- מדד S&P 500 ו-Nasdaq 100 הגיעו לשיאים היסטוריים, המונעים על ידי בינה מלאכותית ותקוות להסכמות גיאופוליטיות.
- הפגיעות המערכתית נמשכת עקב אינפלציה מעל 3% ונזילות עודפת שלא נספגה על ידי הפד.
- שוקי המט"ח והסחורות מושפעים מתנודתיות הנפט והמתחים במזרח התיכון.
הנוף הפיננסי הנוכחי מציג את עצמו כחידה של ממש. לאחרונה, ראינו כיצד ה- S&P 500 ו-Nasdaq 100 הם שברו שוב שיאים, וקבעו שיאים היסטוריים שגורמים לאנליסטים רבים לגרד בראשם. אופטימיות זו אינה נקודתית, שכן מדדים אחרים כמו ניקיי 225 או IBEX 35 תשואה כוללת הם גם הצטרפו למסיבה זו של שיאים כלא, מה שמדגים כי התיאבון למניות חזר חזק למרות שהאווירה נותרה מתוחה למדי.
כשמסתכלים על הכותרות, הסיבות נראות ברורות: מאזנים תאגידיים מצטיינים של החברות הגדולות ביותר והתקווה שייחתם הסכם. הסכם שלום במזרח התיכוןלמעשה, הודעתו של דונלד טראמפ בנוגע להשעיית הסיוע לספינות במצרי הורמוז ליבתה את הרעיון שעסקה עם איראן עשויה להיות קרובה, והזריקה מנת ביטחון לשוקי המניות. יתר על כן, משקיעים צופים שהגעתם הפוטנציאלית של קווין וורש לפד מסמנים את הסוף הסופי של כל העלאת ריבית.
הסיכון הנסתר מאחורי האופוריה
עם זאת, לא הכל ורוד, ויש הרואים במספרים אלה ספקנות ניכרת. זה בהחלט מוזר ששוק המניות מזנק כשעדיין יש לנו... אינפלציה שנתית העולה על 3%למרות שיש דיבורים על הפסקות אש מהירות בסכסוך הגיאופוליטי, המציאות היא שהצלקות על שרשרת אספקת הנפט הם לא נעלמים בן לילה וייקח חודשים עד שהם מתייצבים.
יש חשש ממשי שאנו ניצבים בפני צמיחה המבוססת יותר על אופוריה על בינה מלאכותית מאשר על יסודות איתנים. כאשר נכסים עולים במהירות מסחררת כזו ללא גיבוי אמיתי, הסיכון הוא שבניין הקלפים יקרוס, ויגרום נפילות אנכיות תוך שעות ספורות או אפילו דקות. זהו תרחיש מסוכן שבו אופטימיות עיוורת לעתים קרובות גובה מחיר.
יש די והותר סיבות לקריסה. מצד אחד, כל הסלמה בלחימה במזרח התיכון עלולה להפוך את היוצרות. מצד שני, ה- חוסר הוודאות של טראמפ והדחיפות שלו להימנע מתבוסה קטסטרופלית בבחירות עלולה ליצור כאוס פוליטי שבסופו של דבר יביא אותו לדוכן הנאשמים של משפט ההדחה שיזם הדמוקרטים.
נזילות ותפקידו של הפדרל ריזרב
איננו יכולים להתעלם מהפיל שבחדר: הנזילות. השוק מנופח על ידי סכום דולרים שהפד מעולם לא משך, מגמה שנמשכת כבר זמן מה. זה היה ניכר במיוחד במרץ 2020, כאשר התמריצים הבלתי מוגבלים של ג'רום פאוול שלחו את המניות לשיאים כלא בזמן שחברות היו... סגור או חצי סיוע בגלל המגפה.
באשר לשוק המט"ח, המצב שונה ומתון יותר. כאן, מי שקובע את העניינים הוא... הדפוס חוזר על עצמו: כאשר יש איומים בין ארצות הברית לאיראן, מחירי הנפט הגולמי עולים, וכתוצאה מכך, האירו, הלירה, ובמיוחד הין, סובלים מקריסות. בהקשר זה, ה- היא ביססה את עצמה כמקום מבטחים עבור סוחרים זהירים.
בינתיים, הזהב ממשיך להתקשות למצוא כיוון ברור. בעוד שחלק מהחולמים מקווים לראות אותו מגיע ל-6.000 דולר, המציאות היא שרבים קנו במחיר של 5.600 דולר בינואר על סמך תחזיות אופטימיות מדי. נכון לעכשיו, המתכת היקרה נותרה מעל רמה זו. דולר ארה"ב 4.640, חוזרים לעצמם בזכות חדשות הקשורות לטראמפ.
תחזית מוניטרית ולוח שנה כלכלי
אם ננתח את המטבעות האירופיים, האירו והלירה מראים מגמת עלייה מתונהכדי שהאירו יצבור תאוצה אמיתית, הוא צריך לשבור את מחסום 1.1765 ולנוע לכיוון 1.1800, בעוד שהלירה צריכה לעבור את רמת ה- כדי לאשר את עוצמתו.
הין היפני הפחיד אותנו מעט, והתחזק לזמן קצר במסחר באסיה במה שנראה כהתערבות רשמית, אך עליות אלו התפוגגו תוך דקות וחזרו במהירות לאזור... זה מוכיח שתנודתיות נותרה הנורמה בשוק המט"ח.
אם מסתכלים על לוח השנה, השבוע הראשון של מאי היה די שטוח. שירותי ISM ומשרות פנויות הם לא הזיזו את המחט בשוק. עם זאת, תשומת הלב ממוקדת כעת ב... ומעל הכל, במלאי הנפט, שנותר הנכס המרכזי והמנוע של חלק ניכר מהתנודתיות הנוכחית.
השילוב של שיאים כלאיים במדדים בארה"ב, גיאופוליטיקה בלתי צפויה ונזילות שיורית עצומה יוצר סביבה שבה ה... זה קריטי. למרות שההתאוששות נמשכה שלושה שבועות רצופים, יש לגבור על זהירות על פני אופוריה כדי להימנע מלהיתפס בתיקון מחירים חד פוטנציאלי.
