- Identifisering av Ibex 35-selskaper som handles med betydelige rabatter i forhold til målverdien i henhold til analytikernes konsensus.
- Analyse av grunnleggende faktorer, som gjeld og kontantstrøm, som driver potensialet for gjenoppretting i teknologi-, helse- og energisektorene.
- Kontrasten mellom momentumbaserte investeringsstrategier kontra den kontrariske tilnærmingen i det spanske aksjemarkedet.
Når det spanske markedet får fart og hovedindeksen begynner å nærme seg toppene, er det normalt at noen investorer føler at de har gått glipp av båten. Realiteten er imidlertid at Ibex-oppgangen ikke har vært ensartet , og etterlater en gruppe selskaper som av ulike årsaker ikke har klart å ta av og har falt bak mens resten har steget.
For den kresne investoren er dette scenariet rent gull, ettersom det gir rom for en verdistrategi fokusert på solide aktiva som har blitt urettferdig straffet av markedet. Nøkkelen her er ikke å kjøpe vilkårlig det som har falt, men å skille mellom et selskap i tilbakegang og en undervurdert perle med sterke fundamentale forhold som rett og slett trenger en katalysator for å skinne igjen.
Kandidatene med mest støtte: Fluidra, Amadeus og Cellnex
Blant dem som henger etter, finnes det navn som nyter massiv analytikerstøtte, basert på markedskonsensus for verdipapirutstedere , med kjøpsanbefalinger som overstiger 78 %. Fluidra er kanskje det mest ekstreme tilfellet , etter å ha opplevd et fall på nesten 23 %. Til tross for dette er selskapet en global leder i en robust sektor med solid strukturell vekst. Markedet har straffet selskapet på grunn av tilpasningen og inflasjonen etter pandemien, men med en rabatt på over 47 % i forhold til kursmålene ser enheter som UBS og JPMorgan en klar mulighet, ytterligere støttet av et tilbakekjøpsprogram for aksjer på 40 millioner euro.
Amadeus befinner seg på sin side ved et teknologisk veiskille . Frykt for at kunstig intelligens vil kannibalisere selskapets globale distribusjonssystem (GDS) har svekket aksjekursen. Eksperter fra Deutsche Bank og Rothschild hevder imidlertid at AI ikke eliminerer behovet for tilkobling og reservasjonshåndtering, men snarere forbedrer det. Med et oppsidepotensial som noen anslår til 49 % , avslutter selskapet en massiv skyinvesteringssyklus som bør generere en svært attraktiv kontantstrøm på kort sikt.
I Cellnex' tilfelle har byrden vært gjeld og stigende renter, noe som har økt kostnadene ved å finansiere tårnene. Selskapet har imidlertid reagert med eksemplarisk økonomisk disiplin, og solgt ikke-strategiske eiendeler for å forbedre balansen. Gitt at mye av gjelden har fast rente, er den reelle effekten på inntjeningen mindre enn den ser ut til, og markedet begynner å belønne denne strategien med gjeldsreduksjon og aksjonæravkastning.
Analyse av andre verdier på radaren: Helse, Luksus og Energi
Helsesektoren byr også på interessante muligheter, om enn med noen nyanser. Grifols har hatt et turbulent år på grunn av bearish rapporter og en styringskrise, som har drevet aksjekursen ned. Til tross for støyen gir konsensusen den det høyeste oppsidepotensialet i hele indeksen, noe som tyder på at straffen har vært overdreven. På en mer defensiv fot finner vi Laboratorios Rovi , som etter Covid-vaksineboomen søker nye vekstdrivere gjennom mRNA-avtaler med Moderna, og opprettholder en lavvolatilitetsprofil som appellerer til konservative investorer.
Innen forbruker- og luksussektoren presenterer Inditex og Puig kontrasterende scenarier . Eieren av Zara, selv om de har tapt noe terreng etter resultater som alarmerte mange på grunn av kostnadene, er fortsatt lederen i sin sektor med rekordfortjeneste og en svært solid ekspansjonsplan for detaljhandel, fremhevet av den nylige oppgangen i Inditex-aksjene . På den annen side har Puig lidd av den generelle nedgangen i europeisk luksus , men porteføljen av globale merkevarer posisjonerer dem som et attraktivt alternativ dersom det skulle bli en kapitalflytting bort fra teknologi.
Energisektoren er den mest komplekse på grunn av prisvolatilitet. Solaria og Acciona Energías Renovables har slitt med nær nullpriser på strømpooler og en tung økonomisk byrde. Solaria har imidlertid et ess i ermet: sin forpliktelse til å levere energi til AI-datasentre , noe som kan endre aksjemarkedsfortellingen radikalt og tiltrekke seg ny kapitalinnstrømning.
Strategier: Momentum eller gjennomsnittlig reversering?
Investering i det spanske aksjemarkedet representerer en evig debatt mellom to filosofier. På den ene siden innebærer momentum-tilnærmingen å kjøpe de beste aksjene fra året før, og satse på at trenden vil fortsette. Historisk sett har denne strategien gitt høyere gjennomsnittlig avkastning på Ibex. På den andre siden søker den kontrariske tilnærmingen etter de mest underpresterende aksjene, i påvente av en tilbakevending til gjennomsnittet, og analyserer ofte historiske aksjekurser for å identifisere støttenivåer.
- momentum: Høyere historisk avkastning, men risiko for å kjøpe på topper.
- Motstridende: Større sikkerhetsmargin og rabatter, men risiko for å havne i «verdifeller».
- Finansiell kvalitet: Å prioritere selskaper med positiv kontantstrøm og lav gjeld er vanligvis den tryggeste veien.
Det er viktig å forstå at aksjekursene ikke bare avhenger av inntjening, men også av diskonteringsrenten som obligasjoner tilbyr . Når renten stiger, faller nåverdien av fremtidig inntjening, noe som forklarer hvorfor indeksen kan synke selv om selskaper fortsetter å tjene penger. Videre skaper den nåværende konsentrasjonen i store globale teknologiselskaper en korreksjonsrisiko som kan føre til at investorer søker tilflukt i mer tradisjonelle og billigere globale aksjemarkedsindekser .
Kombinasjonen av store rabatter på ledende selskaper, sterk analytikerstøtte og utsiktene til rentekutt skaper grobunn for de som vet hvordan man venter. Nøkkelen ligger i å overvåke hvert selskaps spesifikke katalysatorer, fra Amadeus' teknologiske modernisering til Cellnex' økonomiske disiplin eller Fluidras gjenoppretting av boligmarkedet, og alltid opprettholde en balanse mellom risiko og kvalitet i porteføljeutvalget.
