ヨーロッパ最大の企業：収益と価値

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ヨーロッパはユニークなモザイクです。 50（+6）か国、230の言語、約7億4600万人の住民この多様性は、エネルギー大手、大手製薬会社、高級品、食品、産業技術などが共存するビジネス環境にも反映されています。オンラインコミュニティでは「大陸全体…なのにたった一つのサブレディット！」と冗談を飛ばす人もいますが、この文脈において「大きい」とはどういう意味かを明確に区別することが重要です。 収益でトップになることと時価総額でトップになることは同じではありません。そして、多くの場合、リーダーは基準に応じて変わります。

近年、状況は急速に変化しました。 フォーチュン500ヨーロッパ初版 このランキングは企業を収益でランク付けしますが、他のランキングは証券取引所が各企業に割り当てる市場価値に焦点を当てています。 ヨーロッパ企業の真の力を理解するには、どちらの写真も必要です。、その主要セクター、国別のウェイト、そしてウクライナ戦争、インフレ、中国の景気減速などのショックにどう対応するかなどです。

収益と資本金：「偉大さ」を測る2つの方法

リストを入力する前に、次の点に留意してください。 収益（売上）と時価総額は異なるものを測ります。最初の基準は、売上高の観点から見た企業の規模を評価します。2 番目の基準は、利益、マージン、成長、リスクの期待に基づいた、今日の市場による企業評価です。 価格が高騰した年にはエネルギー会社が売上高でトップに立つかもしれないが、一方で製薬会社や高級品会社は時価総額の面で輝くかもしれない。 高い利益率と利益の可視性のおかげです。

この観点から見ると、地政学的危機のさなかのエネルギーブームにより、いくつかの石油会社が売上高でトップに躍り出たのも不思議ではない。 一方、欧州市場では、製薬会社と高級品・産業技術企業が金額ベースで市場をリードしている。この二重性により、リスト間の明らかな矛盾の大部分が説明されます。

フォーチュン500ヨーロッパ：収益最大

フォーチュンは、ヨーロッパ全域の企業を対象とした収益ランキングを初めて発表した。これには、 地域内の24か国（ロシアを含む）この結果は、戦争と供給緊張からのエネルギー部門の回復を明確に示している。2022年には、 シェルは381.000億ドル（355.800億ユーロ）でトップとなった。 売上高では、新たな状況から恩恵を受けた工業および公益事業セクターがそれに続きました。

収益によるフォーチュン500ヨーロッパのトップ10は次のとおりです。 シェル（英国）、フォルクスワーゲン（ドイツ）、ユニパー（ドイツ）、トタルエナジーズ（フランス）、グレンコア（スイス）、BP（英国）、ステランティス（オランダ）、ガスプロム（ロシア）、メルセデス・ベンツ・グループ（ドイツ）、エレクトリシテ・ド・フランス（フランス）。の存在 ガスプロムは8位制裁にもかかわらず、売上高ランキングが当該年度の事業の実態をどの程度反映しているかを示している。

1. シェル（Shell） （イギリス）
2. フォルクスワーゲン （ドイツ）
3. Uniper （ドイツ）
4. 総エネルギー （フランス）
5. グレンコア（スイス）
6. BP（イギリス）
7. ステランティス （オランダ）
8. ガスプロム （ロシア）
9. メルセデス・ベンツグループ（ドイツ）
10. フランス電気 (フランス)

ヨーロッパのリストに掲載されている500社は合計で 13,9兆ドル（13,02兆ユーロ） 収入では、およそ ドイツのGDPの3,5倍規模を比較すると、米国のフォーチュン500は18,1兆ドルに達し、フォーチュン・グローバル500は41兆ドル近くになります。 欧州は工業量と必須サービスの面では強力だが、総合的な規模では依然として米国に遅れをとっている。.

売上高で優位を占めている国とセクターはどこですか?

停滞の噂はあったものの、 ドイツは依然として大ビジネス大国である リストに掲載されている企業数：80社のドイツ企業がフォーチュン500ヨーロッパにランクインしており、 フォルクスワーゲンとユニパーが表彰台にドイツに続いて、 イギリス 76社が参加しており、 ランキング総収益の15%、名前は テスコ（34）、BTグループ（152）、ディアジオ（188）、マークス＆スペンサー（255）、ジョン・ルイス・パートナーシップ（274）、BBCグループ（436）フランスは71、オランダは37、スイスは36です。

セクター別に見ると、エネルギー価格の高騰により、大手石油会社や公益事業会社は トップの座を独占する一方、金融セクターは合併や買収が低調な年となり、売上高も下位に沈みました。 サンタンデール銀行は21位に登場隣に BNPパリバ（27）とHSBC（28）. それでも金融会社は84社で最大のグループである。この図は、建設資材（30）、食品・飲料（27）、小売業（25）で構成されている。

さらに、このリストにはガバナンスと成熟度に関する興味深いデータも示されています。 CEOのうち35人は女性（7％）グローバル500の5,8%を上回っていますが、米国フォーチュン500の10,4%を下回っています。企業の平均年齢は 108年、と アンハイザー・ブッシュ・インベブ このランキングで最も古いもので、その起源は1366年に遡ります。 ヨーロッパでは伝統が依然として優勢ですが、新しいサイクルへの適応は絶え間なく続いています。.

収益別フォーチュン500ヨーロッパ企業におけるスペイン

スペインは重要な役割を果たしている。 スペイン企業19社 売上ランキング入りを果たしました。最高位は サンタンデール銀行（21年）全国トップリストは レプソル (37) とイベルドローラ (50)、 に続く BBVA (73)、テレフォニカ (85)、ナチュルジー (101)、ACS (102)、インディテックス (106)、メルカドーナ (124)、マップフレ (155). それは金融、エネルギー、建設、繊維、流通が混在するモザイクです。.

含まれるもの カイシャバンク (220)、アクシオナ (276)、ゲスタンプ (313)、アセリノックス (368)、フェロビアル (404)、サバデル銀行 (419)、グルポ ディア (435)、サシル (450)、グリフォルス (454)スペインのセクターの幅広さは、その経済の多様性を物語っています。 収入の大部分は銀行とエネルギーに集中しているが.

時価総額最大：株式市場を支配するのは誰か

視点を変えて大文字に注目すると、 欧州の王様は、医薬品、高級品、半導体技術に傾倒しています。時価総額でトップのヨーロッパ企業を見つけるには、世界ランキングの18位まで下がらなければなりません。 ノボノルディスクオゼンピックなどの薬の人気により、 513.370万円 そして上回った LVMH （3億4,413万台）は、最近の売上減速により勢いが鈍化した。 株式市場の価値は、現在の売上だけでなく期待に反応します。.

産業技術では、 ASML 重要なのは、10月に 415.950 millonesLVMHを追い越したが、その後急激に落ち込み、 283.560 millonesそれでも、中国に対する部分的な入国禁止措置はリスクとなるものの、正常化には自信があるというのがコンセンサスだ。その先には… SAPクラウドコンピューティングとAIを中心に急成長を遂げており、時価総額は約 283.560 millones. 両者ともそれぞれの分野で世界的リーダーである: チップやエンタープライズ ソフトウェアを製造するマシン。

健康においては、 ロッシュ ラウンド 259.720 millones などの医薬品のおかげで、9ヶ月で売上が6%増加しました。 ヴァビスムス、フェスゴ、オクレヴス; ネスレ 消費筋に 253.380 millones 2024年は為替の影響と消費者支出の低迷により9ヶ月間の売上高が2,4%減となったものの、高級品セクターでは エルメス （239.850億円）は、売上高12.110億円、11,4％増と、アジアでの回復力と勢いが際立っています。 アストラゼネカ （237.460億ドル）は今年上半期に18％の収益増加を記録した。 ノバルティス 到達した 230.860 millones y アクセンチュア 同社は売上高64.900億ドル（2%増）で年を終え、時価総額は 228.730 millones.

時価総額上位の欧州株（様々な写真）

最近の市場のスナップショットでは、 欧州の時価総額上位10社 以下の名前と数字: ノボ ノルディスク (4 億 4,837 万)、LVMH (385.110)、ASML (332.870)、アクセンチュア (242.250)、ロレアル (238.730)、エルメス (207.490)、SAP (197.130)、トータルエナジー (145.680)、ディオール(134.660) およびシーメンス (133.440)その写真では、 インディテックス 11位で終了 123.762 millones、 その上 サノフィ（117.800）、エアバス（117.130）、ドイツテレコム（113.340）. イベルドローラ 27位を占め、 バンコ·サンタンデール 38

別の調査では、世界の市場価値に基づいて主要な欧州企業を次のようにランク付けしました。 ノボノルディスク（18位）、LVMH（26位）、ASML（32位）、SAP（33位）、ロシュ（39位）、ネスレ（41位）、エルメス（44位）、アストラゼネカ（45位）、ノバルティス（49位）、アクセンチュア（50位）日付が異なる以外、主な登場人物は同じです。 糖尿病とバイオテクノロジー、高級品、高級食品、半導体装置.

インディテックス：欧州トップ10入りを目指すスペインのベンチマーク

スペイン証券取引所では、 インディテックス 近年、初めて壁を突破するという大きな節目を迎えました。 40株あたりXNUMXユーロそしてそれはさらに閉じた 39,71のユーロ 重要な日に。時価総額は 123.762百万ユーロ、実質的には合計に等しい イベルドローラ（7,096万4,000人）とサンタンデール銀行（6,045万6,000人）. イベルドローラ 2024年の初めには4,3%下落し、 サンタンデル 1,2%上昇し、繊維大手は国内でのリーダーシップを強化した。

結果的に、インディテックスは 2023年度の最初の9か月の売上高は256億900万ドル（+11,1%） と 4.100億円の利益（+32%）。 上の 粗利益は67ベーシスポイント上昇した。 59,4%まで増加し、純現金は15%増加して 11.480 millonesアナリストの間では相反する意見がある。 バークレイズ 目標価格を44ユーロ（当時の価格より低い）に設定する。 ゴールドマン·サックス 同社はそれを55ユーロに設定し、2025年には為替レート一定で売上高が3％減少すると予測しながら購入を推奨している。 バンクオブアメリカ 61ユーロまで上昇する可能性を秘めており、 バーンスタイン 60ユーロに値上げします。 業務品質とキャッシュフローは回復力の理論を裏付けている.

グラノーラ対「荒野の七人」：ヨーロッパの巨人たちの競争

ゴールドマン・サックスが2020年にこの頭字語を作った グラノーラ 大規模で、防御的かつ持続的に成長する欧州株のグループを指します。 GSK、ロシュ、ASML、ネスレ、ノバルティス、ノボ ノルディスク、ロレアル、LVMH、アストラゼネカ、SAP、サノフィストラテジストらは、 利益の増加、低いボラティリティ、堅実なマージン、強固なバランスシート、そして持続可能な配当時間の経過とともに、彼らのパフォーマンスはアメリカの「荒野の七人」に匹敵し、ある時期においてはそれを上回ったが、ボラティリティは低かった。

2022年から2023年にかけて、このヨーロッパのバスケット ボラティリティは半分だが、収益性では米国のハイテク大手を上回った。。 また、彼の 配当利回りは約2,5％M7 では 0,3% でした。 1兆ユーロの価値があるヨーロッパの企業はまだ存在しないしかし、ノボ ノルディスクは400.000億ユーロに迫り、エルメスは200.000億ユーロを超えています。セクターの多様性も重要な違いの一つです。 ヘルスケア（32%）、防衛消費（26%）、循環消費（29%）、テクノロジー（14%）、と ASML リストに載っている唯一の純粋なテクノロジー企業です。 彼らはそれぞれの分野で世界的リーダーである食品業界ではネスレ、高級品業界ではLVMH、化粧品業界ではロレアル、糖尿病業界ではノボ ノルディスク。

評価、成長、収益性：市場が割り引いているもの

倍率で見ると、ヨーロッパ版の「壮麗」は 12ヶ月間の予想利益の約31倍 （2021年以降の歴史的平均は30倍）ヨーロッパ市場と比較して 13-14xアメリカではM7は 約34倍2021年以降の平均である約40倍を下回っています。 米国における評価プレミアムは、より高い自己資本利益率によって正当化されます。しかし、欧州も2021年以降ROEが向上しています。

ヨーロッパ内では、 ASMLとエルメス 彼らはPERが平均に近い値を上げる 43倍および49倍それぞれである。全体として、高い収益性と品質がこれらのプレミアムを説明しているが、米国と比較した「割引」は依然として続いている。 投資家にとって、これは安定性、配当、そして世界的なテーマへのエクスポージャーの組み合わせを表しています。 健康や半導体など。

アナリストの見解：触媒とリスク

最近発表された結果は、際立った対照を示しました。 ASML 同社は2025年の売上高予測を下方修正（30.000億～35.000億）した後、一時16％下落したが、 ゴールドマン·サックス 楽観的な見通しを1株当たり1.185ユーロに引き上げ、 バンクオブアメリカ 同社は、2026年までに18％の成長率でEBITDAの28倍を使用して、その価値を1.064ユーロと評価している。 バークレイズ 同社は目標価格を1.100ユーロに引き下げ、2025年までに中国での売上高が20％に正常化する可能性を示唆した。 AIの影響に関する投資家との会合 それは2030年までの可能性のある触媒として見られていた。

贅沢では、 LVMH 売上が低迷したため、1日で3,7%下落した。 バークレイズ 624ユーロから795ユーロに下がると予測し、中国の需要低下が今後6か月間経済に重くのしかかる可能性があると警告。 バンクオブアメリカ 長期的な強さと ゴールドマン 厳しい短期環境により、終値は 770 ユーロ（815 ユーロから下落）となった。 エルメス, バンクオブアメリカ 24年第3四半期には2.300ユーロと10%の有機的成長が見込まれます。 バークレイズ 2.200 マージンを考慮して慎重に、 ジェフリーズ 2.460 購入および JPモルガン 2.160ユーロで中立。 高級品にはさまざまな違いがありますが、エルメスはその回復力で際立っています。.

ソフトウェアでは、 SAP 約211ユーロで取引されており、 バンクオブアメリカ エン235、 UBS 222および バークレイズ 230年に、 クラウド移行、WalkMe の統合、および 2025 年以降の EBIT マージンが 30% を超える可能性消費に関しては、 ロレアル 372ユーロ前後で変動しており、 ゴールドマン 5,8%の有機的成長を予想。 JPモルガン 販売価格（325ユーロ）まで下がりました。 ドイツ銀行 売りを繰り返す（350）、一方 UBS （415）Y ジェフリーズ （365）は中立です。 中国と消費サイクルが方向を決める.

実業家の間では、 シーメンスAG 185ユーロ前後で取引されており、 ゴールドマン 211では、 RBC、JPモルガン、DZバンク、バーンスタイン 200ユーロ以上で買い推奨され、 自動化とスマートインフラの利益率を高レベルで向上中国の不況にもかかわらず。 触媒はサイクルの標準化と効率的な実行を経る.

なぜヨーロッパには米国ほど多くの巨大テクノロジー企業が存在しないのでしょうか?

の報告書 マリオ・ドラギ 競争力に関しては、次の 3 つの重要な要素を指摘しています。 国内市場規模、資本市場の発展、人材誘致過去50年間で、1000億ユーロ以上の価値を持つヨーロッパの企業のほとんどは、既存のビジネスから生まれたものであり、 AmazonかAppleか. 欧州のユニコーン企業の30% 成長のための規模の不足を理由に、2008年以降この地域から撤退した。 資本市場同盟 労働移動政策は正しい方向への一歩だが、アメリカのダイナミズムに近づくにはまだ道のりが残っている。 米国や中国と直接競争するのは依然として大きな課題だ。.

欧州指数における主要企業の比重

欧州株式市場の成長部分を占めるのは、いくつかの銘柄です。 15社のグループ企業の時価総額は1000億ユーロを超える、ハイライト LVMH (約 312.000 億)、ASML と SAP (>260.000 億)、エルメスとロレアル、と インディテックス この写真では6番目に大きい（約1700億ドル）とされている。ゴールドマンによると、このサブグループ（GRANOLASと名付けられている）と他の大規模な これらは、ストックス600の時価総額の約25％と利益の60％を占めています。。 ザ パッシブ運用と欧州の流動性の低下 彼らはその集中力を強化しました。

これは、 ユーロ圏は緩やかに成長 （GDPは四半期ベースで+0,2%、24年第2四半期は前年比+0,3%）であり、 世界経済と中国経済アジアの巨人である中国の減速は高級品業界に打撃を与えている（LVMH、エルメス、ロレアル）そしてまた ASML2024年には、大きな差が見られるようになりました。 SAP（+52%）とインディテックス（+36%）がトップしながら ロレアル (-17%)、LVMH (-15%)、ASML (-2%)、トータルエナジー (-3%) y エアバス 実質的には引き分け。 UBSはストックス600のEPS成長を予想していない 年末には（コンセンサス+5%と比較して）地域経済の回復に関する不確実性が高まっています。

世界比較：米国と中国対ヨーロッパ

米国の株式市場は「マグニフィセント・セブン」（アップル、メタ、マイクロソフト、エヌビディア、アマゾン、アルファベット、テスラ）に集中しているが、ヨーロッパには規模の点では匹敵するものはないが、類似の企業は存在する。 「欧州の巨人そのもの」であり、多角化され、収益性が高く、平均評価額が低いPwCによると、2022年3月末現在、 世界最大の米国企業100社 合計24,6兆ドルとなり、 ヨーロッパや中国の8倍2017年から2022年にかけて、米国の時価総額は2倍以上（+124%）に増加しましたが、欧州はわずか12%の増加にとどまりました。 欧州はセクター構成を改善したが、格差は依然として残っている。.

世界のリーダーたちを振り返ると、 アップル（3,4億ドル）、NVIDIA（3,3億ドル）、マイクロソフト（3,1億ドル） 彼らは世界をリードしており、それに続いて アマゾン（2,5）、アルファベット（2,3）、メタ（1,8）、テスラ（1,1）、ブロードコム（1,1）、バークシャー・ハサウェイ（1,0）、ウォルマート（0,827）ヨーロッパでは、世界時価総額で最大の企業には、 ノボ ノルディスク (約 389.000 億)、LVMH (約 359.000 億)、SAP (約 303.000 億)、プラス エルメス、ASML、アクセンチュア 数値の範囲は 約30万3000万、約29万3000万、約2420億中国では彼らは目立つ テンセント（513.700億）、ICBC（310.100億）、アリババ（265.600億）. 時価総額は株式市場における期待と規模を反映したものであり、売上高や会計上の収益性を反映したものではない。.

歴史的概観：2017年のヨーロッパの最高値

2017年を振り返ると、時価総額による欧州ランキングは ネスレ（2,184億9,000万ユーロ）、続いて アンハイザー·ブッシュ （207,78）Y ロッシュ （204,79）。 ザ・ トップ10はイギリスとスイスで分けられた スペインは インディテックス （107.000億）トップ10に非常に近い。その年の世界​​ランキングでは、ヨーロッパはより下位にランクされました。 ネスレは17位その編集は大文字の使用に基づいていました。 30月2017 総資産は 31 12月2016. 映画の内容は時代によって異なるが、ヨーロッパの表彰台に名を連ねる名前は長年にわたって数多くある。.

識別エラーとデータの正確性

正確さに関する興味深いメモ：チャートの初期バージョンでは、次のように誤って記載されていました。 LVMHはオランダに本社を置いていた…彼女はフランス人で、パリに住んでいます。このような訂正は、 リストは情報源の質と日付によって決まるそして資本金の数字は 写真を変える 時間が経つにつれて。

ヨーロッパグループ全体を見ると、 時価総額上位10社は約2,8兆ドル、 の前に 米国のトップ10のうち約20,4兆ドル と 中国から約2,6兆円. 米国との差は大きいが、欧州は非常に競争力のある利益率と利益率で、この分野の世界的なリーダーを維持している。.

売上高と株式市場価値を組み合わせたスナップショットは、 収益で優位を占める大手エネルギー企業 長年の緊張の中で、医薬品、高級品、食品、半導体技術の株式市場のエリートが集中している 収益性と長期的な見通し一方、ドイツとイギリスは売上高の面でフォーチュン500社に重要な貢献をしており、フランスとスイスは高級品と医薬品で傑出しており、スペインは銀行、エネルギー、そして世界的な繊維大手で多様性を示しています。 高金利、インフレの抑制、そして未知数である中国という状況下で、欧州のリーダーシップは実行力、革新性、規模にかかっている。.