- „BME MTF Equity“ yra daugiašalė prekybos sistema, integruojanti SICAV, rizikos kapitalo subjektų, MVĮ („BME Growth“) ir fondų („BME Funds“) segmentus.
- Rinka siūlo sutarčių modelį eurais, atsiskaitant per „Iberclear“ ir skelbiant išsamias kainas, apimtis bei grynuosius pinigus.
- SICAV ir ECR įgyja likvidumo ir skaidrumo, įtraukdamos akcijas į biržos sąrašus organizuotoje aplinkoje, o BME Growth palengvina MVĮ finansavimą ir matomumą.
- „BME Fondos“ leidžia pirkti, parduoti ir pervesti investicinius fondus naudojantis vertybinių popierių biržos grandine, o pavedimai susieti su grynąja turto verte ir naudojant kelių tipų instrukcijas.
BME MTF akcijų rinka tapo pagrindine Ispanijos kapitalo rinkų architektūros dalimi , ypač investicinėms priemonėms, tokioms kaip SICAV, rizikos kapitalo subjektai (ECR) ir augančios mažos ir vidutinės įmonės (MVĮ). Tai daugiašalė prekybos sistema, skirta prekiauti specialiųjų savybių turinčiomis priemonėmis, siūlanti organizuotą aplinką su aiškiomis taisyklėmis ir infrastruktūrą, labai panašią į tradicinės vertybinių popierių biržos infrastruktūrą.
Bėgant metams, ši rinka apėmė įvairius specializuotus segmentus – nuo SICAV iki investicinių fondų, valdomų per „BME Fondos“, įskaitant „BME Growth“ kaip platformą augančioms MVĮ. Visa tai prižiūri CNMV (Ispanijos nacionalinė vertybinių popierių rinkos komisija), o prekybos, atsiskaitymų ir registracijos modelis siekia lankstumo ir skaidrumo pusiausvyros – tai esminis dalykas kuriant pasitikėjimą tarp individualių ir institucinių investuotojų.
Kas yra BME MTF Equity ir koks jo vaidmuo Ispanijos rinkoje?
„BME MTF Equity“ yra daugiašalė prekybos sistema (DPS), kurią valdo „Bolsas y Mercados Españoles“ (BME) ir prižiūri Ispanijos nacionalinė vertybinių popierių rinkos komisija (CNMV). Ji skirta vertybiniams popieriams ir finansinėms priemonėms, kurioms dėl jų specifinių savybių reikalingas kitoks reguliavimo ir veiklos režimas nei oficialioje vertybinių popierių biržoje, kartu išlaikant aukštą skaidrumo ir veiklos saugumo lygį.
Šioje aplinkoje prekiaujama labai specifinio profilio vertybiniais popieriais : kintamojo kapitalo investicinių bendrovių (SICAV) akcijomis, rizikos kapitalo subjektų, kurie gali būti kotiruojami biržoje, akcijomis per BME fondų segmentą, investiciniais fondais ir, svarbiausia, mažų ir vidutinių įmonių, kurios įtrauktos į BME augimo segmentą, akcijomis. Visa tai reglamentuoja atskiras taisyklių rinkinys, apibrėžiantis prekybos procedūras, atsiskaitymus ir sandorių registravimą.
Vienas iš pagrindinių šios rinkos privalumų yra tai, kad ji leidžia tam tikroms priemonėms, tokioms kaip rizikos kapitalo subjektai , būti kotiruojamoms organizuotoje aplinkoje. Tai įmanoma dėl 2005 m. lapkričio 24 d. įstatymu Nr. 25/2005 nustatytos teisinės sistemos, kuria reglamentuojami rizikos kapitalo subjektai ir jų valdymo įmonės. Įtraukimas į kotiruojamą rinką padidina likvidumą ir skaidrumą, taip pat atveria duris šio tipo turtui pasiekti platesnį investuotojų ratą.
Veiklos lygmeniu BME MTF Equity iš esmės atkartoja tradicinį vertybinių popierių biržos modelį: elektroninė prekyba , standartizuoti kliringo ir atsiskaitymo procesai per „Iberclear“ (paprastai per D+2) ir prekyba nematerialioje apyvartoje. Tai leidžia tiek investuotojams, tiek tarpininkams veikti pažįstamoje ir patikimoje infrastruktūroje, tačiau taikant taisykles, pritaikytas prie konkrečių šių priemonių savybių.
Rizikos kapitalo subjektų segmentas BME MTF Equity platformoje
Galimybė prekiauti privataus kapitalo įmonių (PEF) akcijomis organizuotoje rinkoje reikšmingai pakeitė investicijų nukreipimo į nelistinguojamas bendroves būdą. Iki 2005 m. įstatymo Nr. 25 tokio tipo priemonės turėjo ribotą prieigą prie antrinio likvidumo. Priėmus naujus reglamentus, dabar atsirado galimybė šių įmonių akcijas įtraukti į BME MTF Equity sąrašą, todėl šis turtas tapo prieinamesnis ir plačiau žinomas.
BME MTF Equity taisyklės leidžia prekiauti vertybiniais popieriais, kuriems dėl jų pobūdžio reikalingos specialios taisyklės . Šiai kategorijai priklauso akcijų kapitalo fondai (EKF), kurie investuoja tiek į kitus ECF, tiek tiesiogiai į vertybinius popierius, kuriuos išleidžia bendrovės, kurios yra jų investavimo strategijos dalis. Daugeliu atvejų tai yra mažos kapitalizacijos bendrovės – būtent tokio tipo bendrovės, kurios atitinka bendrą rinkos kryptį.
Akivaizdus kotiravimo šioje aplinkoje pranašumas yra tas, kad nuosavas kapitalas padidėja likvidumo ir matomumo požiūriu . Organizuotoje rinkoje susidariusios kainos leidžia investuotojams lengviau patekti į ir iš pozicijų su mažesne trintimi nei grynai privačių sandorių atveju. Be to, su kotiravimu susijusi informacijos ir skaidrumo sistema supaprastina analitikams ir investuotojams šių priemonių stebėjimą.
Rizikos kapitalo segmentas BME MTF Equity sudėtyje pradėjo veikti 2007 m. birželio 27 d. Nuo tada jis buvo naudojamas kaip etalonas kitoms priemonėms ir segmentams, kurie vėliau buvo įtraukti, įtvirtinant BME MTF Equity kaip diversifikuotą aplinką, kurioje egzistuoja įvairių tipų turtas, orientuotas į augimą ir alternatyvias investicijas.
Kitas išskirtinis šio segmento bruožas yra specializuoto tarpininko vaidmuo . Šis dalyvis įsipareigoja užtikrinti likvidumą ir sandorio šalis, prisitaikydamas prie kiekvieno vertybinio popieriaus konkrečių savybių. Norėdamas tai padaryti, jis turi nuolat teikti pirkimo ir pardavimo pavedimus su minimaliu kiekiu ir palaikyti maksimalų skirtumą (nurodykite pirkimo/pardavimo kainų skirtumą) tarp pirkimo ir pardavimo kainos, palyginti su kiekvienos priemonės referencine kaina.
Specialisto buvimas daro tiesioginę įtaką rinkos kokybei : jis sumažina dienos kintamumą, kainų skirtumus ir palengvina sandorių vykdymą tiek mažmeniniams, tiek instituciniams investuotojams. Šis vaidmuo ypač aktualus dirbant su vertybiniais popieriais, kurių investuotojų bazė vis dar maža arba kurių laisvai apyvartoje yra ribota dalis.
Rinkos modelis: kainos, apimtis ir veiklos duomenys
BME MTF akcijų rinkos modelis pagrįstas prekyba vertybiniais popieriais, denominuotais eurais . Prekybos kainos visada rodomos šia valiuta, o ekranuose ir rinkos ataskaitose skelbiami piniginiai skaičiai paprastai išreiškiami tūkstančiais eurų, siekiant supaprastinti duomenų skaitymą ir analizę.
Kalbant apie aktyvumo informaciją, rinka skelbia kiekvieno vertybinio popieriaus apimtį ir parduotų pinigų sumą, atsižvelgdama į visus sandorius, atliktus iki įprastos prekybos sesijos pabaigos. Tai leidžia dalyviams susidaryti gana tikslų vaizdą apie faktinį vertybinio popieriaus likvidumą visą dieną.
Be to, prekybos aktyvumas tęsiasi ir po pagrindinės sesijos. Bendra apimtis ir pinigų srautai , įskaitant visus specialius sandorius, dėl kurių susitarta po uždarymo, pateikiami rinkos istoriniuose duomenyse. Tai leidžia analitikams ir investuotojams išsamiai atkurti kiekvieno vertybinio popieriaus aktyvumą ne tik pagrindinės prekybos sesijos metu, bet ir vėliau atsiskaitomuose sandoriuose.
Savo kainų leidiniuose „BME MTF Equity“ skiria paskutinę kotiruojamą kainą ir uždarymo kainą. „Paskutinė“ kaina atspindi kainą, atitinkančią paskutinį kryžminį sandorį rinkoje tam tikram vertybiniam popieriui. Tačiau „uždarymo“ kaina nustatoma pagal 2010 m. aplinkraščio 7, 5.3 skirsnį, kai taikoma, naudojant uždarymo kainą kaip atskaitos tašką.
Šis uždarymo aukciono mechanizmas padeda nustatyti tvirtą referencinę kainą prekybos sesijos pabaigoje, sumažinant vienkartinių pavedimų, kurie galėtų iškreipti galutinį sandorį, poveikį. Be to, jis yra pagrindas vertinimams, indeksų skaičiavimams ir koregavimo sandoriams, kuriuose uždarymo kaina naudojama kaip sutartinė nuoroda.
SICAV fondai BME MTF Equity biržoje: reikalavimai, prekyba ir veikimas
BME MTF Equity fonde svarbią vietą užima SICAV (kintamojo kapitalo investicinės bendrovės) . Šios bendrovės naudojasi kolektyvinio investavimo schemos režimu, kuris joms suteikia panašų mokesčių režimą kaip ir investiciniams fondams – aspektą, kuris tradiciškai buvo vienas iš pagrindinių jų traukos objektų investuotojams, orientuotiems į turtą, ir tiems, kurie planuoja vidutinės trukmės bei ilgalaikę finansinę perspektyvą.
Norint įsteigti SICAV, reikia atitikti kelis minimalius reikalavimus . Pirma, bendrovė turi turėti bent 100 akcininkų. Antra, ji turi turėti kintamąjį kapitalą, neviršijantį jos įstatuose nustatytų ribų, pradedant nuo minimalaus 2 400 000 EUR pradinio kapitalo. Be to, jai taikomos turto diversifikavimo taisyklės ir likvidumo rodiklis, siekiant išvengti per didelės rizikos koncentracijos ir užtikrinti, kad bendrovė turėtų pakankamai išteklių išpirkimams ir portfelio sandoriams padengti.
Reguliavimo požiūriu, SICAV privalo registruotis ir periodiškai teikti dokumentus CNMV (Ispanijos nacionalinei vertybinių popierių rinkos komisijai): išsamų ir supaprastintą prospektą, metinę ataskaitą, metinę finansinę atskaitomybę ir valdymo ataskaitą, taip pat ketvirtines ir pusmetines ataskaitas. Jos taip pat privalo pranešti apie svarbius įvykius ir reikšmingas akcijų paketus, kad reguliavimo institucija ir rinka turėtų naujausią informaciją apie jų padėtį ir bet kokius pokyčius, kurie gali turėti įtakos investuotojams.
Operaciniu lygmeniu SICAV taiko dvi akcijų perleidimo sistemas . Pirma, yra specialus prekybos režimas, pagrįstas grynąja turto verte (GTV), prieinamas visiems, norintiems pirkti arba parduoti už kiekvienoje sesijoje nustatytą vertę. Antra, yra „fiksavimo“ sistema, kuri veikia per aukcionus, kuriuose kaina nustatoma atsižvelgiant į pasiūlos ir paklausos konvergenciją konkrečiu laiku.
SICAV segmentas buvo pirmasis, paleistas BME MTF Equity sistemoje, pradėjęs veiklą 2006 m. gegužės 29 d. Nuo tada jis suteikė šioms priemonėms organizuotą prekybos kanalą, pasinaudodamas rinkos infrastruktūra ir siūlydamas investuotojams labiau standartizuotą būdą pirkti ar parduoti savo pozicijas. Sandorių atsiskaitymai ir kliringas atliekami per „Iberclear“ , laikantis tų pačių procedūrų, kaip ir viešai prekiaujamų akcijų atveju, o tipinis atsiskaitymo laikotarpis yra D+2.
„Fiksavimo“ sistemoje prekyba vykdoma pagal aukcionų sistemą . Kainos nustatomos dviem pagrindiniais dienos laikais, 12:00 ir 16:00, remiantis pateiktais pirkimo ir pardavimo pavedimais. Kolektyvinio investavimo schemos valdymo bendrovė (SGIIC) negali tiesiogiai veikti rinkoje pagal šią sistemą; vietoj to ji turi tai daryti per tarpininką, įvedant į aukcionus tiek kainas, tiek kiekius.
Antrasis prekybos metodas yra grynosios turto vertės (GTV) sandorių komunikacijos modulis . Šiuo atveju pavedimų kiekius įveda SGIIC (valdoma investicinė bendrovė) arba savarankiškai valdoma SICAV (jei jos yra dalyvaujantys subjektai BME MTF Equity) arba, jei tokių nėra, rinkos narys, tačiau taikoma kaina bus SICAV GTV sesijos pabaigoje. Tai reiškia, kad pateikiant pavedimą, kaina, kuria jis bus įvykdytas, iš anksto nežinoma, nes ji priklauso nuo vėliau apskaičiuotos GTV.
Abu moduliai gali vienu metu egzistuoti rinkoje tam pačiam SICAV, o tai suteikia dalyviams didesnį lankstumą. Įvykdžius sandorius, jų kliringas ir atsiskaitymas atliekamas per „Iberclear“, todėl atnaujinamas apskaitos registras. Be to, „Iberclear“ informuojama apie subjektą, atsakingą už akcininkų registro tvarkymą, o tai yra esminis dokumentas, atsižvelgiant į registruotą SICAV akcijų pobūdį.
SICAV privalo tvarkyti akcininkų registrą , kuriame būtų išvardyti akcininkai ir nuosavybės pasikeitimai. Jos taip pat privalo paskirti subjektą, kuris valdytų apskaitos sistemą. Skirtingai nuo bendrovių, kurių akcijos kotiruojamos reguliuojamose rinkose, joms netaikomi tie patys įmonių valdymo įpareigojimai, o tai sumažina dalį susijusios administracinės naštos.
BME augimas: besiplečiančių MVĮ rinka
Šis segmentas augančioms įmonėms suteikia matomumo, patikimumo ir finansavimo . Prisijungimas prie „BME Growth“ suteikia prieigą prie kvalifikuotų ir institucinių investuotojų, galimybę pritraukti kapitalo naujiems projektams finansuoti, plėstis tarptautiniu mastu arba vykdyti įmonių sandorius ir daugeliu atvejų pasiruošti vėlesniam perėjimui į pagrindinę vertybinių popierių biržą, kai įmonė pasieks didesnę brandą ir dydį.
„BME Growth“ orientuojasi į įmones praktiškai visuose ekonomikos sektoriuose . Tačiau patirtis rodo, kad technologijų, biotechnologijų ir sveikatos priežiūros įmonių, taip pat inžinerijos, telekomunikacijų ir atsinaujinančiosios energijos įmonių, veikla yra stipri. Nekilnojamojo turto sektorius taip pat atlieka svarbų vaidmenį per SOCIMI (nekilnojamojo turto investicinius fondus), kurie šią rinką laiko idealiu kanalu turtui ir projektams finansuoti.
Kalbant apie įmonių kilmę, dauguma jų yra vietinės Ispanijos įmonės , nors „BME Growth“ yra atvira bet kurios šalies įmonėms, kurios atitinka reikalavimus. Rinka siūlo specialiai šioms įmonėms parengtus reglamentus, kurių išlaidos ir procesai pritaikyti prie jų dydžio ir savybių, kartu išlaikant aukštą skaidrumo lygį, siekiant apsaugoti investuotojus ir skatinti pasitikėjimą sistema.
Svarbus modelio komponentas yra registruotas patarėjas . Tai specialistas arba subjektas, kuris padeda įmonei viso proceso metu: nuo dokumentų rengimo kotiravimui iki kasdienio ataskaitų teikimo ir reguliavimo įsipareigojimų vykdymo. Ši parama yra labai svarbi įmonėms, kurios daugeliu atvejų pirmą kartą susiduria su akcijų rinkos reikalavimais.
BME augimo ekosistemą papildo augantis skaičius kvalifikuotų investuotojų , kurie atidžiai stebi šį segmentą. Šie investuotojai remia bendrovių pateiktus augimo planus – tiek organinius (natūrali verslo plėtra), tiek neorganinius (įsigijimai, susijungimai ir kt.). Tačiau investuotojai turi aiškiai suprasti, kad tokio tipo bendrovės prisiima didesnę riziką nei didelės listinguojamos bendrovės, tiek dėl savo dydžio, tiek dėl sektorių, kuriuose jos dažnai veikia, pobūdžio.
Per pastarąjį dešimtmetį daugiau nei 130 įmonių paskatino savo augimą per „BME Growth“. Kai kurios iš jų vėliau persikėlė į pagrindinę rinką, prieš tai susipažinusios su prekybos, atsiskaitymo, kliringo ir registracijos sistemomis, kurios iš esmės yra identiškos pagrindinės biržos sistemoms. Tokiu būdu „BME Growth“ veikia kaip vartai į reguliuojamą rinką.
BME fondai: investicinių fondų prekyba BME MTF Equity platformoje
„BME Funds“ yra specifinis investicinių fondų segmentas „BME MTF Equity“ ekosistemoje. Jo tikslas – palengvinti prekybą ir lėšų pervedimą naudojant tą pačią vertybinių popierių biržos grandinę, kuri naudojama akcijoms ir kitiems produktams, taip priartinant fondų pasaulį prie tradicinės akcijų rinkos aplinkos ir suteikiant investuotojams galimybę prekiauti per įprastą tarpininką.
Investuotojams šis segmentas suteikia galimybę pirkti, parduoti ar perleisti platformoje registruotų investicinių fondų akcijas. Turto valdytojams, tiek vietiniams, tiek tarptautiniams, tai suteikia galimybę įtraukti visų tipų fondus, jei jie yra tinkamai įregistruoti Ispanijos nacionalinėje vertybinių popierių rinkos komisijoje (CNMV), kuri garantuoja minimalų priežiūros ir skaidrumo standartą.
BME fondų prenumeratos ir išpirkimo pavedimai vykdomi grynaisiais pinigais , laikantis standartinės fondų rinkos praktikos. Siekiant užtikrinti tikslų investicijų valdymą, akcijoms priimamos dešimtainės vertės, leidžiančios įsigyti konkrečias sumas, o ne apsiriboti sveikaisiais vienetų skaičiais. Visa prekyba vykdoma eurais, todėl supaprastinama apskaita ir produktų palyginimas.
Operacinė sistema pagrįsta grynosios turto vertės (GTV ) koncepcija . Pavedimai, gauti po kiekvienam fondui nustatyto pateikimo laiko, yra saugomi ir apdorojami kitoje prekybos sesijoje. Kai valdymo įmonė pateikia GTV per nustatytą laikotarpį, platforma suderina sandorius, ir ši vertė tampa kaina, taikoma laukiantiems pavedimams. Priklausomai nuo to, ar pavedimas buvo pateiktas prieš, ar po pateikimo laiko, bus taikoma dabartinės, ar kitos sesijos GTV.
Šiame kontekste pavedimai laikomi modifikuojamais arba atšaukiamais, kol nepasibaigė pateikimo laikas. Pasibaigus šiam laikui, pavedimas tampa tvirtas, kol bus nustatyta atitinkama grynoji turto vertė. Įprastas pavedimų pateikimo laikas yra nuo 9:00 iki 16:00 val. prekybos dienomis, visada atsižvelgiant į kiekvienam konkrečiam fondui nustatytą pateikimo laiką.
„BME Fondos“ priima kelių tipų pavedimus . Pirma, yra prenumeratos pavedimas, kuriuo akcijos perkamos grynaisiais pinigais, ne daugiau kaip šešiais sveikaisiais skaičiais ir šešiais dešimtųjų tikslumu. Antra, yra išpirkimo pavedimas, kuriuo dalinis išpirkimas gali būti išreikštas grynaisiais pinigais arba visiškas išpirkimas akcijų skaičiumi.
Be to, palaikomi lėšų pervedimo pavedimai . Leidžiami tiek pilni pervedimai (nurodant bendrą vienetų skaičių), tiek daliniai pervedimai (nurodant pinigų sumą). Taip pat yra mišrių pervedimų galimybė, kuri ypač naudinga, kai platformoje nurodytas tik vienas iš pervedime dalyvaujančių fondų, taip palengvinant operacijas tarp produktų, turinčių skirtingą veikimo būseną BME fonduose.
Rinkos duomenys, informacija ir prieiga prie dokumentų
Rinkos informacija apie BME MTF Equity ir jos segmentus skelbiama struktūrizuotu ir standartizuotu formatu . Kaip minėta anksčiau, kainos nurodomos eurais, o piniginė vertė – tūkstančiais eurų, o kiekvieno vertybinio popieriaus apimtis ir piniginė vertė apima visus sandorius, įvykdytus iki įprastos prekybos sesijos pabaigos. Vėlesni specialūs sandoriai atsispindi istoriniuose duomenyse, su kuriais galima susipažinti išsamesnei analizei.
Tiems, kuriems reikia išsamesnių duomenų arba duomenų kitais formatais, BME siūlo BME rinkos duomenų paslaugą . Šiuo kanalu galite prašyti išsamios informacijos įvairaus išsamumo lygiu ir formatais, pritaikytais informacinėms sistemoms, algoritminei prekybai ar kiekybinei analizei. Su BME rinkos duomenimis galite susisiekti el. paštu [email protected] ir per įmonės svetainę www.bmemarketdata.es.
Svarbu nepamiršti, kad įvairiose BME grupės svetainėse pateikta informacija skirta tik grupės vidiniam naudojimui . Bet koks kitas naudojimas komerciniais tikslais arba platinimas trečiosioms šalims be atlygio reikalauja aiškaus BME Market Data leidimo. Ši naudojimo sistema atitinka rinkos informacijos teisių apsaugą ir pridėtinę vertę, kurią suteikia duomenų rinkimas ir platinimas.
Šių paslaugų skaitmeninėje aplinkoje gali būti pirmosios ir trečiosios šalies slapukų , naudojamų techniniais tikslais, apsilankymo suasmeninimui, svetainės naudojimo analizei ir elgsena pagrįstai reklamai. Pastarojo tipo slapukai leidžia mums gauti duomenis apie naršymo įpročius, pvz., aplankytus puslapius, ir kurti profilius, kurie padeda tobulinti turinį ir naudotojo patirtį, laikantis atitinkamose slapukų politikose išsamiai aprašytos sistemos.
Be to, kai kuriuose puslapiuose gali būti nuorodų į trečiųjų šalių svetaines, turinčias atskiras privatumo politikas . Prisijungdamas prie šių išorinių svetainių, vartotojas sutinka su tų teikėjų slapukais ir politika, todėl patartina peržiūrėti jų sąlygas. Šis punktas ypač aktualus tiems, kurie tvarko asmens duomenis arba atlieka išsamias analizes, pagrįstas rinkos ir naršymo informacija.
Trumpai tariant, „BME MTF Equity“ sukonfigūruota kaip visavertė specializuotų priemonių ekosistema : ji siūlo reguliuojamą ir lanksčią sistemą SICAV ir rizikos kapitalo subjektams, teikia MVĮ finansavimo ir matomumo platformą per „BME Growth“, integruoja investicinių fondų sutarčių sudarymą su „BME Fondos“ ir yra paremta skaidriu rinkos modeliu su prieinamais duomenimis ir kliringo bei registracijos sistemomis, suderintomis su Ispanijoje kotiruojamų akcijų standartais.
