- Šalies rizika įvertina tikimybę, kad šalis neįvykdys savo finansinių įsipareigojimų dėl politinių, socialinių ir ekonominių veiksnių.
- Jis skiriasi nuo rizikos priemokos tuo, kad pirmoji yra išsami analizė, o antroji – konkretus obligacijų palūkanų normų skirtumas.
- Siekdami sumažinti šią riziką, investuotojai naudoja geografinę diversifikaciją ir matavimo įrankius, tokius kaip EMBI indeksas arba kredito reitingai.
Kai kas nors nusprendžia pervesti savo pinigus į užsienį, jis susiduria su sąvoka, kuri gali skambėti techniškai, bet yra esminė: šalies rizika. Iš esmės tai yra neapibrėžtumo barometras , rodantis, ar saugu investuoti į konkrečios šalies ekonomiką, turint omenyje, kad svarbu ne tik skaičiai, bet ir tai, kaip vyriausybė elgiasi su savo žmonėmis ir likusiu pasauliu.
Paprastai tariant, tai yra tikimybė, kad šalis neįvykdys savo tarptautinių finansinių įsipareigojimų. Nesvarbu, ar tai būtų dėl didelės ekonominės krizės, staigaus vyriausybės pasikeitimo, ar socialinių neramumų, šis rodiklis įspėja investuotojus apie galimas problemas, kurios gali turėti įtakos jų turtui ar teisėms toje teritorijoje.
Sąvokos analizė: apibrėžimai ir niuansai
Griežtai kalbant, šalies rizika turi kelis sluoksnius. Viena vertus, yra platus požiūris, apimantis bet kokias neigiamas pasekmes , kurios gali turėti įtakos importui, eksportui ar užsienio įmonių nuosavybei dėl šalies socialinės ar politinės struktūros pokyčių. Iš esmės tai yra būdinga veiklos užsienio aplinkoje rizika.
Finansiniu požiūriu kalbame apie riziką, prisiimamą perkant fiksuotų arba kintamų pajamų vertybinius popierius, išleistus tos šalies subjektų, arba teikiant paskolas jos rezidentams. Jei rizika materializuojasi, investuotojui gresia atidėtas grąžinimas arba, blogiausiu atveju, negalėjimas atgauti skolos, o tai tiesiogiai susiję su kredito rizika ir jos apsaugos mechanizmais.
Šalies rizika ir rizikos priemoka: ar tai tas pats?
Daugelis žmonių dažnai painioja šiuos du terminus, tačiau nors jie yra susiję, jie nėra tapatūs. Šalies rizika yra išsamus ir kokybinis vertinimas, kuriame atsižvelgiama į infliaciją, BVP ir politinį stabilumą. Kita vertus, rizikos priemoka yra daug konkretesnis skaičius: tai palūkanų normų skirtumas, kurio rinka reikalauja už šalies obligacijas, palyginti su šalies, kuri laikoma „saugia“, obligacijomis.
Pavyzdžiui, euro zonoje etalonas yra Vokietija ir jos obligacijos (Bund), o Amerikoje – Jungtinės Valstijos ir jų iždo obligacijos. Jei šalis turi mokėti daug didesnį pelningumą nei Vokietija, kad kas nors nupirktų jos skolą, kaip yra analizuojant 10 metų obligacijas ir jų riziką , tai yra todėl, kad investuotojai suvokia didesnę įsipareigojimų neįvykdymo tikimybę , todėl tai atspindi dalį bendros šalies rizikos.
Kintamieji, kurie keičia rizikos rodiklį
Norėdami apskaičiuoti šį rodiklį, ekspertai nemeta monetos, o analizuoja tris pagrindinius veiksnių rinkinius:
- Ekonominiai veiksniai: Čia įtakingi veiksniai yra išorės skola, palyginti su BVP, infliacijos lygis (kuris baugina, jei yra labai aukštas), BVP augimas ir tarptautinių rezervų suma, kurią vyriausybė turi apmokėti savo sąskaitas.
- Politiniai veiksniai: Analizuojamas vykdomosios valdžios stiprumas, korupcijos egzistavimas, įstatymų kokybė ir tarptautiniai santykiai. Jei taikomos išorinės sankcijos arba silpna institucinė sistema, rizika šoktelėjo į viršų tuoj pat.
- Socialiniai veiksniai: Ekonominė nelygybė, nedarbas ir pagrindinių paslaugų, tokių kaip sveikatos apsauga ir švietimas, kokybė yra pagrindiniai veiksniai. Masiniai protestai ar socialinis nestabilumas sukuria netikrumo aplinką, kuri Tai atbaido užsienio kapitalą..
Rizikos klasifikacijos ir tipai
Priklausomai nuo problemos šaltinio, šią riziką galime suskirstyti į du aspektus. Ekonominė ir finansinė rizika reiškia faktinį mokėjimo pajėgumą; tai apima recesijas, hiperinfliaciją arba prekybos disbalansą. Kita vertus, politinė rizika yra susijusi su valdymu, pavyzdžiui, kai vyriausybė nusprendžia nacionalizuoti privačias įmones arba staiga pakeičia mokesčių įstatymus investuotojų nenaudai.
Kaip realiame pasaulyje matuojama rizika?
Yra keletas priemonių šiai rizikai kiekybiškai įvertinti. Vienas iš labiausiai žinomų yra „JP Morgan“ EMBI indeksas , kuris matuoja skirtumą tarp besivystančių rinkų obligacijų ir JAV iždo obligacijų. Taip pat yra reitingų agentūrų, tokių kaip „Moody's“, „Standard & Poor's“ ir „Fitch“, kurios suteikia kredito reitingą pagal šalies finansinį pajėgumą.
Kitas būdas pažvelgti – kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai (CDS) , kurie veikia kaip draudimas nuo įsipareigojimų neįvykdymo. Jei šalies skolos draudimo kaina išauga, tai aiškus ženklas, kad rinka mano, jog rizika padidėjo. Šiuo metu tokios šalys kaip Venesuela, Rusija, Argentina ir Zimbabvė dažnai yra didelės rizikos sąrašų viršuje , o Norvegija ir Šveicarija yra saugiausios prieglobsčio vietos.
Poveikis prekybos ir gynybos strategijoms
Didelė rizika yra ne tik statistika; ji turi realių pasekmių. Ji lemia finansinių išlaidų augimą, investuotojų pasitikėjimo mažėjimą ir prekybinių santykių blogėjimą. Aiškus pavyzdys buvo karo Ukrainoje poveikis, kuris, BBVA duomenimis, galėjo lemti tarptautinės prekybos sumažėjimą iki 4 %.
Kad išvengtų rusiškos ruletės su savo kapitalu, investuotojai naudoja rizikos mažinimo strategijas. Veiksmingiausia yra geografinė diversifikacija – pinigų paskirstymas skirtinguose regionuose, siekiant išvengti priklausomybės nuo vienos šalies. Taip pat labai svarbu išanalizuoti rizikos ir atlygio santykį ir atlikti išsamų konkrečių rizikų tyrimą prieš žengiant žingsnį.
Protingas tarptautinių investicijų valdymas priklauso nuo supratimo, kad ekonominis ir politinis stabilumas yra pelningumo pagrindas. Derinant tokių rodiklių kaip EMBI, kredito reitingai ir diversifikacijos strategija analizę, galima orientuotis pasaulinėse rinkose ir kartu apsaugoti kapitalą nuo valstybės nestabilumo.
