- S&P 500 dan Nasdaq 100 telah mencapai paras tertinggi dalam sejarah yang didorong oleh AI dan harapan untuk perjanjian geopolitik.
- Kerentanan sistemik berterusan disebabkan oleh inflasi melebihi 3% dan kecairan berlebihan yang tidak diserap oleh Rizab Persekutuan.
- Pasaran pertukaran asing dan komoditi terjejas oleh turun naik dan ketegangan minyak di Timur Tengah.
Landskap kewangan semasa menunjukkan dirinya sebagai satu teka-teki yang sebenar. Baru-baru ini, kita telah menyaksikan S&P 500 dan Nasdaq 100 memecahkan rekod baharu, mencapai paras tertinggi dalam sejarah yang telah membuatkan ramai penganalisis tertanya-tanya. Optimisme ini tidak terpencil, kerana indeks lain seperti Nikkei 225 dan IBEX 35 Total Return juga telah menyertai trend paras tertinggi, menunjukkan bahawa minat terhadap ekuiti telah kembali dengan kukuh, walaupun suasana masih agak tegang.
Melihat kepada tajuk-tajuk utama, sebabnya kelihatan jelas: laporan pendapatan korporat yang cemerlang daripada syarikat-syarikat terbesar dan harapan untuk perjanjian damai Timur Tengah . Malah, pengumuman Donald Trump mengenai penggantungan bantuan kepada kapal-kapal di Selat Hormuz telah mencetuskan idea bahawa perjanjian dengan Iran mungkin akan berlaku, menyuntik sedikit keyakinan ke dalam pasaran. Tambahan pula, pelabur menjangkakan bahawa pelantikan Kevin Warsh sebagai pengerusi Rizab Persekutuan akan menamatkan sebarang kenaikan kadar faedah selanjutnya secara muktamad.
Risiko tersembunyi di sebalik euforia
Walau bagaimanapun, tidak semuanya baik-baik saja, dan ada yang melihat angka-angka ini dengan penuh keraguan. Sudah tentu aneh bahawa pasaran saham melonjak naik sedangkan inflasi tahunan kita masih melebihi 3% . Walaupun terdapat perbincangan tentang gencatan senjata yang pantas dalam konflik geopolitik, realitinya ialah parut pada rantaian bekalan minyak tidak akan hilang dalam sekelip mata dan akan mengambil masa berbulan-bulan untuk stabil.
Terdapat kebimbangan sebenar bahawa kita sedang menyaksikan pertumbuhan yang lebih berasaskan euforia sekitar kecerdasan buatan berbanding asas yang kukuh. Apabila aset meningkat pada kadar yang begitu membingungkan tanpa sokongan sebenar, risikonya ialah pasaran saham akan runtuh, menyebabkan penurunan menegak dalam beberapa jam atau minit. Ia adalah senario berbahaya di mana optimisme membuta tuli sering kali datang dengan harga yang tinggi.
Terdapat lebih daripada cukup pencetus untuk keruntuhan. Di satu pihak, sebarang peningkatan pertempuran di Timur Tengah boleh mengubah keadaan. Di pihak yang lain, ketidakpastian Trump dan desakannya untuk mengelakkan kekalahan pilihan raya yang dahsyat boleh menyebabkan huru-hara politik yang akhirnya menyebabkannya dihadapkan ke mahkamah perbicaraan pemecatan yang didorong oleh Demokrat.
Kecairan dan peranan Rizab Persekutuan
Kita tidak boleh mengabaikan perkara yang paling penting: kecairan. Pasaran dilanda inflasi oleh sejumlah dolar yang sebenarnya tidak pernah dikeluarkan oleh Rizab Persekutuan, satu trend yang telah berterusan sejak sekian lama . Ini amat jelas pada Mac 2020, apabila rangsangan tanpa had Jerome Powell menyebabkan saham melonjak ke paras tertinggi sementara perniagaan ditutup atau beroperasi pada separuh kapasiti disebabkan oleh pandemik.
Bagi pasaran pertukaran asing pula, situasinya berbeza dan lebih sederhana. Di sini, dolar menentukan hala tuju . Coraknya berulang: apabila terdapat ancaman antara Amerika Syarikat dan Iran, minyak mentah meningkat, dan akibatnya, euro, pound, dan terutamanya yen menjunam. Dalam konteks ini, dolar telah mengukuhkan dirinya sebagai tempat perlindungan paling selamat bagi pedagang yang berhati-hati.
Sementara itu, emas terus bergelut untuk mencari hala tuju yang jelas. Walaupun sesetengah pemimpi berharap untuk melihatnya mencecah $6.000, realitinya ramai yang membeli pada harga $5.600 pada Januari berdasarkan ramalan yang terlalu optimistik. Pada masa ini, logam berharga itu berada di atas $4.640 , pulih semula hasil daripada berita berkaitan Trump.
Tinjauan monetari dan kalendar ekonomi
Melihat mata wang Eropah, euro dan pound menunjukkan pergerakan menaik yang sederhana . Agar euro mendapat momentum sebenar, ia perlu menembusi halangan 1.1765 dan menuju ke arah 1.1800, manakala pound perlu melepasi tahap tersebut untuk mengesahkan kekuatannya.
Yen Jepun telah mengalami beberapa kejutan, mengukuh seketika semasa sesi Asia dalam apa yang kelihatan seperti campur tangan rasmi, tetapi keuntungan tersebut hilang dalam beberapa minit, dengan cepat kembali ke paras terendah . Ini menunjukkan bahawa turun naik kekal sebagai norma dalam pasaran pertukaran asing.
Melihat kalendar, minggu pertama bulan Mei agak mendatar. Indeks Perkhidmatan ISM dan kekosongan jawatan tidak mengubah pasaran. Walau bagaimanapun, perhatian kini tertumpu pada ekonomi dan, yang paling penting, pada inventori minyak, yang kekal sebagai aset utama dan pemacu sebahagian besar turun naik semasa.
Gabungan paras tertinggi dalam indeks AS, geopolitik yang tidak dapat diramalkan, dan kecairan baki yang besar mewujudkan persekitaran di mana [ teks tiba-tiba beralih kepada topik yang berbeza:] Walaupun lantunan semula telah berlangsung selama tiga minggu berturut-turut, langkah berjaga-jaga harus mengatasi euforia untuk mengelakkan daripada terperangkap dalam potensi pembetulan harga yang mendadak.
