Scenarijų analizė: metodologija, rizika ir praktinis pritaikymas

pradžia » Ekonomika » Scenarijų analizė: metodologija, rizika ir praktinis pritaikymas

Scenarijų analizė yra viena iš tų priemonių, kuri, tinkamai suprantama ir taikoma, lemia, ar reaguoti pavėluotai, ar ne. numatyti su nuovoka kad ir kas benutiktųTai ne raganavimas ar konsultavimo triukas: tai metodas, duomenys ir disciplina, padedanti apgalvoti galimas ateities perspektyvas ir protingai jai pasiruošti.

Svarbu tai atskirti nuo tradicinio rizikos valdymo: pirmasis teikia pirmenybę konkretiems įvykiams ir jų mažinimui, o čia mes sutelkiame dėmesį į kaip galėtų būti konfigūruojamos įvairios ateities scenarijų konfigūracijos ir kokias pasekmes jos turėtų investiciniams sprendimams, portfeliams ir strategijai. Abu metodai natūraliai vienas kitą papildo, tačiau scenarijų analizė praplečia perspektyvą ir išplečia tikėtinų rezultatų spektrą.

Kas yra scenarijų analizė ir jos ryšys su rizikos valdymu

Iš esmės kalbame apie metodiką, skirtą atitinkamiems neapibrėžtumams tirti, jiems priskiriant nuoseklias prielaidas ir ištirti jo poveikį tikslams ir rezultatamsRizikos valdymas nustato ir sprendžia konkrečias rizikas; scenarijų analizė parengia alternatyvius pasaulius – tikėtinus ir ekstremalius – ir mūsų sprendimus paverčia tomis hipotetinėmis sąlygomis.

Šis metodas neapsiriboja tendencijų ekstrapoliavimu. Tai sąmoningas priežastinių naratyvų konstravimo pratimas, kai tokie veiksniai kaip tipai, ekonomikos augimasViešoji politika arba technologiniai pokyčiai kartu lemia įvertinti jautrumą, poveikį ir gedimo taškusTai padeda geriau suprasti kintamumą, maksimalius nuostolius, koreliacijas ir kitą būdingą riziką.

Pagrindiniai investicijų ir portfelių panaudojimo būdai

Fonduose ir portfeliuose scenarijai yra esminė priemonė vizualizuoti, kaip alternatyvios rinkos sąlygos gali pakeisti veiklos rezultatus. Tikslas – kad valdytojai ir investuotojai galėtų įvertinti ir numatyti turto elgseną įvairiomis rinkos sąlygomis neužstrigdamas netolimoje praeityje.

Tarp dažniausiai pasitaikančių praktinių pritaikymų yra šie: įvertinti bendrą riziką (pvz., kas nutinka su nepastovumu ir nuosmukiu susidūrus su šokais), optimizuoti sudėtį (padidinkite arba sumažinkite ekspoziciją pagal numatomą reakciją), planą (išbandyti atsparias strategijas) ir bendrauti skaidriai dalyviams ar suinteresuotosioms šalims.

Veiklos koncepcija

Scenarijų kūrimas apima modelių, pagrįstų būsimomis prielaidomis apie pagrindinius kintamuosius – palūkanų normas, valiutas, infliaciją, augimą, fiskalinę ir pinigų politiką arba žaliavas, – apibrėžimą ir testuoti portfelius pagal šias sąlygasJie gali būti retrospektyvūs (kas būtų nutikę) arba hipotetiniai (kas galėtų nutikti).

Įprastas metodas yra dirbti palaipsniui nuo to, ko tikimasi ir ko greičiausiai pasieksite. mažiau tikėtini, bet labai reikšmingi ekstremalūs įvykiaiŠis platus spektras leidžia mums įvertinti fondo jautrumą ir suprasti, kur atsiranda silpnosios vietos ir galimybės.

Istorinių scenarijų vertinimas

Yra du vienas kitą papildantys metodai. Vienas tiesioginis, orientuotas į tai, kaip fondas veikė praeities įvykių (krizių, palūkanų normų padidėjimo, augimo sukrėtimų) metu, ir kitas netiesioginis, pagrįstas investicinių veiksnių poveikio pavyzdžiui, Vertė, Augimas arba Kokybė.

Tiesioginis požiūris

Tiesioginė analizė apžvelgia svarbius istorinius laikotarpius, lygina juos su lyginamaisiais indeksais ir derina kiekybinius rodiklius (grąžą, kintamumą, koreliacijas) su kokybiniais rodmenimis. valdymo sprendimai ir strategijos pokyčiai tuose skyriuose.

Jis turi savo apribojimų: jis priklauso nuo praeities duomenų, kurie gali neatspindėti skirtingų ateities sandorių; be to, daugelis dabartinių aktyvų neegzistavo tam tikruose praeities įvykiuose, o tai reiškia, kad imtis gali būti nepilna.

Faktorinis metodas (netiesioginis)

Siekiant pašalinti šiuos trūkumus, analizuojamas turto jautrumas investiciniams veiksniams. Pirmiausia įvertinamas kiekvieno veiksnio poveikis; tada... stebėti tų veiksnių istorinį elgesįGaliausiai daroma išvada, kaip portfelis būtų reagavęs skirtingais laikotarpiais, net jei kai kurių vertybinių popierių tuo metu nebūtų buvę.

Abiejų metodų derinimas leidžia susidaryti išsamų vaizdą: tiesioginis metodas pagrįstas stebimais faktais, o netiesioginis –... išplėsti pasiekiamumą turtui su ribota istorija, taip gerinant rizikos vertinimą.

Ateities modeliavimas ir susiejimas su veiksniais

Modeliuodami į ateitį orientuotus scenarijus, įvertiname tikėtinus sukrėtimus kritiniai kintamieji —tipai, valiutos, auksas, indeksai— ir Mes kuriame skirtingo sunkumo ir tikimybės pasaulio būsenasIdėja yra ne spėlioti, o aprėpti pagrįstą spektrą.

Remiantis šiomis hipotezėmis, turto reakcija modeliuojama naudojant jautrumo analizę, regresines vertes, VaR modelius ir kitus kiekybinius metodus. įvertinti poveikį pelningumui ir rizikai kiekvienos piniginės.

Neatidėliotinos paraiškos

Šis darbas skirtas strategijos patikimumui patikrinti, numatyti ir sušvelninti riziką prieš jai įvykstant per apsidraudimą arba valiutų swapus ir aiškiai paaiškinti investuotojams, kas gali nutikti, jei rinka pasikeistų.

Integracija į akcijų fondo strategiją

Scenarijų integravimas į valdymą yra labai svarbus. Jūs mokotės iš praeities, koreguojate portfelį (diversifikaciją, Poveikis pagal sektorius ir veiksnius), jis nuolat lyginamas su atitinkamais lyginamaisiais rodikliais ir atliekamos periodinės peržiūros.

Be to, parengiama hipotetinių ateities scenarijų, įskaitant ekstremalius, analizė, siekiant patikrinti portfelio reakciją, ir sukuriama strategija. proaktyvus rizikos valdymas su lanksčiu prisitaikymu prie netikėtų pokyčių.

Scenarijumi pagrįstas portfelio sudarymas

Pirma, pasirenkami svarbiausi makro ir rinkos kintamieji (pvz., infliacija, augimas, pinigų politika), o tada suformuluojami optimistinis, centrinis ir nepalankus scenarijai su aiškiomis prielaidomis, o jo poveikis turto klasėms ir sektoriams yra įvertinamas.

Tada parenkami turtas ir svoriai, kurie optimizuoja rizikos ir grąžos santykį šiomis sąlygomis, naudojant kiekybinis optimizavimas (pvz., efektyvioji riba)modeliavimas ir streso testai, siekiant patikrinti elgseną esant stipriems sukrėtimams.

Galiausiai apibrėžiamas dinaminis pozicionavimas, kuris subalansuoja grąžą ir riziką. strateginė diversifikacija daugiausia dėmesio skiriama dominuojančioms rizikoms ir stebėsenos sistemai su korekcijomis, kai pasikeičia prielaidos.

Šis požiūris yra apčiuopiama investavimo praktikos pažanga: jis leidžia geriau suprasti, kur slypi rizika ir galimybės, ir Jie priima labiau pagrįstus sprendimus besikeičiančioje aplinkoje.

Scenarijų tipai ir jų panaudojimas įvairiose srityse

Priklausomai nuo tikslo, galima apsvarstyti stilizuotus scenarijus (keičiant vieną ar kelis kintamuosius, siekiant išskirti efektus), hipotetinius įvykius su jų pasekmėmis arba kraštutiniais atvejais kurios prognozuoja mažai tikėtinas, bet didelį poveikį turinčias nepaprastas situacijas.

Portfelio analizėje jie dažnai naudojami kartu su VAR; jie taip pat įprasti sprendimų teorijoje, žaidimų teorijoje ir finansuose, kur jie priskirti tikimybes pasaulio būsenoms ir rezultatai yra įvertinami, siekiant pagrįsti pasirinkimą.

Pagrindinis vertinimo pavyzdys

Įsivaizduokite valymo įmonę, kuri turi 50 % tikimybę laimėti savivaldybės konkursą. Jei ji laimėtų, vertė būtų 1 000 000 EUR; jei ne – 100 000 EUR. Laukiama vertė apskaičiuojama taip: 0,5 × 1 000 000 + 0,5 × 100 000 = 550 000 eurųPraktiškai nagrinėjamos daugiau nei dvi būsenos (optimistinė, pesimistinė ir kitos tarpinės būsenos).

Kilmės ir nuorodų autoriai

Scenarijais grįstas mąstymas lydėjo žmoniją nuo pat pradžių. Jūrininkai, kareiviai ir pirkliai svarstė „kas būtų, jeigu“ scenarijus, kad... paruošti maršrutus ir atsakymus susidūrus su grėsmėmis. Šiuolaikinis jo formalizavimas apima įžvalgumą ir strateginį planavimą.

Hermanas Kahnas scenarijus apibūdino kaip bandymus detalizuoti tikėtinos hipotetinės sekos kurie veda į galimas ateities perspektyvas. Michelis Godet pabrėžia laukimą, kad paaiškintų dabartinius veiksmus atsižvelgiant į pageidaujamą ateitį. Philippe'as Durance'as juos apibrėžia kaip būsimos situacijos ir įvykių sekos, kuri mus ten veda, aprašymą. Peteris Schwartzas išpopuliarino scenarijai kaip pasakojimai atpažinti kintančią aplinką ir prie jos prisitaikyti per pagrindines ašis.

Strateginio planavimo skirtumai ir scenarijų kūrimo žingsniai

Scenarijų analizė nepakeičia strateginio planavimo; veikiau ji vyksta prieš jį ir jį informuoja. esminis indėlis kuriant lanksčias strategijasToliau – praktinis jų kūrimo ir susiejimo su strategija procesas.

1) Apibrėžkite taikymo sritį

Apibrėžiamas tyrimo objektas, laikotarpis, geografinė aprėptis ir veikėjai. Tai apima jo suderinamumą su verslo planas ir tikslai (kiekybinis ir laikinis).

2) Nustatykite tendencijas arba veiksnius

Šios jėgos formuos analizuojamos sistemos ateitį. Iliustracijos tikslais 2021 m. išsiskyrė: sveikata, aplinka, atsparumas ir psichinė sveikata, veikla laukeFizinio ir skaitmeninio derinimas, lanksčios paslaugos ir parama, informuoti vartotojai, saugumas ir higiena, sąmoningas taupymas ir prisitaikymas prie nuotolinio darbo.

3) Atskirkite tikrus dalykus nuo neaiškumų (saugokitės juodųjų gulbių)

Neabejotinumą patvirtina sutarimas ir įvykių įrodymai; neapibrėžtumai gali keistis svarba ar kryptimi. Pirmenybė teikiama poveikiui ir neapibrėžtumui, daugiausia dėmesio skiriant didelio poveikio, didelio neapibrėžtumo veiksniai scenarijams generuoti.

Juodosios gulbės yra labai neįtikėtini ir didelį poveikį turintys įvykiai, neturintys aiškių precedentų: Berlyno sienos griūtis, rugsėjo 11-osios įvykiai, 2001 m. interneto burbulas, 2008 m. finansų krizė arba Covid-19 pandemijaSvarbu pripažinti jų egzistavimą nepersistengiant, nes per daug „netikėtinų“ veiksnių silpnina analizę.

Kaip iliustruojantis kontrastas, Pasaulio ekonomikos forumo rizikos ataskaitoje 2020 m. pandemijoms nebuvo teikiama pirmenybė, o Billas Gatesas 2015 m. perspėjo, kad Mes nebuvome pasiruošę. kitai didelei epidemijai. Štai kodėl reikalinga tarpdisciplininė komanda, turinti išsamių žinių ir taikanti įvairius metodus.

4) Sukurkite scenarijus

Patartina statyti nuo trijų iki penkių: vieną apdairų, artimą dabartinei būklei, du su tikrumo ir neapibrėžtumo deriniai vidutinės tikimybės ir poveikio scenarijai ir vienas ar du „mažai tikėtini“ scenarijai, turintys didelį poveikį. Kiekvienas scenarijus dokumentuojamas pateikiant nuoseklų pasakojimą apie tai, kaip pasiekiama ta ateitis.

5) Peržiūrėkite ir patvirtinkite

Palyginamas vidinis nuoseklumas, kiekvieno vairuotojo materializavimosi laikas ir galimi rezultatai. neatitikimai, dėl kurių reikia iš naujo įvertinti prielaidos. Suteikiamas aiškus ir įsimenamas pavadinimas. Procesas paprastai yra iteracinis.

6) Susiejimas su strategija (PESTEL, KPI ir BSC)

Organizacija vertinama kiekviename scenarijuje per PESTELGalimybės ir grėsmės paverčiamos hipotezėmis. strateginiai tikslai ir rodikliai (KPI arba OKR), iniciatyvos ir veiksmų planai yra kuriami su užduotimis, terminais ir biudžetais, o jei reikia, naudojama subalansuota rezultatų suvestinė.

Toliau laikas stebėti tendencijas ir veiksnius naudojant rodiklius, aptikti ankstyvus artėjančio alternatyvaus scenarijaus požymius ir pritaikyti strategijąJei yra per daug signalų, kuriuos reikia sekti, duomenų analizė padeda nustatyti prioritetus ir automatizuoti.

Apribojimai ir alternatyva: Monte Karlo modeliavimas

Vienas iš scenarijų analizės trūkumų yra jos potencialas kintamųjų pasirinkimo savavališkumas ir prielaidas. Siekiant to išvengti, dirbtiniai eksperimentai siūlo papildomą kiekybinį metodą: imituoti finansinį projekto modelį ir gauti didelę rezultatų imtį.

Tarkime, kad modeliuojame tris kintamuosius: parduotų vienetų skaičių, pridėtinių išlaidų rodiklį ir kapitalo sąnaudas, išlaikydami pardavimo kainą ir pirkimų bei pajamų santykį pastovius (tai sukuria netiesioginę koreliaciją su pajamomis). Atlikę 1.000 modeliavimų skaičiuoklėje (pvz., su „Crystal Ball“), gauname empirinis NPV pasiskirstymas su statistika ir intervalais.

Iliustracinės hipotezės: pardavimai t = 1 ~ N (150, 15), pardavimai t = 2 ~ N (170, 17); pridėtinių išlaidų santykis ~ U (45 %, 55 %); kapitalo kaina ~ N (7 %, 1 %). Imituota grynoji dabartinė vertė (GDV) svyruoja nuo -5 838,39 EUR iki 17 272,60 EUR, kai E (GDV) = 4 775,18 EUR, o standartinis nuokrypis – 4 728,23. Neigiamos GDV tikimybė yra apie 18,42%Todėl projektas būtų sėkmingas maždaug 82 % atvejų.

procentilė	Mikroautobusas (€)
0%	-5.838,39
10%	-1.262,31
20%	289,01
30%	1.827,11
40%	3.042,43
50%	4.360,27
60%	6.091,93
70%	7.559,26
80%	9.420,53
90%	11.249,78
100%	17.272,60

Jautrumo analizė atskleidžia, kurie kintamieji daro įtaką rezultatui: šiame pavyzdyje Pridėtinių išlaidų santykis paaiškina maždaug 83,4 % dispersijos. grynosios dabartinės vertės (GDV), gerokai viršijančios pardavimo apimtį; neigiamas ženklas patvirtina, kad jo didinimas mažina vertę.

Taikymas portfeliuose ir projektuose

Portfelio valdyme scenarijai apibūdina būsimas būsenas ir kaip jos gali paveikti tikslus ir rezultatus. Jie naudingi, kai yra keli egzogeniniai kintamieji ...kurie galėtų pakeisti grąžą ir riziką. Svarbu ne prognozuoti, o aprėpti visas galimybes ir joms pasiruošti.

Įvertinus scenarijus, reagavimo strategijas, įspėjamuosius ženklus ir veiksmų planai paruošti aktyvavimui Jei sąlygos tinkamos. Be rizikos mažinimo, kartais atsiranda netikėtų galimybių, kuriomis reikėtų pasinaudoti.

Kas juos kuria ir kada? Paprastai portfelio valdytojai ir valdymo komandos, remdamiesi duomenimis, modeliais ir rinkos patirtimi. Jų kūrimas paprastai integruojamas į strateginis planavimas ir jis atnaujinamas, kai pasikeičia aplinka ar prielaidos.

Iliustratyvūs pavyzdžiai

1) Naujos investicijos esant rinkos neapibrėžtumui: optimistinis (+5 % augimas), pesimistinis (-3 %) ir neutralus (+1 %) scenarijai, siekiant įvertinti poveikį pelningumui. 2) Obligacijų portfelis: kylančios, krintančios arba stabilios palūkanų normos, naudojant obligacijų formules apsidraudimo strategijoms apibrėžti. 3) Technologijų įmonė: skirtingas įsisavinimo greitis (greitas, vidutinis, lėtas) koreguoti pajamas, sąnaudas ir kvotas bei suderinti rinkodarą ir produktą.

Proceso rezultatai ir pagalbiniai standartai

Geras pratimas sukuria istorijas, kurios paaiškina, kaip pereiname nuo dabarties prie kiekvienos ateities, sąrašus teigiamas ir neigiamas poveikisGalimos rizikos, švelninantys veiksniai ir stebimi signalai. Visa tai sustiprina pasirengimą tam, kas gali nutikti.

ISO 31010 standarte išvardyti 42 rizikos vertinimo metodai, įskaitant scenarijų analizę, skirti padėti nustatyti, analizuoti, vertinti, apdoroti ir rizikos stebėsenaŠie metodai yra pritaikomi ir derinami siekiant pagerinti sprendimų priėmimą, veiklos efektyvumą, strateginį suderinamumą ir verslo tęstinumą.

Technologijų rizikos valdymo srityje scenarijai padeda numatyti, „kas gali nutikti, kas gali nepavykti ir kas gali paveikti tikslus“ trumpuoju, vidutiniu ir ilguoju laikotarpiu. Jie prisideda prie nustatyti grėsmes ir reagavimo galimybes, nustatyti prioritetus pagal dydį, modelį ir užtikrinti organizacijos išlikimą.

Praktiniai reikalavimai ir veiklos planas

Scenarijų analizei reikalinga vidinė komanda, turinti patirties procesų, tendencijų duomenų ir disciplinuotos vaizduotės gebėjimasĮmonėse, kurios imasi naujų verslų, patartina pradėti nuo tikslaus situacijos, tikslų ir laiko horizonto apibrėžimo.

SWOT (stipriųjų ir silpnųjų pusių, galimybių ir grėsmių) ir PEST/PESTEL (politinės, ekonominės, socialinės, technologinės, aplinkosaugos ir teisinės) analizės yra naudingos renkant duomenis. Šios priemonės padeda kontekstualizuoti sprendimų priėmimą jau nustato kritinius kintamuosius, kurių negalima tiesiogiai kontroliuoti.

Tada neapibrėžtumai suskirstomi pagal lygį – tiksli ateitis, alternatyvūs scenarijai, potenciali ateitis arba visiška painiava – ir formuluojamos hipotezės. optimistiniai, pesimistiniai ir labiausiai tikėtini scenarijaiNuo tada mes dirbame su tuo veiksmų planu, kad įgyvendintume verslo planą su galimybe prisitaikyti.

Skaičiavimams ir operacionalizavimui labai naudinga pasikliauti valdymo programine įranga; ERP sprendimais, tokiais kaip 200 šalavijas Jie leidžia sistemingai modeliuoti, versuoti ir kiekybiškai įvertinti scenarijus, siekiant sumažinti finansinę ir operacinę riziką.

Baigiamieji gerosios praktikos pavyzdžiai: apibrėžkite aiškius tikslus, dokumentuokite prielaidas, patvirtinkite nuoseklumą, Jis matuojamas indikatoriaisNustatykite veiksmų slenksčius, reguliariai juos peržiūrėkite ir palaikykite strateginį pokalbį gyvą, kai iš aplinkos gaunami nauji signalai.

Didžiausias scenarijų analizės privalumas yra tas, kad ji verčia mus suabejoti savo prielaidomis, pažvelgti toliau nei į galinį veidrodį ir parengti sprendimus, kurie veiktų esant kelioms galimoms ateities scenarijams; tas sąmoningas pasiruošimas Būtent tai netikrumą paverčia įveikiama vietove.