדת למקום ה-18 בדירוג העולמי כדי למצוא את החברה האירופית הראשונה לפי שווי שוק: נובו נורדיסק, אשר, עם הפופולריות של תרופות כמו אוזמפיק, הגיעו 513.370 מ' ועלה על LVMH (344.130 מיליון), שההאטה במכירות האחרונות שלה הפחיתה את המומנטום. שווי שוק המניות מגיב לציפיות, לא רק למכירות הנוכחיות..

בטכנולוגיה תעשייתית, ASML זה המפתח: באוקטובר זה הגיע millones 415.950היא עקפה את LVMH ואז נסוגה בחדות עד millones 283.560למרות זאת, הקונצנזוס בטוח בנורמליזציה, כאשר האיסור החלקי על סין מהווה סיכון. אחריו נמצא... SAPאשר חווה פריחה עם התמקדות במחשוב ענן ובינה מלאכותית, עם שווי שוק באזור של millones 283.560. שניהם מובילים עולמיים בנישות שלהםמכונות לייצור שבבים ותוכנה ארגונית.

בבריאות, רוש סביב millones 259.720 לאחר צמיחה של 6% במכירות בתשעה חודשים הודות לתרופות כגון ואביסמוס, פסגו ואוקרבוס; לְהִתְכַּרְבֵּל מספק לשריר הצריכה millones 253.380 למרות שנת 2024 חלשה יותר (-2,4% במכירות בתשעה חודשים עקב השפעות מטבע והוצאות צרכנים חלשות). במגזר היוקרה, הרמס (239.850 מיליארד) בולטת בחוסן ובמומנטום שלה באסיה, עם מכירות של 12.110 מיליארד ועלייה של 11,4%. חברת AstraZeneca (237.460 מיליארד) הגדילו את ההכנסות ב-18% במחצית הראשונה של השנה, נוברטיס השיג millones 230.860 y אקסנצ'ר היא סיימה את השנה עם הכנסות של 64.900 מיליארד (+2%), והגיעה לשווי שוק של millones 228.730.

מניות אירופאיות מובילות לפי שווי שוק בתמונות שונות

בתמונה קצרה של השוק הם הופיעו כ- 10 הגדולות ביותר לפי שווי שוק באירופה השמות והדמויות הבאות: נובו נורדיסק (448.370 מיליון), LVMH (385.110), ASML (332.870), אקסנצ'ר (242.250), לוריאל (238.730), הרמס (207.490), SAP (197.130), TotalEnergies (145.68) (145.68) וסיימנס (1304) (133.440)בתמונה ההיא, אינדיטקס סיים במקום ה-11 עם millones 123.762, למעלה סאנופי (117.800), איירבוס (117.130) ודויטשה טלקום (113.340). Iberdrola תפס את המקום ה-27 ו בנקו סנטנדר ה- 38

אוסף נוסף דירג את החברות האירופיות העיקריות לפי שווי השוק העולמי כדלקמן: נובו נורדיסק (מקום 18), LVMH (מקום 26), ASML (מקום 32), SAP (מקום 33), רוש (מקום 39), נסטלה (מקום 41), הרמס (מקום 44), אסטרהזניקה (מקום 45), נוברטיס (מקום 49) ואקסנצ'ר (מקום 50)מעבר לשינויים בתאריכים, השחקנים העיקריים נשארים זהים: סוכרת וביוטכנולוגיה, יוקרה, מזון פרימיום וציוד מוליכים למחצה.

אינדיטקס: מדד ספרדי שמנסה להגיע לעשירייה הראשונה באירופה

בבורסה הספרדית, אינדיטקס ציין אבני דרך אחרונות, ועבר את המחסום בפעם הראשונה של 40 אירו למניהוהוא אפילו נסגר יורו 39,71 ביום משמעותי. שווי השוק שלה, של 123.762 מ', כמעט שווה לסכום של איברדרולה (70.964 מיליון) ובנקו סנטנדר (60.456 מיליון). Iberdrola היא ירדה ב-4,3% בתחילת 2024 ו- סנטנדר ב-1,2%, בעוד ענקית הטקסטיל ביססה את הובלתה המקומית.

מבחינת תוצאות, אינדיטקס סגרה את תשעת החודשים הראשונים של שנת הכספים 2023 עם מכירות של 25.609 מיליון (+11,1%) ו רווח של 4.100 מיליארד (+32%). על שולי הרווח הגולמי עלו ב-67 נקודות בסיס עד 59,4% והמזומנים נטו גדלו ב-15% ל- millones 11.480עבור אנליסטים, ישנן דעות סותרות: ברקליס קובע את מחיר היעד על 44 יורו (מתחת למחיר שנצפה באותה עת), גולדמן זאקס היא קובעת אותו על 55 יורו וממליצה על קנייה - עם תחזית לירידה של 3% במכירות בשערי חליפין קבועים בשנת 2025 - BofA רואה פוטנציאל של עד 61 יורו ו ברנשטיין זה מעלה את זה ל-60 יורו. איכות תפעולית ותזרים מזומנים תומכים בתזת החוסן.

גרנולה נגד "שבעת המופלאים": איך מתחרות הענקיות האירופיות

גולדמן זאקס טבע את ראשי התיבות בשנת 2020 גרנולות להתייחס לקבוצה של מניות אירופאיות גדולות, הגנתיות ובעלות צמיחה בת קיימא: GSK, Roche, ASML, נסטלה, נוברטיס, נובו נורדיסק, לוריאל, LVMH, AstraZeneca, SAP ו-Sanofiהאסטרטגים הדגישו את השילוב שלהם של רווחים עולים, תנודתיות נמוכה, שולי רווח יציבים, מאזנים חזקים ודיבידנדים בני קיימאעם הזמן, ביצועיהם היו דומים - ואף טובים יותר בתקופות מסוימות - לאלו של "שבעת המופלאים" האמריקאית, אך עם פחות תנודתיות.

בין 2022 ל-2023, סל אירופי זה היא עלתה על ענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות ברווחיות עם חצי מהתנודתיות. חוץ מזה, שלו תשואת הדיבידנד הייתה כ-2,5%, בהשוואה ל-0,3% עבור ה-M7. אין עדיין חברות אירופאיות בשווי טריליון יורואבל נובו נורדיסק מתקרבת ל-400.000 מיליארד אירו והרמס עוברת את ה-200.000 מיליארד אירו. גיוון ענפי הוא הבדל מרכזי נוסף: שירותי בריאות (32%), צריכה הגנתית (26%), צריכה מחזורית (29%) וטכנולוגיה (14%), עם ASML כחברת הטכנולוגיה הטהורה היחידה ברשימה. הם מובילים עולמיים בנישות שלהםנסטלה במזון, LVMH במותרות, לוריאל בקוסמטיקה, נובו נורדיסק בסוכרת.

הערכות שווי, צמיחה ורווחיות: מה השוק מנכה

מבחינת מכפילים, הגרסה האירופית של ה"מפואר" נסחרת פי 31 בערך מהרווחים הצפויים ל-12 חודשים (ממוצע היסטורי של פי 30 מאז 2021), בהשוואה לשוק אירופאי ב 13-14xבארצות הברית, מטוסי M7 נסחרים בערך פי 34, מתחת לממוצע של כמעט פי 40 מאז 2021. פרמיית ההערכה בארה"ב מוצדקת על ידי תשואה גבוהה יותר על ההון העצמי.עם זאת, אירופה גם שיפרה את ה-ROE שלה מאז 2021.

מרכז אירופה, ASML והרמס הם מעלים את הממוצע עם יחס P/E קרוב ל- 43x ו-49xבהתאמה. בסך הכל, רווחיות ואיכות גבוהות מסבירות את הפרמיות הללו, אם כי ה"הנחה" בהשוואה לארצות הברית נמשכת. עבור המשקיע, זה מייצג שילוב של יציבות, דיבידנדים וחשיפה לנושאים גלובליים. כגון בריאות ומוליכים למחצה.

מה אומרים אנליסטים: זרזים וסיכונים

התוצאות האחרונות שפורסמו הציגו ניגודים בולטים: ASML היא ירדה עד 16% במושב אחד לאחר שתיקנה את תחזיותיה לשנת 2025 כלפי מטה (מכירות בין 30.000 מיליארד ל-35.000 מיליארד), אם כי גולדמן זאקס העלתה את האופטימיות שלה ל-1.185 יורו למניה ו- BofA היא מעריכה אותה ב-1.064 יורו לפי מכפיל של 28 מה-EBITDA עם צמיחה של 18% עד 2026. ברקליס היא הורידה את מחיר היעד שלה ל-1.100 יורו, מה שמרמז שסין תוכל לנורמל ל-20% מהמכירות עד 2025. פגישה עם משקיעים על השפעת הבינה המלאכותית זה נתפס כזרז אפשרי עד 2030.

בתוך יוקרה, LVMH היא ירדה ב-3,7% ביום אחד לאחר מכירות חלשות יותר, עם ברקליס צופים 795 יורו לעומת 624 יורו ומזהירים כי ביקוש נמוך יותר בסין עלול להמשיך להכביד על הכלכלה במשך שישה חודשים; BofA הועלה ל-700 יורו, בהסתמך על חוזק לטווח ארוך ו גולדמן הוא נסגר על 770 יורו (ירידה מ-815) עקב סביבה מאתגרת בטווח הקצר. הרמס, BofA ראה 2.300 יורו וצמיחה אורגנית של 10% ברבעון השלישי של 2024, ברקליס 2.200 בזהירות עקב מרווחי רווח, ג'פריס 2.460 רכישה ו פי מורגן ניטרלי ב-2.160 יורו. יוקרה מציגה הבדלים, אך הרמס בולטת בחוסן שלה..

בתוכנה, SAP הוא נסחר בסביבות 211 יורו, עם BofA ב235, UBS בשנת 222 ו ברקליס בשנת 230, מגובה על ידי מעבר לענן, שילוב WalkMe ושולי רווח רווח פוטנציאליים של >30% מעבר לשנת 2025מבחינת צריכה, לוריאל זה נע סביב 372 יורו, עם גולדמן צופה צמיחה אורגנית של 5,8%; פי מורגן זה ירד למחיר המכירה (325 יורו), דויטשה בנק מכירה חוזרת (350), בעוד UBS (415) y ג'פריס (365) ניטרליים. סין ומחזור הצריכה קובעים את הטון.

בקרב התעשיינים, Siemens AG הוא נסחר בסביבות 185 יורו, עם גולדמן בשנת 211, וחברות כמו RBC, JPMorgan, DZ Bank או Bernstein עם המלצת קנייה מעל 200 יורו, בטענה שיפורים באוטומציה וברווחיות תשתית חכמה ברמות גבוהות, למרות סין במצב של דיכאון. הזרזים עוברים נרמול מחזורי וביצוע יעיל.

למה אין באירופה כל כך הרבה ענקיות טכנולוגיה כמו בארה"ב?

דו"ח של מריו Draghi בנוגע לתחרותיות, היא מצביעה על שלושה גורמים מרכזיים: גודל השוק המקומי, פיתוח שוק ההון ומשיכת כישרונותבחמישה עשורים, רוב החברות האירופיות בשווי של למעלה מ-100.000 מיליארד אירו צמחו מעסקים מבוססים, ולא משיבושים כמו אלה שמקורם בהם. אמזון או אפל. 30% מחדי הקרן האירופיים עזב את האזור מאז 2008 עקב חוסר קנה מידה לצמיחה. איחוד שוקי ההון ומדיניות ניידות עובדים הן צעדים בכיוון הנכון, אך עדיין יש דרך ארוכה לעבור עד להתקרבות לדינמיות אמריקאית. תחרות ראש בראש עם ארה"ב או סין נותרה אתגר גדול..

משקלם של השחקנים הגדולים במדדים האירופיים

קומץ מניות מהוות נתח הולך וגדל משוק המניות האירופי: קבוצה של חמש עשרה חברות בעלת שווי שוק של מעל 100.000 מיליארד יורו, הדגשה LVMH (~312.000 מיליארד), ASML ו-SAP (>260.000 מיליארד), הרמס ולוריאל, עם אינדיטקס בתמונה השישית בגודלה (כ-170.000 מיליארד דולר). לדברי גולדמן, תת-קבוצה זו - המכונה גרנולה - וחברות גדולות אחרות הם מייצגים כ-25% משווי השוק של מדד Stoxx 600 ו-60% מהרווחים שלו.. ניהול פסיבי ונזילות אירופאית נמוכה יותר הם חיזקו את הריכוז הזה.

זה קורה עם א גוש האירו צומח באיטיות (תמ"ג +0,2% רבעוני ו-+0,3% משנה לשנה ברבעון השני של 2024), ועם חברות בינלאומיות מאוד שתלויות ב- הכלכלה העולמית והסיניתההאטה בענקית האסייתית פגעה במגזר היוקרה (LVMH, הרמס ולוריאל) וגם ל ASMLבשנת 2024 נצפה פער רב: SAP (+52%) ואינדיטקס (+36%) בין הטובות ביותרבעוד לוריאל (-17%), LVMH (-15%), ASML (-2%), TotalEnergies (-3%) y איירבוס כמעט תיקו. UBS לא צופה צמיחה ברווח למניה עבור מדד Stoxx 600 בסוף השנה (בהשוואה לקונצנזוס +5%), מה שגובר באי ודאות לגבי ההתאוששות הכלכלית האזורית.

השוואה עולמית: ארה"ב וסין לעומת אירופה

לריכוז שוק המניות האמריקאי ב"שבעת המופלאים" שלו (אפל, מטה, מיקרוסופט, אנבידיה, אמזון, אלפבית וטסלה) אין מקבילה באירופה מבחינת גודל, אך חברות דומות אכן קיימות. "הענקים האירופיים עצמם", מגוונים, רווחיים ובעלי הערכות שווי ממוצעות נמוכות יותרנכון לסוף מרץ 2022, לפי PwC, 100 החברות האמריקאיות הגדולות בעולם הסתכם ב-24,6 טריליון דולר, קרוב ל- פי שמונה יותר מאשר אירופאיות או סיניותבשנים 2017-2022, ארה"ב הכפילה את השווי שלה ביותר מ-124%, בעוד שאירופה עלתה בקושי ב-12%. הפער נותר, למרות שאירופה שיפרה את תמהיל המגזרים שלה.

סקירה של מנהיגים עולמיים מזכירה לנו ש אפל (3,4 מיליארד), אנבידיה (3,3 מיליארד) ומיקרוסופט (3,1 מיליארד) הם מובילים את העולם, ואחריהם אמזון (2,5), אלפבית (2,3), מטא (1,8), טסלה (1,1), ברודקום (1,1), ברקשייר האת'ווי (1,0) וולמארט (0,827)באירופה, הגדולים ביותר לפי שווי שוק עולמי כוללים נובו נורדיסק (~389.000 מיליארד), LVMH (~359.000 מיליארד) ו-SAP (~303.000 מיליארד), בנוסף הרמס, ASML ואקסנצ'ר עם נתונים בטווח של ~303.000, ~293.000 ו-~242.000 מיליוןבסין, הם בולטים טנסנט (513.700 מיליארד), ICBC (310.100 מיליארד) ועליבאבא (265.600 מיליארד). שווי השוק משקף ציפיות וגודל בשוק המניות, לא מכירות או רווחיות חשבונאית..

סקירה היסטורית: הפסגה האירופית בשנת 2017

אם נחזור לשנת 2017, הדירוג האירופי לפי שווי שוק הוביל על ידי נסטלה (218,49 מיליארד אירו), ואחריו אנהויזר בוש (207,78) y רוש (204,79). ה עשרת המובילים התחלקו בין בריטניה לשוויץ במידה רבה, וספרד התפתחה עם אינדיטקס (107 מיליארד) קרוב מאוד לעשירייה הראשונה. בדירוג העולמי באותה שנה, אירופה נראתה נמוך יותר: נסטלה נכנסה למקום ה-17הקומפילציה הזו התבססה על אותיות גדולות. 30 מרץ של 2017 וסך הנכסים ל 31 דצמבר 2016. הסרט משתנה בהתאם למסגרת הזמן, אך מספר שמות נשארים על הפודיום האירופי לאורך השנים..

שגיאות זיהוי ודיוק נתונים

הערה מוזרה של דיוק: בגרסה ראשונית של תרשים, נאמר בטעות כי משרדיה הראשיים של LVMH היו בהולנד...כאשר היא צרפתייה ומגוריה בפריז. תיקון מסוג זה משמש כתזכורת לכך הרשימות תלויות באיכות ובתאריכות המקורותוכי נתוני ההיוון הם שינוי תמונות שעות נוספות.

אם מסתכלים על הקבוצה האירופית כולה, סכום ה- 10 החברות הגדולות ביותר לפי שווי שוק הן כ-2,8 טריליון דולר, ממול ~20,4 טריליון מתוך 10 המובילים בארה"ב ו ~2,6 טריליון מסין. הפער עם ארצות הברית ניכר, אך אירופה שומרת על אלופת מגזרים עולמית עם שולי רווח ותשואות תחרותיים מאוד..

תמונת המצב המשולבת - מכירות ושווי שוק המניות - מציירת תמונה של יבשת של חברות אנרגיה גדולות ששולטות בהכנסות בשנים של מתח, ואליטה של ​​שוק המניות בתחומי התרופות, מוצרי היוקרה, המזון וטכנולוגיית המוליכים למחצה שמתמקדת רווחיות ונראות לטווח ארוךבינתיים, גרמניה ובריטניה תורמות מסה קריטית לרשימת Fortune 500 מבחינת מכירות, צרפת ושוויץ בולטות במוצרי יוקרה ותרופות, וספרד מפגינה גיוון עם בנקאות, אנרגיה ואלופה עולמית בטקסטיל. עם ריביות גבוהות, אינפלציה יורדת וסין כגודל לא ידוע, המנהיגות האירופית תהיה תלויה בביצוע, חדשנות וקנה מידה..