- Akcijos yra nuosavybė ir diskreciniai dividendai; obligacijos yra skola su sutartais kuponais ir išieškojimo prioritetu.
- Skirtingos rizikos: obligacijų atveju didelę įtaką daro palūkanų normos ir įsipareigojimų nevykdymas; akcijų atveju – verslo veiklos rezultatai ir kintamumas.
- Infliacija gali sumažinti fiksuotų pajamų vertę; diversifikavimas abiem aktyvais pagerina rizikos ir grąžos kompromisą.
Galvodami apie investavimą, daugelis iš mūsų įsivaizduojame akcijų rinką ir fiksuotas pajamas kaip dvi tos pačios monetos puses, tačiau taip nėra: Akcijos ir obligacijos yra skirtingos priemonėssu visiškai skirtingais dinamikos rodikliais, rizikomis ir pelningumo šaltiniais. Geras jų supratimas yra labai svarbus norint kiekvieną iš jų įtraukti į portfelį, atitinkantį mūsų profilį ir tikslus.
Šiame straipsnyje vienoje vietoje pateikiamos esminės idėjos apie tai, kas jie yra, kaip jie veikia ir kuo jie skiriasi. Tai padarysime aiškia, suprantama kalba, pateikdami praktinių pavyzdžių, kad galėtumėte nustatyti, kada vienas ar kitas yra tinkamesnis, kodėl juos derinti gali būti gera idėja ir kaip juos veikia tokie veiksniai kaip infliacija, palūkanų normos ir emitento kreditingumas. Tikslas – kad gautumėte visapusišką apžvalgą. kuri leidžia jums priimti labiau pagrįstus sprendimus.
Kas yra čekis?
Obligacija – tai susitarimas, pagal kurį jūs skolinate pinigus emitentui (įmonei, vyriausybei ar viešajam subjektui) ir mainais gaunate periodines palūkanas bei pagrindinės sumos grąžinimą suėjus terminui. Šios sutartos palūkanos vadinamos obligacijos palūkanų norma. kuponas Ir jis gali būti mokamas kasmet, kas pusmetį arba kas ketvirtį. Kol emitentas netampa nemokus, šie mokėjimai yra sutartiškai įpareigojantys, o tai yra esminis skirtumas, palyginti su akcijomis.
Įprastas būdas patekti į šią rinką yra per finansų tarpininkas (tarpininkas) arba per fiksuotų pajamų investicinius fondus. Pasirinkimų spektras yra labai platus: nuo valstybės skola (Valstybės, bendruomenės ar savivaldybių obligacijos) privačių skolų (įmonių obligacijos), pasižyminčios skirtingu rizikos lygiu ir trukme.
Įmonių kategorijoje taip pat yra didesnės rizikos obligacijų, vadinamų didelio pajamingumo arba „nepageidaujamos obligacijos“Šios obligacijos moka didesnes palūkanas, kad kompensuotų didesnę įsipareigojimų nevykdymo tikimybę. Nors tai yra obligacijos, jos elgiasi nepastoviau, kartais panašiai kaip akcijos dėl savo jautrumo emitento kreditingumui.
Obligacijos kaina antrinėje rinkoje svyruoja priklausomai nuo finansinių sąlygų. Ypač svarbūs du veiksniai: palūkanų normos (kai jos kyla, esamų obligacijų kainos paprastai krenta ir atvirkščiai) ir kredito rizika (Bet koks emitento mokėjimo gebėjimo pablogėjimas kenkia jo kainai.) Jei laikote obligaciją iki išpirkimo termino ir emitentas sumoka, atgaunate savo kapitalą, bet Kelias gali būti daugiau ar mažiau duobėtas. priklausomai nuo aplinkos.
Kas yra veiksmas?
Veiksmas reiškia turto dalis įmonės. Ją įsigydami, jūs tampate akcininku, turinčiu su tuo susijusių teisių ir pareigų. Tarp pagrindinių teisių yra teisė gauti informaciją, dalyvauti ir balsuoti akcininkų susirinkimuose, taip pat teisė tam tikromis aplinkybėmis ginčyti nutarimus. Be to, jei įmonė paskirsto pelną, galite gauti dividendainors jo platinimas nėra privalomas ir priklauso nuo įmonės politikos.
Likvidavimo atveju akcininkai yra eilės gale, kad gautų mokėjimą: tik po susitikimo su kreditoriais ir obligacijų turėtojais Jie gautų tam tikrą likutinės vertės dalį, jei tokia liktų. Ši mokėjimų hierarchija yra labai svarbi norint suprasti, kodėl akcijų rizika paprastai yra didesnė nei fiksuotų pajamų rizika.
Akcijos kainą rinkoje lemia pasiūlos ir paklausos dėsnis. Jei pirkimo susidomėjimas yra didesnis nei pardavimo susidomėjimas, ji kyla; jei įvyksta priešingai – krenta. Praktiškai jos kaina reaguoja į verslo veiklos rezultatus, perspektyvas, pramonės naujienas ir makroekonominius veiksnius. Nepastovumas yra žaidimo dalisŠtai kodėl rekomenduojamas akcijų laikotarpis paprastai yra ilgas.
Investuodami galite pasirinkti konkrečius vertybinius popierius, susikurti akcijų portfelis arba deleguoti valdymą akcijų fondams arba ETF. Pasirinkimas priklausys nuo jūsų laiko, žinių ir rizikos tolerancijos.
Pagrindiniai obligacijų ir akcijų skirtumai
Didžiausias trūkumas yra santykiuose su emitentu. Kaip akcininkas, jūs esate bendrasavininkis įmonės; kaip obligacijų turėtojas jūs esate kreditorius, turintis sutartinę teisęŠis skirtumas lemia, kaip gaunate atlyginimą, jūsų poziciją bankroto atveju ir numatomą kintamumą.
- Nuosavybė ir skola: Akcija suteikia jums nuosavybės teisę į turtą; obligacija – reikalavimo teisę subjekto atžvilgiu.
- Dividendai ir kuponas: Dividendai yra diskreciniai ir kintami; kuponas yra suderintas ir mokamas tol, kol nėra nemokumo.
- Galiojimo laikas: Obligacijos turi išpirkimo datą ir pagrindinės sumos grąžinimo datą; akcijos jie nelaimi.
- Nepastovumas ir stabilumas: Akcijos gali smarkiai svyruoti; fiksuotų pajamų vertybinių popierių kainos paprastai svyruoja mažiau, išskyrus žemo reitingo emitentus.
- Likvidavimo prioritetas: Jei įmonė likviduojama, pirmiausia sumokami kreditoriai (obligacijų turėtojai), o tik tada akcininkai.
Pajamų gavimo būdas taip pat skiriasi. Akcininkas siekia Kapitalo prieaugis (vertės padidėjimas) ir, jei taikoma, dividendai. Obligacijų turėtojas gauna kuponus, o išpirkimo termino pabaigoje – pagrindinę sumą. Šis labiau nuspėjamas pinigų srautas obligacijas paverčia naudinga investicija tiems, kurie teikia pirmenybę pajamų stabilumui, nors tai visiškai nepanaikina nuostolių rizikos.
Kuris iš jų siūlo didesnį potencialų pelningumą?
Sąžiningas atsakymas yra toks: tai priklauso nuo laikotarpio, konkretaus turto tipo ir rinkos konteksto. Istoriškai akcijos siūlė didesnė ilgalaikė grąžaBūtent todėl, kad jos prisiima didesnę riziką. Tačiau tam tikrais laikotarpiais obligacijų grąža gali būti konkurencinga, ypač kai kuponų kainos prasideda nuo aukštų lygių ir (arba) palūkanų normos krenta.
Su tradicine obligacija jūsų grąža yra ribota: jūs gaunate kuponą ir, jei laikote ją iki išpirkimo ir nėra įsipareigojimų nevykdymo, atgaunate pagrindinę sumą. Akcijų atveju potencialas yra atviresnis; jis gali smarkiai išaugti, jei įmonė augs ir jos vertė kils, bet taip pat gali tapti nuostolingu jei verslas pablogėja arba rinka numato blogesnes perspektyvas.
Kita vertus, yra ir tarpinių derinių, pvz. konvertuojamos obligacijosŠios priemonės, už kurias mokami kuponai ir kurios taip pat apima galimybę konvertuoti į akcijas sutartomis sąlygomis, pasižymi skolos ir nuosavo kapitalo savybėmis, todėl rizikos ir grąžos profilis yra hibridinis.
Pagrindinė obligacijų ir akcijų rizika
Investuojant „nulinė rizika“ neegzistuoja. Protingiausia žinoti, kokiai rizikai rizikuojate, ir nuspręsti, ar ta rizika jums tinka. Obligacijų atveju vyrauja du rizikos šaltiniai: kreditas (galimas emitento įsipareigojimų nevykdymas) ir palūkanų normos (Jei jos kyla, jūsų fiksuoto dydžio obligacijų vertė paprastai mažėja.) Likvidavimo atveju obligacijų turėtojai turi pirmenybę prieš akcininkus, o tai sušvelnina smūgį, palyginti su akcijomis.
Akcijų atveju jūsų grąža priklauso nuo verslo rezultatų. Jei įmonė auga, yra efektyvi ir generuoja pinigus, jūsų investicija gali... būti labai vertinamamKita vertus, jei sumažėja pelningumas arba iškyla problemų (konkurencija, reguliavimas, technologiniai pokyčiai), šis trūkumas persiduoda dividendams ir, svarbiausia, akcijų kainai.
Infliacija: tylus fiksuotų pajamų priešas
Šis poveikis nereiškia, kad obligacijos praranda prasmę, o reiškia, kad terminai, kredito kokybė ir, jei reikia, derinimas su kitu turtu turi būti kalibruoti taip, kad apsaugoti piniginę susidūrus su nuolatiniais infliacijos scenarijais.
Konvertuojamos obligacijos, privilegijuotosios akcijos ir „atvirkštinės konvertuojamos“ akcijos
Yra hibridinių produktų, kurie apjungia fiksuotų pajamų ir akcijų savybes. konvertuojamos obligacijos Jos suteikia teisę (arba tam tikromis sąlygomis įpareigoja) konvertuoti obligacijas į jas išleidusios bendrovės akcijas. privilegijuotosios akcijos Tai dar viena priemonė su tarpinėmis savybėmis, paprastai suteikianti pirmenybę renkant dividendus, tačiau turinti ribotas politines teises.
Vienas konkretus tipas yra vadinamasis „atvirkštinės konvertuojamos obligacijos(kartais vadinamos „anleihen akcijomis“). Paprastai jas išleidžia bankai ir už jas mokamas didelis kuponas, tačiau pagrindinės sumos grąžinimas priklauso nuo pagrindinės akcijos kainos konkrečią dieną. Jei kaina nukrenta žemiau tam tikros ribos, investuotojas gauna akcijų, o ne grynuosius pinigustaigi prisiimama akcijų rizika kaip tik tada, kai pagrindinio turto rezultatai yra blogiausi.
Diversifikacija: kaip jie telpa į portfelį
Obligacijos gali veikti kaip investicinio portfelio stabilizatoriai: jų santykinai mažesnis kintamumas ir kuponų srautas padeda sušvelninti akcijų rinkos nuosmukius. subalansuotas derinys Abiejų aktyvų rizikos ir grąžos santykis linkęs gerėti, ypač tiems, kurie vertina pastovumą ir nori išvengti per didelių svyravimų.
Tačiau ne visos obligacijos diversifikacijos požiūriu yra vienodai svarbios. Didelės rizikos obligacijos paprastai labiau koreliuoja su akcijomis įtempto laikotarpio metu. Kad fiksuotų pajamų portfelis atliktų savo funkciją, labai svarbu pasirinkti tinkamą kredito kokybę ir trukmę. amortizatorius.
Kaina, vertė ir iš kur gaunamas pelningumas
Vienas iš akcijų ir obligacijų privalumų yra tas, kad jų vertė yra susijusi su... produktyvus variklisĮmonės pelnas arba valstybės, kuri remia jos mokėjimus, mokesčių pajamos. Akcijų atveju šis variklis pasireiškia pelno, kuris reinvestuojamas arba paskirstomas, pavidalu; obligacijų, kuponų ir amortizacijos pavidalu. Jos nepriklauso vien nuo to, kad „kažkas kitas ateityje mokės daugiau“, bet ir nuo... pinigų srautai susidaro dėl ekonominės veiklos.
Tai skiriasi nuo turto, kurio grąža gaunama išimtinai iš perteklinė vertė (perkant pigiau, kad parduotumėte brangiau), pavyzdžiui, tam tikrus kolekcionuojamus daiktus, fizines žaliavas arba grynai spekuliacinį turtą. Jų kaina atspindi dabartinę pasiūlą ir paklausą, tačiau nėra vidinio srauto, kuris ilgainiui išlaikytų investicijas.
Ypatingas nekilnojamojo turto atvejis
Nekilnojamasis turtas gali generuoti pajamas iš nuomos, o tai iš dalies panašu į finansinio turto logiką. Nepaisant to, jūsų teisė į šias pajamas yra netiesioginis ir sutartinisJei nuomininkas išeina arba susitraukia vietinė rinka, nuomos mokestis išnyksta. Dėl neužimtos patalpos arba nuosmukio fizinis turtas gali tapti nulinės grąžos investicija, jei nėra paklausos, kuri norėtų mokėti.
Priešingai, investavimas į akcijas ar obligacijas tiesiogiai susieja jus su konkretaus subjekto gamybos (arba mokėjimo) pajėgumu, kuris, jei jis gerai valdomas, leidžia nuoseklesnis grąžos generavimas su ilgalaikiu ekonomikos augimu.
Monetos: kodėl jos pačios negeneruoja pinigų srauto
Valiutomis prekiaujama finansų rinkose, tačiau pinigų „tuščiaviduriai“ grąžos negeneruoja; iš tikrųjų infliacija... mažina jo vertę Laikui bėgant. Kad valiuta „duotų“ grąžą, ją reikia nukreipti į finansines priemones, kurios generuoja pinigų srautus (akcijas, obligacijas ar kitas). Valiutos kurso svyravimai atspindi daugybę makroekonominių veiksnių, tačiau patys savaime jie nesudaro produktyvios grąžos.
Trumpa kelionė per istoriją: nuo Babilono iki Amsterdamo
Skolinimosi su palūkanomis idėja yra labai sena. Mesopotamijoje, daugiau nei prieš 4.000 metų, jau egzistavo išsamios sutartys, užrašytos dantiraščio lentelėse, kuriose buvo nustatytos sumos, sąlygos ir palūkanų normos mainais už lėšų pervedimą ūkininkams ir pirkliams. Tai yra skolinimo ištakos. palūkanos kaip kompensacija dėl laiko ir rizikos priemokos, kai projekto rezultatas buvo neaiškus.
Po šimtmečių Venecijos Respublika finansavo karines kampanijas, pasinaudodama priverstinėmis paskolomis iš turtingiausių savo piliečių (paskolos) mainais už metinę nuomą. Laikui bėgant, tos rinkimo teisės ėmė mažėti pirkti ir parduoti atvirose rinkose, paverčiant kreditą apyvartine verte ir de facto sukuriant antrinę valstybės skolos rinką.
Didelis šuolis bendros nuosavybės srityje įvyko Nyderlanduose, įkūrus bendrovę, kuri išleido pirmąsias plačiai parduodamas akcijas. Dalyvaudami jos kapitale, investuotojai tapo savininkai, apriboti savo įnašu (Ribotos atsakomybės), jie gaudavo dividendus, kai verslas klestėdavo, ir galėjo perleisti savo akcijas trečiosioms šalims rinkoje. Tai buvo šiuolaikinės vertybinių popierių biržos užuomazga ir modelis, pagal kurį šiandien santaupas nukreipiame į produktyvią veiklą.
Kaip nustatomos kainos ir kodėl jos skiriasi
Akcijų kaina atspindi lūkesčius dėl būsimų pajamų ir rinkos norą už jas mokėti. Pirkėjų skaičiaus padidėjimas, palyginti su pardavėjais, paprastai didina kainą, o priešingai nutinka, kai padidėja pardavimai. Naujienos, rezultatai ir nuotaikos rinkos pokyčiai iš karto sukelia korektinius veiksmus.
Obligacijų atveju, be emitento kreditingumo, svarbiausia yra bazinės palūkanų normos. Jei jos kyla, jau išleistų obligacijų su mažesnėmis kupono palūkanomis pajamingumas sumažėja, kad atitiktų naujų emisijų pajamingumą, ir atvirkščiai. Kainų jautrumas šiems pokyčiams vadinamas trukmė ir didėja kartu su obligacijos terminu ir mažesnėmis kupono palūkanomis.
Akcininkų teisės ir ko premija nesuteikia
Kaip akcininkas, be galimo vertės padidėjimo, jūs gaunate prieigą prie politinių ir ekonominių teisių: informacijos, balsavimo teisių, dalyvavimo susirinkimuose ir netgi galimybės ginčijimo susitarimai Tam tikrais atvejais. Priešingai, obligacijų turėtojas nedalyvauja valdyme ar sprendimų priėmime: jo galia slypi sutartyje, kuri įpareigoja emitentą mokėti kuponus ir grąžinti pagrindinę sumą.
Šis skirtumas paaiškina, kodėl įtempto laikotarpio metu rinka reikalauja rizikos premija kiekvienai priemonei skiriasi. Akcininkas prisiima verslo neapibrėžtumą ir hipotetinio likvidavimo atveju lieka „eilutės gale“; obligacijų turėtojas užima privilegijuotąją poziciją, nors jis gali patirti nuostolių įsipareigojimų nevykdymo ar restruktūrizavimo atveju.
Akcijos ar obligacijos? Užuominos, padėsiančios jums apsispręsti
Tai nėra viena kitą paneigiantys instrumentai. Tiesą sakant, daugelis konsultantų rekomenduoja juos derinti. Jei teikiate pirmenybę pajamų stabilumas ir mažesnis kintamumasObligacijos yra tinkamas pasirinkimas, ypač trumpesnio išpirkimo terminams ir iš mokių emitentų. Jei jūsų tikslas yra ilgalaikis augimas O jei toleruosite svyravimus, akcijos gali pasiūlyti daugiau potencialo.
Diversifikuotas portfelis su Svoriai pakoreguoti pagal jūsų horizontą ir rizikos apetitąPaprastai tai siūlo geriausią pusiausvyrą tarp ramybės ir pelningumo. Tuomet galite koreguoti savo portfelį naudodami mišrias priemones (pvz., konvertuojamas obligacijas) arba fondus, kurie derina skirtingos kokybės ir trukmės fiksuotas pajamas, arba skirtingus sektorius ir geografines vietoves akcijų atveju.
Taip pat svarbu nepamiršti, kad kontekstas keičiasi. Kylančių palūkanų normų laikotarpiu fiksuotų pajamų kaina gali sumažėti, tačiau ateityje kuponai gali būti patrauklesni; ekonomikos sulėtėjimo laikotarpiais centriniai bankai gali... mažesni tarifaiskatinant jau išleistas obligacijas. Akcijų rinkoje pelno ciklai, inovacijos ir lyginamasis vertinimas skirtinguose sektoriuose nuolat keičia situaciją.
Galiausiai, kiekvieno instrumento mechanikos ir niuansų supratimas padeda geriau paskirstyti riziką. Akcijos sieja jus su verslo augimu; obligacijos – su emitento mokėjimo įsipareigojimais. Apdairiai derinant, abu gali... dirbti kartu savo finansiniams tikslams pasiekti.
Ieškantiems trumpo vadovo, svarbiausia išvada yra tokia: obligacijos pasižymi nuspėjamumu ir mokėjimo prioritetu, tačiau jų grąža yra ribota; akcijos neturi galiojimo pabaigos datos, o jų vertė gali kilti arba kristi priklausomai nuo įmonės veiklos rezultatų. Pasirinkimas nėra juodas ir baltas.Svarbu, kokia kiekvienos dalies dalis atitinka jūsų turtą, laiko grafiką ir tai, kaip norite ramiai miegoti naktį.
