- Valsts risks novērtē varbūtību, ka valsts neizpildīs savas finansiālās saistības politisku, sociālu un ekonomisku faktoru dēļ.
- Tā atšķiras no riska prēmijas ar to, ka pirmā ir visaptveroša analīze, bet otrā ir konkrēta procentu likmju starpība obligācijām.
- Lai mazinātu šo risku, investori izmanto ģeogrāfisko diversifikāciju un mērīšanas rīkus, piemēram, EMBI indeksu vai kredītreitingus.
Kad kāds nolemj pārcelt savu naudu uz ārzemēm, viņš saskaras ar jēdzienu, kas var šķist tehnisks, bet ir fundamentāls: valsts risks. Būtībā tas ir nenoteiktības barometrs , kas mums norāda, vai ir droši ieguldīt konkrētas valsts ekonomikā, paturot prātā, ka runa nav tikai par skaitļiem, bet arī par to, kā valdība izturas pret saviem iedzīvotājiem un pārējo pasauli.
Vienkārši sakot, tā ir varbūtība, ka valsts neizpildīs savas starptautiskās finanšu saistības. Neatkarīgi no tā, vai tas notiek smagas ekonomiskās krīzes, pēkšņas valdības maiņas vai sociālo nemieru dēļ, šis rādītājs brīdina investorus par iespējamām problēmām, kas varētu ietekmēt viņu aktīvus vai tiesības šajā teritorijā.
Koncepcijas analīze: definīcijas un nianses
Stingri ņemot, valsts riskam ir vairāki slāņi. No vienas puses, pastāv plašs skatījums, kas aptver jebkādas negatīvas sekas , kas varētu ietekmēt importu, eksportu vai ārvalstu uzņēmumu īpašumtiesības valsts sociālās vai politiskās struktūras izmaiņu dēļ. Būtībā tas ir risks, kas saistīts ar darbību ārvalstīs.
No finansiālā viedokļa mēs runājam par risku, kas tiek uzņemts, iegādājoties fiksēta vai mainīga ienākuma vērtspapīrus, ko emitējušas attiecīgās valsts struktūras, vai piešķirot aizdevumus tās rezidentiem. Ja risks materializējas, investors saskaras ar iespēju, ka tiks aizkavēta atmaksa vai, sliktākajā gadījumā, neiespējami atgūt savu parādu, kas ir tieši saistīts ar kredītrisku un tā aizsardzības mehānismiem.
Valsts risks pret riska prēmiju: vai tie ir viens un tas pats?
Daudzi cilvēki bieži jauc šos divus terminus, taču, lai gan tie ir saistīti, tie nav identiski. Valsts risks ir visaptverošs un kvalitatīvs novērtējums, kas ņem vērā inflāciju, IKP un politisko stabilitāti. No otras puses, riska prēmija ir daudz konkrētāks skaitlis: tā ir procentu likmju starpība, ko tirgus pieprasa valsts obligācijām, salīdzinot ar tādas valsts obligācijām, kas tiek uzskatīta par "drošu".
Piemēram, eirozonā etalons ir Vācija un tās obligācijas (Bund), savukārt Amerikā spogulis ir Amerikas Savienotās Valstis un to Valsts kases obligācijas. Ja valstij ir jāmaksā daudz augstāka ienesīguma likme nekā Vācijai, lai kāds nopirktu tās parādu, kā tas ir 10 gadu obligāciju un to risku analīzes gadījumā , tas ir tāpēc, ka investori uztver lielāku saistību neizpildes varbūtību , tādējādi atspoguļojot daļu no kopējā valsts riska.
Mainīgie lielumi, kas ietekmē riska adatu
Lai aprēķinātu šo rādītāju, eksperti nemet monētu, bet gan analizē trīs galvenos faktoru kopumus:
- Ekonomiskie faktori: Šeit spēlē lomu ārējais parāds attiecībā pret IKP, inflācijas līmenis (kas ir biedējoši, ja tas ir ļoti augsts), IKP pieaugums un starptautisko rezervju apjoms, kas valdībai jāapmaksā.
- Politiskie faktori: Tiek analizēta izpildvaras stiprība, korupcijas esamība, likumu kvalitāte un starptautiskās attiecības. Ja pastāv ārējas sankcijas vai vājš institucionālais ietvars, risks strauji pieaug nekavējoties
- Sociālie faktori: Ekonomiskā nevienlīdzība, bezdarbs un pamatpakalpojumu, piemēram, veselības aprūpes un izglītības, kvalitāte ir galvenie faktori. Masu protesti vai sociālā nestabilitāte rada nenoteiktības vidi, kas Tas atbaida ārvalstu kapitālu..
Risku klasifikācijas un veidi
Atkarībā no problēmas avota šo risku var iedalīt divos aspektos. Ekonomiskais un finansiālais risks attiecas uz faktisko maksātspēju; tas ietver recesijas, hiperinflāciju vai tirdzniecības nelīdzsvarotību. Savukārt politiskais risks koncentrējas uz pārvaldību, piemēram, ja valdība nolemj nacionalizēt privātus uzņēmumus vai pēkšņi maina nodokļu likumus, kaitējot investoriem.
Kā risks tiek mērīts reālajā pasaulē?
Šī riska kvantitatīvai noteikšanai ir vairāki rīki. Viens no pazīstamākajiem ir JP Morgan EMBI indekss , kas mēra starpību starp jaunattīstības tirgu obligācijām un ASV Valsts kases obligācijām. Ir arī tādas reitinga aģentūras kā Moody's, Standard & Poor's un Fitch, kas piešķir kredītreitingu, pamatojoties uz valsts finansiālo stabilitāti.
Vēl viens veids, kā aplūkot šo jautājumu, ir kredītsaistību neizpildes mijmaiņas līgumi (CDS) , kas darbojas kā apdrošināšana pret saistību neizpildi. Ja valsts parāda apdrošināšanas izmaksas pieaug, tā ir skaidra zīme, ka tirgus uzskata, ka risks ir palielinājies. Pašlaik tādas valstis kā Venecuēla, Krievija, Argentīna un Zimbabve bieži vien ir augsta riska sarakstu augšgalā , savukārt Norvēģija un Šveice ir drošākās patvēruma vietas.
Ietekme uz tirdzniecības un aizsardzības stratēģijām
Augsts risks nav tikai statistika; tam ir reālas sekas. Tas izraisa finanšu izmaksu pieaugumu, investoru uzticības mazināšanos un tirdzniecības attiecību pasliktināšanos. Spilgts piemērs bija kara ietekme Ukrainā, kas, pēc BBVA datiem, varēja izraisīt starptautiskās tirdzniecības kritumu līdz pat 4%.
Lai izvairītos no krievu ruletes spēlēšanas ar savu kapitālu, investori izmanto mazināšanas stratēģijas. Visefektīvākā ir ģeogrāfiskā diversifikācija , izkliedējot savu naudu dažādos reģionos, lai izvairītos no atkarības no vienas valsts. Ir arī svarīgi analizēt riska/ieguvuma attiecību un veikt rūpīgu konkrēto risku izpēti, pirms sperat soli.
Gudra starptautisko ieguldījumu pārvaldība balstās uz izpratni, ka ekonomiskā un politiskā stabilitāte ir rentabilitātes stūrakmens. Apvienojot tādu rādītāju kā EMBI, kredītreitingu un diversifikācijas stratēģijas analīzi, ir iespējams orientēties globālajos tirgos, vienlaikus aizsargājot kapitālu no valsts nestabilitātes.
