Pekali pembiayaan asas: panduan lengkap dengan formula dan contoh

permulaan » Perakaunan » Pekali pembiayaan asas: panduan lengkap dengan formula dan contoh

Dalam pengurusan kewangan harian, nisbah pembiayaan asas telah menjadi penunjuk utama untuk mengukur sama ada sesebuah syarikat membiayai pelaburan jangka panjang dan pendeknya dengan mencukupi. Walaupun kedengaran teknikal, logiknya agak intuitif: Ia menyelaraskan berapa lama masa yang diperlukan untuk pelaburan menjadi cair dengan bila sumber pembiayaan matang.Apabila kedua-dua perkara ini tidak sejajar, masalah aliran tunai timbul, atau sebaliknya, alternatif pembiayaan yang lebih murah terlepas pandang.

Di luar definisi akademik, apa yang menarik tentang penunjuk ini ialah ia membolehkan kita melihat dalam beberapa nombor sama ada struktur modal mengiringi struktur ekonomi. Apabila pekali dikalibrasi dengan betul, syarikat akan tidur nyenyak; jika ia menyimpang, penggera akan berbunyi.Sama ada terdapat kekurangan sumber untuk memenuhi obligasi hutang jangka pendek, atau terdapat pembiayaan hutang jangka panjang yang berlebihan yang sepatutnya ditutupi oleh sumber jangka pendek.

Apakah pekali pembiayaan asas?

Nisbah pendanaan asas (BFR) meringkaskan idea keseimbangan ekuiti jangka panjang. Secara ringkasnya, sesebuah entiti adalah seimbang jika Pelaburan tetap mereka dibiayai dengan sumber yang kekal sama.manakala keperluan operasi kitaran dipenuhi dengan liabiliti jangka pendek.

Idea ini diformalkan dalam dua persamaan keseimbangan yang terkenal dalam analisis aset: IP = RP + RALP (Pelaburan kekal, IP, dilindungi oleh sumber sendiri, RP dan sumber luaran jangka panjang, RALP) dan INP = RACP (pelaburan tidak tetap atau semasa, INP, dibiayai dengan sumber luaran jangka pendek, RACP).

Jika salah satu daripada dua kesamaan itu terpakai, yang satu lagi adalah benar berganda; sebenarnya, cukuplah bagi salah satu untuk benar untuk membicarakan tentang keseimbangan. Oleh itu, dalam bentuknya yang paling asas, CBF hanya menyatakan kesamaan pertama sebagai hasil bahagi. membandingkan jumlah pembiayaan tetap dengan jumlah pelaburan tetap.

Sekarang, jika kita mentakrifkan pelaburan kekal sebagai aset tetap (aset tersimpan) ditambah modal kerja seperti yang ditunjukkan pada kunci kira-kira, nisbahnya akan cenderung ke arah 1 hanya dengan identiti perakaunanOleh itu, dalam praktiknya, dua varian operasi digunakan yang memperkenalkan kriteria ekonomi: modal kerja operasi sedia ada (FREop) dan modal kerja yang diperlukan (FRN), juga dikenali sebagai modal kerja minimum atau modal beredar ideal.

Bagaimanakah CBF dikira?

Pada mulanya, CBF ditakrifkan sebagai hubungan antara sumber kewangan kekal dan pelaburan kekal. Dalam notasi piawai: CBF = (RP + RALP) / IPdi mana IP ditakrifkan dengan kriteria operasi dan bukannya kriteria perakaunan semata-mata.

Varian pertama, digunakan secara meluas dalam diagnosis keseimbangan sebenar: CBF dengan Dana Pusingan Operasi Sedia Ada (CBF_FREop)Di sini, pelaburan kekal ditetapkan sebagai IP = Aset Tetap (FA) + FREop, jadi CBF_FREop = (RP + RALP) / (AF + FREop)Pendekatan ini merangkumi keperluan untuk mengekalkan dana stabil tertentu yang timbul daripada kitaran eksploitasi yang sebenarnya diperhatikan.

Varian kedua, tertumpu pada keupayaan untuk mencapai keseimbangan ideal: CBF dengan Dana Bergilir yang Diperlukan (CBF_FRN)Dalam kes ini, IP ditetapkan kepada AF + FRN (juga dipanggil modal kerja minimum atau modal beredar ideal), baki CBF_FRN = (RP + RALP) / (AF + FRN)Ia merupakan pandangan normatif: ia menganggarkan sama ada terdapat serbuk bedil yang mencukupi untuk menyokong aset tetap dan modal kerja ideal yang diperlukan oleh perniagaan.

Dalam kesusasteraan, mengikut kriteria perakaunan seperti IFRSAnda juga akan melihat formula yang dinyatakan dengan kesetaraan terminologi: Modal kekal = Ekuiti + Hutang jangka panjang; Aset tetap = Aset bukan semasa; dan Modal kerja minimum = Modal kerja yang diperlukanDi bawah padanan ini, beberapa sumber mengemukakan ungkapan dalam bentuk tambahan, yang harus ditafsirkan sebagai hubungan yang sama seperti sebelumnya, menyatukan nama.

Secara ringkasnya, pendekatan pengiraan: Pilih FREop jika anda ingin mengukur baki sebenar semasa.Gunakan FRN (atau modal kerja minimum) jika anda ingin menilai kebolehlaksanaan mencapai keseimbangan sasaran berdasarkan keperluan kitaran.

Tafsiran CBF

Bacaan pekali bergantung pada varian yang dipilih, tetapi logik yang mendasarinya berkongsi corak: 1 ialah titik pulang modalDi bawah terdapat defisit pembiayaan kekal dan di atas terdapat lebihan pembiayaan jangka panjang atau pembiayaan sendiri untuk pelaburan kekal.

Tafsiran apabila menggunakan Dana Pusingan Sedia Ada (CBF_FREop):

• CBF_FREop = 1Strukturnya seimbang; pelaburan jangka panjang dan modal kerja operasi dilindungi oleh sumber kekal dalam jumlah dan tempoh yang mencukupi.
• CBF_FREop < 1Terdapat ketidakseimbangan disebabkan oleh kekurangan sumber kekal. Sebahagian daripada aset tetap atau aset tetap operasi. Ia dibiayai dalam jangka pendek, meningkatkan risiko tekanan kecairan kerana tempoh matang berlaku sebelum aset ditukar menjadi tunai.
• CBF_FRE buka > 1Terdapat juga ketidakseimbangan, tetapi sebaliknya. Terdapat pembiayaan tetap yang berlebihan untuk jumlah pelaburan jangka panjang, menunjukkan bahawa Terdapat modal kerja yang dibiayai dengan sumber sendiri atau pembiayaan jangka panjang.Syarikat itu memperoleh margin kesolvenan, ya, tetapi ia mungkin tidak akan menerima pembiayaan jangka pendek berkos rendah.

Tafsiran apabila menggunakan Modal Kerja yang Diperlukan (CBF_FRN):

• CBF_FRN = 1Terdapat sumber tetap yang mencukupi untuk menampung aset tetap dan modal kerja yang ideal; Syarikat berada dalam kedudukan untuk mengekalkan keseimbangan objektif.
• CBF_FRN < 1: tidak terdapat jisim kewangan kekal yang mencukupi untuk mencapai keseimbangan ekuiti yang diingini; Terdapat kekurangan sumber sendiri dan/atau sumber jangka panjang untuk menutup AF + FRN.
• CBF_FRN > 1Modal kekal melebihi apa yang diperlukan untuk AF + FRN, Terdapat ruang yang mencukupi untuk mencapai dan mengekalkan keseimbangan ekonomi dan kewangan..

Nota praktikal: Mempunyai nisbah lebih besar daripada 1 tidak secara automatik menjadikannya "lebih baik".Walaupun ia menyediakan penimbal, ia juga boleh mendedahkan struktur modal yang tidak cekap disebabkan oleh lebihan sumber tetap yang membiayai modal kerja.

Contoh praktikal: kes EQUIFINSA

Mari kita lihat bagaimana ia berfungsi dengan data sebenar daripada dua tempoh syarikat rekaan, EQUIFINSA. Amaun tersebut adalah dalam unit kewangan. dan membolehkan pengiraan kedua-dua pendekatan CBF.

Dengan data ini, pelaburan tetap dibina terlebih dahulu (mengikut varian) dan modal tetap ditambah bersama. Dari situ, hasil bahagi keluar dengan sendirinya..

Tafsiran tempoh 1: CBF_FRE buka > 1 (1,10) dan CBF_FRN juga melebihi 1 (1,08). Ini mendedahkan ketidakseimbangan "konservatif": 2.120 um sumber kekal yang tinggal Berkenaan AF + FREop (23.120 – 21.000). Syarikat ini membiayai sebahagian daripada modal kerjanya dengan RP atau hutang jangka panjang, yang menunjukkan kehematan dalam kecairan tetapi kemungkinan kos yang tidak perlu dengan melepaskan alternatif jangka pendek yang lebih murah.

Tafsiran tempoh 2: CBF_FREop < 1 (0,93), manakala CBF_FRN = 1,00. Di sini jadual berubah: 2.000 unit modal tetap hilang untuk menampung AF + FREop (27.000 – 25.000). Sebahagian daripada pelaburan tetap disokong oleh liabiliti semasa, meningkatkan risiko masalah aliran tunai jangka pendek. Walau bagaimanapun, dari perspektif FRN, syarikat itu akan mempunyai sumber yang mencukupi untuk mengekalkan aset tetap dan modal kerja idealnya, oleh itu Terdapat kemungkinan sebenar untuk memulihkan keseimbangan.

Contoh ini menunjukkan mengapa adalah idea yang baik untuk melihat kedua-dua kanta. FREop memberitahu anda bagaimana keadaan anda hari ini dengan transaksi sebenar anda, sementara FRN memberitahu anda tentang kemungkinan mencapai keadaan sasaran jika anda melaraskan mata wang yang beredar kepada apa yang perlu.

Hubungan dengan risiko hutang

Berkaitan dengan analisis ini ialah perdebatan yang berterusan tentang berapa banyak hutang yang perlu ditanggung. lebihan hutang berbanding ekuiti Ia menjejaskan daya maju: jika aliran tunai untuk tempoh tersebut tidak mencukupi untuk memenuhi tempoh matang, situasi penggantungan pembayaran dan juga muflis mungkin timbul jika penjualan aset tidak meliputi obligasi.

Pada sudut yang bertentangan, a lebihan sumber sendiri Ini mungkin merupakan simptom kekurangan pelaburan. Dalam pasaran yang kompetitif, kegagalan melabur pada kadar yang mencukupi bermakna ketinggalan dalam produktiviti dan inovasi. Jika beban hutang terlalu rendah, mungkin Syarikat itu terlalu konservatif dan membiarkan peluang terbukaCBF membantu melihat sama ada konservatisme itu membiayai modal kerja dengan modal tetap.

Nisbah lain yang perlu dipertimbangkan pada masa yang sama

CBF tidak wujud secara berasingan. Untuk gambaran lengkap tentang keseimbangan dan keuntungan, Pengurusan kewangan merujuk silang metrik ini dengan nisbah ekuiti, ekonomi dan kecekapan yang lain.

• Kesolvenan jangka pendek (kecairan)Aset Semasa / Liabiliti Semasa. Nilai yang lebih besar daripada 1 menunjukkan keupayaan untuk memenuhi obligasi serta-merta.
• Pekali pembiayaan asas (dalam notasi ekuiti): (Hutang Jangka Panjang + Ekuiti) / (Aset Bukan Semasa + Modal Kerja Minimum). Ia adalah logik yang sama seperti sebelumnya, dengan label yang berbeza.
• Kesolvenan jangka panjang (jaminan)Jumlah Aset / Jumlah Hutang. Nisbah antara 1,5 dan 2,5 secara amnya dianggap munasabah; di bawah itu, kebergantungan kepada pemiutang adalah tinggi.
• Jumlah hutangHutang / Ekuiti. Jika ia jauh lebih besar daripada 1, kesolvenan merosot disebabkan oleh kekurangan sumber daya mereka sendiri.
• jaminanJumlah Aset / Aset Tetap. Mengukur berapa kali jumlah aset meliputi aset tetap.

Selain perkara berkaitan harta, Nisbah keuntungan dan kecekapan memberikan "sebab" ekonomi. struktur kewangan yang dipilih.

• ROI atau ROA (Pulangan pelaburan/aset): Sebelum cukai, EBIT / Jumlah Aset; Selepas cukai, (Pendapatan Bersih + Perbelanjaan Kewangan·(1–t)) / Jumlah Aset. Adalah dinasihatkan untuk menggunakan stoking dalam penyebut.
• ROE (Pulangan atas ekuiti): Keuntungan selepas cukai / Ekuiti (secara purata). Berkaitan keuntungan dan leveraj.
• Kos hutangi = Perbelanjaan Kewangan·(1–t) / Dana Luaran dengan kos. Berguna untuk membandingkan dengan ROI dan membuat keputusan sama ada leveraj menambah atau menolak.
• Punto muerto atau titik pulang modal: dalam jualan, CF·Jualan / (Jualan – Kos Berubah); dalam unit, CF / (Harga – Kos Berubah Unit). Mentakrifkan isipadu minimum untuk mengelakkan kerugian.
• Tempoh kematangan purata (AMP): masa dari 1 um dilaburkan dalam proses pengeluaran sehingga pemulihannya dalam bentuk tunai.
• Pelaburan Modal Pelanggan (PMC)Baki pelanggan / Jualan. Lebih tinggi, lebih banyak modal terikat dalam akaun belum terima.
• Pembiayaan pembekal (PMP)Baki Akaun Belum Bayar / Belian. Huraikan Berapakah pembiayaan yang diberikan oleh pembekal untuk kitaran anda?.
• BAII/Jualan y nisbah keselamatan kos berubah-ubah (Keuntungan Operasi / Kos Berubah-ubah): penunjuk margin dan daya tahan terhadap perubahan dalam volum.

Amalan terbaik untuk menggunakan CBF dengan bijak

Apabila membuat keputusan, adalah dinasihatkan untuk tidak menganggap nombor itu sebagai mutlak. CBF ialah lampu isyarat, bukan autopilot.Gunakannya bersama-sama dengan kalendar kutipan dan pembayaran, ramalan jualan dan realiti industri anda.

Jika CBF_FREop jatuh di bawah 1, salah satu caranya ialah memperkukuhkan sumber kekal (peningkatan modal, hutang jangka panjang) atau melaraskan kitaran untuk meningkatkan FRE operasi (memperbaiki kutipan, pusing ganti inventori) dan memenuhi tarikh akhir.

Jika CBF_FREop melebihi 1 dengan margin struktur yang luas, periksa sama ada Anda mempunyai modal kerja yang dibiayai "jangka panjang" tanpa perluAnda boleh mengoptimumkan kos dengan memindahkan sebahagian daripadanya kepada polisi jangka pendek atau kemudahan kredit, sentiasa dengan berhemat bagi mengelakkan tekanan pada aliran tunai.

Dengan pendekatan FRN, jika CBF_FRN menunjukkan defisit, mungkin anda mata wang peredaran ideal dianggarkan secara salah atau memerlukan pelaburan tetap tambahan. Jika anda berjaya mendapat 1, ingatlah bahawa itu adalah keseimbangan yang adil; Mempunyai margin kecil di atas boleh menjadi sihat. untuk menyerap turun naik operasi.

Dan akhirnya, Berhati-hatilah daripada membuat kesimpulan yang terburu-buruCBF yang "sempurna" tidak mengimbangi ROI yang lemah atau portfolio pelanggan yang membayar lewat; diagnosis lengkap memerlukan bateri nisbah yang dibincangkan.

Dilihat dari perspektif, pekali pembiayaan asas membolehkan anda mengetahui sama ada Syarikat itu berjalan dengan kasut yang betul Untuk laluan yang anda ambil: bukan kasut tebal untuk pecutan, mahupun kasut nipis untuk mendaki. Jika anda menyelaraskan garis masa pelaburan dan pembiayaan, pantau modal kerja (sedia ada dan perlu), dan rujuk silang analisis dengan kecairan, kesolvenan dan keuntungan, Ia sangat mengurangkan kemungkinan ketakutan dan anda bergerak lebih dekat kepada struktur yang tangkas, stabil dan cekap.

Artikel berkaitan:

Perakaunan Asas: Panduan Lengkap untuk Memahami Perniagaan Anda