- Landrisico beoordeelt de waarschijnlijkheid dat een land zijn financiële verplichtingen niet zal nakomen als gevolg van politieke, sociale en economische factoren.
- Het verschilt van de risicopremie doordat de eerste een uitgebreide analyse is en de laatste een specifiek renteverschil voor obligaties.
- Om dit risico te beperken, maken beleggers gebruik van geografische diversificatie en meetinstrumenten zoals de EMBI-index of kredietratings.
Wanneer iemand besluit zijn geld naar het buitenland over te maken, stuit hij op een concept dat misschien technisch klinkt, maar fundamenteel is: landenrisico. In wezen is het een barometer van onzekerheid die ons vertelt of het al dan niet veilig is om in de economie van een bepaald land te investeren, waarbij we niet alleen rekening moeten houden met de cijfers, maar ook met hoe de overheid haar burgers en de rest van de wereld behandelt.
Simpel gezegd is het de waarschijnlijkheid dat een land zijn internationale financiële verplichtingen niet nakomt. Of het nu komt door een ernstige economische crisis, een plotselinge regeringswisseling of sociale onrust, deze indicator waarschuwt beleggers voor potentiële problemen die hun bezittingen of rechten in dat gebied kunnen beïnvloeden.
Het concept nader toegelicht: definities en nuances
Strikt genomen kent het landenrisico verschillende lagen. Enerzijds is er een brede opvatting die alle negatieve gevolgen omvat die van invloed kunnen zijn op import, export of het eigendom van buitenlandse bedrijven als gevolg van veranderingen in de sociale of politieke structuur van het land. Het is in wezen het inherente risico van opereren in een buitenlandse omgeving.
Vanuit een meer financieel perspectief hebben we het over het risico dat wordt genomen bij de aankoop van vastrentende of variabelrentende effecten uitgegeven door entiteiten in dat land, of bij het verstrekken van leningen aan inwoners van dat land. Als het risico zich materialiseert, loopt de belegger het risico op vertraagde terugbetaling of, in het ergste geval, op het niet kunnen terugvorderen van de schuld. Dit hangt direct samen met kredietrisico en de bijbehorende beschermingsmechanismen.
Landrisico versus risicopremie: zijn ze hetzelfde?
Veel mensen verwarren deze twee termen vaak, maar hoewel ze verwant zijn, zijn ze niet identiek. Landrisico is een uitgebreide en kwalitatieve beoordeling die rekening houdt met inflatie, bbp en politieke stabiliteit. De risicopremie daarentegen is een veel concreter cijfer: het is het renteverschil dat de markt vraagt voor de obligaties van een land ten opzichte van die van een land dat als 'veilig' wordt beschouwd.
In de eurozone is bijvoorbeeld Duitsland met zijn Duitse staatsobligatie (Bund) de benchmark, terwijl in Noord- en Zuid-Amerika de Verenigde Staten met hun Amerikaanse staatsobligaties (T-Bonds) de benchmark vormen. Als een land een veel hoger rendement moet betalen dan Duitsland om beleggers over te halen zijn staatsobligaties te kopen, zoals het geval is bij de analyse van 10-jarige obligaties en hun risico's , komt dat doordat beleggers een hogere kans op wanbetaling verwachten , wat een deel van het totale landenrisico weerspiegelt.
De variabelen die het risico beïnvloeden
Om deze indicator te berekenen, gooien experts geen muntje op, maar analyseren ze drie belangrijke factoren:
- Economische factoren: Hier komen de buitenlandse schuld ten opzichte van het bbp, de inflatiecijfers (die angstaanjagend hoog zijn), de bbp-groei en de hoeveelheid internationale reserves waarover de overheid beschikt om haar rekeningen te betalen, in beeld.
- Politieke factoren: De kracht van de uitvoerende macht, de aanwezigheid van corruptie, de kwaliteit van de wetgeving en de internationale betrekkingen worden geanalyseerd. Indien er externe sancties zijn of een zwak institutioneel kader, het risico schiet omhoog onmiddellijk.
- Sociale factoren: Economische ongelijkheid, werkloosheid en de kwaliteit van basisvoorzieningen zoals gezondheidszorg en onderwijs zijn cruciaal. Massale protesten of sociale instabiliteit creëren een klimaat van onzekerheid dat Het schrikt buitenlands kapitaal af..
Risicoclassificaties en -typen
Afhankelijk van de oorzaak van het probleem kunnen we dit risico in twee aspecten onderverdelen. Economisch en financieel risico heeft betrekking op het daadwerkelijke vermogen om te betalen; dit omvat recessies, hyperinflatie of een handelsonevenwicht. Politiek risico daarentegen richt zich op het bestuur, bijvoorbeeld wanneer een overheid besluit particuliere bedrijven te nationaliseren of abrupt belastingwetten wijzigt ten nadele van investeerders.
Hoe wordt risico in de praktijk gemeten?
Er bestaan verschillende instrumenten om dit risico te kwantificeren. Een van de bekendste is de EMBI-index van JP Morgan , die het verschil meet tussen obligaties van opkomende markten en Amerikaanse staatsobligaties. Daarnaast zijn er ratingbureaus zoals Moody's, Standard & Poor's en Fitch, die een kredietrating toekennen op basis van de financiële draagkracht van een land.
Een andere manier om ernaar te kijken is via credit default swaps (CDS) , die fungeren als verzekering tegen wanbetaling. Als de kosten voor het verzekeren van de staatsschuld van een land stijgen, is dat een duidelijk teken dat de markt gelooft dat het risico is toegenomen. Momenteel staan landen als Venezuela, Rusland, Argentinië en Zimbabwe vaak bovenaan de lijst met landen met een hoog risico , terwijl Noorwegen en Zwitserland de veiligste havens vertegenwoordigen.
Impact op handels- en defensiestrategieën
Een hoog risico is niet zomaar een statistiek; het heeft reële gevolgen. Het leidt tot hogere financiële kosten, een afname van het beleggersvertrouwen en een verslechtering van de handelsbetrekkingen. Een duidelijk voorbeeld hiervan was de impact van de oorlog in Oekraïne, die volgens BBVA de internationale handel met wel 4% had kunnen doen dalen.
Om te voorkomen dat beleggers Russische roulette spelen met hun kapitaal, passen ze risicobeheersingsstrategieën toe. De meest effectieve is geografische diversificatie , waarbij ze hun geld spreiden over verschillende regio's om afhankelijkheid van één land te vermijden. Het is ook essentieel om de risico-rendementsverhouding te analyseren en een grondige studie van specifieke risico's uit te voeren voordat ze de sprong wagen.
Slim beheer van internationale investeringen vereist inzicht in het feit dat economische en politieke stabiliteit de hoeksteen van winstgevendheid vormt. Door de analyse van indicatoren zoals de EMBI, kredietratings en een diversificatiestrategie te combineren, is het mogelijk om op de wereldmarkten te opereren en tegelijkertijd het kapitaal te beschermen tegen instabiliteit van de overheid.
