- Dualiti dalam penilaian antara model aliran tunai terdiskaun dan nisbah PER.
- Kedudukan strategik dalam sektor kritikal seperti pertahanan, automotif dan industri.
- Impak positif Akta CHIPS dan geran kerajaan di A.S.
- Prospek pertumbuhan sederhana dengan sasaran harga menaik menjelang 2027.
Jika anda berminat dengan semikonduktor, anda mungkin perasan bahawa GlobalFoundries telah menjadi tajuk utama kebelakangan ini. Syarikat ini, yang bermula sebagai cabang pembuatan AMD sebelum menjadi bebas pada tahun 2009, telah berkembang menjadi salah satu faundri cip terkemuka di dunia , terutamanya yang menggunakan teknologi proses matang yang membentuk tulang belakang kebanyakan peranti yang kita gunakan setiap hari.
Situasi semasa syarikat itu, paling tidak, agak pelik. Selepas berada di bawah kawalan Mubadala Investment, dana kekayaan negara Emiriah Arab Bersatu, dan setelah menyerap perniagaan cip IBM pada tahun 2015, ia mendapati dirinya berada pada tahap di mana turun naik pasaran dan keputusan strategik menentukan nilai pasaran sahamnya, menyebabkan pelabur tidak pasti sama ada ini masa yang sesuai untuk membeli atau sama ada lebih baik menunggu.
Gambaran ringkas penilaian: Dilema penetapan harga
Menganalisis GlobalFoundries adalah seperti cuba menyelesaikan teka-teki di mana kepingan-kepingan itu nampaknya tidak sesuai pada mulanya. Di satu pihak, jika kita melihat kaedah aliran tunai terdiskaun (DCF), keadaan tidak kelihatan begitu baik. Model ini, yang mengunjurkan berapa banyak wang yang akan dijana oleh syarikat pada masa hadapan, menunjukkan bahawa saham tersebut dinilai terlebih nilai sekitar 47,3% , meletakkan nilai intrinsiknya jauh di bawah harga pasaran semasa.
Walau bagaimanapun, tidak semuanya baik pada sisi negatifnya. Jika kita mengubah perspektif kita dan melihat nisbah P/E (nisbah harga kepada pendapatan), gambarannya berubah secara dramatik. Syarikat itu diniagakan pada nisbah P/E sekitar 33,2, angka yang jauh lebih rendah daripada purata industri semikonduktor iaitu kira-kira 47,3x, dan lebih jauh daripada kumpulan penanda arasnya. Ini menunjukkan bahawa, berdasarkan pendapatan semata-mata, saham itu boleh menjadi tawaran yang baik.
Percanggahan inilah yang membuatkan penganalisis tertanya-tanya. Pada asasnya, ia bergantung kepada sama ada anda mengutamakan penjanaan aliran tunai segera atau perbandingan dengan pesaing langsung . Ia adalah persimpangan di mana risiko pelaksanaan projek bertembung dengan kemungkinan pasaran memandang rendah potensi sebenar mereka.
Pemacu strategik dan Akta CHIPS
Kita tidak boleh bercakap tentang syarikat ini tanpa menyebut Akta CHIPS AS . GlobalFoundries baru-baru ini memperoleh geran $300 juta untuk menyelidik fotonik silikon. Langkah ini bukan sekadar suntikan tunai, tetapi sokongan institusi yang boleh meningkatkan aliran tunai jangka panjangnya, walaupun ia memerlukan pelaburan yang besar yang mungkin menghalang sesetengah pelabur.
Tambahan pula, syarikat itu telah berjaya mempelbagaikan portfolionya untuk mengelakkan daripada bergantung sepenuhnya pada peranti mudah alih atau komputer, yang merupakan pasaran yang sangat kitaran dan tidak menentu. Mereka telah menumpukan pada aplikasi automotif, perindustrian dan pertahanan — sektor di mana permintaannya jauh lebih stabil dan boleh diramal. Malah, pakatan mereka dengan Jabatan Pertahanan A.S. meletakkan mereka sebagai rakan kongsi keselamatan negara yang kritikal, menyediakan mereka dengan perisai strategik yang penting terhadap persaingan.
Prospek pertumbuhan dan risiko untuk dipantau
Menjelang tahun 2027, penganalisis Wall Street kekal optimis dengan berhati-hati. Dengan sasaran harga purata sekitar $40, saham tersebut dijangka mempunyai anggaran peningkatan sebanyak 10% . Beberapa model yang lebih optimistik, berdasarkan pertumbuhan pendapatan tahunan sebanyak 5,6% dan margin operasi sebanyak 18%, mencadangkan saham tersebut boleh meningkat setinggi $49.
Tetapi berhati-hatilah, tidak semuanya berjalan lancar. Terdapat kelemahan yang perlu kita pertimbangkan. Persaingan daripada syarikat gergasi seperti TSMC dan Samsung adalah sengit, dan syarikat gergasi seperti TSMC dan Samsung mempunyai kuasa penetapan harga yang lebih agresif. Jika permintaan elektronik pengguna terus lemah, pertumbuhan jangka pendek boleh terhenti, meninggalkan syarikat dalam kedudukan yang janggal jika gagal mempercepatkan peralihannya kepada cip bernilai tinggi.
Dalam kalangan pelabur institusi, perlu diberi perhatian bahawa tokoh seperti George Soros mengekalkan pegangan yang besar dalam syarikat itu, memiliki lebih daripada 243.000 saham. Ini secara amnya ditafsirkan sebagai tanda keyakinan terhadap daya tahan firma, meskipun terdapat penurunan mendadak dalam harga saham dalam beberapa bulan kebelakangan ini.
Syarikat itu menampilkan dirinya sebagai pengendali yang berdisiplin yang, walaupun tidak menjanjikan pertumbuhan yang meletup seperti roket, menawarkan strategi jangka panjang yang seimbang . Kejayaan muktamadnya bergantung pada sama ada ia boleh mengubah bantuan kerajaan dan teknologinya yang berbeza menjadi keuntungan sebenar dan boleh diskala yang meyakinkan pasaran bahawa penilaian semasanya tidak berlebihan.