- Akcijas ir īpašumtiesības un diskrecionāras dividendes; obligācijas ir parāds ar saskaņotiem kuponiem un iekasēšanas prioritāti.
- Dažādi riski: obligācijās lielu ietekmi rada procentu likmes un saistību neizpilde; akcijās – uzņēmējdarbības rezultāti un svārstīgums.
- Inflācija var samazināt fiksēto ienākumu vērtību; diversifikācija ar abiem aktīviem uzlabo riska un ienesīguma kompromisu.
Domājot par investīcijām, daudzi no mums iztēlojas akciju tirgu un fiksētos ienākumus kā vienas monētas divas puses, taču tā nav: Akcijas un obligācijas ir dažādi instrumentiar pilnīgi atšķirīgu dinamiku, riskiem un rentabilitātes avotiem. To laba izpratne ir ļoti svarīga, lai katru no tiem iekļautu portfelī, kas atbilst mūsu profilam un mērķiem.
Šajā rakstā vienuviet ir apkopotas svarīgākās idejas par to, kas tie ir, kā tie darbojas un kā tie atšķiras. Mēs to darīsim skaidrā, vienkāršā valodā, ar praktiskiem piemēriem, lai jūs varētu noteikt, kad viens vai otrs ir piemērotāks, kāpēc to apvienošana var būt laba ideja un kā tos ietekmē tādi faktori kā inflācija, procentu likmes un emitenta kredītspēja. Mērķis ir iegūt pilnīgu pārskatu. kas ļauj jums pieņemt pamatotākus lēmumus.
Kas ir kupons?
Obligācija ir līgums, saskaņā ar kuru jūs aizdodat naudu emitentam (uzņēmumam, valdībai vai publiskai iestādei) un apmaiņā pret to saņemat periodiskus procentus un pamatsummas atmaksu termiņa beigās. Šīs saskaņotās procentu likmes sauc par obligācijas procentu likmi. kupons Un to var maksāt katru gadu, pusgadu vai ceturksni. Kamēr emitents nekļūst maksātnespējīgs, šie maksājumi ir līgumiski saistoši, kas ir būtiska atšķirība salīdzinājumā ar akcijām.
Parastais veids, kā piekļūt šim tirgum, ir caur finanšu starpnieks (brokeris) vai ar fiksēta ienākuma ieguldījumu fondu starpniecību. Pieejamo līdzekļu klāsts ir ļoti plašs: no valsts parāds (Valsts, kopienas vai pašvaldību obligācijas) privātais parāds (korporatīvās obligācijas) ar dažādiem riska līmeņiem un ilgumu.
Korporatīvo obligāciju kategorijā ir arī augstāka riska obligācijas, kas pazīstamas kā augsta ienesīguma jeb “junk obligācijas”Šīm obligācijām tiek maksātas augstākas procentu likmes, lai kompensētu lielāku saistību neizpildes iespējamību. Lai gan tās ir obligācijas, to uzvedība ir svārstīgāka, dažreiz atgādinot akcijas, jo tās ir jutīgas pret emitenta kredītspēju.
Obligācijas cena otrreizējā tirgū svārstās atkarībā no finansiālajiem apstākļiem. Īpaši svarīgi ir divi faktori: procentu likmes (kad tās pieaug, esošo obligāciju cenas parasti krītas, un otrādi) un kredītrisks (Jebkura emitenta maksātspējas pasliktināšanās kaitē tā cenai.) Ja jūs turat obligāciju līdz termiņa beigām un emitents maksā, jūs atgūstat savu kapitālu, bet Ceļš var būt vairāk vai mazāk nelīdzens. atkarībā no vides.
Kas ir darbība?
Darbība apzīmē īpašuma daļa uzņēmuma. To iegādājoties, jūs kļūstat par akcionāru ar saistītām tiesībām un pienākumiem. Starp galvenajām tiesībām ir tiesības uz informāciju, tiesības apmeklēt un balsot akcionāru sapulcēs, kā arī tiesības noteiktos apstākļos apstrīdēt lēmumus. Turklāt, ja uzņēmums sadala peļņu, jūs varat saņemt dividendeslai gan tā izplatīšana nav obligāta un ir atkarīga no uzņēmuma politikas.
Likvidācijas gadījumā akcionāri atrodas rindas beigās, lai saņemtu maksājumu: tikai pēc tikšanās ar kreditoriem un obligāciju turētājiem Viņi saņemtu daļu no atlikušās vērtības, ja tāda būtu palikusi. Šī maksājumu hierarhija ir ļoti svarīga, lai izprastu, kāpēc akciju risks parasti ir augstāks nekā fiksēto ienākumu risks.
Akciju cenu tirgū nosaka pieprasījuma un piedāvājuma likums. Ja pirkšanas interese ir lielāka nekā pārdošanas interese, tā pieaug; ja notiek pretējais, tā krītas. Praksē akciju cena reaģē uz uzņēmuma darbības rezultātiem, perspektīvām, nozares jaunumiem un makroekonomiskajiem faktoriem. Volatilitāte ir spēles sastāvdaļaTāpēc ieteicamais laika horizonts akcijām parasti ir garš.
Lai ieguldītu, varat izvēlēties konkrētus vērtspapīrus, izveidot akciju portfelis vai deleģēt pārvaldību akciju fondiem vai ETF. Izvēle būs atkarīga no jūsu laika, zināšanām un riska tolerances.
Galvenās atšķirības starp obligācijām un akcijām
Lielākā plaisa ir attiecībās ar emitentu. Kā akcionārs jūs esat līdzīpašnieks uzņēmuma; kā obligāciju turētājs jūs esat kreditors ar līgumiskām tiesībāmŠī atšķirība ietekmē to, kā jūs saņemat atalgojumu, jūsu pozīciju bankrota gadījumā un svārstīgumu, ko varat sagaidīt.
- Īpašums pret parādu: Akcijas dod jums īpašumtiesības uz īpašumu; obligācija - prasījuma tiesības pret uzņēmumu.
- Dividendes pret kuponu: Dividendes ir diskrecionāras un mainīgas; kupons ir saskaņots un maksājams, ja vien nav maksātnespējas.
- Derīguma termiņš: Obligācijām ir dzēšanas termiņš un pamatsummas atmaksas datums; akcijām viņi neuzvar.
- Volatilitāte un stabilitāte: Akciju cenas var ievērojami svārstīties; fiksēto ienākumu vērtspapīri mēdz mainīties mazāk, izņemot emitentus ar zemu reitingu.
- Likvidācijas prioritāte: Ja uzņēmums tiek likvidēts, vispirms tiek samaksāts kreditoriem (obligāciju turētājiem), pēc tam akcionāriem.
Arī ienākumu gūšanas veids atšķiras. Akcionārs tiecas uz Kapitāla pieaugums (vērtības pieaugums) un, attiecīgā gadījumā, dividendes. Obligāciju turētājs saņem kuponus un, termiņa beigās, pamatsummu. Šī paredzamākā naudas plūsma padara obligācijas par noderīgu ieguldījumu tiem, kuru prioritāte ir ienākumu stabilitāte, lai gan tā pilnībā neizslēdz zaudējumu risku.
Kurš no tiem piedāvā lielāku potenciālo rentabilitāti?
Godīga atbilde ir: tas ir atkarīgs no laika posma, konkrētā aktīva veida un tirgus konteksta. Vēsturiski akcijas ir piedāvājušas augstāka ilgtermiņa ienesīgumsTieši tāpēc, ka tās uzņemas lielāku risku. Tomēr noteiktos periodos obligāciju ienesīgums var būt konkurētspējīgs, īpaši, ja kuponu ienesīgums sākas no augsta līmeņa un/vai procentu likmes krītas.
Ar tradicionālu obligāciju jūsu peļņa ir ierobežota: jūs saņemat kuponu, un, ja jūs to turat līdz termiņa beigām un nav saistību neizpildes, jūs atgūstat pamatsummu. Ar akcijām potenciāls ir lielāks; tas var strauji pieaugt, ja uzņēmums aug un tā vērtība pieaug, bet arī var kļūt par zaudējumu ja uzņēmuma darbība pasliktinās vai tirgus paredz sliktākas perspektīvas.
No otras puses, pastāv arī starpposma kombinācijas, piemēram, konvertējamās obligācijasŠie instrumenti, kas maksā kuponus un ietver arī iespēju konvertēt akcijās saskaņā ar saskaņotiem nosacījumiem, apvieno parāda un kapitāla īpašības, kā rezultātā rodas hibrīda riska un ienesīguma profils.
Obligāciju un akciju galvenie riski
Investīciju jomā "nulles risks" nepastāv. Gudrākais, kas jādara, ir zināt, kam jūs pakļaujat sevi, un izlemt, vai šī iedarbība jums ir piemērota. Obligāciju jomā dominē divi riska avoti: kredīts (emitenta iespējamā saistību neizpilde) un procentu likmes (Ja tās pieaug, jūsu fiksētās likmes obligāciju vērtība parasti krītas.) Likvidācijas gadījumā obligāciju turētājiem ir prioritāte salīdzinājumā ar akcionāriem, kas mīkstina triecienu salīdzinājumā ar akcijām.
Akciju ienesīgums ir atkarīgs no uzņēmuma darbības rezultātiem. Ja uzņēmums aug, ir efektīvs un ģenerē naudu, jūsu ieguldījums var... tikt ļoti novērtētamNo otras puses, ja cieš tā rentabilitāte vai rodas problēmas (konkurence, regulējums, tehnoloģiskās izmaiņas), šis vājums tiek pārnests uz dividendēm un, galvenokārt, uz akciju cenu.
Inflācija: fiksēto ienākumu klusais ienaidnieks
Šis efekts nenozīmē, ka obligācijas zaudē jēgu, bet gan to, ka dzēšanas termiņi, kredīta kvalitāte un, attiecīgā gadījumā, kombinācijas ar citiem aktīviem ir jāpielāgo. aizsargāt maku pastāvīgu inflācijas scenāriju apstākļos.
Konvertējamas obligācijas, priekšrocību akcijas un “apgrieztās konvertējamās” akcijas
Ir hibrīdprodukti, kas apvieno fiksēta ienākuma un akciju iezīmes. konvertējamās obligācijas Tie dod tiesības (vai noteiktos apstākļos uzliek pienākumu) konvertēt obligāciju emitējošā uzņēmuma akcijās. priekšrocību akcijas Tie ir vēl viens instruments ar starpposma īpašībām, kas parasti piedāvā prioritāti dividenžu iekasēšanā, bet ar ierobežotām politiskajām tiesībām.
Viens konkrēts veids ir tā sauktais "reversās konvertējamās obligācijas(dažreiz sauktas par "anleihen akcijām"). Tās parasti emitē bankas, un tām tiek maksāts augsts kupons, bet pamatsummas atmaksa ir atkarīga no pamatā esošās akcijas cenas konkrētā datumā. Ja cena nokrītas zem noteikta sliekšņa, investors saņem akcijas naudas vietātādējādi uzņemoties akciju risku tieši tad, kad pamatā esošais aktīvs darbojas vissliktāk.
Diversifikācija: kā tie iederas portfelī
Obligācijas var darboties kā stabilizatori investīciju portfelim: to relatīvi zemākā svārstība un kuponu plūsma palīdz izlīdzināt akciju tirgus lejupslīdes. līdzsvarota kombinācija Abu aktīvu riska un ienesīguma attiecība parasti uzlabojas, īpaši tiem, kas novērtē stabilitāti un vēlas izvairīties no pārmērīgām svārstībām.
Tomēr ne visām obligācijām ir vienāds svars diversifikācijā. Augsta ienesīguma obligācijas stresa laikā mēdz spēcīgāk korelēt ar akcijām. Lai fiksētā ienākuma portfelis pildītu savu funkciju, ir svarīgi izvēlēties atbilstošu kredītspēju un termiņus. amortizators.
Cena, vērtība un rentabilitātes avots
Viena no akciju un obligāciju priekšrocībām ir tā, ka to vērtība ir saistīta ar produktīvs dzinējsUzņēmuma peļņa vai valsts nodokļu ieņēmumi, kas atbalsta tā maksājumus. Akcijās šis dzinējspēks izpaužas kā peļņa, kas tiek reinvestēta vai sadalīta; obligācijās, kuponos un amortizācijā. Tie nav atkarīgi tikai no tā, ka "kāds cits nākotnē maksās vairāk", bet gan no naudas plūsmas radīts ekonomiskās darbības rezultātā.
Tas ir pretstatā aktīviem, kuru ienesīgums rodas tikai no pārpalikuma vērtība (pērkot lētāk, lai pārdotu dārgāk), piemēram, noteikti kolekcionējami priekšmeti, fiziskas izejvielas vai tīri spekulatīvi aktīvi. To cena atspoguļo pašreizējo piedāvājumu un pieprasījumu, taču nav iekšējas plūsmas, kas ilgtermiņā uzturētu ieguldījumu.
Īpašais nekustamā īpašuma gadījums
Nekustamais īpašums var radīt ienākumus, to izīrējot, kas daļēji atgādina finanšu aktīva loģiku. Pat tādā gadījumā jūsu tiesības uz šiem ienākumiem ir netieši un līgumiskiJa īrnieks aiziet vai vietējais tirgus sarūk, īres maksa pazūd. Brīva platība vai platības samazināšanās var pārvērst fizisko aktīvu par ieguldījumu bez atdeves, ja nav pieprasījuma, kas būtu gatavs maksāt.
Turpretī ieguldījumi akcijās vai obligācijās tieši saista jūs ar konkrētas vienības ražošanas (vai maksājumu) jaudu, kas, ja tā tiek labi pārvaldīta, ļauj... konsekventāka atdeves ģenerēšana ar ilgtermiņa ekonomikas izaugsmi.
Monētas: kāpēc tās pašas nerada naudas plūsmu
Finanšu tirgos tiek tirgotas valūtas, taču naudas "dīkstāve" nerada peļņu; patiesībā inflācija... grauj tā vērtību Laika gaitā. Lai valūta "nestu" peļņu, tā ir jānovirza finanšu instrumentos, kas rada naudas plūsmu (akcijās, obligācijās vai citos). Valūtas kursa svārstības atspoguļo daudzus makroekonomiskos faktorus, taču pašas par sevi tās neveido produktīvu atdevi.
Īss ceļojums cauri vēsturei: no Babilonas līdz Amsterdamai
Aizdošanas ar procentiem ideja ir sena. Mezopotāmijā jau pirms vairāk nekā 4.000 gadiem uz ķīļraksta plāksnēm pastāvēja detalizēti līgumi, kuros bija noteiktas summas, noteikumi un procentu likmes apmaiņā pret līdzekļu piešķiršanu lauksaimniekiem un tirgotājiem. Tās ir aizdevumu saknes. procenti kā kompensācija laika un riska piemaksas dēļ, ja projekta iznākums bija nenoteikts.
Gadsimtus vēlāk Venēcijas Republika finansēja militārās kampaņas, izmantojot piespiedu aizdevumus no saviem bagātākajiem pilsoņiem (aizdevumi) apmaiņā pret ikgadēju īri. Laika gaitā šīs iekasēšanas tiesības sāka pirkt un pardot atvērtos tirgos, pārvēršot kredītu par apgrozāmu vērtību un faktiski radot sekundāro tirgu valsts parādam.
Lielais lēciens uz priekšu kopīpašuma jomā tika sperts Nīderlandē, izveidojot uzņēmumu, kas emitēja pirmās plaši tirgojamās akcijas. Piedaloties tā kapitālā, investori kļuva īpašnieki, kurus ierobežo viņu ieguldījums (Ar ierobežotu atbildību) viņi saņēma dividendes, kad uzņēmums uzplauka, un varēja nodot savas akcijas trešajām personām tirgū. Tas bija mūsdienu akciju biržas aizsākums un modelis, ar kuru mēs mūsdienās novirzām uzkrājumus produktīvai darbībai.
Kā tiek noteiktas cenas un kāpēc tās atšķiras
Akciju gadījumā cena atspoguļo gaidas par nākotnes peļņu un tirgus vēlmi par to maksāt. Pircēju skaita pieaugums salīdzinājumā ar pārdevējiem parasti paaugstina cenu, un pretējais notiek, kad palielinās pārdošanas apjomi. Ziņas, rezultāti un noskaņojums Tirgus izmaiņas rada tūlītējas korekcijas.
Obligāciju gadījumā papildus emitenta kredītspējai galvenais faktors ir etalonlikmes. Ja tās paaugstinās, jau emitētās obligācijas ar zemākiem kuponiem nolietojas, lai atbilstu to ienesīgumam ar jaunajām emisijām, un otrādi. Cenu jutīgums pret šīm svārstībām ir pazīstams kā ilgums un palielinās līdz ar obligācijas termiņa ilgumu un zemākiem kuponiem.
Akcionāru tiesības un ko prēmija nedod
Kā akcionārs papildus potenciālajam vērtības pieaugumam jūs iegūstat piekļuvi politiskām un ekonomiskām tiesībām: informācijai, balsstiesībām, dalībai sapulcēs un pat iespējai apstrīdēšanas līgumi Dažos gadījumos. Turpretī obligāciju turētājs nepiedalās pārvaldībā vai lēmumu pieņemšanā: viņa vara izriet no līguma, kas emitentam uzliek par pienākumu maksāt kuponus un atmaksāt pamatsummu.
Šī atšķirība izskaidro, kāpēc stresa apstākļos tirgus pieprasa riska prēmija katram instrumentam atšķiras. Akcionārs uzņemas uzņēmuma nenoteiktību un hipotētiskas likvidācijas gadījumā paliek "pēdējā pozīcijā"; obligāciju turētājs ieņem privileģētu pozīciju, lai gan viņš var ciest zaudējumus saistību neizpildes vai pārstrukturēšanas gadījumā.
Akcijas vai obligācijas? Norādes, kas palīdzēs jums izlemt
Tie nav savstarpēji izslēdzoši instrumenti. Patiesībā daudzi konsultanti iesaka tos apvienot. Ja jūs nosakāt prioritātes ienākumu stabilitāte un zemāka svārstībaObligācijas ir piemērots instruments, īpaši īsākiem dzēšanas termiņiem un no maksātspējīgiem emitentiem. Ja jūsu mērķis ir ilgtermiņa izaugsme Un, ja jūs panesat svārstības, akcijas var piedāvāt lielāku potenciālu.
Diversificēts portfelis ar Svari pielāgoti jūsu redzeslokam un riska apetīteiTas parasti piedāvā vislabāko līdzsvaru starp sirdsmieru un rentabilitāti. Pēc tam jūs varat pielāgot savu portfeli ar hibrīdinstrumentiem (piemēram, konvertējamām obligācijām) vai fondiem, kas apvieno dažādas kvalitātes un termiņus fiksēto ienākumu instrumentos, vai dažādas nozares un ģeogrāfiskās atrašanās vietas akciju instrumentos.
Ir arī svarīgi paturēt prātā, ka konteksts mainās. Pieaugošu procentu likmju laikā fiksēto ienākumu vērtspapīru cena var ciest, bet nākotnē tie var piedāvāt pievilcīgākus kuponus; ekonomikas lejupslīdes periodos centrālās bankas var... zemākas likmesveicinot jau emitēto obligāciju atdevi. Akciju tirgū peļņas cikli, inovācijas un salīdzinošās vērtības dažādās nozarēs pastāvīgi maina ainavu.
Galu galā, izpratne par katra instrumenta mehāniku un niansēm palīdz labāk sadalīt risku. Akcijas jūs saista ar uzņēmuma izaugsmi; obligācijas — ar emitenta maksājumu saistībām. Apdomīgi kombinējot, abus var strādāt kopā lai sasniegtu savus finanšu mērķus.
Tiem, kas meklē ātru ceļvedi, galvenais secinājums ir šāds: obligācijas piedāvā paredzamību un maksājumu prioritāti, taču to atdeve ir ierobežotāka; akcijām nav derīguma termiņa, un to vērtība var gan pieaugt, gan kristies atkarībā no uzņēmuma darbības rezultātiem. Izvēle nav melnbalta.Tas ir par to, cik liela daļa no katra atbilst jūsu līdzekļiem, laika ierobežojumiem un tam, kā vēlaties mierīgi gulēt naktī.
