- 実質金利は名目金利からインフレ率を差し引くことで算出され、購買力への影響を反映します。
- 名目値と実質値の差は、賃金、金利、GDP、投資決定を解釈する上で重要です。
- 今世紀初頭以来、過剰貯蓄、安全資産の探求、拡張的金融政策により、実質金利は着実に低下しています。
- 実質金利が非常に低い環境では、各金融商品を名目金利だけでなく実質金利で見直すことが不可欠です。
ニュース記事を読むと、 金利頭金の利回りや住宅ローンの返済額を確認すると、ほとんどの場合、非常に明確なパーセンテージの数字が表示されます。しかし、物価がインフレとともに上昇する場合、そのパーセンテージだけでは全体像はわかりません。本当に重要なのは、そのお金で将来どれだけのものが買えるかということです。そこで… 実質金利、気づかれにくい重要な部分です。
違いを完全に理解するには 名目金利と実質金利 より賢明な決断を下すのに役立ちます。例えば、ローンの選択、頭金の価値の判断、毎年の給与明細の解釈、実質金利が低いにもかかわらず経済停滞が叫ばれる理由の理解などです。これは単なる経済理論ではなく、あなたの人生に直接影響を及ぼします。 購買力 個人であっても、会社を経営している場合でも、あなたの貯蓄。
名目金利とは何ですか？そしてなぜそれが不足しているのですか？
El 名目金利 ローン、預金、債券、その他の金融商品契約において合意されるパーセンテージであり、借入コストまたは貯蓄利回りを示します。ほとんどの場合、年率で表され、経済における物価変動に関係なく、借入または預入元本に適用されます。
住宅ローンや個人ローンに署名したり、高利回りの貯蓄口座を開設したりすると、貸し手はあなたに 年額名目金利例えば、年利3%で100ユーロを借りた場合、1年後には100ユーロの返済に加えて3ユーロの利息を支払うことになります。この3ユーロという金額は名目金利です。これは実際に支払う金額を金銭的に表していますが、将来そのお金で実際に何が買えるかについては何も示していません。
貯蓄商品の場合、手続きは逆になりますが、同じです。口座にお金を預けたり、定期預金を開設したりすると、金融機関はあなたに 公称型 リターンとして。つまり、年利3%の普通預金口座に100ユーロを預け入れると、年末には103ユーロになります。お金は3%増えたように見えますが、この数字はインフレが購買力に与える影響を考慮していません。
債券やその他の固定利付商品では、名目金利は通常、定期的なクーポンを通じて実現されます。額面1.000ユーロで名目クーポン4%の債券を購入する投資家は、年間40ユーロを受け取ります。しかし、価格が急騰した場合、その40ユーロは… 商品やサービスの減少 名目クーポンが同じであっても、前年よりは少なくなります。
実質金利の定義：鍵はインフレにある
El 実質金利 これはインフレ調整後の名目金利です。簡単に言えば、物価上昇の影響を差し引いた後の、受け取るまたは支払う金利です。貯蓄する人と借り入れる人の購買力がどれだけ増減するかを真に示す指標です。
両方の概念の基本的な関係は、非常に単純な式で表すことができます。 実質金利 = 名目金利 - インフレ率この計算方法により、純粋に金銭的なパーセンテージを、消費の可能性が実際にどれだけ増加するか、つまり時間の経過とともにどれだけの追加の商品やサービスを取得できるかという尺度に変換することができます。
貯蓄者が名目金利5%の口座に100ユーロを預け入れた場合、年末には105ユーロになります。しかし、その年のインフレ率が2%であれば、以前100ユーロだった買い物を続けるには102ユーロが必要になります。この場合、 実質金利 3%です。名目5%からインフレ率2%を差し引いたものです。この3%は実質的な増加を反映しています。 購買力ユーロの増加だけではありません。
これを別の例で見てみましょう。名目金利が6%、インフレ率が2,5%の投資を想像してみてください。実質金利は名目金利からインフレ率を差し引くことで計算されます。 6% – 2,5% = 3,5%名目値では6%の利回りのように見えますが、実際に購入できる商品やサービスで得られる実質的な利益は3,5%です。インフレ率の上昇は実質金利の低下につながります。したがって、インフレ率と実質金利の関係は明らかに… 反比例する.
借り手にとっては、同じ理屈が逆の方向に作用します。ローンの名目金利が4%でインフレ率が3%の場合、借入の実質コストはかろうじて1%になります。つまり、購買力の観点から見ると、負債は安くする「時間が経つにつれて、インフレ率が高く、名目金利がそれほど上昇しなくなる。」
名目値と実質値：購買力と貨幣の価値
なぜ 本当の利益 名目価値と実質価値を区別することは非常に重要です。名目価値とは、契約書、紙幣、給与明細書などに記載される、物価変動を考慮に入れない数値です。一方、実質価値はこれらの変動を考慮し、次のように測定されます。 一定価格常に基準年と比較します。
5ユーロ札を10年間財布に入れていると想像してみてください。財布に入れた時は、新聞を買ったり、コーヒーを飲んだり、公共交通機関の切符を買ったりするのには十分で、お釣りも少し残るかもしれません。10年後、同じ5ユーロは名目上は同じですが、価値は変化しています。 実価値 価格が上昇し、以前ほど多くのものを買う余裕がなくなったため、その数は減っています。
名目価値と実質価値の差は給与にも明確に表れています。月収2.000ユーロの場合、その金額は 名目上の給与しかし、年間インフレ率が4%の場合、同じ買い物かごを満たすのに必要な金額が増えるため、2.000ユーロの実質的な購買力は低下します。実質的には、購買力は基準年と比較して約1.920ユーロの収入があるかのように振舞います。
同様の対比は、他のマクロ経済指標にも用いられている。 国内総生産（GDP）名目GDPは、その年の市場価格、つまり現行価格で計算されます。つまり、インフレによって物価が上昇した場合、財やサービスの生産量が実際には増加していなくても、名目GDPは増加する可能性があります。
一方、実質GDPは、基準年の一定価格を使用し、いわゆる「 GDPデフレーターこれにより、経済が物理的な意味でより多くの生産を行っているのか、それとも単に同じ財やサービスに対してより高い価格設定をしているだけなのかを判断することができます。個人金融にもこの同じ論理を適用することで、名目金利と実質金利を区別することができます。
日常生活における実質的な利益：ローン、カード、貯蓄
お金を借りたり、クレジットカードを使ったり、住宅ローンを組んだり、投資商品を購入したりするたびに、私たちは 金利名目金利はほぼ常に議論されますが、本当に考慮すべきは実質金利です。実質金利こそが、インフレや、多くの場合その他の関連費用を考慮に入れた上でコストや実効収益を決定するものだからです。
銀行ローンにおける名目金利は、一定期間（通常は1年）に借り入れた100ユーロごとに支払うユーロ建ての金額を示します。ただし、インフレ率が高い場合は実際のコストが低くなる場合があり、他の要因が加わると高くなる場合があります。 手数料、税金、その他の費用実質金利は、その条件下でローンを組むことが本当に合理的かどうか、またはローンの金利が見た目よりも高いかどうかを示す基準となります。
貯蓄商品では逆のことが起こります。広告では魅力的な名目利回りを強調することが多いのですが、インフレによってその利回りのかなりの部分が減ってしまうと、 真の収益性 ほんのわずかな利益で済むこともあります。例えば、名目年利3%で100ユーロを投資すると、最終的に103ユーロになります。インフレ率が2%であれば、実際に得られる利息はわずか1%にしかなりません。名目上は利益は出ているものの、購買力はほとんど向上していないのです。
高い名目金利が適用されることが多いクレジットカードでは、現実世界の分析も興味深い。年間名目金利がインフレ率を大幅に上回る場合、 資金調達の実質コスト クレジットカードの支払額は非常に高額になり、月々の予算をあっという間に食いつぶしてしまうことがあります。実質金利を計算することで、「支払いを延期する」ことと、できるだけ早く借金を減らそうとすることのどちらが、どれほど大きな影響をもたらすかをよりよく理解することができます。
したがって、銀行のオファーを比較したり、金融商品の細則を読んだりするときは、名目金利だけでなく、 実質金利 インフレとその他の関連コストの両方を考慮して、負担または取得する金額を決定します。
実質金利の計算と測定の難しさ
実際には、実質金利の計算は名目金利からインフレ率を差し引くほど単純ではありません。国内では、観測されたインフレ率（例えば、消費者物価指数の前年比）を使って実質金利を推定することができます。 実効実質金利 過去の投資またはすでに返済済みのローンの実際のコスト。
しかし、実質金利をマクロ経済的な意味で議論したり、将来を見据えたりする場合には、さまざまな要因が影響してくるという問題があります。 インフレ期待そして、これらは測定がより困難です。経済主体（家計、企業、投資家、中央銀行）は将来を見据えて意思決定を行うため、関連する実質金利は過去のインフレ率だけでなく、期待インフレ率も織り込んだものとなります。
M.キングやD.ローなどの経済学者は、 世界の実質金利 数十年にわたる多くの国のデータを分析した結果、実質金利は1980年代と1990年代には比較的安定していたが、世紀の変わり目から明らかな下降傾向に転じ、国際金融危機とともにその傾向が強まったことが分かった。
この測定の難しさから、例えば次のような異なる指標が用いられるようになった。 インフレ連動国債 （たとえば、米国では）これにより、市場が織り込んでいる暗黙の実質金利の近似値を導き出すことができます。それでも、将来のインフレが完全に確実にわかることはないため、ある程度の不確実性は常に残ります。
これらの技術的な複雑さにもかかわらず、根本的な考え方は変わりません。実質金利は、 購買力の観点から見たお金の価格だからこそ、金融政策、貯蓄、投資、借入の決定の影響を比較することが重要なのです。
実質金利はなぜこんなに低いのでしょうか?
近年、なぜ 実質金利 金利はこれほど低い水準にあるのに、市場はなぜ今後しばらくこの水準が続くと予想しているのだろうか？経済学者ラリー・サマーズ氏は、私たちが「長期停滞」、つまり長期にわたる低経済成長と非常に低い実質金利を伴う停滞期を経験している可能性があるという考えを広めた。
キングとローの研究は、実質金利の低下は一時的な現象でも、少数の国に限られた現象でもなく、むしろ アルカンスグローバル この傾向は長年にわたって観察されてきました。1980年代から1990年代にかけては、実質金利は比較的安定した範囲に留まっていましたが、20世紀初頭以降は明確な低下傾向が見られ、特に大規模な金融危機以降は顕著になりました。
考えられる説明としては、 新興国と石油生産国これらの国々は多額の準備金を積み上げ、その余剰金の大部分を貯蓄に回しており、世界的な資金供給量を増加させ、その結果、実質金利に下降圧力をかけている。
第二に、投資家の嗜好がより安全とみなされる資産へとシフトしている。 高品質の公的債務安全資産への需要増加により、安全資産の実質収益も低下し、実質金利が非常に低くなるか、マイナスになることもあります。
最後に、 非常に拡張的な金融政策 中央銀行による、特に危機前後の政策金利は、長期にわたり極めて低い水準に維持され、実質金利の低下傾向を強めました。
金融危機と実質金利への追加圧力
世界金融危機後、実質金利への下押し圧力が強まった。先進国と新興国の金融当局は、あらゆる利用可能な手段を用いて、 極めて緩和的な金融政策さらに深刻で長期にわたる不況を回避することを目的としています。
同時に、特に先進国では信用条件が厳しくなり、家計や企業は銀行融資を受けることがより困難になり、コストも高くなったため、 慎重に貯蓄を増やす 彼らはすでに投資計画を縮小していた。この予備的貯蓄の増加は、実質金利にさらなる下押し圧力をかけた。
ナラヤナ・コチャラコタ氏のような経済学者も、マクロ経済リスクに対する認識が大きく変化したと指摘している。危機以前は、経済のボラティリティが低かったため、多くの主体が所得と利益の急激かつ長期的な減少のリスクを過小評価していた。危機後、その認識は劇的に変化した。家計や企業は、重大かつ長期的な損失を被る可能性が高くなったと考えるようになり、これが再びマクロ経済リスクへの懸念を煽っている。 守備貯蓄.
この環境は、利回り曲線の一部で実質金利が非常に低く、場合によってはマイナスになることにつながる。例えば米国では、 5年物インフレ連動債 利回りは-0,2%程度に達したが、同等の10年債はそれよりほんの数十分の一高いだけだった。
これらすべては、お金は実質的には安いが、投資や消費への意欲は依然として制限されているというシナリオに直面しているという考えを強めている。 不確実性と負債削減 多くの経済圏ではまだ保留中。
公開討論：長期停滞、債務、そして将来の成長
こうした非常に低い実質金利の根本的な原因とそれが将来の成長に及ぼす影響については、経済学者や国際機関の間で激しい議論が続いています。 国際通貨基金（IMF）たとえば、実質金利は時間の経過とともに回復するが、危機前の水準に戻るまでにはゆっくりと何年もかかると予測している。
IMFが挙げた要因の中には、予見可能な 新興国経済の成長鈍化これにより、世界の貯蓄超過額は減少する可能性があります。しかし、金利上昇の影響は限定的であると考えられます。さらに、先進国における投資は、歴史的に大規模な金融危機や不動産危機の後に見られるような、短期的な急激な回復は期待されていません。
もう一つの重要な要素は、多くの先進国に依然として存在する遊休生産能力の高さである。この過剰生産能力が吸収されるまで、 金融政策は引き続き非常に緩和的なものでなければならない。これにより、実質金利がより「正常な」水準に急速に回復することが難しくなるでしょう。
ラリー・サマーズの論文はさらに悲観的だ。彼は、米国経済が インフレ率2%前後の完全雇用実質金利を明確にマイナスに維持する必要がある。これは、他の論点の中でも、危機以前から、著しいインフレ圧力や生産能力の極めて高い稼働率を伴わずに、低金利が既に観測されていたという事実によって裏付けられる。
この見解とは対照的に、ケネス・ロゴフのような他の経済学者は、 レバレッジ解消 先進国においては、累積債務の削減が成長の主なブレーキとなっている。企業、家計、そして政府がバランスシートの調整を完了するまで、総需要は低迷し続け、成長と実質金利の両方に下押し圧力をかけることになる。
これらはあなたの財務上の決定にどのような意味を持つのでしょうか?
主要なマクロ経済の議論を超えて、 実質金利 これは、日々の貯蓄、投資、そして借入の意思決定に非常に具体的な影響を及ぼします。実質金利が非常に低い、あるいはほぼゼロの環境では、従来の預金やその他の保守的な債券商品は実質利回りがわずかしかなく、インフレ率が名目金利を上回った場合にはマイナスの利回りになることさえあります。
そのため、貯蓄をどこに投資するかを慎重に検討し、常に 予想インフレ率に基づく名目利回り そして、それに伴うリスクも伴います。一見魅力的に見える名目金利も、物価上昇率が高い場合や、手数料や税金によってリターンが大幅に減少する場合は、価値がなくなる可能性があります。
債務面では、実質金利の低下により、可処分所得が雇用や収入の変化によって大きく影響を受けない限り、住宅ローンや長期ローンの負担を軽減できる可能性があります。しかし、油断は禁物です。将来、インフレが急落し、名目金利が上昇した場合、 実質的な負債コスト 増加する可能性があります。
つまり、金融商品を評価したり、銀行のオファーを比較したり、家計簿を確認したりする際には、必ず実質金利の概念を取り入れることが不可欠です。そうすることで初めて、貯蓄が本当に増えているのか、負債が時間の経過とともに減っているのか、あるいは名目上の数字はそうではないことを示唆しているにもかかわらず、実際には購買力が減っているのかを知ることができるのです。
違いを完全に理解するには 名目価値と実質価値実質金利をベンチマークとして用いることで、GDP成長率から銀行取引明細書まで、あらゆるものをより的確に解釈することが可能になります。実質金利が長年にわたり非常に低い水準で推移している世界において、この変数を正しく解釈することは、盲目的に金融上の意思決定を行うか、真の購買力がどのように変化しているかを明確に理解した上で意思決定を行うかという大きな違いを生みます。
