- Dualitet i verdsettelse mellom den diskonterte kontantstrømsmodellen og PER-forholdet.
- Strategisk posisjonering i kritiske sektorer som forsvar, bilindustri og industri.
- Positiv innvirkning av CHIPS-loven og statlige tilskudd i USA
- Utsikter for moderat vekst med oppadgående prismål mot 2027.
Hvis du er interessert i halvledere, har du sannsynligvis lagt merke til at GlobalFoundries har skapt overskrifter i det siste. Dette selskapet, som startet som AMDs produksjonsavdeling før det ble uavhengig i 2009, har vokst til et av verdens ledende brikkeprodusenter , og jobber primært med modne prosessteknologier som danner ryggraden i mange av enhetene vi bruker hver dag.
Selskapets nåværende situasjon er mildt sagt merkelig. Etter å ha vært under kontroll av Mubadala Investment, det statlige investeringsfondet i De forente arabiske emirater, og etter å ha absorbert IBMs chipvirksomhet i 2015, befinner det seg på et punkt der markedsvolatilitet og strategiske beslutninger definerer aksjemarkedsverdien, noe som gjør investorene usikre på om det er det ideelle tidspunktet å kjøpe inn eller om det er bedre å vente.
Et øyeblikksbilde av verdsettelse: Prisdilemmaet
Å analysere GlobalFoundries er som å prøve å løse et puslespill der brikkene ikke ser ut til å passe sammen i starten. På den ene siden, hvis vi ser på metoden med diskontert kontantstrøm (DCF), ser ikke ting så bra ut. Denne modellen, som anslår hvor mye penger selskapet vil generere i fremtiden, antyder at aksjen er overvurdert med rundt 47,3 % , noe som plasserer dens iboende verdi godt under dagens markedspris.
Det er imidlertid ikke bare rosenrødt på nedsiden. Hvis vi endrer perspektiv og ser på P/E-forholdet (pris-til-inntjening-forholdet), endrer bildet seg dramatisk. Selskapet handles til et P/E-forhold på rundt 33,2, et tall som er betydelig lavere enn gjennomsnittet for halvlederindustrien på omtrent 47,3x, og enda lenger unna referansegruppen. Dette antyder at aksjen, utelukkende basert på inntjening, kan være et kupp.
Det er denne motsetningen som får analytikere til å klø seg i hodet. I bunn og grunn avhenger det av om du prioriterer umiddelbar kontantstrømgenerering eller sammenligninger med direkte konkurrenter . Det er et veiskille der risikoen ved prosjektgjennomføring kolliderer med muligheten for at markedet undervurderer deres sanne potensial.
Strategiske drivere og CHIPS-loven
Vi kan ikke snakke om dette selskapet uten å nevne den amerikanske CHIPS-loven . GlobalFoundries sikret seg nylig et tilskudd på 300 millioner dollar til forskning på silisiumfotonikk. Dette trekket er ikke bare en pengeinnsprøytning, men institusjonell støtte som kan øke den langsiktige kontantstrømmen, selv om det krever en betydelig investering som kan avskrekke noen investorer.
Videre har selskapet lykkes med å diversifisere porteføljen sin for å unngå å være utelukkende avhengig av mobile enheter eller datamaskiner, som er svært sykliske og volatile markeder. De har fokusert på bil-, industri- og forsvarsapplikasjoner – sektorer der etterspørselen er mye mer stabil og forutsigbar. Faktisk posisjonerer alliansen deres med det amerikanske forsvarsdepartementet dem som en kritisk nasjonal sikkerhetspartner, noe som gir dem et avgjørende strategisk skjold mot konkurransen.
Vekstutsikter og risikoer å overvåke
Wall Street-analytikerne er fortsatt forsiktig optimistiske når de ser frem mot 2027. Med et gjennomsnittlig kursmål på rundt 40 dollar forventes aksjen å ha en oppside på omtrent 10 % . Noen mer optimistiske modeller, basert på en årlig omsetningsvekst på 5,6 % og driftsmarginer på 18 %, antyder at aksjen kan stige så høyt som 49 dollar.
Men vær advart, det går ikke helt knirkefritt. Det er en ulempe vi må vurdere. Konkurransen fra giganter som TSMC og Samsung er hard, og sistnevnte har mye mer aggressiv prissettingsmakt. Hvis etterspørselen etter forbrukerelektronikk fortsetter å svekkes, kan kortsiktig vekst stoppe opp, noe som setter selskapet i en vanskelig posisjon hvis det ikke klarer å akselerere overgangen til høyverdige brikker.
Blant institusjonelle investorer er det verdt å merke seg at personer som George Soros har en betydelig eierandel i selskapet, og eier mer enn 243 000 aksjer. Dette tolkes generelt som et tegn på tillit til selskapets robusthet, til tross for de kraftige fallene i aksjekursen de siste månedene.
Selskapet presenterer seg som en disiplinert operatør som, selv om den ikke lover eksplosiv, rakettlignende vekst, tilbyr en balansert, langsiktig strategi . Den endelige suksessen vil avhenge av om den kan omdanne statlig støtte og sine differensierte teknologier til reell, skalerbar fortjeneste som overbeviser markedet om at dens nåværende verdsettelse ikke er overdreven.