- BME MTF Equity is een multilateraal handelssysteem dat segmenten integreert voor SICAV's, durfkapitaalondernemingen, mkb's (BME Growth) en fondsen (BME Funds).
- De markt biedt een contractmodel in euro's, met afwikkeling via Iberclear en gedetailleerde publicatie van prijzen, volume en contant geld.
- SICAV's en ECR's verkrijgen liquiditeit en transparantie door notering in een georganiseerde omgeving, terwijl BME Growth de financiering en zichtbaarheid voor mkb's faciliteert.
- Met BME Fondos kunt u beleggingsfondsen kopen, verkopen en overdragen via het beurscircuit, met orders gekoppeld aan de netto-activa waarde en diverse soorten instructies.
De BME MTF-aandelenmarkt is een belangrijk onderdeel geworden van de Spaanse kapitaalmarktstructuur , met name voor beleggingsvehikels zoals SICAV's, durfkapitaalfondsen (ECR's) en groeiende kleine en middelgrote ondernemingen (kmo's). Het is een multilaterale handelsfaciliteit die is ontworpen om instrumenten met specifieke kenmerken te faciliteren en biedt een georganiseerde omgeving met duidelijke regels en een infrastructuur die sterk lijkt op die van een traditionele effectenbeurs.
In de loop der jaren heeft deze markt verschillende gespecialiseerde segmenten opgenomen , van SICAV's tot beleggingsfondsen die via BME Fondos worden beheerd, en inclusief BME Growth als platform voor groeiende mkb-bedrijven. Dit alles staat onder toezicht van de CNMV (Spaanse Nationale Commissie voor de Effectenmarkt) en maakt gebruik van een handels-, afwikkelings- en registratiemodel dat streeft naar een evenwicht tussen flexibiliteit en transparantie, wat essentieel is voor het opbouwen van vertrouwen bij zowel particuliere als institutionele beleggers.
Wat is BME MTF Equity en wat is de rol ervan op de Spaanse markt?
BME MTF Equity is een multilaterale handelsfaciliteit (MTF) die wordt beheerd door Bolsas y Mercados Españoles (BME) en onder toezicht staat van de Spaanse Nationale Commissie voor de Effectenmarkt (CNMV). De faciliteit is ontworpen voor effecten en financiële instrumenten die, vanwege hun specifieke kenmerken, een andere regelgevende en operationele behandeling vereisen dan de officiële effectenbeurs, met behoud van een hoge mate van transparantie en operationele veiligheid.
Deze omgeving is bestemd voor de handel in effecten met een zeer specifiek profiel : aandelen van beleggingsmaatschappijen met variabel kapitaal (SICAV's), participaties in beursgenoteerde durfkapitaalondernemingen, beleggingsfondsen die via het BME Funds-segment worden beheerd en, bovenal, aandelen van kleine en middelgrote ondernemingen die zijn opgenomen in het BME Growth-segment. Dit alles is onderworpen aan een eigen regelgeving die de handelsprocedures, de afwikkeling en de registratie van transacties definieert.
Een van de belangrijkste bijdragen van deze markt is dat bepaalde beleggingsvehikels, zoals durfkapitaalfondsen , een notering in een georganiseerde omgeving mogelijk maken. Dit is mogelijk dankzij het wettelijke kader van Wet 25/2005 van 24 november, die durfkapitaalfondsen en hun beheersmaatschappijen reguleert. Notering op een georganiseerde markt zorgt voor meer liquiditeit en transparantie en maakt dit type belegging toegankelijker voor een breder scala aan investeerders.
Op operationeel niveau volgt BME MTF Equity grotendeels het traditionele beursmodel: elektronische handel , gestandaardiseerde clearing- en settlementprocessen via Iberclear (meestal binnen D+2) en handel in effecten met directe registratie. Hierdoor kunnen zowel beleggers als intermediairs opereren binnen een vertrouwde en betrouwbare infrastructuur, maar met regelgeving die is afgestemd op de specifieke kenmerken van deze instrumenten.
Het segment durfkapitaalondernemingen op BME MTF Equity.
De mogelijkheid voor private equity-firma's (PEF's) om op een georganiseerde markt te worden verhandeld, betekende een aanzienlijke verandering in de manier waarop investeringen in niet-beursgenoteerde bedrijven worden gekanaliseerd. Vóór Wet 25/2005 hadden dit soort beleggingsvehikels beperktere toegang tot secundaire liquiditeit. Met de nieuwe regelgeving is de mogelijkheid ontstaan dat de aandelen van deze firma's worden genoteerd op BME MTF Equity, waardoor dit beleggingsinstrument toegankelijker en bekender wordt.
De regelgeving van BME MTF Equity staat de handel toe in effecten die, vanwege hun aard, specifieke regels vereisen . Deze categorie omvat aandelenkapitaalfondsen (ECF's) die zowel in andere ECF's als rechtstreeks in effecten beleggen die zijn uitgegeven door bedrijven die deel uitmaken van hun beleggingsstrategie. In veel gevallen gaat het om small-capbedrijven, precies het type bedrijf dat aansluit bij de algemene focus van de markt.
Een duidelijk voordeel van een beursnotering in deze omgeving is dat het aandelenkapitaal aan liquiditeit en transparantie wint . Het bestaan van prijzen die tot stand komen in een georganiseerde markt maakt het voor beleggers gemakkelijker om posities in te nemen en te verlaten met minder wrijving dan bij puur private transacties. Bovendien maakt het informatie- en transparantieregime dat gepaard gaat met een beursnotering het voor analisten en beleggers eenvoudiger om deze beleggingsinstrumenten te volgen.
Het durfkapitaalsegment binnen BME MTF Equity is op 27 juni 2007 van start gegaan . Sindsdien dient het als maatstaf voor andere instrumenten en segmenten die later zijn toegevoegd, waardoor BME MTF Equity zich heeft ontwikkeld tot een gediversifieerde omgeving waar verschillende soorten activa, gericht op groei en alternatieve investeringen, naast elkaar bestaan.
Een ander kenmerkend aspect van dit segment is de rol van de gespecialiseerde tussenpersoon . Deze partij zorgt voor liquiditeit en tegenpartijen, afgestemd op de specifieke kenmerken van elk effect. Daartoe moeten ze continu koop- en verkooporders plaatsen met een minimumbedrag en een maximale spread (bied-/vraagspread) handhaven tussen de koop- en verkoopprijs ten opzichte van de referentieprijs van elk instrument.
De aanwezigheid van een specialist heeft een directe impact op de marktkwaliteit : het vermindert de intraday-volatiliteit, verkleint de prijsverschillen en maakt het voor zowel particuliere als institutionele beleggers gemakkelijker om transacties uit te voeren. Deze rol is met name relevant bij effecten met een nog kleine beleggersbasis of een beperkte free float.
Marktmodel: prijzen, volume en operationele gegevens
Het BME MTF-aandelenmarktmodel is gebaseerd op de handel in effecten die in euro's zijn uitgedrukt . Handelsprijzen worden altijd in deze valuta weergegeven, terwijl contante bedragen die op schermen en in marktverslagen worden gepubliceerd, doorgaans in duizenden euro's worden uitgedrukt om het lezen en analyseren van gegevens te vereenvoudigen.
Wat betreft de activiteitsinformatie publiceert de markt het volume en het verhandelde bedrag voor elk effect, rekening houdend met alle transacties die tot aan het einde van de reguliere handelssessie zijn uitgevoerd. Dit stelt deelnemers in staat een redelijk nauwkeurig beeld te krijgen van de werkelijke liquiditeit van het effect gedurende de dag.
Bovendien strekt de handelsactiviteit zich uit tot buiten de reguliere handelssessie. Het totale volume en de contante waarde , inclusief eventuele speciale transacties die na sluitingstijd zijn overeengekomen, zijn beschikbaar in de historische marktgegevens. Dit stelt analisten en beleggers in staat om de activiteit van elk effect gedetailleerd te reconstrueren, niet alleen tijdens de reguliere handelssessie, maar ook in transacties die later worden afgewikkeld.
In haar prijspublicaties maakt BME MTF Equity onderscheid tussen de laatst genoteerde prijs en de slotkoers. Het cijfer "Laatst" geeft de prijs weer die overeenkomt met de laatste kruistransactie op de markt voor een bepaald effect. De "Slotkoers" wordt echter vastgesteld overeenkomstig Circulaire 7/2010, paragraaf 5.3, waarbij, waar van toepassing, de slotkoers als referentie wordt gebruikt.
Dit slotveilingmechanisme helpt bij het vaststellen van een robuuste referentieprijs aan het einde van de handelssessie, waardoor de impact van eenmalige orders die de uiteindelijke transactie zouden kunnen vertekenen, wordt verminderd. Bovendien dient het als basis voor waarderingen, indexberekeningen en het aanpassen van transacties die de slotprijs als contractuele referentie gebruiken.
SICAV's op BME MTF Equity: vereisten, handel en werking
Binnen BME MTF Equity nemen SICAV's (Variable Capital Investment Companies) een prominente plaats in. Deze bedrijven profiteren van de regeling voor collectieve beleggingsfondsen, waardoor ze een vergelijkbare fiscale behandeling krijgen als beleggingsfondsen. Dit aspect is van oudsher een van hun belangrijkste aantrekkingspunten voor vermogensbeleggers en voor financiële planning op middellange en lange termijn.
Om een SICAV op te richten, moet aan een aantal minimumeisen worden voldaan . Ten eerste moet de vennootschap ten minste 100 aandeelhouders hebben. Ten tweede moet zij beschikken over variabel kapitaal binnen de grenzen die in haar statuten zijn vastgelegd, te beginnen met een minimaal initieel kapitaal van € 2.400.000. Bovendien is zij onderworpen aan regels voor activaspreiding en een liquiditeitsratio om overmatige risicoconcentratie te voorkomen en ervoor te zorgen dat de vennootschap over voldoende middelen beschikt om terugbetalingen en portefeuilletransacties te dekken.
Vanuit regelgevend oogpunt moeten SICAV's zich registreren en periodiek documentatie indienen bij de CNMV (Spaanse Nationale Commissie voor de Effectenmarkt): een volledig en vereenvoudigd prospectus, jaarverslag, jaarrekening en managementverslag, evenals kwartaal- en halfjaarverslagen. Ze moeten ook relevante gebeurtenissen en belangrijke aandelenposities melden, zodat de toezichthouder en de markt over actuele informatie beschikken over hun situatie en eventuele ontwikkelingen die van invloed kunnen zijn op beleggers.
Op operationeel niveau kennen SICAV's twee systemen voor de overdracht van aandelen . Ten eerste is er een speciaal handelsregime gebaseerd op de netto-activa waarde (NAV), toegankelijk voor iedereen die wil kopen of verkopen tegen de waarde die in elke sessie wordt vastgesteld. Ten tweede is er het "fixing"-systeem, dat werkt via veilingen waarbij de prijs wordt vastgesteld op basis van de convergentie van vraag en aanbod op specifieke tijdstippen.
Het SICAV-segment was het eerste segment dat binnen BME MTF Equity werd gelanceerd en ging op 29 mei 2006 van start . Sindsdien biedt het deze beleggingsvehikels een georganiseerd handelskanaal, waarbij gebruik wordt gemaakt van de marktinfrastructuur en beleggers een meer gestandaardiseerde manier krijgen om hun posities te kopen of te verkopen. De afwikkeling en clearing van transacties vindt plaats via Iberclear , volgens dezelfde procedures als voor beursgenoteerde aandelen, met een typische afwikkelingstermijn van D+2.
In het "fixing"-systeem is de handel gestructureerd rond een veilingmechanisme . De prijzen worden op twee belangrijke tijdstippen van de dag vastgesteld, om 12:00 en 16:00 uur, op basis van de ingevoerde koop- en verkooporders. De beheerder van de collectieve beleggingsregeling (SGIIC) kan in dit systeem niet rechtstreeks op de markt opereren; in plaats daarvan moet zij dit doen via een tussenpersoon die zowel prijzen als volumes in de veilingen invoert.
De tweede handelsmethode is de transactiecommunicatiemodule op basis van de netto-activa waarde (NAV) . In dit geval voert de SGIIC (managed investment company), de zelfbeheerde SICAV (indien zij deelnemende entiteiten zijn in BME MTF Equity) of, indien dat niet mogelijk is, het marktlid, de ordervolumes in. De toegepaste prijs is echter de NAV van de SICAV aan het einde van de sessie. Dit betekent dat de prijs waartegen de order wordt uitgevoerd niet van tevoren bekend is, aangezien deze afhangt van de later berekende NAV.
Beide modules kunnen gelijktijdig naast elkaar bestaan op de markt voor dezelfde SICAV, wat deelnemers meer flexibiliteit biedt. Na uitvoering worden de transacties via Iberclear verwerkt en afgewikkeld, wat resulteert in een update van het boekhoudkundig register. Bovendien wordt Iberclear op de hoogte gesteld van de entiteit die verantwoordelijk is voor het bijhouden van het aandeelhoudersregister, een essentieel document gezien het geregistreerde karakter van de aandelen van de SICAV.
Intern zijn SICAV's verplicht een aandeelhoudersregister bij te houden , waarin aandeelhouders en wijzigingen in eigendom worden vermeld. Ze moeten ook een entiteit aanwijzen om het boekhoudsysteem te beheren. In tegenstelling tot bedrijven die genoteerd zijn op gereguleerde markten, zijn ze niet onderworpen aan dezelfde verplichtingen op het gebied van corporate governance, wat een deel van de bijbehorende administratieve lasten verlicht.
BME Growth: de markt voor groeiende mkb-bedrijven
Dit segment biedt groeiende bedrijven zichtbaarheid, geloofwaardigheid en financiering . Deelname aan BME Growth geeft toegang tot gekwalificeerde en institutionele beleggers, de mogelijkheid om kapitaal aan te trekken voor de financiering van nieuwe projecten, internationale expansie of het uitvoeren van bedrijfstransacties, en bereidt in veel gevallen de weg voor een latere notering aan de hoofdbeurs zodra het bedrijf een grotere volwassenheid en omvang bereikt.
BME Growth richt zich op bedrijven in vrijwel elke economische sector . De ervaring leert echter dat technologie-, biotechnologie- en gezondheidszorgbedrijven, evenals ingenieursbureaus, telecommunicatiebedrijven en bedrijven in de sector van hernieuwbare energie, sterk vertegenwoordigd zijn. De vastgoedsector speelt ook een belangrijke rol via SOCIMIs (Real Estate Investment Trusts), die deze markt een ideaal kanaal vinden voor de financiering van activa en projecten.
Wat de herkomst van de bedrijven betreft, zijn de meeste lokale Spaanse ondernemingen , hoewel BME Growth openstaat voor bedrijven uit elk land die aan de vereisten voldoen. De markt biedt specifieke regelgeving voor deze bedrijven, met kosten en processen die zijn afgestemd op hun omvang en kenmerken, terwijl tegelijkertijd een hoge mate van transparantie wordt gewaarborgd om investeerders te beschermen en het vertrouwen in het systeem te bevorderen.
Een belangrijk onderdeel van het model is de geregistreerde adviseur . Dit is een professional of entiteit die het bedrijf gedurende het hele proces ondersteunt: van het voorbereiden van de documentatie voor de beursnotering tot de dagelijkse naleving van rapportage- en wettelijke verplichtingen. Deze ondersteuning is cruciaal voor bedrijven die in veel gevallen voor het eerst te maken krijgen met de eisen van een aandelenmarkt.
Het ecosysteem van BME Growth wordt aangevuld door een groeiend aantal gekwalificeerde investeerders die dit segment nauwlettend volgen. Deze investeerders ondersteunen de groeplannen, zowel organisch (natuurlijke bedrijfsuitbreiding) als anorganisch (overnames, fusies, enz.), van de bedrijven. Investeerders moeten zich er echter terdege van bewust zijn dat dit soort bedrijven hogere risico's met zich meebrengen dan grote beursgenoteerde bedrijven, zowel vanwege hun omvang als vanwege de aard van de sectoren waarin ze vaak actief zijn.
In de afgelopen tien jaar hebben meer dan 130 bedrijven hun groei gestimuleerd via BME Growth. Sommige van deze bedrijven zijn vervolgens overgestapt naar de hoofdmarkt, na een leerproces waarbij ze vertrouwd raakten met de handels-, afwikkelings-, clearing- en registratiesystemen, die in wezen identiek zijn aan die van de hoofdbeurs. Op deze manier fungeert BME Growth als een toegangspoort tot de gereguleerde markt.
BME Funds: handelen in beleggingsfondsen op BME MTF Equity
BME Funds is het specifieke beleggingsfondssegment binnen het BME MTF Equity-ecosysteem. Het doel is om de handel en overdracht van fondsen te faciliteren via hetzelfde beurscircuit dat wordt gebruikt voor aandelen en andere producten. Hierdoor komt de wereld van fondsen dichter bij de traditionele aandelenmarkt te staan en kunnen beleggers handelen via hun gebruikelijke tussenpersoon.
Voor beleggers biedt dit segment de mogelijkheid om aandelen in op het platform geregistreerde beleggingsfondsen te kopen, verkopen of overdragen . Voor vermogensbeheerders, zowel nationaal als internationaal, biedt het een manier om alle soorten fondsen te integreren, mits deze naar behoren zijn geregistreerd bij de Spaanse Nationale Commissie voor de Effectenmarkt (CNMV), die een minimumnorm voor toezicht en transparantie garandeert.
Inschrijvings- en inkooporders voor BME Funds worden contant uitgevoerd , conform de gangbare praktijken op de fondsenmarkt. Om een nauwkeurig beleggingsbeheer te garanderen, worden decimale waarden voor aandelen geaccepteerd, waardoor de aankoop van specifieke aantallen mogelijk is in plaats van beperkt te zijn tot hele getallen. Alle transacties vinden plaats in euro's, wat de boekhouding en productvergelijking vereenvoudigt.
Het operationele systeem is gebaseerd op het concept van de netto-activa waarde (NAV ). Orders die na de voor elk fonds vastgestelde sluitingstijd worden ontvangen, worden opgeslagen en verwerkt in de volgende handelssessie. Zodra de beheerder de NAV binnen de vastgestelde termijn aanlevert, koppelt het platform de transacties en wordt deze waarde de prijs die van toepassing is op openstaande orders. Afhankelijk van of de order vóór of na de sluitingstijd is geplaatst, wordt de NAV van de huidige sessie of de volgende sessie toegepast.
In deze context worden orders als wijzigbaar of annuleerbaar beschouwd tot het verstrijken van de sluitingstijd. Zodra die tijd is verstreken, wordt de order definitief in afwachting van de vaststelling van de corresponderende netto-activa waarde. De algemene orderinvoertijden zijn van 9:00 uur tot 16:00 uur op handelsdagen, waarbij altijd rekening wordt gehouden met de sluitingstijden die voor elk specifiek fonds zijn vastgesteld.
BME Fondos accepteert verschillende soorten orders . Ten eerste is er de inschrijvingsorder, waarbij aandelen in contanten worden gekocht, met een maximum van zes hele getallen en zes decimalen. Ten tweede is er de inkooporder, die in contanten kan worden uitgedrukt voor een gedeeltelijke inkoop of in een aantal aandelen voor een volledige inkoop.
Daarnaast worden fondsoverdrachtsopdrachten ondersteund . Zowel volledige overdrachten (waarbij het totale aantal participaties wordt gespecificeerd) als gedeeltelijke overdrachten (waarbij een geldbedrag wordt gespecificeerd) zijn toegestaan. Er is ook de mogelijkheid tot gemengde overdrachten, wat vooral handig is wanneer slechts één van de bij de overdracht betrokken fondsen op het platform is genoteerd. Dit vergemakkelijkt transacties tussen producten met verschillende operationele statussen op BME Funds.
Marktgegevens, informatie en toegang tot documentatie
Marktinformatie over BME MTF Equity en de bijbehorende segmenten wordt gepubliceerd in een gestructureerd en gestandaardiseerd formaat . Zoals eerder vermeld, worden de prijzen weergegeven in euro's en de contante waarden in duizenden euro's. Het volume en de contante waarde van elk effect omvatten alle transacties die tot het einde van de reguliere handelssessie zijn uitgevoerd. Latere speciale transacties worden weergegeven in de historische gegevens, die geraadpleegd kunnen worden voor een meer gedetailleerde analyse.
Voor diegenen die behoefte hebben aan meer geavanceerde gegevens of gegevens in andere formaten, biedt BME de BME Market Data- service aan . Via dit kanaal kunt u gedetailleerde informatie opvragen met verschillende diepgangsniveaus en in formaten die zijn aangepast aan informatiesystemen, algoritmische handel of kwantitatieve analyse. U kunt contact opnemen met BME Market Data via e-mail op [email protected] en via de bedrijfswebsite www.bmemarketdata.es.
Het is belangrijk te onthouden dat de informatie op de verschillende websites van de BME Group uitsluitend bestemd is voor intern gebruik binnen de groep. Elk ander gebruik voor commerciële doeleinden of het doorverkopen aan derden zonder vergoeding vereist de uitdrukkelijke toestemming van BME Market Data. Dit gebruiksbeleid is in overeenstemming met de bescherming van marktinformatierechten en de toegevoegde waarde van dataverzameling en -distributie.
De digitale omgeving van deze diensten kan gebruikmaken van eigen en externe cookies , die worden gebruikt voor technische doeleinden, het personaliseren van het bezoek, het analyseren van websitegebruik en gedragsgerichte advertenties. Dit laatste type cookie stelt ons in staat gegevens te verzamelen over surfgedrag, zoals bezochte pagina's, en profielen aan te maken die helpen de inhoud en de gebruikerservaring te verbeteren, alles binnen het kader dat is beschreven in het betreffende cookiebeleid.
Daarnaast kunnen sommige pagina's links bevatten naar websites van derden met afzonderlijke privacyverklaringen . Door deze externe sites te bezoeken, accepteert de gebruiker de cookies en het beleid van die aanbieders. Het is daarom raadzaam om hun algemene voorwaarden te raadplegen. Dit is met name relevant voor diegenen die persoonsgegevens verwerken of diepgaande analyses uitvoeren op basis van markt- en browsegegevens.
Kortom, BME MTF Equity is opgezet als een compleet ecosysteem voor gespecialiseerde instrumenten : het biedt een gereguleerd en flexibel kader voor SICAV's en durfkapitaalfondsen, een financierings- en transparantieplatform voor mkb's via BME Growth, integreert het afsluiten van beleggingsfondsen met BME Fondos en wordt ondersteund door een transparant marktmodel, met toegankelijke data en clearing- en registratiesystemen die voldoen aan de normen voor beursgenoteerde aandelen in Spanje.
