Penggantungan pembayaran vs. muflis: perbezaan, kesan dan penyelesaian

permulaan » Kotak » Penggantungan pembayaran vs. muflis: perbezaan, kesan dan penyelesaian

Apabila membincangkan masalah kewangan yang serius dalam syarikat atau individu, konsep yang tidak setara sering dicampuradukkan. Kebankrapan dan penggantungan pembayaran Ia sering digunakan sebagai sinonim dalam bahasa sehari-hari, tetapi ia merujuk kepada realiti yang berbeza, dengan sebab, akibat dan penyelesaian yang sangat berbeza.

Tambahan pula, di Sepanyol terdapat nuansa penting: angka sejarah penggantungan pembayaran telah dimansuhkan dan ruangnya kini diduduki oleh kebankrapanWalaupun begitu, masih berguna untuk memahami maksudnya, mengapa ia digunakan selama beberapa dekad, dan bagaimana ia berbeza daripada muflis dari segi ekonomi (kecairan lawan solvensi), kerana perbezaan tersebut kekal penting ketika mendiagnosis krisis.

Apakah itu muflis?

Dalam bidang ekonomi, muflis menggambarkan situasi insolvensi strukturNilai aset tidak mencukupi untuk menampung hutang tertunggak. Ini bukan sekadar masalah aliran tunai, tetapi ketidakseimbangan berterusan dalam kedudukan kewangan syarikat yang menghalangnya daripada memenuhi obligasinya.

Apabila sesebuah entiti muflis, peraturan amnya ialah pemberhentian aktiviti dan pembukaan prosedur kehakiman yang diperintahkan Proses ini menentukan liabiliti, melindungi aset dan mengurus pembubaran untuk membayar pemiutang setakat yang mungkin. Dalam rangka kerja ini, pentadbir kebankrapan atau tokoh yang setaraf dilantik untuk mengambil alih fungsi pengurusan dan pengawasan.

Proses ini boleh dimulakan oleh penghutang itu sendiri atau pemiutangnya apabila mereka merasakan ketidakupayaan berterusan untuk membayar dari semasa ke semasa. Sebelum pembukaan berkuat kuasaMajikan boleh membantah jika mereka membuktikan, sebagai contoh, bahawa hutang telah dibayar, bahawa ia telah tamat tempoh, bahawa jumlahnya lebih rendah, atau bahawa, walaupun ia wujud, mereka boleh membayarnya di bawah syarat-syarat yang berbeza.

Evolusi sejarah dan kawal selia kebankrapan

Selama berabad-abad, layanan terhadap insolvensi telah beralih daripada pendekatan yang sangat menghukum (dengan hukuman peribadi yang berat) kepada pendekatan yang lebih holistik. berfungsi dan terjaminHari ini, perundangan moden bertujuan untuk mengimbangi kepuasan pemiutang yang teratur dengan pemeliharaan nilai, dengan menggunakan, jika boleh, penstrukturan semula sebelum pembubaran.

Dalam konteks ini, mekanisme proaktif telah digabungkan yang membolehkan tindakan diambil sebelum warisan tersebut rosak teruk. Pelan penstrukturan semula Dan penyelesaian pra-kebankrapan bertujuan tepat untuk mencegah krisis keputusan daripada membawa kepada insolvensi muktamad.

Kesan ekonomi dan kesan psikologi

Kebankrapan bukan sahaja menjejaskan syarikat yang menanggungnya. Ia boleh menjejaskan pembekal, memusnahkan pekerjaan, mengurangkan penggunaan kontrak dan menyebabkan kesan rantai dalam pasaran tempatan dan seluruh sektor, selain memasukkan kos pentadbiran dan kehakiman yang berkaitan.

Pada peringkat manusia, akibatnya juga penting: kehilangan, ketidakpastian, dan stigma diterjemahkan kepada kebimbangan, kekecewaan, dan kesan sampingan psikologi yang lain. Urus maklumat dengan baikBerkomunikasi secara telus dan mengaktifkan sokongan dapat mengurangkan sebahagian besar impak tersebut.

Jenis-jenis muflis

Pada peringkat klasifikasi, ia dibezakan oleh siapa yang menggalakkan prosedur dan punca-punca yang mendasarinya. Ia boleh secara sukarela (diminta oleh penghutang) atau perlu (atas permintaan pemiutang), dan juga menyalahkan pihak pengurusan atau faktor eksogen.

Secara lebih terperinci, adalah perkara biasa untuk bercakap tentang kebankrapan yang tidak dijangka apabila ia bertindak balas terhadap keadaan luaran sebagai krisis sektoral; boleh dipersalahkan, jika terdapat kecuaian serius dalam pentadbiran; dan penipuan apabila kebankrapan sengaja disebabkan atau aset atau maklumat disembunyikan.

Bolehkah muflis dielakkan? Langkah dan alternatif

Kuncinya adalah untuk campur tangan dalam masa. Tingkatkan sumber anda sendiri melalui peningkatan modal Ia merupakan cara klasik untuk memulihkan keseimbangan ekuiti: ia boleh dicapai dengan menerbitkan lebih banyak saham (dengan hak langganan keutamaan untuk mengelakkan pencairan yang tidak adil) atau dengan meningkatkan nilai nominal.

Satu lagi laluan ialah perjanjian dengan pemiutang, yang dikenali secara meluas sebagai Keluarkan dan tungguPenyelesaian ini melibatkan pengurangan sebahagian daripada hutang (pengampunan hutang) dan/atau penangguhan tarikh akhir (penangguhan). Apabila direka bentuk dengan baik, penyelesaian ini biasanya lebih baik daripada pembubaran kerana ia memaksimumkan pemulihan hutang dan memelihara aktiviti perniagaan.

Pembaharuan insolvensi terkini telah menambah alat amaran awal dan penstrukturan semula. Mengesan ketegangan Dari segi kecairan dan keuntungan, rundingan semula hutang dan pelarasan struktur operasi sebelum mencapai insolvensi formal boleh membuat perbezaan antara mengubah keadaan atau melikuidasi.

Penggantungan pembayaran: akal ekonomi dan kesesuaian semasa

Dari segi ekonomi, penggantungan pembayaran menggambarkan krisis kecairan sementaraTerdapat aset yang mencukupi untuk menampung hutang, tetapi ia tidak cukup cair untuk membayarnya apabila tiba masanya. Dalam erti kata lain, masalahnya bukanlah masalah kesolvenan keseluruhan tetapi masalah aliran tunai jangka pendek.

Secara tradisinya, ia berbeza daripada ketidakbayaran muktamad kerana diandaikan bahawa, dari semasa ke semasa, penghutang akan dapat memenuhi kewajipannya. Contoh biasakelewatan yang tidak dijangka dalam kutipan yang ketara, perbelanjaan tunai yang luar biasa atau tekanan bermusim yang menyekat aliran tunai walaupun perniagaan menguntungkan.

Dalam versi sejarahnya sebagai prosedur, penggantungan pembayaran membenarkan pergi ke mahkamah untuk secara rasmi mengakui kekurangan kecairan dan bersetuju dengan pemiutang. Mereka campur tangan secara kehakiman Operasi telah dijalankan dan pentadbir telah dilantik, mengadakan mesyuarat untuk cuba mencapai persetujuan.

Di Sepanyol, undang-undang 1922 itu telah dimansuhkan oleh Undang-undang Insolvensi 2003. Hari ini, kekurangan kecairan yang sebelum ini ditangani melalui laluan itu kini ditangani melalui prosiding insolvensi dan instrumen lain. prosiding pra-kebankrapan, lebih sesuai dengan kesinambungan perniagaan.

Apakah prosiding kebankrapan hari ini?

Prosiding kebankrapan adalah proses undang-undang yang diaktifkan apabila terdapat kebankrapan semasa atau akan berlakuIaitu, apabila obligasi tidak dapat dipenuhi secara tetap atau dijangkakan secara munasabah bahawa obligasi tersebut tidak dapat dipenuhi dalam jangka pendek.

Objektifnya ada dua, dalam susunan ini: untuk memudahkan penstrukturan semula yang berdaya maju yang membolehkannya terus beroperasi dan, jika itu tidak mungkin, untuk menjalankan pembubaran yang teratur yang mengoptimumkan kutipan pemiutang mengikut keutamaan undang-undang.

Prosedur ini biasanya distrukturkan dalam beberapa fasa: daripada notis dan alat pra-kebankrapan (hari ini dengan peranan utama untuk rancangan penstrukturan semula) dan tindakan terdahulu, sehingga fasa biasa komunikasi kredit, cadangan dan kelulusan penyelesaian, dan kelayakan jika berkenaan, yang menentukan sama ada terdapat kelakuan yang tidak bersalah atau tidak.

Ia boleh diminta oleh penghutang sendiri (sukarela) atau oleh pemiutang (jika perlu). Orang asli Mereka juga mempunyai laluan Peluang Kedua untuk melepaskan liabiliti di bawah keperluan tertentu, yang meluaskan payung melangkaui syarikat.

Kebankrapan teknikal: nilai bersih negatif

Berbeza daripada penggantungan pembayaran dan melengkapi konsep kebankrapan ekonomi ialah apa yang dipanggil muflis teknikal, yang muncul apabila nilai bersih adalah negatif: dari segi perakaunan, liabiliti melebihi nilai buku aset.

Situasi ini biasanya berpunca daripada kerugian terkumpul yang telah menghakis ekuiti. Undang-undang korporat Sepanyol mewajibkan langkah-langkah seperti mengurangkan modal dan semak semula struktur modal apabila nilai bersih jatuh di bawah ambang tertentu (contohnya, dua pertiga daripada modal saham), untuk mengelakkan kerugian selanjutnya daripada mencetuskan insolvensi.

Kebankrapan teknikal tidak semestinya membayangkan masalah kecairan serta-merta, tetapi ia memberi isyarat bahawa insolvensi jika ia tidak diperbetulkan dengan caruman baharu, penstrukturan semula hutang atau pelarasan operasi yang memulihkan keuntungan.

Perbezaan utama antara penggantungan pembayaran dan muflis

Garis pemisah utama adalah sifat masalahnya: kecairan lawan kesolvenanDalam penggantungan pembayaran (dalam erti kata ekonomi) terdapat kekurangan wang tunai untuk memenuhi tarikh akhir, tetapi jumlah aset melebihi liabiliti; dalam muflis, masalahnya ialah jumlah aset tidak mencukupi untuk menampung hutang.

Perbezaan kedua adalah temporal: penggantungan pembayaran difahami sebagai situasionalManakala muflis menggambarkan kemustahilan struktur atau kekal. Oleh itu, dalam penggantungan, aktiviti tersebut boleh dan harus diteruskan, manakala dalam muflis, pemberhentian dan pembubaran adalah kebiasaan.

Adalah penting untuk memahami bahawa ia tidak selalunya seiring. Sebuah syarikat mungkin mempunyai maklumat terkini tentang pembayarannya tetapi masih menanggung kerugian yang telah menyebabkan nilai bersihnya merosot (muflis teknikal). Dan sebaliknyaMasalah aliran tunai sementara boleh berlaku walaupun mempunyai struktur aset yang kukuh.

Di Sepanyol, walaupun penggantungan pembayaran lama sebagai prosedur telah hilang, situasi kekurangan kecairan sementara kini ditangani melalui instrumen muflis dan prosiding pra-kebankrapan yang memohon persetujuan dan kesinambungan.

Penyelesaian: daripada tunai kepada aset

Apabila masalahnya berkaitan dengan aliran tunai, penyelesaiannya melibatkan meratakan tarikh akhir dan membeli masa: pengampunan hutang dan perjanjian menunggu, pembiayaan jambatan, penambahan modal kerja, pengurusan aktif kutipan pelanggan dan rundingan semula dengan pembekal.

Jika masalahnya berkaitan dengan ekuiti, ekuiti mesti diisi semula: modal meningkatPenukaran hutang kepada ekuiti, penjualan aset bukan strategik dan pelarasan struktur untuk memulihkan keuntungan, semuanya bersempena dengan penstrukturan semula hutang yang teratur.

Dalam kedua-dua senario, prosiding kebankrapan dan rancangan penstrukturan semula Mereka menyediakan payung undang-undang untuk tawar-menawar kolektif, mengatur pembayaran dan melindungi nilai syarikat semasa rancangan itu dilaksanakan.

Soalan yang kerap ditanya

a) Perbezaan antara penggantungan pembayaran dan kebankrapan

Penggantungan pembayaran merujuk kepada ketidakupayaan sementara untuk memenuhi tarikh akhir disebabkan oleh kekurangan kecairan, walaupun jumlah aset melebihi hutang. Sebaliknya, muflis bermaksud bahawa walaupun selepas melikuidasi aset, ia tidak mencukupi untuk menampung liabiliti: ia adalah masalah kesolvenanstruktural dan bukannya mengikut keadaan.

Dalam senario pertama, perniagaan biasanya diteruskan (adalah dinasihatkan untuk berbuat demikian bagi mendapatkan semula wang tunai), manakala dalam senario kedua, adalah perkara biasa untuk menghentikan perniagaan dan memulakan proses pembubaran. penyeliaan kehakimanDari segi sejarah, terdapat prosedur khusus untuk penggantungan pembayaran di Sepanyol, yang kini dimansuhkan dan digantikan dengan prosiding insolvensi.

b) Penyelesaian kepada penggantungan pembayaran

Jika perniagaan itu berdaya maju tetapi kekurangan kecairan, terdapat dua laluan utama. Yang pertama melibatkan perjanjian dengan pemiutang Untuk menyusun semula pembayaran: penghapusan (pengurangan hutang) dan tempoh menunggu (penangguhan), yang membolehkan anda kembali ke landasan yang betul tanpa menjejaskan aliran tunai.

Pilihan kedua yang lebih drastik adalah untuk merealisasikan aset bagi menjana tunai. penjualan barang yang teratur Aktiviti yang tidak penting dapat mengurangkan ketegangan jika kapasiti operasi tidak terjejas. Di bawah rangka kerja semasa, langkah-langkah ini dilaksanakan melalui instrumen pra-kebankrapan atau prosiding insolvensi.

Aspek praktikal proses muflis

Apabila prosedur bermula, usahawan kehilangan kawalan penuh ke atas pengurusan dan pentadbiran insolvensi atau campur tangan kehakiman setaraf, yang melindungi aset dan mengatur pemenuhan kredit mengikut susunan undang-undang.

Langkah awal melibatkan pengenalpastian kredit dan menentukan inventori aset. Para pemiutang Mereka mengemukakan tuntutan mereka dan, jika ada ruang, cadangan untuk persetujuan atau penstrukturan semula dikaji; jika tidak, ia akan dibawa ke pembubaran dengan mengutamakan pemulihan maksimum yang mungkin.

Bila perlu bertindak: tanda-tanda amaran

Terdapat petunjuk yang tidak boleh diabaikan: kerugian bertingkat, tekanan modal kerja berulang, peningkatan kebergantungan pada pembiayaan jangka pendek, keingkaran pembayaran kepada Pejabat Cukai atau Keselamatan Sosial, dan percanggahan perbendaharaan berterusan. Bertindak awal meningkatkan peluang untuk mencapai persetujuan.

Pengurusan krisis memerlukan diagnosis yang tepat: jika ia berkaitan dengan aliran tunai, masa dirundingkan; jika ia berkaitan dengan ekuiti, modal diperkukuh dan penstrukturan semula berlaku. Dalam kedua-dua kes, untuk menjangka Dan bergantung pada penasihat khusus mempercepat penyelesaian dan mengurangkan kerosakan.

Kebankrapan, penggantungan pembayaran (dalam erti kata ekonomi) dan prosiding insolvensi bukanlah perkara yang sama. Perbezaan antara kecairan dan kesolvenan Ia menjelaskan mengapa sesetengah syarikat boleh terus beroperasi dengan pelan penstrukturan semula manakala yang lain mesti dilikuidasi. Memahami rangka kerja semasa, alat penstrukturan semula dan tanda amaran membolehkan keputusan yang tepat pada masanya: berunding apabila terdapat daya maju, mengukuhkan ekuiti apabila ia terhakis, dan, jika tidak dapat dielakkan, melikuidasi secara teratur untuk memaksimumkan pemulihan.