- Diskontētās naudas plūsmas modeļa un PER rādītāja novērtējuma dualitāte.
- Stratēģiska pozicionēšana tādās kritiskās nozarēs kā aizsardzība, autobūve un rūpniecība.
- CHIPS likuma un valdības dotāciju pozitīvā ietekme ASV.
- Mērenas izaugsmes perspektīvas ar augšupvērstiem cenu mērķiem 2027. gada virzienā.
Ja jūs interesē pusvadītāji, jūs droši vien esat pamanījuši, ka GlobalFoundries pēdējā laikā ir nonākusi ziņu virsrakstos. Šis uzņēmums, kas sāka savu darbību kā AMD ražošanas atzars, pirms 2009. gadā kļuva neatkarīgs, ir kļuvis par vienu no pasaulē vadošajām mikroshēmu rūpnīcām , galvenokārt strādājot ar nobriedušām procesu tehnoloģijām, kas veido daudzu ierīču, kuras mēs izmantojam katru dienu, mugurkaulu.
Uzņēmuma pašreizējā situācija ir, maigi izsakoties, interesanta. Pēc tam, kad tas atradās Apvienoto Arābu Emirātu suverēnā ieguldījumu fonda Mubadala Investment kontrolē un 2015. gadā pārņēma IBM mikroshēmu biznesu, tas atrodas punktā, kur tirgus svārstīgums un stratēģiskie lēmumi nosaka tā akciju tirgus vērtību, radot investoriem neskaidrības par to, vai ir īstais laiks pirkt vai arī labāk nogaidīt.
Vērtēšanas momentuzņēmums: cenu dilemma
GlobalFoundries analīze ir līdzīga mēģinājumam atrisināt mīklu, kuras gabaliņi sākumā nešķiet savietojami. No vienas puses, ja aplūkojam diskontētās naudas plūsmas (DCF) metodi, viss neizskatās tik labi. Šis modelis, kas prognozē, cik daudz naudas uzņēmums ģenerēs nākotnē, liecina, ka akcijas ir pārvērtētas par aptuveni 47,3% , tādējādi to patiesā vērtība ir krietni zemāka par pašreizējo tirgus cenu.
Tomēr ne viss ir rožaini no negatīvās puses. Ja mainām savu perspektīvu un aplūkojam P/E attiecību (cenas un peļņas attiecību), aina krasi mainās. Uzņēmuma akcijas tiek tirgotas ar P/E attiecību aptuveni 33,2, kas ir ievērojami mazāk nekā pusvadītāju nozares vidējais rādītājs, kas ir aptuveni 47,3x, un pat vairāk nekā tā etalongrupa. Tas liecina, ka, pamatojoties tikai uz peļņu, akcijas varētu būt izdevīgas.
Šī pretruna liek analītiķiem kasīt pakausi. Būtībā tas ir atkarīgs no tā, vai prioritāte tiek piešķirta tūlītējai naudas plūsmas ģenerēšanai vai salīdzināšanai ar tiešajiem konkurentiem . Tā ir krustceles, kur projekta izpildes risks saduras ar iespēju, ka tirgus nenovērtē tā patieso potenciālu.
Stratēģiskie virzītājspēki un CHIPS likums
Mēs nevaram runāt par šo uzņēmumu, nepieminot ASV CHIPS likumu . GlobalFoundries nesen saņēma 300 miljonu dolāru grantu silīcija fotonikas pētniecībai. Šis solis nav tikai naudas ieguldījums, bet gan institucionāls atbalsts, kas varētu palielināt tā ilgtermiņa naudas plūsmu, lai gan tas prasa ievērojamas investīcijas, kas varētu atturēt dažus investorus.
Turklāt uzņēmums ir veiksmīgi dažādojis savu portfeli, lai izvairītos no paļaušanās tikai uz mobilajām ierīcēm vai datoriem, kas ir ļoti cikliski un svārstīgi tirgi. Tas ir koncentrējies uz autobūves, rūpniecības un aizsardzības lietojumprogrammām — nozarēm, kurās pieprasījums ir daudz stabilāks un paredzamāks. Faktiski, viņu alianse ar ASV Aizsardzības departamentu pozicionē viņus kā svarīgu nacionālās drošības partneri, nodrošinot viņiem svarīgu stratēģisku vairogu pret konkurenci.
Izaugsmes perspektīvas un riski, kas jāuzrauga
Raugoties uz 2027. gadu, Volstrītas analītiķi saglabā piesardzīgu optimismu. Ar vidējo mērķa cenu aptuveni 40 ASV dolāru apmērā, paredzams, ka akciju vērtība pieaugs par aptuveni 10 % . Daži optimistiskāki modeļi, kuru pamatā ir gada ieņēmumu pieaugums 5,6 % apmērā un darbības peļņas norma 18 % apmērā, liecina, ka akciju cena varētu sasniegt pat 49 ASV dolārus.
Taču esiet brīdināti, ne viss notiek gludi. Ir jāņem vērā arī negatīvie aspekti . Konkurence no tādiem gigantiem kā TSMC un Samsung ir sīva, un pēdējiem ir daudz agresīvāka cenu noteikšanas vara. Ja pieprasījums pēc plaša patēriņa elektronikas turpinās vājināties, īstermiņa izaugsme varētu apstāties, nostādot uzņēmumu neērtā situācijā, ja tam neizdosies paātrināt pāreju uz augstas vērtības mikroshēmām.
Institucionālo investoru vidū ir vērts atzīmēt, ka tādas personas kā Džordžs Soross saglabā ievērojamu daļu uzņēmumā, piederot vairāk nekā 243 000 akciju. To parasti interpretē kā uzticības zīmi uzņēmuma noturībai, neskatoties uz straujo akciju cenas kritumu pēdējos mēnešos.
Uzņēmums sevi pozicionē kā disciplinētu operatoru, kas, lai gan nesola eksplozīvu, raķešu līmeņa izaugsmi, piedāvā līdzsvarotu ilgtermiņa stratēģiju . Tā galīgie panākumi būs atkarīgi no tā, vai tas spēs pārveidot valdības atbalstu un diferencētās tehnoloģijas reālā, mērogojamā peļņā, kas pārliecinās tirgu, ka tā pašreizējais novērtējums nav pārmērīgs.