De grootste bedrijven van Europa: omzet en waarde

Home » Economie » De grootste bedrijven van Europa: omzet en waarde

Europa is een uniek mozaïek: 50 (+6) landen, 230 talen en ongeveer 746 miljoen inwonersDeze diversiteit komt ook tot uiting in het bedrijfslandschap, waar energiegiganten, toonaangevende farmaceutische bedrijven, luxeartikelen, voedsel en industriële technologie naast elkaar bestaan. Zoals ze online grappend zeggen: "een heel continent... en maar één subreddit!" In deze context is het belangrijk om duidelijk te onderscheiden wat het betekent om "groter" te zijn: Het is niet hetzelfde om bovenaan de lijst te staan ​​op basis van omzet als op basis van marktwaarde.En vaak wisselen leiders afhankelijk van de criteria.

De afgelopen jaren is het landschap snel veranderd. eerste editie van Fortune 500 Europa Het rangschikt bedrijven op basis van hun omzet, terwijl andere ranglijsten zich richten op de marktwaarde die de beurs aan elk bedrijf toekent. Beide foto's zijn nodig om de werkelijke macht van Europese bedrijven te begrijpen.de dominante sectoren, het gewicht per land en hoe ze reageren op schokken zoals de oorlog in Oekraïne, inflatie of de economische vertraging in China.

Omzet versus kapitaal: twee manieren om 'grootsheid' te meten

Voordat je lijsten gaat invullen, is het goed om te weten dat Omzet (verkoop) en marktwaarde meten verschillende dingen.Het eerste criterium beloont de omvang van het bedrijf in termen van omzet; het tweede criterium is de huidige marktwaardering van het bedrijf, gebaseerd op de verwachtingen ten aanzien van winst, marges, groei en risico. Een energiebedrijf kan in een jaar met hoge prijzen de hoogste omzet behalen, terwijl een farmaceutisch bedrijf of een luxeconcern uitblinkt dankzij zijn marktwaarde. Dankzij hoge marges en winstvoorspelbaarheid.

Vanuit dit perspectief bezien, is het niet verwonderlijk dat de energiehausse te midden van de geopolitieke crisis verschillende oliemaatschappijen naar de top van de omzet heeft gestuwd. Terwijl het Europese marktleiderschap qua waarde in handen is van farmaceutische bedrijven en bedrijven in de luxe- en industriële technologiesector.Deze dualiteit verklaart een groot deel van de schijnbare tegenstrijdigheden tussen lijsten.

Fortune 500 Europa: de grootste qua omzet

Fortune heeft zijn eerste pan-Europese ranglijst op basis van omzet gepubliceerd, met daarin bedrijven uit 24 landen in de regio (inclusief Rusland)Het resultaat laat duidelijk het herstel van de energiesector na de oorlog en de spanningen in de toeleveringsketen zien. In 2022, Shell stond bovenaan de lijst met 381.000 miljard dollar (355.800 miljard euro). in de verkoop, gevolgd door de industriële en nutssectoren die profiteerden van de nieuwe context.

De top 10 van de Fortune 500 Europa op basis van omzet was als volgt: Shell (Verenigd Koninkrijk), Volkswagen (Duitsland), Uniper (Duitsland), TotalEnergies (Frankrijk), Glencore (Zwitserland), BP (Verenigd Koninkrijk), Stellantis (Nederland), Gazprom (Rusland), Mercedes-Benz Group (Duitsland) en Electricité de France (Frankrijk). De aanwezigheid van Gazprom op de achtste positieOndanks de sancties laat het zien in hoeverre de omzetranglijst de werkelijke situatie van het bedrijf in het betreffende fiscale jaar weerspiegelt.

1. Shell (Verenigd Koninkrijk)
2. Volkswagen (Duitsland)
3. Uniper (Duitsland)
4. Totale energie (France)
5. Glencore (Zwitserland)
6. BP (Verenigd Koninkrijk)
7. stellantis (Nederland)
8. Gazprom (Rusland)
9. Mercedes-Benz Groep (Duitsland)
10. Electricité de France (Frankrijk)

In totaal vertegenwoordigen de 500 bedrijven op de Europese lijst een aantal van... $13,9 biljoen (€13,02 biljoen) qua inkomen, het geschatte equivalent van 3,5 keer het bbp van DuitslandOm de omvang te vergelijken: de Amerikaanse Fortune 500 heeft een waarde van 18,1 biljoen dollar, en de Fortune Global 500 komt uit op bijna 41 biljoen dollar. Europa is sterk qua industrieel volume en essentiële diensten, maar loopt nog steeds achter op de VS op een totaalschaal..

Welke landen en sectoren domineren qua omzet?

Hoewel er sprake is geweest van stagnatie, Duitsland blijft een grote economische macht. Op basis van het aantal bedrijven op de lijst: 80 Duitse bedrijven staan ​​in de Fortune 500 Europa, met Volkswagen en Uniper op het podiumNa Duitsland, de Verenigd Koninkrijk Het omvat 76 bedrijven, die samen meer dan 15% van de totale omzet van de ranglijst, met namen als Tesco (34), BT Group (152), Diageo (188), Marks & Spencer (255), John Lewis Partnership (274) en BBC Group (436)Frankrijk heeft er 71, Nederland 37 en Zwitserland 36.

Per sector gezien leidde de sterke stijging van de energieprijzen ertoe dat grote oliemaatschappijen en nutsbedrijven... om de topposities te dominerenAan de andere kant van het spectrum kende de financiële sector een traag jaar op het gebied van fusies en overnames, en scoorde lager qua omzet: Banco Santander staat op de 21e plaats., naast BNP Paribas (27) en HSBC (28). Desondanks vormen financiële bedrijven de grootste groep met 84 bedrijven.Het plaatje wordt compleet gemaakt door bouwmaterialen (30), eten en drinken (27) en detailhandel (25).

Daarnaast onthult de lijst interessante gegevens over bestuur en volwassenheid: 35 CEO's zijn vrouwen (7%)., boven de 5,8% van de Global 500 maar onder de 10,4% van de US Fortune 500. De gemiddelde leeftijd van de bedrijven is Tot 108 jaarmet Anheuser-Busch InBev als oudste in de ranglijst, waarvan de oorsprong teruggaat tot 1366. Traditie speelt een belangrijke rol in Europa, hoewel aanpassing aan de nieuwe cyclus voortdurend plaatsvindt..

Spanje in de Fortune 500 van Europa op basis van omzet

Spanje speelt een prominente rol: 19 Spaanse bedrijven Ze zijn erin geslaagd om in de verkoopranglijsten te komen. De hoogstgeplaatste is Banco Santander (21)De nationale toplijst wordt aangevuld door Repsol (37) en Iberdrola (50), gevolgd door BBVA (73), Telefónica (85), Naturgy (101), ACS (102), Inditex (106), Mercadona (124) en Mapfre (155). Het is een mozaïek waarin financiën, energie, bouw, textiel en distributie samenkomen..

Ook inbegrepen CaixaBank (220), Acciona (276), Gestamp (313), Acerinox (368), Ferrovial (404), Banco Sabadell (419), Grupo Dia (435), Sacyr (450) en Grifols (454)De grote verscheidenheid aan sectoren in Spanje toont de diversiteit van de Spaanse economie aan. hoewel het grootste deel van de inkomsten geconcentreerd is in de bank- en energiesector.

De grootste qua marktkapitalisatie: wie domineert de aandelenmarkt?

Als we ons perspectief veranderen en naar de kapitalisatie kijken, De Europese kroon neigt naar farmaceutische producten, luxeartikelen en halfgeleidertechnologie.Je moet helemaal naar de 18e plaats op de wereldwijde ranglijst om het grootste Europese bedrijf qua marktwaarde te vinden: Novo Nordisk, wat, met de populariteit van medicijnen zoals Ozempic, een niveau bereikte van 513.370 miljoen en overtroffen LVMH (344.130 miljoen), waarvan de recente vertraging in de verkoop het momentum heeft afgeremd. De waarde van een aandeel op de beurs reageert op verwachtingen, niet alleen op de huidige verkoopcijfers..

In de industriële technologie, ASML Het is cruciaal: in oktober bereikte het 415.950 millonesHet haalde LVMH in en zakte vervolgens weer fors terug tot 283.560 millonesDesondanks heerst er algemeen vertrouwen in normalisering, waarbij het gedeeltelijke verbod op China een risico vormt. Daarachter volgt... SAPdie een enorme groei doormaakt met een focus op cloudcomputing en AI, en een marktkapitalisatie heeft van ongeveer... 283.560 millones. Beiden zijn wereldleiders in hun respectievelijke niches.: machines voor de productie van chips en bedrijfssoftware.

In de gezondheidszorg, Roche rond de 259.720 millones na een omzetgroei van 6% in negen maanden dankzij medicijnen zoals Vabysmus, Phesgo en Ocrevus; Nestelen voorziet de consumptiespier van 253.380 millones Ondanks een zwakker 2024 (-2,4% in de omzet over de eerste negen maanden als gevolg van wisselkoerseffecten en zwakke consumentenbestedingen). In de luxesector, Hermès (239.850 miljard) valt op door zijn veerkracht en groei in Azië, met een omzet van 12.110 miljard en een stijging van 11,4%. AstraZeneca (237.460 miljard) de omzet steeg in de eerste helft van het jaar met 18%. Novartis bereikt 230.860 millones y Accenture Het bedrijf sloot het jaar af met een omzet van 64.900 miljard (+2%) en bereikte een marktwaarde van 228.730 millones.

De grootste Europese aandelen qua marktkapitalisatie in diverse foto's.

In een recente momentopname van de markt werden ze als volgt gepresenteerd: De 10 grootste bedrijven in Europa op basis van marktkapitalisatie. de volgende namen en cijfers: Novo Nordisk (448.370 miljoen), LVMH (385.110), ASML (332.870), Accenture (242.250), L'Oréal (238.730), Hermès (207.490), SAP (197.130), TotalEnergies (145.680), Dior (134.660) en Siemens (133.440)Op die foto, Inditex eindigde op de 11e plaats met 123.762 millones, boven Sanofi (117.800), Airbus (117.130) en Deutsche Telekom (113.340). Iberdrola bekleedde de 27e positie en Banco Santander hij 38.

Een andere compilatie rangschikte de belangrijkste Europese bedrijven als volgt op basis van hun wereldwijde marktwaarde: Novo Nordisk (18e), LVMH (26e), ASML (32e), SAP (33e), Roche (39e), Nestlé (41e), Hermès (44e), AstraZeneca (45e), Novartis (49e) en Accenture (50e)Afgezien van de verschillen in datum, blijven de belangrijkste spelers dezelfde: diabetes en biotechnologie, luxe, premium voedsel en halfgeleiderapparatuur.

Inditex: een Spaanse benchmark die de Europese top 10 ambieert.

Op de Spaanse effectenbeurs, Inditex heeft recent mijlpalen bereikt en voor het eerst de grens overschreden van 40 euro per aandeelen het sloot zich zelfs af 39,71 euro op een belangrijke dag. De marktkapitalisatie ervan, van 123.762 miljoen, praktisch gelijk aan de som van Iberdrola (70.964 miljoen) en Banco Santander (60.456 miljoen). Iberdrola Het daalde met 4,3% aan het begin van 2024 en Santander met 1,2%, terwijl de textielgigant zijn leidende positie in de binnenlandse markt verstevigde.

Wat de resultaten betreft, sloot Inditex de eerste negen maanden van het fiscale jaar 2023 met een omzet van 25.609 miljoen (+11,1%). en een winst van 4.100 miljard (+32%). Op De brutomarge steeg met 67 basispunten. tot 59,4% en de nettokaspositie groeide met 15% tot 11.480 millonesOnder analisten bestaan ​​tegenstrijdige meningen: Barclays stelt het koersdoel vast op 44 euro (lager dan de koers die op dat moment werd waargenomen). Goldman Sachs Het stelt de prijs vast op 55 euro en adviseert om te kopen —met een voorspelling van een omzetdaling van 3% bij constante wisselkoersen in 2025—. Bofa ziet een potentieel tot 61 euro en Bernstein Dat verhoogt het naar 60 euro. Operationele kwaliteit en cashflow ondersteunen de veerkrachtthese..

Granola versus "The Magnificent Seven": Hoe de Europese giganten de strijd met elkaar aangaan.

Goldman Sachs bedacht het acroniem in 2020. GRANOLA'S om te verwijzen naar een groep grote, defensieve en duurzaam groeiende Europese aandelen: GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L'Oréal, LVMH, AstraZeneca, SAP en SanofiDe strategen benadrukten hun combinatie van Stijgende winsten, lage volatiliteit, solide marges, sterke balansen en duurzame dividenduitkeringen.Hun prestaties zijn in de loop der tijd vergelijkbaar gebleken met – en in bepaalde periodes zelfs beter dan – die van de Amerikaanse "Magnificent Seven", maar dan met minder schommelingen.

Tussen 2022 en 2023 zal dit Europese mandje Het overtrof Amerikaanse techreuzen qua winstgevendheid met de helft van de volatiliteit.. Ook zijn Het dividendrendement bedroeg ongeveer 2,5%., vergeleken met 0,3% voor de M7. Er zijn nog geen Europese bedrijven met een waarde van een biljoen euro.Maar Novo Nordisk nadert de €400.000 miljard en Hermès overschrijdt de €200.000 miljard. Sectorale diversificatie is een ander belangrijk verschil: gezondheidszorg (32%), defensieve consumptie (26%), cyclische consumptie (29%) en technologie (14%)met ASML als enige pure technologiebedrijf op de lijst. Ze zijn wereldleiders in hun vakgebied.Nestlé in de voedingsmiddelenindustrie, LVMH in de luxesector, L'Oréal in de cosmetica, Novo Nordisk in de diabeteszorg.

Waarderingen, groei en winstgevendheid: wat de markt onderwaardeert

Qua waarderingen handelt de Europese versie van het "magnifieke" momenteel. ongeveer 31 keer de verwachte winst over 12 maanden (historisch gemiddelde van 30x sinds 2021), vergeleken met een Europese markt in 13-14xIn de Verenigde Staten worden M7's verhandeld. ongeveer 34x, onder het gemiddelde van bijna 40 keer sinds 2021. De hogere waardering in de VS wordt gerechtvaardigd door een hoger rendement op het eigen vermogen.Europa heeft zijn rendement op eigen vermogen (ROE) echter ook verbeterd sinds 2021.

Binnen Europa, ASML en Hermès Ze verhogen het gemiddelde met koers-winstverhoudingen die dicht bij liggen 43x en 49xrespectievelijk. Over het algemeen verklaren de hoge winstgevendheid en kwaliteit deze premies, hoewel de "korting" ten opzichte van de Verenigde Staten blijft bestaan. Voor de belegger betekent dit een combinatie van stabiliteit, dividend en blootstelling aan wereldwijde trends. zoals gezondheidszorg en halfgeleiders.

Wat analisten zeggen: katalysatoren en risico's

De laatst gepubliceerde resultaten lieten grote contrasten zien: ASML De aandelenkoers daalde in één sessie met maar liefst 16% nadat het bedrijf zijn prognoses voor 2025 naar beneden had bijgesteld (omzet tussen 30.000 en 35.000 miljard), hoewel Goldman Sachs verhoogde zijn optimisme naar 1.185 euro per aandeel en Bofa Het bedrijf wordt gewaardeerd op 1.064 euro met een multiple van 28 keer de EBITDA en een verwachte groei van 18% tot 2026. Barclays Het verlaagde zijn koersdoel naar 1.100 euro, wat suggereert dat China tegen 2025 een aandeel van 20% in de totale omzet zou kunnen bereiken. Een bijeenkomst met investeerders over de impact van AI. Het werd gezien als een mogelijke katalysator tot 2030.

In luxe, LVMH Het daalde met 3,7% in één dag na tegenvallende verkoopcijfers, met Barclays met een verwachte daling naar 795 euro ten opzichte van 624 euro en de waarschuwing dat de lagere vraag in China de economie nog zes maanden lang zou kunnen blijven belasten; Bofa verhoogd naar 700 euro, vertrouwend op de kracht op lange termijn en Goldman Het aandeel sloot op 770 euro (een daling ten opzichte van 815) als gevolg van een uitdagende kortetermijnomgeving. Hermès, Bofa Verwacht 2.300 euro en 10% organische groei in het derde kwartaal van 2024. Barclays 2.200, met de nodige voorzichtigheid vanwege de marges. Jefferies 2.460 aankopen en JPMorgan neutraal voor 2.160 euro. De luxebranche kent vele facetten, maar Hermès onderscheidt zich door zijn veerkracht..

In software, SAP Het wordt verhandeld voor ongeveer 211 euro, met Bofa in 235 UBS in 222 en Barclays in 230, gesteund door Overgang naar de cloud, integratie met WalkMe en een potentiële EBIT-marge van meer dan 30% na 2025.Wat betreft consumptie, L'Oreal Het schommelt rond de 372 euro, met Goldman een organische groei van 5,8% wordt verwacht; JPMorgan De prijs daalde naar de verkoopprijs (325 euro). Deutsche Bank herhaalde de verkoop (350), terwijl UBS (415) y Jefferies (365) zijn neutraal. China en de consumptiecyclus bepalen de toon..

Onder industriëlen, Siemens AG Het wordt verhandeld voor ongeveer 185 euro, met Goldman in 211, en bedrijven zoals RBC, JPMorgan, DZ Bank of Bernstein met een koopadvies boven de 200 euro, bewerend Verbeteringen in automatisering en slimme infrastructuur zorgen voor hoge winstmarges., ondanks een economisch zwakke China. De katalysatoren ondergaan cyclusnormalisatie en efficiënte uitvoering..

Waarom heeft Europa niet evenveel grote technologiebedrijven als de VS?

Het rapport van Mario Draghi Wat betreft concurrentievermogen wijst het rapport op drie belangrijke factoren: omvang van de binnenlandse markt, ontwikkeling van de kapitaalmarkt en aantrekkingskracht van talentIn de afgelopen vijf decennia zijn de meeste Europese bedrijven met een waarde van meer dan €100.000 miljard voortgekomen uit gevestigde bedrijfstakken, en niet uit disrupties zoals die welke destijds ontstonden. Amazon of Apple. 30% van de Europese unicorns heeft de regio sinds 2008 verlaten vanwege een gebrek aan schaalvoordelen voor groei. Kapitaalmarktenunie Beleid gericht op arbeidsmobiliteit is een stap in de goede richting, maar er is nog een lange weg te gaan om het Amerikaanse dynamische niveau te evenaren. De directe concurrentie met de VS of China blijft een grote uitdaging..

Het gewicht van de grote spelers in Europese indices

Een handvol aandelen vertegenwoordigt een steeds groter deel van de Europese aandelenmarkt: Een groep van vijftien bedrijven heeft een marktwaarde van meer dan 100.000 miljard euro., destacando LVMH (~312.000 miljard), ASML en SAP (>260.000 miljard), Hermès en L'Oréalmet Inditex als de zesde grootste (ongeveer 170.000 miljard dollar) op die foto. Volgens Goldman Sachs omvat deze subgroep – GRANOLAS genaamd – en andere grote bedrijven. Ze vertegenwoordigen ongeveer 25% van de marktkapitalisatie van de Stoxx 600 en 60% van de winst.. De Passief beheer en lagere Europese liquiditeit Ze hebben die concentratie versterkt.

Dit gebeurt met een eurozone groeit langzaam (BBP +0,2% per kwartaal en +0,3% op jaarbasis in het tweede kwartaal van 2024), en met sterk geïnternationaliseerde bedrijven die afhankelijk zijn van de mondiale en Chinese economieDe vertraging bij de Aziatische grootmacht heeft de luxesector hard geraakt (LVMH, Hermès en L'Oréal) en ook naar ASMLIn 2024 is er veel ongelijkheid geconstateerd: SAP (+52%) en Inditex (+36%) behoren tot de besten.terwijl L'Oréal (-17%), LVMH (-15%), ASML (-2%), TotalEnergies (-3%) y luchtvliegtuig Vrijwel gelijkspel. UBS verwacht geen winstgroei per aandeel voor de Stoxx 600. aan het einde van het jaar (vergeleken met de consensus +5%), wat de onzekerheid over het regionaal economisch herstel vergroot.

Wereldwijde vergelijking: de VS en China versus Europa

De concentratie van de Amerikaanse aandelenmarkt in de "Magnificent Seven" (Apple, Microsoft, NVIDIA, Amazon, Alphabet en Tesla) kent in Europa geen equivalent qua omvang, maar vergelijkbare bedrijven bestaan ​​wel. de "Europese reuzen zelf", gediversifieerd, winstgevend en met lagere gemiddelde waarderingenVolgens PwC was de situatie eind maart 2022 als volgt: De 100 grootste Amerikaanse bedrijven ter wereld bedroeg in totaal 24,6 biljoen dollar, bijna acht keer meer dan Europese of Chinese exemplarenTussen 2017 en 2022 is de marktkapitalisatie van de VS meer dan verdubbeld (+124%), terwijl die van Europa nauwelijks met 12% is gestegen. De kloof blijft bestaan, hoewel Europa zijn sectormix heeft verbeterd..

Een overzicht van wereldleiders herinnert ons eraan dat Apple (3,4 miljard), NVIDIA (3,3 miljard) en Microsoft (3,1 miljard) Zij leiden de wereld, gevolgd door Amazon (2,5), Alphabet (2,3), Meta (1,8), Tesla (1,1), Broadcom (1,1), Berkshire Hathaway (1,0) en Walmart (0,827)In Europa behoren de volgende bedrijven tot de grootste qua wereldwijde marktkapitalisatie: Novo Nordisk (~389.000 miljard), LVMH (~359.000 miljard) en SAP (~303.000 miljard), Plus Hermès, ASML en Accenture met cijfers in de orde van ~303.000, ~293.000 en ~242.000 miljoenIn China vallen ze op. Tencent (513.700 miljard), ICBC (310.100 miljard) en Alibaba (265.600 miljard). De marktkapitalisatie weerspiegelt de verwachtingen en de omvang op de aandelenmarkt, niet de omzet of de boekhoudkundige winstgevendheid..

Een historisch overzicht: de Europese top in 2017

Als we terugkijken naar 2017, werd de Europese ranglijst op basis van marktkapitalisatie aangevoerd door Nestlé (€218,49 miljard), gevolgd door Anheuser-Busch (207,78) y Roche (204,79). Hij De top 10 werd gedeeld door het Verenigd Koninkrijk en Zwitserland. in grote mate, en Spanje kwam op de been met Inditex (107.000 miljard) heel dicht bij de top 10. In de wereldranglijst van dat jaar stond Europa lager: Nestlé kwam binnen op de 17e plaats.Die compilatie was gebaseerd op hoofdlettergebruik. 30 maart 2017 en totale activa tot 31 december 2016. De film varieert afhankelijk van de periode, maar een aantal namen blijven door de jaren heen op het Europese podium staan..

Identificatiefouten en gegevensnauwkeurigheid

Een merkwaardige onnauwkeurigheid: in een eerste versie van een grafiek werd ten onrechte vermeld dat LVMH had zijn hoofdkantoor in Nederland....wanneer ze Frans is en in Parijs woont. Dit soort correcties dient als een herinnering dat De lijsten zijn afhankelijk van de kwaliteit en de datum van de bronnen.en dat de kapitalisatiecijfers foto's wisselen na verloop van tijd.

Als we de Europese groep als geheel bekijken, dan is de som van de De 10 grootste bedrijven qua marktkapitalisatie hebben een gezamenlijke waarde van ongeveer 2,8 biljoen dollar., voor Ongeveer 20,4 biljoen dollar van de top 10 in de VS en ~2,6 biljoen uit China. Het verschil met de Verenigde Staten is aanzienlijk, maar Europa heeft nog steeds wereldwijde marktleiders met zeer concurrerende marges en rendementen..

Het gecombineerde beeld – omzet en beurswaarde – schetst een beeld van een continent van grote energiebedrijven domineren qua omzet in jaren van spanning, en een beurselite in farmaceutische producten, luxeartikelen, voedsel en halfgeleidertechnologie die zich concentreert winstgevendheid en langetermijnvooruitzichtenOndertussen leveren Duitsland en het Verenigd Koninkrijk een kritische massa aan de Fortune 500 qua omzet, blinken Frankrijk en Zwitserland uit in de luxe- en farmaceutische sector, en toont Spanje diversiteit met de banksector, de energiesector en een wereldwijde textielgigant. Met hoge rentes, een dalende inflatie en China als onbekende factor, zal Europees leiderschap afhangen van uitvoering, innovatie en schaalvergroting..