Inwestowanie społecznie odpowiedzialne: czym jest ESG i jak je wykorzystać

Home » Pudełka » Inwestowanie społecznie odpowiedzialne: czym jest ESG i jak je wykorzystać

Inwestowanie społecznie odpowiedzialne i kryteria ESG Stały się jednym z głównych punktów zwrotnych we współczesnych finansach. Inwestorzy coraz częściej chcą, aby ich pieniądze nie tylko generowały zyski, ale także wspierały firmy stosujące praktyki proekologiczne, społeczne i korporacyjne, zgodne z ich osobistymi wartościami.

W ostatniej dekadzie, Zrównoważone finanse przestały być niszą i stały się podstawą na globalnych rynkach kapitałowych. Rosnąca liczba regulacji, obawy dotyczące zmian klimatycznych, nierówności i skandale związane z ładem korporacyjnym przyspieszyły upowszechnienie się społecznie odpowiedzialnego inwestowania (SRI) i powszechne stosowanie czynników ESG jako standardowego punktu odniesienia.

Czym jest społecznie odpowiedzialne inwestowanie (SRI) i co oznacza ESG?

La Inwestycje Odpowiedzialne Społecznie (SRI) To sposób inwestowania wykraczający poza tradycyjne dane finansowe (rentowność i ryzyko), uwzględniający kryteria etyczne, społeczne, środowiskowe i ładu korporacyjnego. Zamiast koncentrować się wyłącznie na krótkoterminowym zysku, SRI dąży do generowania zrównoważonych długoterminowych zysków, analizując, jak firmy traktują planetę, ludzi i swoich akcjonariuszy.

W ramach tego podejścia, Czynniki ESG są kluczowym narzędziem technicznymESG to skrót od Environmental, Social, and Governance (środowisko, społeczeństwo i ład korporacyjny). Czynniki te obejmują informacje pozafinansowe, które pozwalają na systematyczną ocenę, czy firma skutecznie zarządza swoim wpływem i ryzykiem w tych trzech wymiarach.

Chociaż ISR jest styl lub filozofia inwestycyjnaKryteria ESG to zestaw wskaźników wykorzystywanych przez inwestorów, zarządzających aktywami i analityków do pomiaru, czy dana spółka lub fundusz rzeczywiście realizuje ideę zrównoważonego rozwoju. Inwestowanie SRI może również uwzględniać dodatkowe filtry etyczne (na przykład wykluczając kontrowersyjne sektory, takie jak broń, tytoń czy hazard) lub priorytetyzować firmy o szczególnie istotnym pozytywnym wpływie społecznym.

W praktyce, Firmy uwzględniły również kryteria ESG ze swoją strategią korporacyjną: publikują raporty dotyczące zrównoważonego rozwoju, opracowują polityki dotyczące klimatu, praw człowieka i różnorodności oraz coraz częściej uzależniają wynagrodzenie kadry kierowniczej od wyników w tych obszarach, ponieważ wymagają tego inwestorzy.

Trzy główne filary ESG: środowiskowy, społeczny i ładu korporacyjnego

Czynniki ESG są zorganizowane wokół trzech głównych bloków, które grupują wiele konkretnych wskaźników. Wskaźniki te pozwalają nam wyjść poza proste „to jest zrównoważone / to nie jest zrównoważone” i wykonywać znacznie dokładniejsze i bardziej porównywalne analizy.

Kryteria środowiskowe: klimat, zasoby i różnorodność biologiczna

Filar środowiskowy ocenia Jaki wpływ na środowisko ma działalność przedsiębiorstwa? i jak zarządza ryzykiem związanym ze zmianami klimatu i wykorzystaniem zasobów naturalnych. Nie ogranicza się to do emisji bezpośrednich, ale może obejmować cały łańcuch wartości.

Wśród aspektów środowiskowych, które są zazwyczaj analizowane, wyróżniają się między innymi następujące kluczowe elementy, które pomagają skalibrować rzeczywisty ślad ekologiczny przedsiębiorstwa:

• Systemy zarządzania środowiskowego i certyfikaty (ISO, EMAS itp.).
• Odpowiedzialne użytkowanie i wydajne wykorzystanie wody w całym procesie produkcyjnym.
• Ochrona bioróżnorodność i ekosystemy na obszarach, na których działa.
• Programy z zalesianie i odbudowa środowiska w stosownych przypadkach.
• Gospodarka odpadami, recykling i zaangażowanie w gospodarka o obiegu zamkniętym.
• strategie redukcja emisji gazów cieplarnianych i cele klimatyczne zgodne z porozumieniami międzynarodowymi.
• Zasady odpowiedzialne zarządzanie produktemod projektu do końca okresu użytkowania.

Wiele z tych kryteriów jest bezpośrednio powiązanych z Cele Zrównoważonego Rozwoju ONZ (SDG) oraz z planami dekarbonizacji promowanymi przez rządy. Firmy, które poważnie traktują te czynniki, są zazwyczaj lepiej przygotowane na zmiany regulacyjne, podatki węglowe czy potencjalne bojkoty wizerunkowe.

Kryteria społeczne: ludzie, prawa i społeczność

Blok społeczny skupia się na Sposób, w jaki firma odnosi się do swoich pracowników, klientów, dostawców i społeczności Ogólnie rzecz biorąc. Obejmuje to między innymi warunki pracy, równe szanse i poszanowanie praw człowieka.

Główne elementy społeczne, na które zwracają uwagę inwestorzy, oceniając, czy organizacja dobrze radzi sobie w tym obszarze, obejmują czynniki ściśle powiązane z jakością pracy i spójnością społeczną:

• Zarządzanie kapitałem ludzkim, plany szkoleń i rozwoju zawodowego.
• Pojemność przyciągać i zatrzymywać talenty w środowisku konkurencyjnym.
• Warunki zdrowie i bezpieczeństwo w pracy odpowiednie i dobrze zarządzane.
• Wkład w Społeczność lokalna poprzez projekty społeczne, wolontariat lub inwestycje na danym terenie.
• Skuteczny szacunek dla prawa człowieka w całym łańcuchu dostaw.
• Przejrzyste zasady równość płci i różnorodność na wszystkich szczeblach firmy.

Firma, która zajmuje się tymi sprawami Zazwyczaj cieszy się bardziej stabilnym środowiskiem pracy.W rezultacie zmniejsza się liczba konfliktów wewnętrznych, a wizerunek firmy poprawia się wśród klientów i organów regulacyjnych, co z kolei zmniejsza długoterminowe ryzyko prawne i ryzyko utraty reputacji.

Kryteria zarządzania: przejrzystość i odpowiedzialność

Trzeci filar ESG: zarządzanie, środki jak faktycznie podejmowane są decyzje w firmie A jakie mechanizmy istnieją, aby zapobiegać nadużyciom, konfliktom interesów i korupcji? Dobre zarządzanie to fundament, na którym polityka środowiskowa i społeczna nie pozostanie jedynie chwytem marketingowym; dlatego jest tak ważna. kontrola wewnętrzna skuteczne.

Do czynników zarządzania, które mają największe znaczenie dla inwestorów, zaliczają się kwestie bezpośrednio związane z jakością zarządzania i ochroną akcjonariuszy mniejszościowych:

• Struktura zarząd, niezależność jej członków i różnorodność.
• Projekt i przejrzystość w wynagrodzenia menedżerów, w tym powiązanie ze wskaźnikami ESG.
• Istnienie kodeks postępowania solidne i skuteczne mechanizmy zgodności z przepisami.
• Polityka fiskalna i przejrzyste praktyki księgowe i ostrożny.
• Odpowiedzialne zarządzanie łańcuch dostawunikanie dostawców stosujących złe praktyki.

W rzeczywistości coraz większa liczba dużych inwestorów instytucjonalnych twierdzi, że znaczną część premii kadry kierowniczej (według różnych badań od 10% do 20%) zależy od istotnych i weryfikowalnych celów ESG, a nie tylko od krótkoterminowych wskaźników finansowych.

Różnica między ESG i ISR: koncepcje uzupełniające

Choć często używa się ich jako synonimów, ESG i ISR ​​to nie do końca to samoZrozumienie tej różnicy jest istotne, aby w pełni pojąć, jak skonstruowane są zrównoważone produkty finansowe.

ISR (lub w skrócie SRI) to globalne podejście inwestycyjne, które ma na celu dostosowanie decyzji finansowych do wartości etycznych i zrównoważonego rozwojuW ramach tego stylu inwestowania można stosować różne strategie: integrację czynników ESG, wykluczanie sektorów, inwestycje mające na celu oddziaływanie, selekcję najlepszych podmiotów w każdej kategorii itp.

Kryteria ESG są z kolei następujące: zestaw narzędzi i wskaźników wykorzystywanych w ramach danej inwestycji SRI do pomiaru niefinansowych wyników firm i emitentów. Innymi słowy, ESG to raczej „zestaw narzędzi”, a SRI to „sposób na budowę domu”.

W praktyce inwestowanie SRI może również obejmować dodatkowe filtry etyczne wykraczające poza ścisłe zasady ESGtakie jak wewnętrzne kodeksy postępowania, zasady dotyczące darowizn, wykluczenie broni lub energii jądrowej lub priorytetowe traktowanie firm mających bezpośredni wpływ społeczny na określone grupy wrażliwe.

Rosnące zapotrzebowanie na te podejścia doprowadziło do Wiele instytucji finansowych podpisało zasady odpowiedzialnej bankowości wspierane przez Organizację Narodów Zjednoczonych i inne organizacje międzynarodowe, publicznie zobowiązujące się do włączenia zrównoważonego rozwoju do istoty swojej działalności i oferty produktowej.

Aktualne wyzwania związane z inwestowaniem społecznie odpowiedzialnym i kryteriami ESG

Pomimo silnego wzrostu, Inwestowanie SRI i ESG stoi w obliczu kilku poważnych wyzwań Co nadal zniechęca niektórych inwestorów. Znaczna część obecnej debaty koncentruje się wokół jakości informacji, standaryzacji i ryzyka greenwashingu.

Brak standaryzacji kryteriów ESG

Jednym z największych problemów jest to Nie ma jednego globalnego standardu pomiaru czynników ESG.Istnieje wiele agencji ratingowych, dostawców danych i metodologii, z których każda ma własny zestaw wskaźników, wag i źródeł informacji.

Ta różnorodność metodologiczna może prowadzić do ta sama firma może uzyskać bardzo różne oceny ESG W zależności od tego, kto analizuje dane, powoduje to zamieszanie zarówno wśród inwestorów indywidualnych, jak i instytucjonalnych. Ponadto komplikuje to porównania między firmami z różnych sektorów lub regionów.

Trudności w mierzeniu rzeczywistego wpływu

Choć stosunkowo łatwo jest zidentyfikować firmy, które stosują się do pewnych dobrych praktyk, Określenie rzeczywistego wpływu na społeczeństwo i środowisko pozostaje skomplikowaneWiele pozytywnych (lub negatywnych) efektów ujawnia się w bardzo długim okresie i w sposób rozproszony, co kłóci się z krótkoterminową wizją niektórych podmiotów rynkowych.

Do tego dochodzi ryzyko greenwashingFirmy lub fundusze, które w swojej komunikacji prezentują się jako wysoce zrównoważone, ale których rzeczywistość jest znacznie bardziej ponura. Dotyczy to wszystkiego, od wyolbrzymiania drobnych osiągnięć po uwzględnianie w portfelach jedynie małych „zielonych” projektów, które w istocie nadal w dużym stopniu opierają się na działalnościach wysokoemisyjnych.

Percepcja niższej rentowności

Od lat krąży myśl, że Inwestowanie zgodne z kryteriami zrównoważonego rozwoju wiąże się z rezygnacją z części zyskowności.To przekonanie, głęboko zakorzenione w niektórych konserwatywnych kręgach, stanowi jedną z głównych barier utrudniających masowe przyjęcie SRI.

Coraz więcej dowodów wskazuje jednak na odwrotny kierunek: Fundusze i spółki o wysokich standardach ESG wykazują średnio konkurencyjne, a nawet wyższe zwroty do tradycyjnych portfeli, zwłaszcza w średnim i długim terminie. Część tej przewagi wynika z lepszego zarządzania ryzykiem i większej zdolności adaptacji do nowych trendów rynkowych.

Surowe przepisy i etykiety ESG

Postęp regulacyjny, zwłaszcza w Europie, zapewnił ogromny impuls, ale przyniósł także nowe wymagania i pewna złożonośćPrzepisy takie jak Rozporządzenie w sprawie ujawniania informacji o zrównoważonych finansach (SFDR) wymagają, aby stopień zrównoważoności produktów był szczegółowo klasyfikowany i uzasadniany.

To rozporządzenie oznacza, że Niektóre fundusze tracą lub rezygnują z oznaczenia ESG Ponieważ nie spełniają one wymaganych kryteriów lub brakuje im wystarczających danych. Jednocześnie pomaga to pozbyć się z rynku produktów „pokazowych” o wątpliwej trwałości.

Możliwości finansowe związane z inwestycjami ESG

Mimo wyzwań potencjał inwestycji ESG jest ogromny. Wartość aktywów zarządzanych zgodnie z kryteriami zrównoważonego rozwoju przekracza obecnie na całym świecie 30 bilionów dolarówWszystko wskazuje na to, że tendencja ta utrzyma się w nadchodzących latach, napędzana regulacjami, zapotrzebowaniem społecznym i transformacją ekologiczną.

Rosnący popyt na produkty zrównoważone

Inwestorzy indywidualni, duże instytucje i rządy – wszyscy wykazują wyraźne preferencje dla produktów finansowych, które uwzględniają kryteria ESGZainteresowanie nie ogranicza się do segmentu „twardej zieleni” (takiego jak energia odnawialna), ale obejmuje także zielone obligacje, fundusze mieszane, zrównoważone instrumenty o stałym dochodzie i całą gamę rozwiązań.

Badania pokazują, że na rynkach takich jak Hiszpania Aktywa zarządzane z myślą o zrównoważonym rozwoju stanowią już około połowę całości.I choć obecnie tylko co czwarta osoba inwestuje zgodnie z kryteriami społecznej odpowiedzialności, badania wskazują, że znaczna część tych, którzy jeszcze tego nie robią, planuje zacząć to robić w najbliższych latach.

Redukcja ryzyka i większa odporność

Firmy stosujące dobre praktyki w zakresie ochrony środowiska, społeczeństwa i ładu korporacyjnego Są one z reguły mniej narażone na grzywny, spory sądowe, sankcje regulacyjne i bojkoty. Wynikające z nieodpowiedzialnego zachowania. Co więcej, firmy te mają tendencję do bardziej zaangażowanej siły roboczej, bardziej lojalnych klientów i bardziej niezawodnych łańcuchów dostaw.

Z perspektywy inwestycyjnej oznacza to: mniejsze prawdopodobieństwo poważnych „strachów” Co może spowodować gwałtowny spadek wartości firmy z dnia na dzień. W dłuższej perspektywie właściwe zarządzanie ryzykiem ESG przyczynia się do stabilności przepływów pieniężnych i utrzymania konkurencyjności.

Konkurencyjna rentowność i potencjalna dodatkowa wartość

Z licznych badań przeprowadzonych przez organizacje takie jak ESMA lub dostawców takich jak Bloomberg wynika, że Fundusze zrównoważone nie tylko nie poświęcają zyskowności, ale mogą zapewnić niewielki bonus w porównaniu do konwencjonalnych alternatyw, zwłaszcza w średnim okresie.

Porównanie wyników tradycyjnych indeksów globalnych z ich odpowiednikami ESG (na przykład indeksu MSCI World w porównaniu z indeksem MSCI World ESG Screened) ujawnia, że ​​w wielu okresach Indeksy z filtrami ESG wykazały równą lub lepszą wydajnośćo podobnej lub czasami nieco mniejszej zmienności.

Wspieranie innowacji technologicznych i nowych sektorów

Przejście na gospodarkę niskoemisyjną i bardziej inkluzywną Generuje możliwości w wielu wschodzących sektorachPrzykładami są m.in. odnawialne źródła energii, mobilność elektryczna, efektywność energetyczna, gospodarka o obiegu zamkniętym czy zaawansowane gospodarowanie odpadami.

Firmy opracowujące rozwiązania technologiczne w tych obszarach przyciągają coraz większe ilości kapitału, a inwestorzy, którzy Inwestują w te sektory na stosunkowo wczesnych etapach Mogą skorzystać ze strukturalnego wzrostu związanego ze zmianami w modelu produkcji.

Ewolucja rynku ESG i rola regulacji

Pomysł uwzględnienia kryteriów zrównoważonego rozwoju w inwestycjach nie jest nowy. Pierwszym ważnym indeksem zrównoważonego rozwoju był Dow Jones Sustainability Index, który uruchomiono w 1999 r. Od tego czasu podaż indeksów i produktów ESG stale rośnie.

W ostatnich latach adopcja znacznie przyspieszyła. Raporty branżowe wskazują, że Prawie wszyscy liczący się specjaliści ds. inwestycji już w większym lub mniejszym stopniu stosują czynniki ESG. w swoich analizach. Zrównoważone inwestycje nie są już rzadkością, a stają się coraz bardziej standardem.

W Europie kluczową rolę odegrały regulacje. Unia Europejska opracowała zieloną taksonomię która ustala, które rodzaje działalności gospodarczej można uznać za prawdziwie zrównoważone, a rozporządzenie SFDR wymaga od zarządzających szczegółowego określenia, w jaki sposób integrują zrównoważony rozwój i jakie negatywne skutki generują.

Całe te ramy mają na celu informacje niefinansowe są bardziej jednorodne, porównywalne i wiarygodnei że oznaczenia „zrównoważony” lub „ESG” są stosowane rygorystycznie. Standaryzacja wskaźników i kryteriów to fundamentalny krok, dzięki któremu inwestorzy mogą podejmować świadome decyzje z pewnością siebie.

Strategie inwestycyjne SRI z kryteriami ESG

Kiedy mówimy o „inwestowaniu w ESG”, tak naprawdę mówimy o różne strategie inwestycji społecznie odpowiedzialnych Wykorzystują czynniki środowiskowe, społeczne i związane z ładem korporacyjnym na różne sposoby. Nie ma jednej metody; każdy inwestor i każdy zarządzający aktywami może wybrać inne podejście w zależności od swoich celów.

Integracja ESG w analizie finansowej

Najbardziej rozpowszechnioną strategią jest Integracja czynników ESG z procesem analizy i wyboru inwestycjiW tym przypadku menedżer nie patrzy wyłącznie na bilanse i rachunki zysków i strat, ale uwzględnia również dane dotyczące środowiska, społeczeństwa i ładu korporacyjnego, aby ocenić ryzyko i szanse.

Wykluczenie kontrowersyjnych sektorów i firm

Inną powszechnie stosowaną strategią, zwłaszcza wśród inwestorów indywidualnych, jest wykluczenie niektórych sektorów lub firm które kłócą się wprost z wartościami inwestora. To, że tak powiem, najbardziej intuicyjna formuła.

Typowe wyłączenia obejmują: tytoń, hazard, broń, pornografia, niektóre paliwa kopalne lub energia jądrowaPomysł jest prosty: mimo że działania te mogą być zyskowne, inwestor woli nie czerpać korzyści z działań, które uważa za szkodliwe lub nieetyczne.

Najlepsze w swojej klasie inwestycje o dużym wpływie

Istnieją również bardziej proaktywne podejścia, takie jak wybieranie „najlepszy w swojej klasie” w każdym sektorze pod względem ESG (najlepszy w swojej klasie) lub inwestycje o charakterze wpływowymgdzie głównym celem jest osiągnięcie konkretnego i mierzalnego wpływu społecznego lub środowiskowego, oprócz rentowności finansowej.

Dane z ostatnich lat pokazują, że Integracja ESG zyskuje na popularności w porównaniu z samym wykluczeniemKierowanie dużymi wolumenami aktywów. Mimo to wiele portfeli łączy kilka strategii, aby lepiej odzwierciedlać preferencje każdego inwestora.

Jak inwestować zgodnie z kryteriami ESG: instrumenty i opcje

Jeśli chcesz włączyć zrównoważony rozwój do swojego portfolio, Nie musisz komplikować sobie życia; rozważać alokacja aktywów zaprojektować solidny i zdywersyfikowany portfel. Obecnie istnieje wiele narzędzi umożliwiających zastosowanie kryteriów ESG w akcjach, instrumentach o stałym dochodzie, a nawet aktywach alternatywnych, zarówno w zarządzaniu pasywnym, jak i aktywnym.

ETF-y ESG

ETF-y to fundusze notowane na giełdzie które replikują indeksy i są przedmiotem obrotu na giełdach papierów wartościowych jak akcje. W sferze ESG, ETF-y umożliwiają zdywersyfikowane inwestowanie w dziesiątki lub setki spółek o zrównoważonym nastawieniu., przy ogólnie niskich kosztach zarządzania.

Istnieją ETF-y śledzące globalne indeksy filtrowane według kryteriów ESG, inne skupiają się na czyste energie lub w określonych sektorach, a także w innych, które stosują strategie wykluczania. Aby w nie inwestować, potrzebujesz jedynie brokera, który zapewni Ci dostęp do rynków, na których są notowane.

Fundusze indeksowe o nastawieniu ESG

Fundusze indeksowe działają bardzo podobnie do ETF-ów, ponieważ Replikują indeks referencyjnyJednakże jego funkcjonowanie i opodatkowanie są takie same jak w przypadku tradycyjnego funduszu inwestycyjnego. Istnieją również wersje ESG głównych indeksów globalnych i regionalnych.

Fundusze te mogą koncentrować się na rynki rozwinięte, rynki wschodzące lub dochody stałe przedsiębiorstw i państwWłączenie filtrów zrównoważonego rozwoju do wyboru papierów wartościowych wchodzących w skład portfela. Stanowią one interesującą opcję dla osób poszukujących pasywnego zarządzania i niskich opłat.

Doradcy robo z portfelami zrównoważonymi

Dla tych, którzy wolą delegować, doradcy robo oferują zautomatyzowane portfele funduszy indeksowych, wiele z nich z wariantami ESGInwestor definiuje jedynie swój profil ryzyka i horyzont czasowy, a automatyczny menadżer zajmuje się budową i rebalancingiem.

Kilka platform już zostało uruchomionych „zielone” lub społecznie odpowiedzialne portfelektórych głównymi składnikami są fundusze ESG i ETF-y. Dzięki temu możesz inwestować w sposób zgodny ze zrównoważonym rozwojem, bez konieczności wybierania każdego produktu osobno.

Aktywnie zarządzane fundusze inwestycyjne ESG

Oprócz zarządzania pasywnego istnieje szeroka gama dostępnych opcji aktywnie zarządzane fundusze inwestycyjne, które realizują strategie ESGW tym przypadku menedżerowie starają się pokonać indeks referencyjny poprzez aktywną selekcję spółek o dobrym profilu finansowym i wysokiej jakości ESG.

Największą różnicą jest to, że Prowizje są zazwyczaj wyższe niż w przypadku funduszy indeksowych lub ETF-ów.Dlatego ważne jest, aby przeanalizować, czy zysk netto uzasadnia wyższy koszt. Specjalistyczne strony internetowe pozwalają łatwo filtrować fundusze oznaczone jako zrównoważone i porównywać ich historię.

Zielone obligacje i zrównoważony dochód stały

W obszarze dochodu stałego Zielone obligacje stały się kluczowym elementem wszechświata ESG. Są to emisje długu, zarówno publicznego, jak i korporacyjnego, których środki są przeznaczane na konkretne projekty o wyraźnych korzyściach środowiskowych lub społecznych.

mówimy o finansowanie projektów takich jak elektrownie wykorzystujące energię odnawialną, efektywność energetyczna, czysty transport czy gospodarka odpadamiInwestować można bezpośrednio w emisje lub, mówiąc prościej, za pośrednictwem funduszy i ETF-ów replikujących indeksy zielonych obligacji korporacyjnych i obligacji ESG.

Crowdlending, crowdfunding i akcje indywidualne

Oprócz tradycyjnych pojazdów możesz również uwzględnić kryteria ESG alternatywne inwestycje, takie jak crowdlending lub crowdfunding, wyłapując projekty inwestycyjne zgodne ze zrównoważonym rozwojem i analizujące jego rzeczywisty wpływ.

Oczywiście zawsze istnieje klasyczna opcja Kupuj akcje spółek, które wyróżniają się dobrymi wynikami ESGAby tego dokonać, warto przyjrzeć się składnikom głównych wskaźników zrównoważonego rozwoju lub rankingom reputacji przedsiębiorstw w kontekście ESG.

W kontekście, w którym zrównoważony rozwój stał się centralnym kryterium decyzyjnym dla przedsiębiorstw, organów regulacyjnych i inwestorów, Inwestowanie odpowiedzialne społecznie i kryteria ESG oferują spójny sposób dostosowania oszczędności do wyzwań XXI wieku.Każdy może sam zdecydować, w jakim stopniu chce uwzględnić to uprzedzenie, jednak trudno zaprzeczyć, że przyszłość finansów zależy, bez wątpienia, od poważnego uwzględnienia wpływu na środowisko, społeczeństwo i ład korporacyjny w każdym zainwestowanym euro.